4月以(yǐ)来(lái)，棉纺(fǎng)织(zhī)市场延续消费(fèi)旺季强劲势(shì)头，下游纺企开工负荷(hé)高位(wèi)，加之(zhī)市场对(duì)新年度(dù)减产(chǎn)担忧(yōu)加重，国内棉(mián)价持续上涨(zhǎng)。而国外金(jīn)融市场风险(xiǎn)隐忧仍存，消(xiāo)费延(yán)续偏弱局(jú)面下(xià)，外(wài)棉价格承压运行(xíng)，导致国内(nèi)外棉花(huā)价差不断收缩(suō)，最终至(zhì)4月底5月初(chū)结束(shù)了内(nèi)外(wài)棉(mián)倒(dào)挂局(jú)面(miàn)。

　　“内(nèi)外棉价自(zì)2022年3月以(yǐ)来一(yī)直维持倒挂的(de)格局，近期随着国(guó)内棉(mián)价(jià)连续攀升，价差逐渐(jiàn)收窄、由负转正。内盘表现相对较强的原(yuán)因在于国内供需矛盾更为突出，春节(jié)后(hòu)国内需(xū)求持续修(xiū)复，外贸订(dìng)单表(biǎo)现也好于预期，叠(dié)加新疆天气不利棉(mián)花(huā)播(bō)种和出苗(miáo)，减产预期推动国内棉(mián)价不断走(zǒu)强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全(quán)球棉市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万国期货棉花分析(xī)师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花(huā)分(fēn)析(xī)师高(gāo)飞堂告诉记(jì)者， 4月以来(lái)，棉纺织市场受消费(fèi)旺季拉(lā)动(dòng)效果明显(xiǎn)，大多纺企纱(shā)线(xiàn)产品库存(cún)低位，开(kāi)工负荷保持(chí)高位运行。据监测，山东主销(xiāo)区4月(yuè)纺企(qǐ)开机负荷(hé)达到75％，较上月提高(gāo)8个百分点；纺企所(suǒ)接(jiē)订单排单时(shí)间达(dá)到10天，较上(shàng)月增加(jiā)2天，开工负荷及(jí)订单(dān)排单时间达到近两年来最高水(shuǐ)平。同时由于大部分纺企纱(shā)线产(chǎn)品库存低(dī)位，产销压力较小，促使部分企(qǐ)业增加(jiā)原棉储(chǔ)备库存，为棉花市场消费提供(gōng)了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货价格(gé)持续上涨，但下游纺企对高(gāo)价棉花(huā)的接(jiē)受(shòu)程度并不高，仍(réng)以(yǐ)刚需采购为(wèi)主。5月进入淡季后，下(xià)游订单明显(xiǎn)减(jiǎn)少，购(mbb是什么公司，mbb是什么意思缩写gòu)销也较为冷清，棉(mián)价的(de)上涨(zhǎng)也并(bìng)未有效传导(dǎo)到下游，棉纱、坯(pī)布价格(gé)近期均有所(suǒ)走(zǒu)弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉(mián)在供应端利多(duō)的推动(dòng)下强势上涨。中棉(mián)协调查报告显示，2023年全国(guó)植棉意向面积为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩(kuò)大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续出现低(dī)温降雨(yǔ)降雪天气(qì)，给棉花播种以(yǐ)及出(chū)苗带来了不利影响，进一步加剧了市场对(duì)于新年度产量大降的(de)担忧(yōu)，也为减产炒(chǎo)作提供(gōng)了mbb是什么公司，mbb是什么意思缩写助推剂。5月新疆气(qì)温快速(sù)回升，郑棉一度回落，但近日新疆(jiāng)地区迎来强(qiáng)降雨，部分地(dì)区伴(bàn)随大风和沙尘(chén)暴，可能会对棉(mián)苗生长产生不(bù)利影响，再度引(yǐn)发了市场对于天气的关注，期价(jià)再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播(bō)种(zhǒng)面(miàn)积(jī)普遍(biàn)下降，根(gēn)据我们的(de)调研结(jié)果推算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面积总计(jì)或下(xià)降8.16％。同时，今年春播开启以来，南(nán)北疆气温普(pǔ)遍偏低，尤其是(shì)北疆因积(jī)温(wēn)不(bù)足，播种时间推迟5—7日(rì)，加之4月中(zhōng)下(xià)旬及5月初部分(fēn)地区出现大风(fēng)沙、降雪、冰雹(báo)等极端(duān)天气(qì)，导(dǎo)致部分棉田(tián)重(zhòng)播，预计新年度棉苗(miáo)生长进度较去年(nián)同期或推(tuīmbb是什么公司，mbb是什么意思缩写)迟10—15日(rì)，将影响棉铃克重，或(huò)导(dǎo)致减产幅度扩大。”高飞(fēi)堂(táng)说，再者(zhě)就是(shì)行业(yè)人士对新(xīn)年度供应收(shōu)紧预期增强，普遍提高现货(huò)售(shòu)卖价格。4月份国(guó)内价格(gé)明显上涨(zhǎng)，月底(dǐ)3128B级(jí)皮棉价(jià)格15554元/吨，较(jiào)月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应(yīng)端方(fāng)面，在意向种植面积下降和播(bō)种(zhǒng)期(qī)低温天气的(de)双重作用下，新年度(dù)棉(mián)花减产概(gài)率大大(dà)增加。需求端，目前下游纺织企(qǐ)业的(de)开(kāi)机率维持(chí)高位，而成品(pǐn)库存仍位(wèi)于历史偏低水(shuǐ)平，整体表现(xiàn)尚可，需(xū)求端(duān)带来的负反馈(kuì)并不明(míng)显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季(jì)，下游(yóu)需求存(cún)在走弱的预期(qī)，短期对国内棉价形成一定(dìng)的压力。但中长期(qī)内需持续复苏的逻辑并未改(gǎi)变，中国(guó)已(yǐ)经成为支撑全(quán)球棉(mián)花消费复苏的主(zhǔ)力军(jūn)。”李馨说(shuō)。

