北京时间周五晚间，备受关(guān)注的4月(yuè)美(měi)国非农数据出(chū)炉，其中新增就业25.3万(wàn)人，高于预期的(de)18万人(rén)，打断了此前两个(gè)月连续环比下降的节奏；失业率(lǜ)继续下降至3.4％；更受关注的平均小时工(gōng)资环比上涨0.5％（预期0.3％），较上(shàng)个月略有(yǒu)上升(shēng)。

　　可以被视作(zuò)利好的是，美国劳工部(bù)将今年(nián)2月和(hé)3月非农(nóng)数据均大幅下修超7万人，至24.8万和16.5万人。

　　随着(zhe)焦点转换(huàn)，本周持(chí)续承压的(de)美国地区银(yín)行(xíng)股也获得(dé)喘息(xī)的(de)机会。截至发稿，周五盘前西(xī)太平洋(yáng)合众银行(xíng)（PACW）涨(zhǎng)22.67％，阿莱恩(ēn)斯西部银行(xíng)（WAL）涨(zhǎng)21.26％，第一地平线国(guó)家银行（FHN）涨(zhǎng)4.27％。

　　数据发布后，黄(huáng)金短线急(jí)挫逾10美元(yuán)/盎司；美元指数短线拉升35点；美国10年期国债(zhài)收益率上升9.60个(gè)基点，报(bào)3.448％。

　　截(jié)至(zhì)周(zhōu)五收盘，COMEX黄(huáng)金(jīn)期货(huò)6月合约收于2024.8美元/盎司，跌幅为(wèi)1.5％；COMEX白银期货7月合约收(shōu)于25.93美(měi)元/盎(àng)司，跌幅(fú)为1.13％。

　　物产中(zhōng)大期货高级宏观(guān)分析师周(zhōu)之云告诉期(qī)货(huò)日报记者(zhě)，周五晚间公布的非农数据远高于前(qián)值且显著(zhù)偏离投(tóu)行们预(yù)测的中(zhōng)值(zhí)。此前公(gōng)布的(de)ADP数据在3月(yuè)份增加14.2万人后，4月增长了(le)29.6万人，增长幅度达到(dào)9个月以来的最(zuì)高水平(píng)。

　　记(jì)者注意到(dào)，美(měi)国(guó)4月非农数据公布后，美股期货短(duǎn)线走低，美(měi)元指数短线拉升，贵金属下跌。尽管科技和金融行业持续裁员，但不(bù)断(duàn)下降却仍然高企的劳动力(lì)需远远抵消(xiāo)了(le)裁员的影响，也超过(guò)了信贷(dài)紧缩带来(lái)的大(dà)约2.5万招聘减少(shǎo)。4月非农就(jiù)业的(de)季节(jié)性因素(sù)相对(duì)于新冠大流行(xíng)前也有了有利的发展，为就(jiù)业人数的增长提供了(le)5万—10万人的(de)支持。

　　“不过，我们还是应该(gāi)对就业数据保持一(yī)定(dìng)的(de)谨慎，因(yīn)为(wèi)本周早些(xiē)时(shí)候(hòu)，美国(guó)3月份的就业机会和劳动力流动调查（JOLTS）已经显(xiǎn)示(shì)，3月职位(wèi)空缺继续下降，为连续(xù)第三个月下跌(diē)，创(chuàng)下2021年(nián)5月以来最低。JOLTS现(xiàn)在(zài)确(què)实指向(xiàng)了与(yǔ)其他劳动力市场数据(jù)相同的(de)方向：劳(láo)动力市场(chǎng)正在降温(wēn)。包括最近几周的首次申请失业金人数也(yě)呈现上升趋势(shì)。”周之云说。

　　从趋势上看(kàn)，周之云认为，加息会导致消费者信贷和(hé)企业融资成本(běn)上升，进而(ér)迫使雇主削减支出包括裁员等，从而(ér)减缓经济增(zēng)长。短(duǎn)期强劲的非(fēi)农(nóng)就业数据会让市场对(duì)于下半年货币(bì)政策(cè)放松进程(chéng)有所改变，进而对(duì)商(shāng)品的流(liú)动性溢价部分有(yǒu)所减(jiǎn)少，但从中长期来(lái)看，美(měi)国(guó)会继续朝着衰退的方向前进，后市继续看(kàn)好贵金属的表现。

　　非农数(shù)据公布后(hòu)，贵金属(shǔ)进入调整期？

　　“4月非(fēi)农就业新(xīn)增(zēng)人数超预期(qī)将引导贵(guì)金(jīn)属步(bù)入调整。对(duì)于贵金属而言，3—4月的大幅冲(chōng)高主要受益于其金(jīn)融属性，尤其是市场预计(jì)5月是美(měi)联储(chǔ)最后一(yī)次加息，且(qiě)预计9月之后可能降息，这(zhè)导致美元名义利率回落，在通胀温(wēn)和回落(luò)的情况下，美元实际利(lì)率有了明显的下行(xíng)。”广州金控期货研(yán)究(jiū)所副总经理(lǐ)程小勇说。

