本周，沪综指3400点(diǎn)关口之前(qián)虚晃(huǎng)一枪(qiāng)，以连跌6天的(de)逼空(kōng)形(xíng)态洗盘，兔(tù)年(nián)收(shōu)益消耗殆尽。乐观来看(kàn)，A股(gǔ)下行更多是受中(zhōng)概股拖累，后市下跌空(kōng)间不大。

　　中概股(gǔ)下(xià)跌(diē)拖累A股急挫

　　截至(zhì)周四，兔(tù)年股市走(zǒu)过3个(gè)月行程(chéng)，期(qī)间(jiān)沪指(zhǐ)仅上涨0.65％，似有(yǒu)“兔子尾巴长不了”之叹。其实，4月(yuè)下旬行情看似疾风骤(zhòu)雨，大盘较4月18日峰值仅缩水约3％，上(shàng)行(xíng)通道仍在。

　　A股缘何急跌？或是外围(wéi)股(gǔ)市下(xià)跌的风险输入。作为(wèi)同股同权的(de)两地上市指数，恒生AH股A指数和H指数兔年(nián)涨幅分(fēn)别为湘d是湖南哪里的车牌，湘d是湖南哪里的车牌号1.7％和(hé)-0.7％，A股更(gèng)胜一筹。StockQ全球(qiú)股市排(pái)行(xíng)榜数据显(xiǎn)示，截至周(zhōu)四，香港中企指(zhǐ)数和(hé)恒生指数过去3个月表现为全球垫底(dǐ)，分别下跌14.1％和(hé)12.6％。纳斯达克中国(guó)金龙指(zhǐ)数周二(èr)盘中低位(wèi)较2月峰值缩水(shuǐ)24.7％。

　　中概股表现低迷，主因是美联(lián)储加息在即，市场避险情(qíng)绪上升，国(guó)际资金从新兴市(shì)场撤离。瑞士瑞联银行日(rì)前将中国股票(piào)评级从高(gāo)配(pèi)下调为中性。从宏观面看，今年首(shǒu)季，美国GDP年化环比增长1.1％，较上季(jì)放缓1.5个百分点。剔除食品和能源的(de)核心PCE物价指数首季上升4.9％，去(qù)年四季度为(wèi)4.4％。两大数(shù)据预示着美国滞胀隐忧(yōu)未减，加息势在必行(xíng)。英为(wèi)财情(qíng)的美联储利率观测器(qì)最新数据显示，5月4日(rì)加(jiā)息25个基点至5％~5.25％的概率是(shì)85.3％。

　　当滞(zhì)胀风险(xiǎn)显现，美国对策是：以1930年大萧条以(yǐ)来(lái)最快速度紧(jǐn)缩货币(bì)供湘d是湖南哪里的车牌，湘d是湖南哪里的车牌号应。美国3月M2货(huò)币供应量（未经季(jì)节性调整）为20.7万亿美(měi)元，同比下降4.05％，为历史最大降(jiàng)幅，且是(shì)连(lián)续第四个(gè)月收(shōu)缩(suō)。美联储加息导致金融资产盈利(lì)缩水，缩表则令流动(dòng)性折价效应(yīng)加剧(jù)，在全球金融市场催生戴维(wéi)斯(sī)双杀现(xiàn)象(xiàng)。

　　中特估受追捧

　　助涨中字头(tóu)个股

　　美国银行业又一张(zhāng)骨牌崩(bēng)塌！第一共(gòng)和(hé)银行股(gǔ)价(jià)周三盘中最多下跌41.23％至4.76美(měi)元（对(duì)应的总市值为8.86亿美元），较2021年(nián)11月(yuè)的历史峰湘d是湖南哪里的车牌，湘d是湖南哪里的车牌号(fēng)值缩水约97.85％。截(jié)至(zhì)一(yī)季度末(mò)，其实际存(cún)款(kuǎn)较去(qù)年(nián)末减少约1020亿美元(yuán)，缩水(shuǐ)约57.8％。全球银(yín)行业危机频现，让(ràng)A股(gǔ)机(jī)构不再抱团银行(xíng)股，银(yín)行部分龙头股招(zhāo)行等承(chéng)压，相(xiāng)较(jiào)而言，工商银行兔年以来表(biǎo)现抢眼(yǎn)，A股(gǔ)股价上涨(zhǎng)9.5％。