　　值(zhí)得注意的是，4月份欧(ōu)美高(gāo)通(tōng)胀问(wèn)题持续，使业者担(dān)忧持续(xù)加息的紧缩政策，或降低居民(mín)对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布数(shù)据(jù)显示，中国棉花消费(fèi)为(wèi)794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国(guó)外地区棉花消费量为1604.1万(wàn)吨(dūn)，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下旬公(gōng)布的美棉(mián)周度净签约量环(huán)比下降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一步(bù)使市场担忧(yōu)国外棉花市场阶段性需(xū)求下滑，外棉价格(gé)也随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对于2023/2024年(nián)度(dù)棉(mián)市的供需预(yù)测，将全球棉花(huā)产量小幅下调(diào)15万吨至2519万吨，同(tóng)时将全球棉(mián)花消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库(kù)存较上年度去库8万吨。“USDA报(bào)告(gào)整体偏多，2023/2024年度全球棉花(huā)消费(fèi)将显著复苏，全球(qiú)棉市供需(xū)有望转强，支撑国际棉价(jià)重心上移(yí)。”李馨(xīn)说。

　　事(shì)实(shí)上，在国内(nèi)经济(jì)向好预期下(xià)，棉纺织(zhī)市(shì)场消费(fèi)增(zēng)长明显，叠加极端天气(qì)对棉花正常(cháng)出苗(miáo)生长(zhǎng)带来袭扰，供应(yīng)预期收(shōu)缩(suō)，促使棉企挺价出货意愿增强，国内(nèi)棉花(huā)价格随之水涨船高(gāo)；而(ér)国外(wài)弱预期背景(jǐng)下，消(xiāo)费下滑(huá)，与国内形成明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国外(wài)棉(mián)价）为(wèi)-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来首次转正。截至(zhì)5月16日，国内(nèi)外棉花价差延续正值。国内棉(mián)花价格回(huí)归至外(wài)棉价格上方，或使纺企(qǐ)用(yòng)棉(mián)成本增加，后续(xù)与(yǔ)外棉市场的竞(jìng)争(zhēng)压(yā)力或(huò)增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨(xīn)认为，下游步入淡季后需求(qiú)支撑减弱，当前(qián)基本(běn)面缺乏(fá)实质(zhì)性利好，天气(qì)对产量的(de)影响仍(réng)有待观(guān)察，郑棉短(duǎn)期预计宽幅振荡为(wèi)主(zhǔ)。中长期看，国内(nèi)棉花产量下滑是大概(gài)率(lǜ)事件，今(jīn)年(nián)已有许多轧花厂(chǎng)在升级改造(zào)加工设备，对(duì)于产能(néng)持续扩(kuò)张的轧花厂来(lái)说，如果棉花(huā)产量面临减少，新棉(mián)抢收大概(gài)率会在(zài)今年(nián)重演(yǎn)，中长期棉价重(zhòng)心有望继续抬升。

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