编者按(àn)

　　本周，2023年(nián)一季报公募(mù)基金披露落(luò)幕，基金(jīn)经(jīng)理的(de)调仓路线被(bèi)完(wán)整(zhěng)曝光。首季(jì)行情变化以春节为轴，节后市场热点从复(fù)苏线(xiàn)逐渐发散到中特估(gū)、人工智能、机械制造等多(duō)个领域(yù)，尤其(qí)是AI的里程碑式突破带(dài)火了科技(jì)一众(zhòng)赛(sài)道，这(zhè)让一(yī)季度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长(zhǎng)阵营中的旗手之一(yī)冯明远(yuǎn)，目前在管(guǎn)的产(chǎn)品从10只缩减到6只，虽然开年迄今(jīn)业绩较为(wèi)一般，但是在(zài)管规模仍维持在230亿元(yuán)的水平线上。从第一季度的调仓来看，在他(tā)的成名作(zuò)信(xìn)澳新能源(yuán)产(chǎn)业最新季报中，保(bǎo)留了上一季度的(de)七(qī)只(zhǐ)重仓，同(tóng)时(shí)用中伟股份、华(huá)阳集团和(hé)祥(xiáng)鑫(xīn)科技替换了比(bǐ)亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出(chū)其坚守新能(néng)源的大框架(jià)，在细分(fēn)赛道中不(bù)断寻找性价比更优的(de)领域。

　　对(duì)比(bǐ)看“常青树”老(lǎo)将(jiāng)朱少醒，一季报中他仅(jǐn)仅调换了两处标的，用金域医(yī)学和蓝(lán)晓(xiǎo)科技替换(huàn)了药明康(kāng)德和瑞丰新材，特别是合(hé)成树脂(zhī)板(bǎn)块的蓝晓科技成为年内大黑(hēi)马(mǎ)，股价(jià)迄(qì)今上涨(zhǎng)超过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛道(dào)中龙头(tóu)的持续青睐，茅台持股量与(yǔ)上季持平稳居首位。而他也(yě)一如既往地表(biǎo)示，会(huì)在(zài)优质的股票里寻找价值，去翻更多(duō)的石头(tóu)。众所周(zhōu)知，三大白酒龙(lóng)头是多位顶流的最爱(ài)，“酒神”之一的刘彦(yàn)春在其(qí)成名作景顺长城新兴(xīng)成长(zhǎng)中，前三(sān)大(dà)重仓就依(yī)次是(shì)茅(máo)台、泸州老窖、五粮(liáng)液(yè)，足(zú)见其白酒信(xìn)仰之(zhī)深(shēn)。

　　整体来看，消费和新能源(yuán)在公募基金组(zǔ)合配置中的压舱石地(dì)位依然稳固，同(tóng)时中特(tè)估、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公募在经历去(qù)年的整体业(yè)绩低谷后，今年(nián)竭力寻求组合的α。值得(dé)关注的是，公募名将(jiāng)们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红也有冷思考。“AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然(rán)会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可(kě)能造(zào)成板块后续波动(dòng)。目前TMT板块的交易占(zhàn)比已经超过了(le)40％。交易(yì)占比创新高代表了主线(xiàn)行情确立，但我们认(rèn)为太阳底下没(méi)有新(xīn)鲜事，过(guò)度(dù)的热情在(zài)某个阶段也总(zǒng)会消退。”李晓星反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配次(cì)高端(duān)白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤目前在管两(liǎng)只A股(gǔ)基金(jīn)、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊(kān)》统计了其(qí)最新公布的(de)两(liǎng)只A股基金一季报，在(zài)管理时间更长的(de)易方(fāng)达蓝筹(chóu)精选混合(hé)中，3月31日时前五大(dà)重仓的(de)占比均(jūn)超过了9.5％接近顶配，这其(qí)中除去(qù)腾(téng)讯外全部为白酒，不过除(chú)去(qù)加仓茅台外，张(zhāng)坤减(jiǎn)持了五粮液(yè)、泸州老(lǎo)窖(jiào)、洋河股份。相似的一幕(mù)也(yě)出现在他管理的易方(fāng)达优质企业(yè)三年上。

