在股市高点成立的主动权益类定(dìng)开基金(jīn)密(mì)集迎来开放日，近三个月即将(jiāng)开(kāi)放的产品超3成跌破(pò)面值，破净率达33％，亏损最大产品成立满两(liǎng)年(nián)亏损43％，部分产品甚(shèn)至(zhì)面临清盘危险。

　　多(duō)位行业内人士表示，主动权益定(dìng)开基金的整体破净率与基金成立(lì)时间、基金投资策(cè)略(lüè)，以及统计样本(běn)数量(liàng)等众多(duō)因素有关。其(qí)中(zhōng)，高(gāo)点成(chéng)立是基金破(pò)净的重要原因。同(tóng)时，他们(men)也(yě)建议(yì)基金(jīn)公司要更加前瞻性布(bù)局产(chǎn)品cpb属于哪个档次的，cpb属于什么档次的，克服短(duǎn)期盲目规模(mó)扩张(zhāng)冲动(dòng)，从客户利益和导(dǎo)向开展产品的(de)布(bù)局和发行。

　　近三月(yuè)60只定开权益基金开放

　　破(pò)净(jìng)率超30％

　　近日(rì)，华南一家基金公司发布(bù)公告称，根(gēn)据基金法、基(jī)金运作管理办法、基金合同的有关规定，公司旗下主动权(quán)益一年定期(qī)开(kāi)放基金(jīn)最近一个开放期为2023年4月20日至2023年(nián)5月(yuè)22日(rì)，若该开放期最后一(yī)个开(kāi)放日（即2023年5月22日）日终，基(jī)金出现触发基(jī)金合(hé)同终止的(de)情形，基金管理人(rén)将终止(zhǐ)《基金合同》，并(bìng)按(àn)照《基金合同》约(yuē)定(dìng)履行基金(jīn)财产清算程序，无须(xū)召开基(jī)金份额持(chí)有(yǒu)人大会。

　　根据公告，该只(zhǐ)基金的(de)基(jī)金合同生效后(hòu)，若(ruò)登(dēng)记(jì)机构完成(chéng)每个开放期最(zuì)后一个开放日cpb属于哪个档次的，cpb属于什么档次的的申购、赎回或转换业务申请确认时，基金的基(jī)金份(fèn)额持有人数(shù)量不满200人或(huò)者基金资(zī)产净值低于五千(qiān)万元，基金(jīn)管(guǎn)理人在履行相关监管报告和信息披露(lù)程序(xù)后(hòu)终止基金合同，无需召(zhào)开基金份额持有人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债(zhài)混合型基金管理规模0.79亿(yì)元，2021年4月成立以来(lái)两(liǎng)年(nián)多收(shōu)益率(lǜ)-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元，为“固收+”基金中的(de)破净产品(pǐn)。

　　据记(jì)者统计，截至5月20日，5-7月(yuè)份即将到(dào)期的(de)主动权益类定(dìng)期(qī)开放基金有60只（份额合并计算(suàn)）即将迎来(lái)开放日(rì)，目前(qián)破(pò)净(jìng)产品（统计(jì)复权净值）为20只，占比达到(dào)33.33％。破净率最高的产品成立(lì)两年来亏损超43％，目前基(jī)金(jīn)净(jìng)值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益(yì)类(lèi)定开(kāi)基金5-7月份破净率(lǜ)分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更(gèng)是达(dá)到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破(pò)净率呈现逐月震荡上升态(tài)势(shì)。

　　上海证券基(jī)金评价研究中心高级分析师孙桂平对此表示，一般而(ér)言(yán)，随着基(jī)金开放日临近，为(wèi)了(le)应对基金集中申(shēn)赎影响(xiǎng)，基金的投资策略可能倾向(xiàng)于保守，权(quán)益仓位可(kě)能会有所降低。因(yīn)此(cǐ)，在权(quán)益市(shì)场表现不好时，距(jù)离开放日越远(yuǎn)，整体上破净率可能有增加趋(qū)势(shì)。当然，整体破净率情况也与基金(jīn)成立时间(jiān)、基金投资策(cè)略，以及统计样本数量等众多(duō)因(yīn)素(sù)有(yǒu)关。

　　一位基(jī)金销售机(jī)构负责人也分析，今年8、9月(yuè)份到期的定开基(jī)金大多成立于2020年下半年，高(gāo)点成立是(shì)基金(jīn)破净的重(zhòng)要原因；另(lìng)一(yī)方(fāng)面，8、9月份到(dào)期的定开基(jī)金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数量较6、7月份并没有明显(xiǎn)上涨，破(pò)净率仍较(jiào)高，可能也与基金的发行(xíng)节奏存在关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高点避免(miǎn)盲目规模扩张