　　记者注意到，5月3日，美(měi)联储议(yì)息(xī)会议如期(qī)加(jiā)息25个基点，将政策利(lì)率联邦(bāng)基(jī)金利率的目标(biāo)区(qū)间(jiān)从(cóng)4.75％至(zhì)5.0％上(shàng)调到(dào)5.0％至5.25％。FOMC声(shēng)明(míng)和(hé)鲍威尔在记者发(fā)布(bù)会(huì)上的讲话暗示(shì)加息临近尾(wěi)声，因(yīn)此(cǐ)美元指(zhǐ)数和美债(zhài)收益率大(dà)幅回落(luò)。

　　然而(ér)，美(měi)联储会(huì)后声明表示，委员会将密切关注(zhù)未来发(fā)布的信息(xī)，并评估其对货币政策的(de)影响，且鲍威尔在新闻发布(bù)会上表示，美联(lián)储(chǔ)焦点仍在双重使命上。这意味着(zhe)美联(lián)储是否(fǒu)结(jié)束加息需要看到通胀明显(xiǎn)回落。至于是否要开始降(jiàng)息，需(xū)要看到就业市场(chǎng)出现明显恶化(huà)。从历(lì)史经验来看(kàn)，美联储加息看(kàn)通胀，降(jiàng)息看就业。

　　徽商期货贵(guì)金属分析(xī)师从姗姗告(gào)诉记者，美国银行业风波持续发酵(jiào)、经济走(zǒu)弱(ruò)预期升温叠加市场预期(qī)美(měi)联储年内或将降息，贵金属振荡偏强(qiáng)运(yùn)行。美(měi)国就业数(shù)据(jù)超(chāo)预期(qī)，美债收(shōu上一休一是什么意思，上一休一的工作好还是8小时好)益(yì)率、美元指数走高，贵金属短线(xiàn)大幅下挫。这份超预(yù)期(qī)的非农报告，这让(ràng)美(měi)联储(chǔ)陷(xiàn)入困(kùn)境，美联储希望暂停加息，甚至可能很快就(jiù)需要(yào)降息，但就业市场并不配合，美国就业市(shì)场(chǎng)依然(rán)强(qiáng)劲，美联储可能(néng)在长(zhǎng)时(shí)间内维持高利率。

　　光大期货贵金属分(fēn)析师(shī)展大鹏告诉记者，4月美(měi)国非(fēi)农就业数据和时(shí)薪增速全面超预期，表明美国当前劳动力(lì)市场仍(réng)十分强劲，美联储控(kòng)通胀压(yā)力(lì)加(jiā)大，这也就意(yì)味着(zhe)美(měi)联(lián)储可能会在较长(zhǎng)时间内维(wéi)持高利率环境，且6月再次加息的预(yù)期开始回(huí)升。

　　“美国非(fēi)农数据强于预期或在(zài)短期提振(zhèn)美元指数和美债收益率，从而打压贵金属的涨势，但(dàn)中期看，美(měi)联(lián)储5月会议加息25BP后暗示(shì)停止加息，货币政(zhèng)策进入(rù)新阶段，市场(chǎng)将加(jiā)大对下半年降息的博弈(yì)，贵金属将(jiāng)获得提(tí)振而走强，使(shǐ)均值平(píng)台不(bù)断上移。”广发(fā)期(qī)货贵(guì)金(jīn)属研(yán)究员叶倩宁(níng)表示。

　　记者发(fā)现，从2006年和2018年两轮美联(lián)储停止降息后(hòu)的(de)表(biǎo)现来看，尽管(guǎn)此后美国经济仍市场偏强运行一段时间，失(shī)业率继续走低，但美联储并未再次加息，而贵金属则在美(měi)债收益率持续下行的情况下，呈现(xiàn)振(zhèn)荡走(zǒu)强的趋势。但当(dāng)前(qián)情(qíng)况不同的是，通(tōng)胀(zhàng)率相对更上一休一是什么意思，上一休一的工作好还是8小时好(gèng)高，而黄金价格对降息并(bìng)未提前预期更多(duō)。