　　该基金的(de)一(yī)季报显(xiǎn)示，仅是前五大的重仓次序有(yǒu)所(suǒ)不同，而实际上腾(téng)讯和茅台同以占比9.93％并列(liè)第一(yī)位。同时(shí)， 除去加仓茅台(tái)外，张坤也(yě)是(shì)小幅减持了(le)另外三大白酒(jiǔ)标的。再(zài)看另外(wài)的半壁(bì)重仓股，港交(jiāo)所、美团、伊利、招(zhāo)行均是持续上榜的老面孔(kǒng)，惟一(yī)的变化是他用中国海洋石油替换(huàn)了上一季的(de)药明生物。

　　张坤在季报中也对调(diào)仓(cāng)思路(lù)有所阐述(shù)：“基金在一季度股票仓位基本稳(wěn)定，对(duì)结构进行了调整，增加了消费(fèi)等行业的配置，降低了金融等行业的配置。个股方面，我们仍然持有商(shāng)业模式(shì)出(chū)色、行业格局(jú)清(qīng)晰、竞争力强的优(yōu)质(zhì)公司。”

　　无(wú)独有(yǒu)偶，银华基金(jīn)的明星基(jī)金经理李晓星，在(zài)和张萍合(hé)管的银华盛世(shì)最新(xīn)季(jì)报十大重仓中，持有7只白酒股。对比(bǐ)上一季度仅有(yǒu)三大白酒(jiǔ)龙头和古(gǔ)井贡酒(jiǔ)来看，这一季其(qí)新(xīn)进(jìn)重仓了(le)山(shān)西(xī)汾酒、顺鑫农业和舍得酒业(yè)。

　　由此推(tuī)断，其思(sī)路可能是想利用(yòng)次(cì)高端和地产酒来增加组(zǔ)合的进(jìn)攻弹性。同时，其(qí)重(zhòng)仓(cāng)的另三(sān)只非白酒标(biāo)的为爱美客、安井食品(pǐn)、海大集团，而这三者在上(shàng)一季度就是(shì)前十中(zhōng)的标的(de)。

　　对此，李晓星在季报(bào)中强调：“复苏(sū)仍然(rán)是主线，进入二季度，改善弹性会加大。方(fāng)向上，最看(kàn)好餐饮相(xiāng)关链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速(sù)冻(dòng)、烘培、调味(wèi)品(pǐn)等供应(yīng)链，餐饮(yǐn)的恢复是确定(dìng)的；其次，看(kàn)好线下(xià)场景恢复后，需(xū)求相对刚性的(de)医美以(yǐ)及(jí)消费(fèi)医疗板(bǎn)块。”

　　对比(bǐ)来(lái)看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路体(tǐ)现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台(tái)依然是他的(de)最爱，不(bù)过他对于另一重仓五(wǔ)粮液有所减持；医药(yào)方面，他对(duì)重仓表现得是有所取舍：首先(xiān)，他选择(zé)加仓了“眼茅”爱(ài)尔(ěr)眼科，该股升至十大(dà)重仓股的第五位(wèi)；其次，他选(xuǎn)择小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学(xué)替换了CXO龙头的药明(míng)康德，而新进重仓的前(qián)者年内(nèi)目前涨幅在(zài)10％一线。

　　众所周知，金域医学(xué)去(qù)年作为核酸(suān)检测机(jī)构(gòu)，业绩(jì)相当亮(liàng)眼；而在(zài)后(hòu)疫情时代，公司(sī)主营回(huí)归(guī)本源后依然亮(liàng)点众多，作(zuò)为第(dì)三方医学检(jiǎn)验及病理诊断服务(wù)商，金域医学(xué)近日(rì)率先(xiān)推(tuī)出(chū)国内(nèi)首(shǒu)个国家药(yào)品监督(dū)管理局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因甲基化检(jiǎn)测项目，再次(cì)领跑同业(yè)。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋(liàn)战(zhàn)”光伏储能

