“非农之夜(yè)”不平(píng)静！

　　6月(yuè)2日，美(měi)国劳工部数据显示，美国5月非农新增就业33.9万人，几乎(hū)是估计中值19.5万的(de)两倍(bèi)，为2023年1月以(yǐ)来最大增幅。5月失业(yè)率为(wèi)3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年10月以来新高。

　　非农就(jiù)业数据公布后，美(měi)国国债价(jià)格盘中跳水，收益率拉升，对利率前景更敏(mǐn)感(gǎn)的两年期美(měi)债收益率日内升幅扩大到10个基点(diǎn)以上；美元指(zhǐ)数迅(xùn)速转涨，摆脱两周低位。互换合约定价显示，投资者预期(qī)的美联储7月加息几率增加，预计(jì)未来两(liǎng)次会(huì)议期(qī)间将加息25个基点，6月加(jiā)息的(de)几率不到50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘均曾涨超1％，午(wǔ)盘刷新日高时，道琼(qióng)斯工(gōng)业平(píng)均指(zhǐ)数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综(zōng)合指数涨近1.2％。 最终，三(sān)大(dà)指数连续两日集体(tǐ)收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去年(nián)11月30日鲍(bào)威尔讲话暗示12月放缓加息当(dāng)天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以来收(shōu)盘新高。标普收涨1.45％，创5月(yuè)5日(rì)苹果一季报公布次(cì)日以来最大涨(zhǎng)幅(fú)，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去(qù)年4月(yuè)以来收(shōu)盘新(xīn)高。

　　国际原油(yóu)盘中(zhōng)涨近3％，美油继续脱离(lí)两(liǎng)个(gè)月低(dī)谷，但未能抹平全周跌(diē)幅，和(hé)布油均(jūn)三(sān)周来首次累跌，市场焦点转向本周(zhōu)末的OPEC+会议。黄金(jīn)在美元和美债(zhài)收(shōu)益(yì)率反弹的打击下(xià)持续下行，创两周多来最差单日表现。

　　东证衍生品研究院分(fēn)析师徐颖(yǐng)表示(shì)，就5月新(xīn)增(zēng)就业人数(shù)而言(yán)，美国(guó)劳动力市场存在韧(rèn)性。可以看到，5月(yuè)美国非农新增就业(yè)33.9万人，好于市场预期的19万人，同(tóng)时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从(cóng)1铜祖在古代是干什么的，铜祖是什么用处6.5万上修至21.7万，4月和3月合计(jì)上修9.3万人，2023年(nián)至今平均每月新(xīn)增就业31.4万(wàn)。

　　具体来(lái)看，5月新增就业主要(yào)集中在教育(yù)与医疗(liáo)（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府(fǔ)部(bù)门（+5.6万(wàn)），信息行业就业人(rén)数减少，私人服务行业整体表现好于4月(yuè)，生产部门就(jiù)业(yè)稳定，建筑业表现亮眼，与近期房地产市场的铜祖在古代是干什么的，铜祖是什么用处反弹一(yī)致(zhì)，建筑业新增就业2.5万人，制造业中非耐用品生(shēng)产连续三个月就(jiù)业人数减少，与制造(zào)业目前持续收缩的状态吻合(hé)。同时她指出，5月非农就(jiù)业报告也显示(shì)出就业市场边际降(jiàng)温的更多迹(jì)象，5月失(shī)业人数增(zēng)加(jiā)44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续(xù)随着各行(xíng)业裁员人数的(de)增加，失(shī)业率预计(jì)会继续回升(shēng)，但3.5％的(de)失(shī)业率(lǜ)水(shuǐ)平基本是60年代以来的最低水(shuǐ)平，在失(shī)业(yè)率回升至4％之前，预(yù)计(jì)还不会引发(fā)市(shì)场和(hé)官方(fāng)的明显担忧。

