作者(zhě)：于博 蒋佳(jiā)榛

　　事(shì)件描述

　　2023年5月(yuè)11日(rì)，国家统计(jì)局公布了(le)4月份的(de)通胀数据：4月份居民消(xiāo)费价格同比上涨0.1％，环比下降0.1％，工业生产(chǎn)者(zhě)出厂价格同比下降3.6％，环(huán)比下降0.5％。

　　核心观点

　　1、4月CPI环比(bǐ)降幅收窄，同(tóng)比涨幅回落至0.1％；其中，鲜菜、猪肉价格续降(jiàng)，出行价格上涨。

　　2、4月PPI环(huán)比下(xià)降0.5％，同比降幅扩大至-3.6％；其中，分项价格(gé)跌多(duō)涨(zhǎng)少，黑金价格走(zǒu)弱。

　　3、4月CPI同比离转(zhuǎn)负仅一步之遥(yáo)，是否到了(le)需(xū)要担心通缩(suō)的时候？我们认为“通缩论”言过(guò)其实：一方面，今年初(chū)以来核心(xīn)CPI有所反弹，意味着(zhe)通缩压力正(zhèng)逐步缓解；另(lìng)一方面(miàn)，4月(yuè)CPI环比(bǐ)降幅收窄、核心CPI环(huán)比回升(shēng)，也指(zhǐ)向当前经济仍在(zài)温和修复。下半年随着(zhe)生猪(zhū)价格筑底(dǐ)回(huí)升、消(xiāo)费需求逐步(bù)回(huí)暖，物价水(shuǐ)平(píng)有望回归正常水(shuǐ)平，通(tōng)缩和通胀均不构成当前主要矛盾。

　　目(mù)录(lù)

　　1、食(shí)品(pǐn)拉低通(tōng)胀(zhàng)，核心通胀(zhàng)持(chí)平

　　2、菜、肉(ròu)价格续降，出行(xíng)价格上涨

　　3、PPI环比走弱，同比降幅扩大

　　4、价格跌多涨少(shǎo)，黑金价格走(zǒu)弱

　　5、通缩(suō)言过其实，关注核心通胀(zhàng)

　　以下是(shì)正文(wén)

　　食品拉低通(tōng)胀，核心通(tōng)胀(zhàng)持平

　　4月CPI环比下降0.1％，降(jiàng)幅较上月收窄0.2个pct，同(tóng)比回落0.6个(gè)pct至0.1％，其中翘尾、新涨价分别影响(xiǎng)0.3、-0.2个百(bǎi)分点(diǎn)。从结构上看，食品项(xiàng)仍(réng)是主要拖累，4月食品(pǐn)价(jià)格环(huán)比下降(jiàng)1％、非食品价格则环比(bǐ)小幅(fú)上涨0.1％。剔除食品和能源后，4月核心(xīn)CPI环比(bǐ)回升0.1个百(bǎi)分点至0.1％、同比持平至0.7％。

　　菜、肉价格续降，出行价格上涨

　　食品方面，菜(cài)、肉(ròu)价格续降，仍是主要拖(tuō)累。受受生(shēng)猪(zhū)产能充足以及(jí)消费淡(dàn)季(jì)影响，猪(zhū)肉价格环比续降3.8％，但降幅较上月收窄0.4个pct；鲜(xiān)菜、鲜果大量上(shàng)市(shì)，带(dài)动价格分别环比下(xià)降6.1％、0.7％，降幅(fú)较上(shàng)月收窄1.1、走(zǒu)阔(kuò)1.1个pct。非(fēi)食品方面(miàn)，小长假出行需求带(dài)动旅(lǚ)游(y双刃剑比喻什么意思，双刃剑比喻什么生肖óu)价格(gé)环比上涨4.6％，受车企降价促(cù)销以及国内油(yóu)价下降影响(xiǎng)，交通工具(jù)及交通工具用燃(rán)料价(jià)格环比分别(bié)下降(jiàng)0.9％、1.6％。

　　PPI环比走弱，同(tóng)比降幅扩大

　　受(shòu)国内外市场需求表现偏弱及(jí)国际(jì)大宗商品(pǐn)价格(gé)波动影响，4月(yuè)PPI环比下降0.5％，同时受上(shàng)年同期(qī)高基数的影响，同比降(jiàng)幅扩大1.1个pct至-3.6％，其中翘尾、新涨价(jià)分别(bié)影(yǐng)响(xiǎng)-2.6、-1.0个百分(fēn)点。国(guó)内生(shēng)产资料、生活资料价格(gé)环(huán)比分别下降0.6％、0.3％。

　　价(jià)格(gé)跌多涨少，黑金(jīn)价格走弱

　　分(fēn)行业看(kàn)，国际原油价(jià)格(gé)波动带动(dòng)国(guó)内油煤(méi)加工、化学(xué)原料及(jí)制(zhì)品相(xiāng)关行业(yè)价格环比分别下降2.3％、1.1％；受国(guó)内(nèi)需(xū)求表现不及预期影(yǐng)响(xiǎng)，黑金采(cǎi)选及(jí)冶(yě)炼、有(yǒu)色采选相关行业价格结束自去年底以来的强势表现，环比分别下(xià)降0.1％、1％、0.6％；煤炭采选(xuǎn)在产能继(jì)持续(xù)释放、供给相对充足的影响下，价格环比(bǐ)续降4％。

　　通缩言过其(qí)实，关(guān)注核心通(tōng)胀

　　4月CPI同比降(jiàng)至0.1％的历(lì)史较低水(shuǐ)平，离转负(fù)仅一步之遥，是否到了(le)需(xū)要担(dān)心通缩的时(shí)候？我们认(rèn)为，应当理性看待物(wù)价数据，“通缩论”言过(guò)其实：一方面，去年下半年(nián)核心(xīn)CPI同比(bǐ)持续徘(pái)徊(huái)在(zài)0.6％的历史(shǐ)低位，但今年初以来有(yǒu)所反弹(dàn)，意味着通(tōng)缩(suō)压力正在(zài)逐步缓解；另一方面，4月CPI环比降(jiàng)幅收窄、核心CPI环比回(huí)升，环比走势(shì)均处于正常(cháng)波(bō)动区间(jiān)，也指向当双刃剑比喻什么意思，双刃剑比喻什么生肖前经济仍(réng)在温和修复。往前看，去年二、三季度受疫情影响供给偏紧，CPI同(tóng)比涨幅较高，高基数或(huò)对今年后续(xù)CPI同比读(dú)数持续造(zào)成扰动。我们认为，应更(gèng)多(duō)关注(zhù)环比变动情况以及核心CPI的走势。而随(suí)着(zhe)下半年(nián)生猪(zhū)需求的回升，以及(jí)中央猪肉收储工作的开(kāi)展，生猪价格(gé)有(yǒu)望筑(zhù)底回升，食品项对CPI的拖累将有所缓解，下半(bàn)年物(wù)价(jià)水平有(yǒu)望逐步回归(guī)至正常水平、整体将保持温(wēn)和上涨态势，通缩和通(tōng)胀均不构成当前经济的主要(yào)矛(máo)盾(dùn)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 双刃剑比喻什么意思，双刃剑比喻什么生肖