　　除去上(shàng)周(zhōu)率先交卷主打产业链上(shàng)游的施成(chéng)外，本周一众新能源高手中(zhōng)的(de)顶(dǐng)流冯明远所(suǒ)管产品一(yī)季报(bào)全部披露，截(jié)至4月(yuè)19日收盘，目前(qián)他所管理的6只产品维(wéi)持(chí)年内(nèi)小幅正收益(yì)。当(dāng)前(qián)冯明(míng)远在管(guǎn)基金中，任(rèn)职管(guǎn)理最长的就是代表作新能源产业股票。从被调出的三(sān)只产品看，其中(zhōng)斯莱克(kè)的(de)主(zhǔ)营与新能源产业链关系(xì)不(bù)大。

　　而在(zài)新进重(zhòng)仓(cāng)的(de)三(sān)只标的中，占比相对最高的就(jiù)是非传统新能源产业赛道龙头中(zhōng)伟股(gǔ)份，这家主营(yíng)锂电池正极体研发的公司(sī)，主(zhǔ)要产(chǎn)品是(shì)三(sān)元前驱体和(hé)四氧(yǎng)化三钴，从近期发布的年度业绩快报来看，公司的主营与净利润均(jūn)实现50％以上的逆势增(zēng)长。而据《红(hóng)周刊》对其季报的全(quán)面(miàn)梳理，在信澳(ào)研究优选中还(hái)出现(xiàn)了一只(zhǐ)新的重仓(cāng)股银邦股(gǔ)份，这也是一家高科技公司，主营业务中有(yǒu)分布式光(guāng)伏发电系统。

　　在季(jì)报总结中，他表示：“本基(jī)金的投资(zī)主要聚焦在新能(néng)源、科技、高端制造(zào)等(děng)新兴(xīng)产业领域，细(xì)分板块的整体走势与市场趋同，导致(zhì)本基(jī)金(jīn)的净(jìng)值也出现(xiàn)小幅(fú)震荡。对于二季度，展望TMT板块部(bù)分公司(sī)加入AI或数字(zì)经济等(děng)热门概念(niàn)的创新，以(yǐ)及半导(dǎo)体和(hé)制(zhì)造业正经历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效应。我(wǒ)们会继续在新能源、科技(jì)、高端制(zhì)造(zào)等主要赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎实的优质个股，自(zì)下而(ér)上挖掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成(chéng)名(míng)多时的冯明远，2020年(nián)股(gǔ)基状(zhuàng)元陆彬则是在新(xīn)能源大潮(cháo)中快速走红(hóng)的(de)类型。天天基金网显示，早在去年底(dǐ)时他就已经是“双二(èr)百”的基金经理(lǐ)了(le)，而他在管的7只(zhǐ)基金(jīn)今(jīn)年同时段(duàn)几乎全(quán)线飘红，特别(bié)是动态(tài)策略混合(hé)年内涨幅超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳(tàn)先(xiān)锋股(gǔ)票为(wèi)例，最新的基金一季报显示，其重仓(cāng)的新(xīn)能源产业链中(zhōng)股票(piào)依然为上(shàng)季的7只，它(tā)们分(fēn)别是宁(níng)德时代(dài)、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪(dí)、雅化集团、华友(yǒu)钴业，虽然上述(shù)标的(de)年初至今表(biǎo)现一般。但他此前曾公开表示，看到了新能源类似(shì)2019年(nián)的投资机会。

　　而在季报(bào)中(zhōng)，他表(biǎo)示：“从(cóng)中长期维度(dù)看，新能源产业还具备较长的(de)生命周期，不少细分板块还(hái)能维(wéi)持较长时间的高速增长，而经过(guò)市场的(de)调整，我们(men)看到行业中的优质(zhì)公司对应2025年的盈利中枢在当前(qián)市值的投资价(jià)值。或许(xǔ)，新能源(yuán)行业的终局如大部分制造(zào)业一样是一个竞争充分、利润极度压缩(suō)的市场(chǎng)，但在发展过程(chéng)中不少(shǎo)公司(sī)一定有一(yī)段精彩(cǎi)的旅(lǚ)程。”