　　此外(wài)，劳动参与率稳定(dìng)在62.6％，4月职位空(kōng)缺数量回(huí)升，就业市场(chǎng)供(gōng)需(xū)矛盾仍(réng)在(zài)，但随着需求降温(wēn)，已经有所缓解，体现为(wèi)工资上涨压力开始降温，5月工资增速环(huán)比回落(luò)至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于市场预(yù)期，工(gōng)资对通胀的助(zhù)推(tuī)作用(yòng)缓(huǎn)解(jiě)后，核心通(tōng)胀压力减弱，美联储进(jìn)一步加息的必(bì)要性降低(dī)。

　　她表示，美联(lián)储6月利率会议“按(àn)兵(bīng)不动”是大(dà)概率事件，还需要关注(zhù)后(hòu)续(xù)公布的5月美国通胀数(shù)据，当前的就业市场状态可以支撑在(zài)通胀压力(lì)较(jiào)大时继续加息。美联(lián)储利(lì)率会议(yì)落地(dì)前，市场(chǎng)步入(rù)振(zhèn)荡盘整状(zhuàng)态，预计美元指数在105附近偏强运行(xíng)，随着美国政府债(zhài)务(wù)上(shàng)限问题落地，美债(zhài)收益率风险(xiǎn)偏向(xiàng)上行，预计国际金价在1950美(měi)元/盎司附近筑底。

　　又(yòu)有变数？欧佩克(kè)+可(kě)能会(huì)进(jìn)一步减产

　　据消(xiāo)息人士声称，在周日（6月(yuè)4日）的部(bù)长(zhǎng)级(jí)会(huì)议上(shàng)，欧佩克+可能(néng)会(huì)宣(xuān)布进一步(bù)减产，以提振原油价格。

　　据悉，可能的(de)选项之(zhī)一是额外减产(chǎn)约100万(wàn)桶(tǒng)/日。而此(cǐ)前有报道称，欧佩克+不太可(kě)能(néng)在会议上决定进一步削(xuē)减石油(yóu)产能(néng)。

　　虚虚实实的消息意味着更多的不(bù)确(què)定性，结果仍(réng)然不明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑(tiāo)战，不仅(jǐn)成员(yuán)国之间相互争吵(chǎo)，美国、加拿大和巴西等国家还(hái)在蚕(cán)食该(gāi)集团的市(shì)场份(fèn)额，这也让(ràng)分(fēn)析师们左(zuǒ)右为难。

　　随着经济(jì)前景的恶化，欧(ōu)佩克+成员(yuán)国在4月份(fèn)承诺，从5月份开始(shǐ)自愿减产，不(bù)过这些行动都未能(néng)止住油(yóu)价的(de)下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进一步减产，他告诫投机(jī)者要“当心”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦克(kè)则与沙特(tè)能源大臣唱了反调，这位俄罗斯官员表示，他认(rèn)为(wèi)欧佩克+本周末不(bù)可能减产(chǎn)，布伦特油价可(kě)能会在年底前自行回升至每桶80美(měi)元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场分(fēn)析师Edward Moya表(biǎo)示(shì)：“没有人想在欧佩克(kè)+会议之(zhī)前做空(kōng)原(yuán)油，交易员永远(yuǎn)不应(yīng)该低估(gū)沙特在欧(ōu)佩克+会(huì)议(yì)期间采(cǎi)取行动的可能。”

　　伊拉(lā)克石油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表(biǎo)示，欧佩(pèi)克(kè)+希望维持石(shí)油市场(chǎng)稳定，我们将毫不犹(yóu)豫地(dì)做出任何决(jué)定，以使市场更加平衡。他(tā)似乎(hū)支持进一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认为(wèi)，进一步(bù)减产(chǎn)的可能性为40％。他们写(xiě)道(dào)：“各国(guó)石(shí)油部长们决心避免重蹈(dǎo)2008年(nián)的覆(fù)辙，当时全球经济和金融稳定突然崩溃，导(dǎo)致原油价格在六个月(yuè)内从逾140美元(yuán)跌至35美元。”

