用友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型(xíng)，即云(yún)服务转型第二阶段(duàn)进展明显不(bù)佳。

　　2023年一(yī)季度，用友网络净亏损(sǔn)3.97亿元，创公司2001年5月上(shàng)市(shì)以(yǐ)来单季(jì)最大亏损；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％，是2020年(nián)以来连续第三(sān)年净利(lì)下(xià)滑(huá)。与(yǔ)此对(duì)应的是(shì)，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这(zhè)与用友网络3.0-I转型阶段(duàn)营收、净利同步(bù)大增、股价(jià)大涨(zhǎng)的同向共振(zhèn)，大相迥异。

　　目前(qián)，用友网络股价为21.61元(yuán)，市值741.9亿(yì)元。

　　上市23年来单(dān)季最大亏损

　　净(jìng)利连续三年下滑

　　用友(yǒu)网络4月28日(rì)晚(wǎn)间发布2023年第一季度报告，一季(jì)度(dù)实现营(yíng)业收入14.75亿元(yuán)，同比增长15.3％；归属于上(shàng)市公司(sī)股东(dōng)的净亏(kuī)损3.97亿(yì)元，创该公司2001年(nián)5月上市以来单(dān)季(jì)最大亏损。

　　此(cǐ)前(qián)，用友网络(luò)发布的年报(bào)显示，2022年公司营(yíng)收92.62亿(yì)元，仅(jǐn)微增3.69％；归母(mǔ)净利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净(jìng)利11.8亿元的(de)历史最高点之后，用友网(wǎng)络连续第三年净利下(xià)滑。

　　从股价来(lái)看，在2020年7月创(chuàng)下历史新高之后，用友网络股(gǔ)价(jià)就总体上呈(chéng)下降趋势(shì)。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价大(dà)跌(diē)前，用友(yǒu)网络在股价相对高(gāo)点进行了定增融资。此次定(dìng)增吸引了不少机构(gòu)参与，包(bāo)括高毅、葛(gé)卫(wèi)东等知(zhī)名机构和投资者(zhě)。

　　2022年(nián)1月，用友网(wǎng)络披露定增(zēng)结(jié)果，增(zēng)发(fā)数量约1.7亿(yì)股(gǔ)，每股(gǔ)价格(gé)为31.95元，定增募资约(yuē)53亿元。当时，在定增市场颇为(wèi)活跃的私募(mù)大佬(lǎo)葛卫东(dōng)，也(yě)参与了定增，投入资金约(yuē)2亿元。

　　但(dàn)在定增结束之后，用友(yǒu)网络(luò)发布的2021年业绩明(míng)显不及(jí)市(shì)场预期，2021年(nián)净利润为7.078亿(yì)元(yuán)，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用友网络的2022年(nián)各季度业绩更(gèng)是连(lián)续爆(bào)雷：一季(jì)报净利润(rùn)-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年(nián)报净利润-2.558亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下(xià)降525％。

　　在此背景下(xià)，用(yòng)友(yǒu)网络的股价从2022年2月37元(yuán)的高点，最低跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东(dōng)的总持股数，也(yě)从2022年一季度的7626万股，到2022年(nián)三(sān)季(jì)度(dù)末退出前十大股东，在此期间，其减持数(shù)量至少有4100万股。其定(dìng)增投资(zī)也(yě)惨(cǎn)遭(zāo)被套。

　　2022年(nián)以(yǐ)来(lái)，用友网(wǎng)络股价大跌。

　　云服务转型第(dì)二阶段道(dào)阻且(qiě)长

　　在用友网络的(de)发(fā)展历史上，其1.0阶段是通过财务(wù)软件服(fú)务企业的会计电(diàn)算(suàn)化，2.0阶段(duàn)是通过ERP软件服务(wù)企业的信息化，现在的(de)3.0阶段是服务(wù)企(qǐ)业的(de)数(shù)智(zhì)化(huà)。