　　相(xiāng)比(bǐ)前两(liǎng)位，2019年(nián)状(zhuàng)元刘格菘今年业绩(jì)开局不顺，最新数据显(xiǎn)示目前在管产品年内回撤全部超过了10％，以他的代表作之一的广发小盘成长来看，基金一季报表明(míng)他的重(zhòng)仓行(xíng)业配置思(sī)路依然(rán)首选(xuǎn)新能源。

　　对比分析其基金相关产品的(de)2022年(nián)四季报和(hé)一季报，《红周刊》发现他(tā)所持有的(de)是完全一致的10只股票(piào)，虽然第(dì)一大重(zhòng)仓股依(yī)然是半导体公司圣邦(bāng)股(gǔ)份(fèn)，但是整体新能源(yuán)的地位似乎进一步(bù)稳固，比如晶(jīng)澳(ào)科技从第(dì)三(sān)升(shēng)至第(dì)二(èr)位，隆基(jī)绿能(néng)从第六升至第四(sì)位。同时极为罕见的(de)情况是(shì)，如果按照保留小数两位来统计，竟然所(suǒ)有10只标的股持仓量与上一季度保持一致。

　　就心力憔悴是什么意思，心力憔悴是成语吗(jiù)此，刘格菘在基金季报中表示：“报告期内(nèi)，基金的持仓结构并没有进行(xíng)大幅度的调整，依然(rán)围绕已(yǐ)经(jīng)建立全(quán)球比较优势(shì)的高端制造产业链布局。我们(men)对重点(diǎn)持仓(cāng)的(de)光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持相(xiāng)对乐观，投资(zī)中相(xiāng)信基本面优(yōu)秀(xiù)和增量价值积累(lèi)的公(gōng)司。经过调整，行业估值水平已在历(lì)史(shǐ)低(dī)位，产业链的变化(huà)在(zài)市场(chǎng)定价中未(wèi)被充分认知和体现。”

　　鲍无可(kě)加(jiā)仓中(zhōng)国移动

　　姜(jiāng)诚精准布局中国铁建(jiàn)

　　余广(guǎng)新(xīn)进重(zhòng)仓海油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资管的姜诚是(shì)近几年出镜相对较多(duō)的基金经理，而他的业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在(zài)他所管(guǎn)理(lǐ)的8只基金(jīn)中，除去刚满两(liǎng)个月(yuè)的中泰(tài)元和价值精(jīng)选不纳入统(tǒng)计外(wài)，其余7只基(jī)金均(jūn)实现了正收益，特别(bié)是兴诚(chéng)价(jià)值一年持有的(de)收(shōu)益(yì)率接(jiē)近了14％，同时还有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值一年为例，对比(bǐ)基(jī)金四季报和今(jīn)年一季度可以看出，姜诚实际(jì)上只是微调(diào)了一个席位，而新调进来的(de)中国(guó)铁建(jiàn)恰好就(jiù)是中字头中的典(diǎn)型代表公司，该(gāi)股(gǔ)从年初至今上(shàng)涨(zhǎng)超(chāo)过了40％。由此，该(gāi)基(jī)金所重仓的中字头公司达(dá)到了四家。而从相关标(biāo)的的年内(nèi)涨跌幅来看，表现(xiàn)最好的(de)是游戏股(gǔ)吉比特，最(zuì)新该股(gǔ)年内(nèi)上涨达到(dào)了66％。