　　泽(zé)连(lián)斯基(jī)：俄(é)乌(wū)冲(chōng)突期间，乌克兰不会成为北(běi)约(yuē)成(chéng)员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽连斯基(jī)在与爱沙尼(ní)亚总(zǒng)统的联合新(xīn)闻发布会上表示，在俄(é)乌冲(chōng)突(tū)进行(xíng)期(qī)间(jiān)，乌克(kè)兰不会成为北约(yuē)成员。泽连斯基说(shuō)，不是因为不想，而是因为目前(qián)很难。乌克兰只是(shì)希望北约合(hé)作伙伴听到声音，这一点非常重要。

　　同时，他指(zhǐ)出，乌克兰在(zài)成为北约成(chéng)员国之前需(xū)要更多(duō)安全保(bǎo)障，乌(wū)克兰需要把这些保障都写在纸上，直到(dào)乌克(kè)兰能真正获(huò)得安全保证，有资格成为北(běi)约成(chéng)员。

　　据(jù)参考消息援引俄新(xīn)社莫斯(sī)科5月31日报道(dào)，英国《金融(róng)时(shí)报》援引知情人士的(de)话报道称，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基向北(běi)约各(gè)国(guó)领导人明确(què)表示，除非向基辅提供(gōng)加入北约(yuē)的路线图(tú)，否则他将不会出席7月举行的维尔纽(niǔ)斯(sī)峰会。此外，泽连斯基6月(yuè)1日在(zài)访(fǎng)问摩尔多(duō)瓦(wǎ)时(shí)表(biǎo)示，乌(wū)克兰已经(jīng)做好了(le)加入北约的准(zhǔn)备(bèi)，基(jī)辅正在(zài)等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期(qī)加(jiā)入北约一事，法国、德(dé)国等北(běi)约国(guó)家(jiā)持反对意见(jiàn)。

　　德国国外长(zhǎng)贝尔伯克当地时间6月1日在奥斯陆参加北约(yuē)外长会期间表示(shì)，德国不认为北约(yuē)应该在近期内接纳乌克(kè)兰。此外，包括(kuò)法(fǎ)国在内的(de)其他一些北(běi)约成员国也不希望(wàng)乌(wū)克兰迅速成为北约成员国，而只是(shì)希(xī)望为乌克兰提供安(ān)全保(bǎo)障。

　　进入(rù)6月，在宏(hóng)观市场情绪回暖影响下(xià)，大宗商品市(shì)场出现普涨行情。从海(hǎi)外宏(hóng)观层(céng)面(miàn)来看，美(měi)国债务上限(xiàn)危机“闹剧”落幕，美(měi)国参议院通过债务上限法案，暂时取消(xiāo)了(le)政(zhèng)府31.4万亿美元(yuán)的债务上限(xiàn)，避(bì)免了(le)可能出现的美国有史以(yǐ)来(lái)首次违约，使得市场避险情(qíng)绪消退。同时在美联储本月会议或暂(zàn)停加息(xī)的预期(qī)推动下，美元指数回落至一(yī)周低(dī)点，对风(fēng)险(xiǎn)资产(chǎn)的压制减弱(ruò)。

　　国内方(fāng)面，中国5月财新PMI重返(fǎn)50上方，好于预期的数据改善了市(shì)场情(qíng)绪，同时(shí)市(shì)场(chǎng)也在(zài)翘首(shǒu)等待新一轮(lún)稳(wěn)增长(zhǎng)政策的出台。

　　天胶价格重(zhòng)返万二关口

　　周(zhōu)五，在市场情绪回暖的带(dài)动下，天然(rán)橡胶期(qī)货价格回升。截至收盘(pán)，天然(rán)橡(xiàng)胶期货(huò)主力合约站上12000元/吨的整数关(guān)口。纵观本周，沪胶期(qī)货(huò)主力价(jià)格表现振荡微(wēi)升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市场利好支(zhī)撑疲(pí)软，胶价(jià)维持(chí)宽幅振荡格(gé)局。