　　据记者观察，从近三月即(jí)将(jiāng)迎(yíng)来开放的定期(qī)开放式基金来看，多(duō)数成(chéng)立于2020年下半年-2021年1季度，高点(diǎn)成(chéng)立可(kě)能是部(bù)分基金破净的重(zhòng)要原因(yīn)。

　　针对上述现象，孙桂平表(biǎo)示，从(cóng)基金(jīn)发(fā)行角度而言，权(quán)益市(shì)场高点时基金发行相对容易(yì)，而(ér)且规模也容易做大，基金公司(sī)有(yǒu)动力去(qù)做；但从(cóng)投资者而言，高点入市(shì)就(jiù)容易(yì)出现(xiàn)一段时间内基金业绩表现不佳，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因(yīn)此，孙桂平认为(wèi)，对基金公司而言(yán)，在市场高(gāo)点时要保持冷静，相对(duì)谨慎发行产(chǎn)品，不(bù)盲目(mù)追(zhuī)逐市场(chǎng)热点，克服短期(qī)盲目规模扩张冲(chōng)动(dòng)，从客户利益导(dǎo)向进(jìn)行产品布(bù)局和发行。此举既(jì)可(kě)以(yǐ)保护(hù)投(tóu)资者(zhě)利益，也可以(yǐ)树立(lì)基(jī)金(jīn)公司良(liáng)好口碑，有利于基金公司长(zhǎng)期(qī)管理规模提升。

　　上述基金销售机构(gòu)负责(zé)人也表示，在市场高(gāo)位、情绪火热时发行基(jī)金往往伴随着(zhe)较(jiào)高(gāo)的风险。一方面(miàn)，近两年权益市(shì)场的整体波动(dòng)增大，风格轮动现象加剧。所(suǒ)以，近两年不同的投资策(cè)略、不同投资(zī)范围的基金收益率差距较(jiào)大。另(lìng)一(yī)方面，市场情绪火热时容易出现(xiàn)爆款基金，较(jiào)大规模给基金经理带来的灵活性限制很(hěn)可能会影(yǐng)响产品未来的超额收益。同时，优质资产(chǎn)的资金容量通常有限，且短期快速上涨(zhǎng)很可能估(gū)值虚高。过高的管理规模要求基(jī)金经(jīng)理不得(dé)不跨出(chū)舒适圈，覆盖更(gèng)多投资机会(huì)，调整投(tóu)资分布，也可能会增加错判的风险，对获(huò)取(qǔ)超额收益影响(xiǎng)很大。

　　同时，该基金销(xiāo)售(shòu)部门机构负责人也建议基金(jīn)公(gōng)司前瞻性布局产品，并将规(guī)模控制在基金经(jīng)理能力(lì)范围内(nèi)，高点成立的产品，如果(guǒ)通(tōng)过均(jūn)衡(héng)和(hé)多元化的布(bù)局，避免单押一个赛道，并通过抓取(qǔ)阶段性(xìng)投资机会、控制回撤等方法，也能在中长期斩获一定的超额收(shōu)益。

　　事实(shí)上，随着定期开放(fàng)式权益类基(jī)金表现不及预期，近一(yī)年新成立(lì)的定开权益(yì)类基金(jīn)仅有7只，同比减少24只；平均发(fā)行(xíng)规(guī)模2.71亿元，同比也下滑42％，该类(lèi)基金的(de)发行陷入低(dī)迷。

　　“定开基金表现不(bù)及预(yù)期时，投资者的心态会(huì)受(shòu)到一(yī)定(dìng)程度的影响，甚至可能打击投资者(zhě)的投(tóu)资信心(xīn)。如(rú)果破净(jìng)率(lǜ)持(chí)续上升(shēng)的话，投资(zī)者对于(yú)后续新发基金的(de)购买意愿可(kě)能(néng)会下降。” 上述基(jī)金(jīn)销售机构(gòu)负责人称。

　　孙(sūn)桂平也认为，定(dìng)开基金在基金经理更好施展投(tóu)资决(jué)策，有(yǒu)效阻(zǔ)止投资者频繁交易等方面具(jù)有(yǒu)明显优势，有(yǒu)利于(yú)为投资者(zhě)创(chuàng)造更好收(shōu)益。但是(shì)定开基金(jīn)也受(shòu)市场波动影响，跌破(pò)净值也(yě)是正常现象(xiàng)。

　　“因此，未来定开基(jī)金发(fā)行(xíng)时，一是(shì)要避(bì)免高位发行，二是要(yào)做好投资者教育(yù)。”孙桂(guì)平称(chēng)。

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