　　而(ér)在季(jì)报中，他不(bù)仅谈(tán)到了坚(jiān)守的价值(zhí)投资，同时(shí)也谈到了(le)今年大(dà)热的AI：“在(zài)海量信(xìn)息中，我们需要重点关注(zhù)长期因素，淡化短(duǎn)期因(yīn)素。人工(gōng)智能的发展是一个长期因素，我们还(hái)没有足够的把(bǎ)握去(qù)捕捉到(dào)它带来的投资机(jī)会，但(dàn)可以尽量回避(bì)它带来的(de)伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能好的资产是我(wǒ)们的投资(zī)目标。好资产的标准是活得久、站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率(lǜ)高，以及在好(hǎo)的公司治理加持下能够把长期利(lì)润转化为诱人(rén)分(fēn)红(hóng)。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊》专访的鲍无可，其投资风格同为公募中少(shǎo)数的深(shēn)度(dù)价值。天天基(jī)金网显示(shì)，2023年(nián)年初以(yǐ)来，他所管(guǎn)理(lǐ)的基金全线飘红，6只产(chǎn)品年内净(jìng)值增长(zhǎng)率(lǜ)全(quán)部超(chāo)过了10％。以他任职回报(bào)最高的景(jǐng)顺(shùn)长(zhǎng)城能(néng)源基(jī)建为例，能够清晰(xī)地(dì)看(kàn)到其偏爱高估息和(hé)低估(gū)值类股票的痕迹。

　　一(yī)季报(bào)显示，鲍无可当季加仓中国移动大约15万股(gǔ)，从(cóng)而使该(gāi)股从上一季的第(dì)三重仓升至第二重(zhòng)仓，不过中国电信却退出了前一季(jì)的前十。同时他加仓了(le)川投能源(yuán)、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜(tóng)陵有色(sè)和神火(huǒ)股份，表明(míng)了其对这一(yī)类资(zī)源股格外垂青。此外，他(tā)对于小众的中(zhōng)南传媒和凤凰(huáng)传媒依然持续青(qīng)睐。

　　在基金季报中，他(tā)表示基(jī)金仓位基(jī)本稳定，主要(yào)增加了有色行(xíng)业(yè)配置(zhì)。“当下是AI发(fā)展初期，中(zhōng)国企业(yè)处(chù)于(yú)落后位置，无论(lùn)是AI核心(xīn)模型的研发、新型商业(yè)模式的迭代(dài)以及(jí)底层芯片制(zhì)造，我们都希(xī)望国内企业能在不远的将来(lái)迎头赶上(shàng)。近期而(ér)言尽管(guǎn)我们认为(wèi)AI非常(cháng)重要，但当前A股市场基本上是基于美(měi)股(gǔ)映射在炒作相关题材，对(duì)于(yú)这样的行(xíng)情，需要对(duì)其可(kě)持续性(xìng)保(bǎo)持审慎态度(dù)。”他直言不讳。

　　而(ér)同在景顺(shùn)长(zhǎng)城的基金经理余广是(shì)2012年的(de)公募(mù)状元，目前其担任(rèn)基金经(jīng)理(lǐ)也接近了(le)13年。当前，其在管的产品为4只，它们分别是核心竞争力、核心(xīn)招(zhāo)景混合、核心中景一年、核(hé)心优(yōu)选一年，从今年的表现来(lái)看，虽(suī)然所管产品(pǐn)涨幅不(bù)大，但也整齐划一地(dì)实现了正(zhèng)收益。