　　可以看到，近两个月以来，天(tiān)然(rán)橡胶市场消息比(bǐ)较(jiào)热闹，前有云南旱(hàn)灾消(xiāo)息(xī)发酵(jiào)，后(hòu)有收储传闻，然(rán)而(ér)天然橡胶(jiāo)期价终(zhōng)究(jiū)支撑不力，逐步归于平静。从整个5月行(xíng)情来看，生(shēng)意社指出，5月天然(rán)橡胶(jiāo)行情上(shàng)半月上行，下半月(yuè)回(huí)调，全月呈(chéng)倒“V形(xíng)”走势。生意社商品(pǐn)行情分析系统监(jiān)测显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨(dūn)点位轻易被破，行情维持(chí)偏弱振荡(dàng)。综合来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息提振有小(xiǎo)幅上行(xíng)，但市场(chǎng)供(gōng)多需少(shǎo)，终究(jiū)无力(lì)支撑，上行态势转而向下(xià)。

　　五一假(jiǎ)期(qī)归来，市场传(chuán)言称国储今年将收储(chǔ)10万吨天然橡胶新胶(jiāo)，天胶价格(gé)应声上涨，影响持续多日。直(zhí)至5月(yuè)月中(zhōng)，收储传闻(wén)叠(dié)加产区降雨(yǔ)，市场氛围再次提升，沪(hù)胶(jiāo)突破(pò)12300元/吨(dūn)，国(guó)产全乳现货胶主流报价至11880元/吨。而后该消息始(shǐ)终未得到证实，市场影响逐(zhú)步消失匿迹(jì)。

　　可以看到(dào)，继(jì)此前云南干旱传闻发酵后，5月以(yǐ)收储为核心(xīn)展开的新一(yī)季交割品博弈(yì)仍然激烈。中(zhōng)信建投(tóu)期货能化分析(xī)师童长征表示，天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)此轮的上涨与下(xià)跌，与收储这一传闻息(xī)息相(xiāng)关(guān)。他指(zhǐ)出，国储(chǔ)收储的政(zhèng)治、战(zhàn)略(lüè)意义大于经济意(yì)义，橡(xiàng)胶与石油(yóu)、钢铁、煤炭并称(chēng)为四大工业原(yuán)料，是(shì)关系国计民生、国防安(ān)全的(de)重要战略(lüè)物(wù)资。毫无疑问的是(shì)，对(duì)于全球(qiú)来说，天(tiān)然橡胶是严重过剩的。但要考虑到一个事实：中国的(de)天(tiān)然橡胶的自给率不足20％，高度依赖进口。从中(zhōng)国本身的(de)天然(rán)橡胶(jiāo)来(lái)说，是供不应求的。因此，在当前(qián)诡谲多变(biàn)的国(guó)际(jì)政治格局(jú)中(zhōng)，对天然橡胶(jiāo)的储(chǔ)备其实是有很高的必要性。

　　“此(cǐ)前橡胶收(shōu)储(chǔ)传闻的收(shōu)储量为10万吨，收储(chǔ)的对象是国产全乳胶（即期货交割品(pǐn)）。10万吨的量(liàng)相对于整个天然橡(xiàng)胶的(de)年产量来说非常小，不过才占(zhàn)0.7％，即便(biàn)对(duì)中国全年的消(xiāo)费(fèi)量来(lái)说也只占1.7％。从这个角度来说，对(duì)天然(rán)橡(xiàng)胶整体的供求几无(wú)影响。但是如(rú)果收储的(de)对(duì)象(xiàng)是交割品的话，性(xìng)质(zhì)就不同了。因(yīn)为目前全年国产(chǎn)全乳的最大产量不过30万吨（去年仅17万吨，今(jīn)年估计在(zài)20万—25万吨(dūn)），那么收储的(de)量其实占到相当全(quán)年交割品产量的(de)1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童长征看(kàn)来，如(rú)果国储轮(lún)储橡(xiàng)胶事件成(chéng)立(lì)，根据交割品的供求(qiú)判断影响(xiǎng)，再结(jié)合历史上收(shōu)储的(de)影响，RU的价格有可能会更(gèng)上一层楼。但是，由于整个事件的进程会非常缓慢(màn)，价格的反应不(bù)会(huì)即刻见效。