　　具体来(lái)说(shuō)，从2016年起，用(yòng)友的3.0-I战(zhàn)略(lüè)是转型云服(fú)务业务，引领中国(guó)企业(yè)级服务市场。在此基础上，公(gōng)司(sī)2020年进(jìn)入新的(de)战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营全球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友(yǒu)网络正(zhèng)式(shì)发布了(le)完全基于互联网(wǎng)架构(gòu)的企业互联网(wǎng)开发(fā)平台。2017年以(yǐ)来，其云(yún)平(píng)台(tái)、财务(wù)云、人力云等云(yún)产品得到逐步发(fā)展，各领域云上(shàng)线(xiàn)运营(yíng)、逐步融合。

　　从2017年(nián)开始(shǐ)，用(yòng)友(yǒu)BIP经历了第一个阶段(duàn)的”用(yòng)友云(yún)”面(miàn)世、云(yún)平台及领域服务(wù)快速发(fā)展，第二个阶段的统一底座(zuò)和服务(wù)融合。2022年8月，经过6年(nián)的(de)规模研发和持续迭(dié)代，用友的BIP 3正式发布，用友(yǒu)云进入新(xīn)的(de)发(fā)展阶段。

　　从公司业务占比(bǐ)来(lái)看，用友网络(luò)云(yún)服务转型取(qǔ)得了较大成(chéng)功。

　　2022年，其云(yún)服务业务实现收入63.53亿元(yuán)，同比增长19.4％，占总营收(shōu)的比重为68.6％，较(jiào)2021年提(tí)升9个百分(fēn)点，已(y纸张是16k大还是32k大 16k纸和32k纸有什么区别ǐ)成(chéng)为公司主要收入来源并继续扩大收入占比(bǐ)。

　　但从高端市(shì)场份额来看，用友却还(hái)是没有多大(dà)突破。《2021年中国工业软件发展(zhǎn)白(bái)皮书》显(xiǎn)示，国产(chǎn)ERP软(ruǎn)件(jiàn)整体市占率超过70％，其中用友市占率达(dá)到40％。但(dàn)在高(gāo)端ERP市场(chǎng)，国产ERP软(ruǎn)件占有率仅有25％，国外巨(jù)头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝(pù)出华为将在4月启用自己研发(fā)的(de)MetaERP软件之后，用友(yǒu)网(wǎng)络股价直接跌停(tíng)。尽管华(huá)为目前(qián)仅为自用，并不(bù)一定会面向(xiàng)外部市场(chǎng)提(tí)供高端ERP软(ruǎn)件(jiàn)，但股价的跌停(tíng)，反应出(chū)市(shì)场(chǎng)对用友(yǒu)在高端ERP软件市场竞争力(lì)信心的严重不足，也(yě)反应了其(qí)在(zài)高端市场的进展不佳。

　　具体到财(cái)务和股价上，在用友网络3.0转型第(dì)一阶段，即2016年-2019年，在(zài)其营收逐渐增长的同时，净利润也在(zài)同(tóng)时逐年(nián)增长(zhǎng)，且增幅远高(gāo)于营收增(zēng)幅。对应到股(gǔ)价(jià)上(shàng)，在(zài)此期间，用友网络(luò)股价大涨约8倍。

　　但在(zài)用友网络3.0转型的(de)第二阶段，即2020年至今，其营收仅(jǐn)仅小幅增长(zhǎng)，几乎可以说是踏步不前，净利润却大(dà)幅下跌，股(gǔ)价也(yě)因此大跌，公司市值严重缩水(shuǐ)。

　　用(yòng纸张是16k大还是32k大 16k纸和32k纸有什么区别)友网络(luò)董事(shì)长王(wáng)文京(jīng)在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶(jiē)段，用(yòng)友的市值还是有很大的提升空间。但从(cóng)目前的情况来看，用(yòng)友3.0的(de)第(dì)二阶段，道阻且长。

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