　　以任职(zhí)回报(bào)翻四(sì)倍的核(hé)心(xīn)竞争(zhēng)力(lì)为例，第一季(jì)度他在前十中调仓了四(sì)个席位(wèi)，其(qí)中(zhōng)新进的公司半数为(wèi)中字头，它们就是中(zhōng)国海油(yóu)和中国移动，与它们携(xié)手进(jìn)入(rù)的还有安徽(huī)合力和紫金矿业。而这(zhè)样的调整(zhěng)立(lì)竿(gān)见影(yǐng)，除(chú)去两只中(zhōng)字(zì)头外(wài)，后两者年内的(de)涨幅也是超(chāo)过(guò)了(le)30％。此外(wài)，当季被其提(tí)拔为第一重(zhòng)仓的电动车龙头(tóu)爱玛科(kē)技，年内迄今的涨幅(fú)也(yě)是(shì)接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与“中特(tè)估”基(jī)本吻合：“基金坚持自(zì)下(xià)而上(shàng)，看重(zhòng)公司(sī)基本面，注(zhù)重(zhòng)公司(sī)的核心(xīn)竞(jìng)争力、高品质、长期发展，以合理或偏低的估值水平买入持有。在(zài)经济复苏和企业盈利修复的(de)预期下(xià)，我们较为看好今年的权益市(shì)场，特别是前期调整较为充分，估值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡(cài)嵩(sōng)松(sōng)同期成名(míng)的郑巍(wēi)山今年业绩优(yōu)异，特别是其(qí)去年3月接手(shǒu)的银(yín)河智联主(zhǔ)题净值快速拉升，截至(zhì)本(běn)周四的年内(nèi)涨幅(fú)已经超(chāo)过45％，这一水平甚(shèn)至超过了他的(de)成名作银河创新(xīn)成(chéng)长。从郑(zhèng)巍在管基(jī)金(jīn)的当季(jì)重(zhòng)仓行业风格来看，除去银河和美生活还(hái)有较强的新能源属性外(wài)，其余(yú)产品几(jǐ)乎一边(biān)倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例(lì)分析，最新的(de)十大(dà)重仓股除去用(yòng)友网络和(hé)海康威视外，年(nián)内最新(xīn)的涨幅(fú)全部超过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信息、大(dà)华(huá)股份均已实现(xiàn)了涨(zhǎng)幅(fú)翻番，而这四只标的(de)均是第一季度新近重(zhòng)仓的公司。同时，郑(zhèng)巍山所(suǒ)保留的上一(yī)季重仓股仅有金山办公和国网通(tōng)信。对比来看被(bèi)调出的标(biāo)的，中国长城、中望软件、中国(guó)软件等明显(xiǎn)涨(zhǎng)幅(fú)稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍(wēi)山在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本(běn)基(jī)金严格执(zhí)行(xíng)基金(jīn)合同的配置范围，切合主题(tí)，主(zhǔ)要(yào)围绕智慧(huì)智联、信息技术等(děng)的概念(niàn)范畴(chóu)展开。一季(jì)度智联主题继续增(zēng)加(jiā)了软件服务、信息技(jì)术的配置比(bǐ)例。围绕(rào)数字经济和(hé)新的信息技(jì)术应(yīng)用展开投资。二季度(dù)，将会继续(xù)围绕信息技(jì)术(shù)、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非(fēi)议人物同期(qī)成名的(de)还有(yǒu)华安(ān)胡宜(yí)斌(bīn)，作为当年公(gōng)司力捧(pěng)的三位基金(jīn)经理中最年轻者，他(tā)可谓是少年得志，但后来所管产品几经浮(fú)沉，好(hǎo)在今年卷土(tǔ)重来。天天基(jī)金网(wǎng)数(shù)据显示，年内(nèi)他所(suǒ)管理的7只基(jī)金(jīn)全部涨(zhǎng)幅超(chāo)过20％，其中表(biǎo)现(xiàn)最好的(de)还是他的(de)成名作华安媒(méi)体(tǐ)互联(lián)网混合(hé)。

　　具体聚焦该(gāi)基金，我们(men)发现他所保(bǎo)留(liú)的上一个季度重仓股只有(yǒu)王(wáng)府井和华大(dà)九天(tiān)，而将剩(shèng)余的(de)八个席位全部更换。从最新的标的(de)来看，这其中就有(yǒu)近期大火的芯(xīn)片新贵(guì)寒武纪。从新(xīn)进重(zhòng)仓标(biāo)的年内表现来看(kàn)，其中中文在线(xiàn)的(de)年内涨(zhǎng)幅已经超过了180％，值得买、浙数文化(huà)、美(měi)亚柏科等标的年内涨幅也是超过了(le)50％。对比来看，他所剔除(chú)的锦江酒店、首旅酒店、中(zhōng)国(guó)平安等公司，目前(qián)年内至今仍然体现为(wèi)股价下跌。