　　供应旺季来(lái)袭 基本面难言乐观

　　进入(rù)6月(yuè)，伴随着物候条件的(de)改变(biàn)，产区全面(miàn)开(kāi)割(gē)上量，橡胶供应旺(wàng)季到(dào)来，然而天胶(jiāo)下(xià)游需求并未有趋势性改善，胶价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信(xìn)期(qī)货能化分析师胡华钎(qiān)告诉记者，目(mù)前全球天(tiān)然橡胶供应进入季节性(xìng)的(de)增产期，中国云南天然(rán)橡胶产区加速恢复(fù)开割，预计6月中旬全(quán)面(miàn)开割，海南产区已经全面开割(gē)，海外越南天然橡胶产区也全面开(kāi)割(gē)，目(mù)前主(zhǔ)要产胶(jiāo)国产区(qū)逐渐进入雨(yǔ)季，物候条件(jiàn)已(yǐ)经(jīng)由(yóu)差变好。但是由(yóu)于目前天然橡胶(jiāo)上游原料价格相对偏低(dī)，胶农割(gē)胶积极性不高，加(jiā)工厂(chǎng)利润也(yě)偏(piān)低(dī)，工厂加工(gōng)积极性也不高(gāo)。

　　大(dà)地(dì)期货橡胶(jiāo)研究员唐逸表示(shì)，后续橡胶供应(yīng)端将逐步(bù)恢(huī)复(fù)正常，产(chǎn)量逐渐增加。目前云南产区大面(miàn)积开(kāi)割，预计后(hòu)市仍有(yǒu)较(jiào)多(duō)降(jiàng)雨，干旱情况(kuàng)已得到缓解。海(hǎi)南日(rì)收胶量(liàng)在3500—4000吨/天(tiān)，供应(yīng)相对正常。泰国东北部产区逐步上量，南部(bù)产(chǎn)出仍(réng)在低位，本(běn)周以及(jí)下周预计雨水(shuǐ)较多。越(yuè)南、柬埔寨产区已(yǐ)大面积开割，原料(liào)数量逐(zhú)步增(zēng)加。同时(shí)根据历史降雨数(shù)据来看，厄(è)尔尼诺现(xiàn)象下(xià)橡胶产区降雨量虽(suī)然处于历(lì)史均(jūn)值(zhí)以下的概率(lǜ)较高，但由于季(jì)节性的因素，降(jiàng)雨绝对数量(liàng)仍然能够保证。因此，他预计后(hòu)市“厄尔尼诺”现象不会是引发行情上(shàng)涨(zhǎng)的主要因素。

　　从需求端来看，东证衍生品研究院(yuàn)能(néng)化高级分析师曹璐(lù)表示，目前轮胎厂家外贸(mào)订单(dān)量较为充足，对开工(gōng)率形成一定(dìng)支撑，加上轮胎用原料价格处于低(dī)位(wèi)，轮胎厂家(jiā)开工(gōng)积极性尚可。而内销市(shì)场需求表现依(yī)然偏弱，各层级(jí)经销商仍以消耗前期库存为主，对后市(shì)较为悲观、谨慎补货(huò)。

