一度被称为“机(jī)构投资(zī)者风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变(biàn)局(jú)，个人投资(zī)者不仅在新发基金中占据主流，存量产品也超过了机构投资者占比。

　　多位业内(nèi)人士(shì)对此表示，在(zài)基金行(xíng)业ETF投教工作成效(xiào)显著，ETF交易(yì)工具优势被投资者逐渐认(rèn)知(zhī)，以及投资热(rè)点轮动加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率(lǜ)较高等背景下，国内资本市场正在经历股民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转变。长期来看，个人在(zài)股票ETF占比抬升(shēng)，有利于(yú)投资者分散风险，提高市(shì)场(chǎng)交易(yì)活跃度，长远可提高(gāo)A股市场稳(wěn)定性。

　　新(xīn)发权(quán)益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月13日(rì)，今年新(xīn)成立的37只股票(piào)ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前一周披(pī)露的个人投资者平均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨(yǎn)然成为新发权(quán)益ETF的主力(lì)军。

　　而从全(quán)市场数(shù)据看，2022年个人投资者比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分(fēn)点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占比超过了(le)机构资金。

　　针对个(gè)人投(tóu)资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权(quán)益类ETF的规模主要(yào)集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者做(zuò)配(pèi)置去买ETF。九年一贯制教育是什么意思啊，九年一贯制啥意思2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋般(bān)出现，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投教(jiào)工作上(shàng)的共同努力，ETF作为交易(yì)工具的(de)优势，越来越被普通个人投资者(zhě)认知，从而使(shǐ)个人股票占比的大幅提升。

　　具体到(dào)今(jīn)年新发ETF个人占比较高(gāo)的现象，国泰(tài)基(jī)金也分析，今年以来(lái)A股市场持(chí)续(xù)回暖(nuǎn)，投资者(zhě)情绪比较(jiào)积极，新发产(chǎn)品(pǐn)募资环境比较好(hǎo)，也(yě)越(yuè)来(lái)越受到个(gè)人投资者(zhě)的青睐。此(cǐ)外(wài)，ETF投(tóu)资(zī)者大部分由(yóu)股民转(zhuǎn)化而来(lái)，这些个人投资者也认(rèn)识到ETF持有一篮(lán)子股票，胜率大概率更高，相对于(yú)个股来说，也能更好(hǎo)地分散风险。

　　基(jī)煜研究也补充道，个人投资者“买(mǎi)新不(bù)买旧”的理(lǐ)念(niàn)扎根(gēn)较深，更倾向于(yú)交易新上市(shì)的ETF，而(ér)机(jī)构投资者对于时间(jiān)成本的(de)把(bǎ)控较(jiào)严格，在(zài)看准投(tóu)资机会后，更倾向(xiàng)于(yú)去申购老产品(pǐn)。

　　近五年个人占比(bǐ)呈攀升势头(tóu)

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构增持(chí)行业或主题ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个人在股票ETF占比(bǐ)也呈现明显的震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个(gè)人(rén)持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的(de)高点，超过了(le)机构资(zī)金，股票ETF作为“机(jī)构投资者风向标(biāo)”成为过(guò)去式(shì)。

　　到2022年(nián)，个人占比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中，个(gè)人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分(fēn)点；而(ér)个人投资者(zhě)占比较高的行业或(huò)主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回(huí)落只55.23％，下降(jiàng)5.38个(gè)百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体(tǐ)仍(réng)在扩张态势中，个人投资(zī)者在行业或主(zhǔ)题(tí)ETF产品中占比(bǐ)下降，但(dàn)绝(jué)对份额也是在(zài)增长的，这一数据更代表了(le)机构投资者对行业或主题ETF的认可度也在不(bù)断(duàn)抬升。

　　“我(wǒ)个人认为(wèi)是ETF投(tóu)教工作在发挥(huī)作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们发现大部分投(tóu)资者都(dōu)会将(jiāng)较为低风险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移默化(huà)中(zhōng)，宽基ETF扮(bàn)演了资(zī)产组(zǔ)合配置中的(de)一个重要(yào)的台阶。

　　基(jī)煜(yù)研(yán)究也表(biǎo)示(shì)，近五年市(shì)场成交热情的提升带来了A股市场的大幅(fú)发展，个人投资者入市规模激增，而在经历了多种行情风格(gé)的锤炼后，尤其(qí)是操作难度较高的2022年之(zhī)后，投资者(zhě)们(men)对于跑赢基(jī)准(zhǔn)的(de)难度有了更清晰的认知，而ETF能(néng)够有(yǒu)效的跟上(shàng)基(jī)准的步伐；另一方(fāng)面(miàn)，近几年投(tóu)资热点轮动较快，新的(de)投资领域带来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作(zuò)透明度较高，因而逐(zhú)步获(huò)得个人(rén)投资(zī)者的认可(kě)。

　　具体来看，基煜研究分(fēn)析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性(xìng)提(tí)升，个人投资者对于(yú)β收益(yì)的认知将越来(lái)越深入，近几年(nián)可以看到(dào)更(gèng)多投资(zī)者会(huì)基于大势选(xuǎn)择宽基(jī)投资(zī)工(gōng)具；另一方(fāng)面，2019年至(zhì)2021年，市场的投(tóu)资主(zhǔ)线(xiàn)较为(wèi)清晰，如(rú)消(xiāo)费、新能源、医(yī)药(yào)等，因此(cǐ)行业主题基金ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提(tí)升交易活跃度(dù)

　　长远可提(tí)高A股市场的稳定性

　　随着(zhe)个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的交投活跃度(dù)也呈现明显(xiǎn)的提升(shēng)。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，2022年股票(piào)ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平(píng)均换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业(yè)内人士表(biǎo)示，长期(qī)来看(kàn)，股票ETF市(shì)场(chǎng)个人占比(bǐ)超过(guò)机构，有利于股民转为基民，为投(tóu)资者分散风险，提升交易活跃度(dù)，长(zhǎng)远可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投(tóu)资(zī)者大都(dōu)由股民转化(huà)而(ér)来，个人投资(zī)者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比(bǐ)个股可以更好地平滑风险(xiǎn)，也能(néng)够(gòu)获得交易(yì)的(de)参与(yǔ)感，于(yú)是(shì)更(gèng)多选择通过ETF来参与市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的(de)风险更分散波动也更小，因此个人投资者选择ETF而非股(gǔ)票，长远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上(shàng)可能交易频率更高(gāo)，也更(gèng)容(róng)易受到市场消(xiāo)息的影响，这对(duì)于(yú)我们基金管理人的持(chí)续运营和投资者陪伴都提(tí)出(chū)了更高的要(yào)求。”国泰基(jī)金相关人士称。

　　“更高的个(gè)人占(zhàn)比可能会带(dài)来更活跃的交易，并带(dài)来更有吸(xī)引力的市场。”李沐阳也(yě)称。

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