　　至于大(dà)幅调仓原因(yīn)，他表示：“当(dāng)下我国仍处经济结构转型时(shí)期，我们相信未来(lái)科技创新和(hé)消费(fèi)升级仍将(jiāng)成为经济总量(liàng)增长核心(xīn)驱(qū)动力，围绕(rào)产(chǎn)业创新(xīn)、尖端技术突破、新材(cái)料、新能(néng)源、新消费(fèi)等(děng)领域仍将诞生大量投资机会，在策略上，我(wǒ)们已将挖掘、发(fā)现和配(pèi)置基(jī)金(jīn)合同(tóng)主题范围内的科技创新和受益于国(guó)民经(jīng)济持续增长(zhǎng)的消(xiāo)费及原材料(liào)放在(zài)前所未(wèi)有高度。”

　　而当年(nián)一并成名的万(wàn)家基金名将黄(huáng)兴亮，2023年一季度同样强势回(huí)归。天天基金网数据显示，他目前在(zài)管的基金(jīn)年内除(chú)去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过了(le)10％。特(tè)别是万家科技创新(xīn)迄(qì)今的年内涨幅超(chāo)过了25％，具体来分析(xī)他的成名(míng)作万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄(huáng)兴(xīng)亮仅仅(jǐn)是做(zuò)出了一处调整，也(yě)就(jiù)是用(yòng)中(zhōng)微公司替(tì)代了四(sì)季(jì)度(dù)末的兆易创新。但就是这只新进标的，目前年内的(de)涨幅(fú)已经超过(guò)90％，与保留(liú)重仓中年内涨幅超过70％的金山办公(gōng)交相辉映(yìng)。对于当季度(dù)的调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金增持了机(jī)器视(shì)觉和医疗(l心力憔悴是什么意思，心力憔悴是成语吗iáo)器械行业的部分个股，相应地略微(wēi)降低了(le)半导体行业(yè)的持仓。截至季(jì)度末(mò)，基金(jīn)持仓仍以计算机软件和半导体行业为(wèi)主，总体风(fēng)格偏成(chéng)长。”

　　邹(zōu)曦超限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良栋布局(jú)消(xiāo)费(fèi)电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基金一季报来看(kàn)，这些相对低调(diào)的领域(yù)也开(kāi)始(shǐ)越发受到明星基金经理们的追捧，比如融通基金的(de)明星(xīng)基金经理邹曦，这位任职已(yǐ)经逼近15年半的老将(jiāng)善战周期，目前在公司仍然(rán)管理6只基金产品(pǐn)，其代(dài)表作是2012年开始管理、迄今任职回报(bào)超过180％的融通行业景气。

　　从新(xīn)出炉的(de)季报来看，在(zài)上一季度没有(yǒu)单一标的持仓比例超限后(hòu)，这一季度头三(sān)大重仓股竟然全部超过10％的比例上限，它们(men)分别(bié)是恒立液压（10.50％）、华发(fā)股(gǔ)份（10.23％）、招(zhāo)商(shāng)蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重(zhòng)仓中的汇川技术和安徽合力，虽然(rán)去年下(xià)半年(nián)以来(lái)重仓中就没有了三一重工，但(dàn)实际上在当(dāng)季的重仓(cāng)行(xíng)业(yè)中，机械制造是仅次于房地产的第二行业。

　　对(duì)于调(diào)仓的思(sī)路，他在季报中(zhōng)就表示：“本季(jì)度(dù)增加了(le)工(gōng)程机械、家居(jū)、顺(shùn)周期装备、医(yī)药等行业(yè)的配置。目前(qián)组合配置偏向周期价值，同时保持了科技(jì)、消(xiāo)费板块(kuài)的适度配置。组合结构(gòu)主(zhǔ)要围绕国内经济(jì)稳(wěn)增(zēng)长的主(zhǔ)线展开，相关配(pèi)置集(jí)中在优质房地(dì)产股(gǔ)、地产产业链，以及顺(shùn)周期装备等板块。”此(cǐ)外，虽然(rán)未进重仓股前十，但朱少醒对机械(xiè)制造的兴趣也越来越(yuè)浓，例如兰石重装年报的十(shí)大流通股股东中，富国(guó)天(tiān)惠新进(jìn)上榜排名第六(liù)位。

