金(jīn)融界4月28日消息 为规范开展内地与香(xiāng)港(gǎng)利率(lǜ)互换市场互(hù)联(lián)互通合作(zuò)相关业务，保护境内(nèi)外投资(zī)者合法(fǎ)权益，维护利率互(hù)换市场秩序，中国人(rén)民(mín)银行制定(dìng)了《内(nèi)地与香港利(lì)率互换市场互(hù)联(lián)互通合作(zuò)管(guǎn)理(lǐ)暂(zàn)行办(bàn)法》，现予(yǔ)以(yǐ)公布(bù)，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国(guó)人民银行有关部门负责人表示(shì)，未来中国人民银行将根据市场(chǎng)发展情况，适时(shí)增加投资(zī)品种，调整交易和(hé)清算额度，优化交(jiāo)易清(qīng)算安排，为境外投资者提(tí)供更加(jiā)便利(lì)高(gāo)效的风险管理工具。另外，两地监管当(dāng)局将结合(hé)各方面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适(shì)时研(yán)究(jiū)扩(kuò)展(zhǎn)至“南向互换(huàn)通”。

　　以下(xià)为(wèi)中国人民银(yín)行(xíng)有关部门负责人就《内地与香港利率互换(huàn)市(shì)场互(hù)联互通合作管理(lǐ)暂行办法》答记(jì)者问(wèn)

　　一、符合中(zhōng)国人民银行要(yào)求的境(jìng)外投资者(zhě)包括哪些？

　　答：符(fú)合《中(zhōng)国人民银行关于境外央行、国际金融组织、主权财富(fù)基金运用人民币投(tóu)资银行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进(jìn)一步做好(hǎo)境外(wài)机构投资者投资银行(xíng)间债券(quàn)市场有关事宜(yí)的公告》（中国人民(mín)银行公告(gà香水闻多了会致癌吗，女士公认10大好闻的香水o)〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港债(zhài)券市(shì)场互联互通合作管理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完成(chéng)银行间(jiān)债券市场准(zhǔn)入备案的境外投(tó香水闻多了会致癌吗，女士公认10大好闻的香水u)资者等，可根据《内地与香港(gǎng)利率互换(huàn)市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》（以下简称《办法》）相(xiāng)关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互(hù)换通(tōng)”境内(nèi)外投资者(zhě)可以(yǐ)签署的(de)协(xié)议范围是(shì)什么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内(nèi)外投资者开(kāi)展“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”交易前(qián)可以与交易对手方(fāng)签署经(jīng)中国人民银行认可的衍生品(pǐn)主(zhǔ)协议或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执行协(xié)议(yì)（CDEA协议）等衍生品协议(yì)。境内(nèi)投资者(zhě)应当将是否签署协议、签署(shǔ)协议类型等事项向中国外汇交易中(zhōng)心备案。目(mù)前，中国银行间市场(chǎng)交易商协会正(zhèng)在研(yán)究(jiū)制定(dìng)“互换通”衍生品协议(yì)，待其正式发(fā)布后也可供境(jìng)内外投(tóu)资者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境外(wài)投资者(zhě)的投资(zī)范围是什(shén)么？

　　答：“北向(xiàng)互(hù)换通”境外投资者现阶段可(kě)在银(yín)行间(jiān)市场开展符合集中(zhōng)清算要(yào)求的(de)人民币利率互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认可的(de)境外电子交(jiāo)易平台、境内电子(zi)交易平台(tái)包括哪(nǎ)些？境外投资者的对手方、交易模式有哪些要(yào)求(qiú)？

　　答：目前“北(běi)向互换通”下受认可的境外电子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求加入其他受认(rèn)可的电子交(jiāo)易平台，受认可的境内电子交易平台为中国外汇(huì)交易中心。

　　为便利境外投资(zī)者开展人(rén)民币利率互换交(jiāo)易，“北向互换通(tōng)”参照“债(zhài)券(quàn)通”相关(guān)安排(pái)，由境内投资者(zhě)（即“互换(huàn)通(tōng)”报价商）与境外投资(zī)者进行交(jiāo)易，“互换通”报(bào)价商名单可在中国外汇交(jiāo)易(yì)中心网站上查询。

　　“北(běi)向(xiàng)互换通”交(jiāo)易在(zài)境内电子(zi)交易平台达成，交易(yì)一经达成即视(shì)为(wèi)交(jiāo)易已确认。境外投资者可通过中国人(rén)民银行认可的境外电子交易平台与境内电子交易平台(tái)的连接(jiē)，向(xiàng)境内电子交易(yì)平台发(fā)送交易指(zhǐ)令，与“互换(huàn)通”报价商达成交易。