　　隆(lóng)众资讯最(zuì)新数据显示，目前下游外(wài)贸订单充足，加之内销(xiāo)订单(dān)缺货现象仍存，企业排产积极性不减。半钢胎样本企(qǐ)业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比(bǐ) 15.41％。不过全钢(gāng)胎厂开工小降(jiàng)，个(gè)别企业因内销出货压(yā)力(lì)加大，为(wèi)控制成品库(kù)存压力，存(cún)适(shì)度(dù)降负现象(xiàng)，全钢胎样本(běn)企业产能利(lì)用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为(wèi)，目前天然橡胶基(jī)本面处于供需两弱的格(gé)局(jú)中(zhōng)，尤其是下游需求分歧较大。“主要是不同(tóng)的市场(chǎng)主体预(yù)期不(bù)同(tóng)，但是整体来说此前(qián)市场对今(jīn)年的预期过高。从下游(yóu)轮(lún)胎行业来看，今年以来国(guó)内轮胎(tāi)开工、产量和出口同比数据还(hái)是(shì)不错的(de)，反映国内实际(jì)需求并不差。但是从(cóng)汽车(chē)行(xíng)业(yè)来(lái)看，由(yóu)于汽车刺激政策退出(chū)，今年国(guó)内汽车市场相(xiāng)对疲软(ruǎn)，价格(gé)战等负面消息较多，市场总体上偏悲观(guān)。此外(wài)，青岛(dǎo)地区天然(rán)橡胶现货库存(cún)持续攀升，有(yǒu)些人认为是国(guó)内需(xū)求不行，但是其(qí)实(shí)是(shì)进(jìn)口过多(duō)导(dǎo)致的。”

　　在(zài)胡华钎看来，目前(qián)主要还是宏(hóng)观面主(zhǔ)导胶价走势(shì)，一方面中国经(jīng)济复苏进程(chéng)、人民币汇率波动；另一(yī)方面美联储加息进程(chéng)，以及美国银行危机和美债上限问题等。看(kàn)向下半年，他认(rèn)为天然(rán)橡(xiàng)胶基本面仍然缺乏(fá)指引(yǐn)，只有(yǒu)天气和轮储仍有可能“掀起(qǐ)波澜“，而(ér)宏观面预计比上半(bàn)年好(hǎo)，比如美(měi)联储(chǔ)加息步伐(fá)暂缓、国内经济回暖(nuǎn)等，因此对天然(rán)橡胶市场不宜过(guò)度悲观。

　　“短期市(shì)场没有明确方向，主要跟随宏观因素(sù)波动。”唐逸认为，“供应端仍然(rán)是主导后(hòu)市(shì)胶(jiāo)价(jià)走势的主要因素(sù)，随(suí)着(zhe)各产(chǎn)区开割后(hòu)产(chǎn)量逐渐增加，海(hǎi)外(wài)恢复(fù)速度仍然(rán)偏慢，预计干胶的数(shù)量并(bìng)不会少，包括今(jīn)年交(jiāo)割品(pǐn)的数量。我(wǒ)们中期观点仍然(rán)偏空(kōng)，后市预计存(cún)在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在(zài)供给端没(méi)有天气影响的(de)情(qíng)况下，后续主(zhǔ)导(dǎo)胶价(jià)的因素主(zhǔ)要在需求端(duān)。从下(xià)半年(nián)来看，外(wài)需受海外(wài)经济衰退(tuì)和汽车(chē)半导(dǎo)体短缺影(yǐng)响，预(yù)计(jì)难有起色。外需(xū)走弱也导致海外货源涌入国内，对国(guó)内现货端构成压力。内需(xū)方面，春节前市(shì)场基于内需复(fù)苏的逻辑(jí)，已(yǐ)经出(chū)现(xiàn)一波反(fǎn)弹行情，但(dàn)节后市场(chǎng)从交(jiāo)易预(yù)期开始转向交易(yì)现实，由于(yú)国内需求复(fù)苏不及预期，胶价因此持(chí)续(xù)承压运行。整体来看，她表示短期胶(jiāo)价基本面缺乏向(xiàng)上驱动(dòng)，只有价格的绝对低位才能刺(cì)激有效的(de)去库和资金再(zài)次做多的意愿。后(hòu)续还需(xū)继续关注(zhù)天气端是否(fǒu)有扰动因素，一旦天气出现(xiàn)异(yì)常状况，或将带(dài)来新的阶段性行情(qíng)。（有删减）

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