　　招行和宁波银行(xíng)股价兔年(nián)颓势，一(yī)是二者(zhě)虎年(nián)最(zuì)后3个月(yuè)股价大涨，涨幅透支(zhī)了盈利(lì)增(zēng)速；二是“中国特色估值体系”开始(shǐ)风行，市场风格转(zhuǎn)换。但(dàn)二(èr)者市净率远高于行业均值，难以赋(fù)予(yǔ)中特(tè)估概念中的回购预期。

　　通达信数据(jù)显示(shì)，中(zhōng)字头指数年内上涨11％，强于同期上(shàng)涨(zhǎng)6.36％的(de)沪(hù)综指(zhǐ)，年K线已是五连(lián)阳。其市盈率和市净率分别为11.63倍和0.8倍，堪称估值(zhí)洼地，而沪(hù)深京三(sān)市A股(gǔ)的市(shì)盈率(lǜ)和市净(jìng)率中位数分别为(wèi)49.29倍(bèi)和2.43倍。

　　从政策(cè)面来看，让(ràng)央企国企估(gū)值回(huí)归市(shì)场均值，已是国家资本新(xīn)战略。国家(jiā)外汇局日前表示：“无论从市盈率还是市净率等指标(biāo)看，当前A股的估值相对偏低。”类(lèi)似表态(tài)无(wú)疑是为中(zhōng)字头股票点(diǎn)赞。

　　典型(xíng)个股是(shì)，当前总(zǒng)市值(zhí)取代贵(guì)州茅台成为市值“一哥”的(de)中(zhōng)国(guó)移动(dòng)，流通小盘+次新+绩优概念让(ràng)其成为中特估(gū)龙(lóng)头。

　　五月预期下跌空(kōng)间不大

　　股市“红五月”之说，源自井喷(pēn)式牛市带(dài)来的财富记忆(yì)。1992年5月21日(rì)，上交所放开15只股票的涨(zhǎng)跌幅限制(zhì)，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指(zhǐ)大涨4.64％，科(kē)技股主导的行情拉(lā)开序幕。

　　自从1991年以来(lái)的32年里，沪指全年和5月(yuè)份上涨的(de)年份(fèn)分别为(wèi)18次(cì)和(hé)17次，二(èr)者(zhě)同时上涨(zhǎng)的(de)年份有11次。自2008年至去年的15年(nián)里，红(hóng)五月出(chū)现(xiàn)7次，占比(bǐ)为(wèi)46.7％。期间5月和全年同步飘红(hóng)4次，5月份这个风向标已(yǐ)不太灵光。相比之下，自从2008年以来，沪综指(zhǐ)4月飘红(hóng)5次，除了2008年当(dāng)年下跌65.4％之外，其余年份皆(jiē)飘红。截至周四，沪指4月份(fèn)上(shàng)涨0.4％，全年(nián)飘红概(gài)率不低。

　　以科技(jì)股为主题的(de)红五月行情能否再(zài)现？关键在要看两(liǎng)点(diǎn)：一是年内上(shàng)涨(zhǎng)逾53％的互联网(wǎng)指(zhǐ)数能否(fǒu)维(wéi)持(chí)强(qiáng)势行情。二是作为A股第二大行业指(zhǐ)数，电(diàn)气设备板块能(néng)否企(qǐ)稳。该指数年内跌幅为4％，总市(shì)值跌至5.48万亿元(yuán)，较历史峰值缩(suō)水35.5％，占全市场权重降低6.52％。不过，龙头宁德时代首季盈利(lì)增长5.58倍(bèi)，周四收盘较周三低(dī)位上涨一成(chéng)，或是否极(jí)泰来。

　　进入4月以(yǐ)来，沪(hù)深(shēn)两(liǎng)市单日成交始终(zhōng)维持在万亿元之上，市(shì)场人气并未(wèi)退潮，只是(shì)风格轮换在加速。鉴于(yú)大盘重新回到W形整(zhěng)理格局，后市即使考(kǎo)验3200点附近(jìn)的半年线和年(nián)线关口，下跌空间亦不大(dà)。

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