　　虽然目前距离降息仍(réng)有(yǒu)时间，美联储表示美国银行系统仍健康(kāng)并有弹(dàn)性，但高利率环境下美国银(yín)行系统风险并未(wèi)解除，在第一共和银行宣布被接管收购后，因银行业长期存(cún)在的弱点(diǎn)，又(yòu)有多家区域(yù)性银行出现股(gǔ)价暴跌(diē)。存款仍(réng)在持续流出使(shǐ)银(yín)行融资成本(běn)正在攀升(shēng)，信贷收紧(jǐn)将(jiāng)不断(duàn)向(xiàng)实体经济蔓延，美国2023年一季(jì)度实(shí)际(jì)GDP年化环比增长1.1％，不仅比去年(nián)四季度2.6％的增速大幅放缓，而且远不及预(yù)期的1.9％，具体看企业投资和(hé)库存(cún)对GDP拉(lā)动(dòng)转(zhuǎn)负，但消费(fèi)的(de)拉动上升反映(yìng)出一定的韧性(xìng)。未来(lái)随着经济下行压力不断上升(shēng)，市场预期(qī)下半年美国GDP将(jiāng)出现负增长(zhǎng)。“总体上在风险和衰退的共同影(yǐng)响下(xià)，美(měi)债(zhài)收益率和(hé)美元指(zhǐ)数将持续承压，避险需(xū)求提(tí)振(zhèn)下(xià)，贵金属价格有望再(zài)创历史新高，长线可维持逢低(dī)买入(rù)配(pèi)置思路，短线则(zé)可买入黄金和白(bái)银(yín)虚值(zhí)看涨期(qī)权(quán)把握突破行情。”叶倩宁说。

　　程小勇介绍说，从黄金(jīn)的供(gōng)需数据来看，黄(huáng)金的需求实际上是明显下降的。世界黄金协会(huì)公布的数据显示，今(jīn)年第一(yī)季(jì)度剔除场(chǎng)外交(jiāo)易(yì)的全球(qiú)黄金需(xū)求下降13％至1081吨，虽(suī)然(rán)各上一休一是什么意思，上一休一的工作好还是8小时好国央行和(hé)中国消费者需求较高(gāo)，但其余(yú)投(tóu)资者购买量的(de)减少抵消(xiāo)了这(zhè)一增长。其中对黄(huáng)金(jīn)价格其(qí)关键作用的黄金投资(zī)需在一(yī)季度同(tóng)比下降50％左(zuǒ)右，较去年四(sì)季度有(yǒu)所增长，大约为273.74吨，去(qù)年同期高达558.41吨。其(qí)中(zhōng)，实物金(jīn)条和(hé)硬币(bì)方面的黄金需求为302.41吨，高于(yú)去年同期的287.74吨，但低于去年(nián)四(sì)季度的340.25吨；黄金ETF及类似产品需(xū)求下降28.67吨，去年同期高达270.67吨。白银方面(miàn)，由于美国经济指标(biāo)耐用品订单等指标走弱，商品属性(xìng)更强的(de)白银(yín)因需求(qiú)受(shòu)经济下行拖(tuō)累(lèi)而(ér)涨幅受(shòu)限。因此，金银比价大(dà)概(gài)率继续(xù)攀升。世(shì)界白银协会预计2023年白(bái)银实物消费(fèi)较(jiào)2022年下降16％。

　　之(zhī)前美联储加息25个基点在议息前(qián)已经(jīng)被充分(fēn)计(jì)提，议息前的谨慎转变为议(yì)息后的乐观，因此黄金市场一度表现为极(jí)为乐(lè)观，伦(lún)敦(dūn)现货黄(huáng)金甚至创出(chū)了(le)历(lì)史(shǐ)新高(gāo)。

　　“目前欧美央行加息靴子落(luò)地，且银行业风险仍在蔓延，避险情绪提振贵金属价格(gé)。此(cǐ)外，随着经济走弱预期升温，预(yù)计(jì)美联储下半年(nián)大概率暂停加(jiā)息并将进入降息周期(qī)，实际利率或(huò)将(jiāng)继(jì)续下行，贵金(jīn)属中(zhōng)长(zhǎng)期仍具(jù)有较高配置价值。”从(cóng)姗姗(shān)说。

　　展大(dà)鹏(péng)则认为(wèi)，对于黄(huáng)金(jīn)而言，市场寄希望于(yú)美联储最后一次加(jiā)息落地然(rán)后(hòu)转降息预期(qī)，从(cóng)而刺激价格继续高走，从这(zhè)个角度考虑黄金确实存在恢(huī)复(fù)上行趋(qū)势(shì)的(de)可能(néng)性(xìng)。但当前美通胀仍在高位(wèi)，美联储(chǔ)货币紧缩动作并没有结束(shù)，官员(yuán)们的讲话仍(réng)偏鹰(yīng)派，5％的利(lì)率可能(néng)会维(wéi)系较长一段时间，且(qiě)高(gāo)利率环境到底会(huì)对(duì)经济和(hé)金融市场产生怎样(yàng)的影(yǐng)响也未可知，因(yīn)此(cǐ)在当(dāng)前看多(duō)观点出奇(qí)一致，且海外看多(duō)头寸比(bǐ)较拥挤的情况(kuàng)下，对(duì)待金价节节攀高的观点谨(jǐn)慎为上。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 上一休一是什么意思，上一休一的工作好还是8小时好