　　而(ér)长城基金的明星基金经理(lǐ)陈良栋，其(qí)在圈(quān)内以善战高(gāo)端(duān)制造板(bǎn)块闻名，目前(qián)他在公司所(suǒ)管理的产品数达到了6只，尤其是他参与管理的长城科创板两年定开业绩(jì)亮眼，最新年内涨幅超(chāo)过(guò)18％。

　　以陈(chén)良栋(dòng)独自管理时间最长的长(zhǎng)城(chéng)新兴产业为例(lì)，可以看到一季度与众不同的一点是，消费电子赛道股票在(zài)其中占据(jù)明显的数(shù)量优势。具体说(shuō)来，虽然在(zài)基金十大重仓(cāng)中不见耳熟能详的(de)龙头(tóu)立讯精密，但大体包括华测导航、东山精密、电连技术(shù)、和而泰、科大讯飞都能被划入到消费电子的(de)大范畴中，也就是说其(qí)占(zhàn)据了十大重仓中的(de)半(bàn)边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下(xià)半年(nián)或(huò)明年，消费电(diàn)子(zi)会有一(yī)个(gè)触底回升(shēng)的(de)过程。如果叠加在汽车产业链上(shàng)的布局，我判断(duàn)可能(néng)对收(shōu)入利(lì)润拉动更大。消(xiāo)费(fèi)电子(zi)的复(fù)苏可能只(zhǐ)是一个周期的因素(sù)。”而种种(zhǒng)因素显示，目前该(gāi)板(bǎn)块去库存可能也(yě)进入(rù)到尾声阶(jiē)段，接下来苹果新品推出或(huò)是(shì)行业复苏契机。

　　而在高端(duān)制(zhì)造这(zhè)一领(lǐng)域(yù)中，还(hái)有不可忽视的一环就是军(jūn)工装备。同时作为成长股(gǔ)三大(dà)主阵营“新半(bàn)军”中的(de)重要(yào)一(yī)级，军工虽然很难(nán)有(yǒu)持续性的表现，但(dàn)也隔三差五会有亮眼的输出，而华夏的(de)少壮派基金经理(lǐ)万方方，是圈内(nèi)少数(shù)同时管理两只军工(gōng)主题(tí)的(de)基金经理。

　　以万方方管(guǎn)理时间最长的军工安全混合为例，实际上一季度他仅在十大重仓股中做(zuò)出了(le)一(yī)处调整(zhěng)，也就是用(yòng)昊华科技替代了上一季的(de)新雷能。从整体10只标的所属(shǔ)细分来(lái)看，明(míng)显中航系乃(nǎi)至航空航天(tiān)赛道占据优势。而这一思路(lù)在他(tā)管理的高端装备龙头乃至(zhì)全市场基(jī)金中都体现得(dé)颇为(wèi)明显。进一步对(duì)照两只军工(gōng)主(zhǔ)题产(chǎn)品，《红周刊》发现重叠的公司有八(bā)家，惟二(èr)的区别是高端装备龙头(tóu)中用复旦微(wēi)电和西部超导替(tì)代(dài)了前者(zhě)中的钢研高纳和昊(hào)华科技。

　　他在季(jì)报中的阐述思路清晰：“着(zhe)重探究未来两年确定性(xìng)的产业趋(qū)势(shì)和高增长的细分赛(sài)道(dào)，组合构(gòu)建从2023年全(quán)年维度(dù)在高确定性的航空发动机赛道、景气(qì)度弹性(xìng)潜力较高(gāo)的航天导弹产业(yè)链、航(háng)空装备平台(tái)型企业以及技术禀赋和壁垒(lěi)高筑的(de)新(xīn)材(cái)料领域(yù)重点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊(kān)发于4月22日(rì)《红周刊》，文中提及个股仅为(wèi)举(jǔ)例分析，不做(zuò)买卖推(tuī)荐。）

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