　　五、中国人(rén)民银行认可的境内(nèi)清(qīng)算(suàn)机(jī)构和香港证监会认可的境(jìng)外清算机(jī)构包括哪些机(jī)构？

　　答(dá)：目前，中国人民银行认(rèn)可(kě)的(de)境内(nèi)清算机构为(wèi)银行(xíng)间市场清算所股份有(yǒu)限公(gōng)司（以下简称上海清算所），香港(gǎng)证监(jiān)会(huì)认可(kě)的境外清算机(jī)构为香港交易(yì)所旗下香港场外结算有限公司(sī)（以下简称(chēng)场外(wài)结算公司(sī)）。

　　六、境(jìng)外投资者开展(zhǎn)集(jí)中(zhōng)清算的主要(yào)流(liú)程是？

　　答：境外投(tóu)资(zī)者需要(yào)申请获得场外结算公司(sī)清算会员资(zī)格或作为清(qīng)算客户委托场外结(jié)算公司综合清算(suàn)会员代理清算，并与(yǔ)场(chǎng)外结算公司综合清算会(huì)员签(qiān)订客户清算协议。交(jiāo)易达(dá)成(chéng)后，境(jìng)内外清算机构对交易进行风控检查(chá)，对(duì)于(yú)符合集中(zhōng)清算要求(qiú)的交易及时(shí)纳入集中(zhōng)清算。境外机构(gòu)通过场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司或其综合清算(suàn)会(huì)员(yuán)完成(chéng)保证金及(jí)资(zī)金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算(suàn)机(jī)构如(rú)何(hé)进行衍生品交易的合约替代(dài)？

　　答：合约替代是指清(qīng)算机构作(zuò)为(wèi)中央对手方针对已成交的交易(yì)充当买方(fāng)的卖(mài)方和卖(mài)方的买方的一(yī)种法律安(ān)排(pái)，并据此与买方(fāng)和卖方(fāng)建立(lì)两个新合约，以清偿买卖双方之间的(de)初始债务。“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”业务中，境(jìng)外与境内参与者(zhě)达成的(de)交易在(zài)经过上海清算(suàn)所与场外结(jié)算公(gōng)司的集中清算审核后，上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算公(gōng)司于当日将交(jiāo)易进行合约替代，进入集中(zhōng)清算，生成为三个独立的新合约(yuē)，分别(bié)为境外参与者与场外结(jié)算公司、场外结(jié)算公(gōng)司与(yǔ)上(shàng)海清算(suàn)所、上(shàng)海清(qīng)算所与境内参与者之间的合约。境外与(yǔ)境内(nèi)参与者之间将(jiāng)不(bù)再(zài)存(cún)在合(hé)同关系。对于(yú)未纳入集(jí)中清算(suàn)的交易，依照成交双方(fāng)约定的(de)处(chù)置方(fāng)式进行处置。

　　八、“互换通”业(yè)务(wù)场景下的跨境资金流(liú)动(dòng)如(rú)何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海(hǎi)清(qīng)算所与场外(wài)结(jié)算公司之间的(de)跨境资金结算主(zhǔ)要通过(guò)人(rén)民币跨境支付系统办理。同时，场外结算公(gōng)司可在(zài)境(jìng)内银行(xíng)开立人民(mín)币基本存款账(zhàng)户和(hé)人民币(bì)“互换通”结算专用(yòng)存款账户（NRA账户），作为极端(duān)情况下应急结算安排。NRA账户(hù)收支范围包(bāo)括：“互换通(tōng)”交易(yì)结算资金、因“互换通(tōng)”交易结算(suàn)需要在应(yīng)急情况下所(suǒ)融(róng)入资金(jīn)的本息和费用以及符合中国人民银(yín)行规定的其(qí)他收入支(zhī)出等。

　　此外(wài)，作为“互换通”业务风(fēng)控方案的一(yī)部(bù)分，上海(hǎi)清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公(gōng)司将(jiāng)针对双方清算(suàn)所之间的风险(xiǎn)敞口建立(lì)“互换通(tōng)”资源池安排(pái)。双方向(xiàng)“互(hù)换通(tōng)”资(zī)源池缴纳担保品，该资源池(chí)独立于每一(yī)中央对(duì)手方从各自清算参与(yǔ)者收取(qǔ)和追(zhuī)缴的保证金、清算(suàn)基金之外(wài)，不用于任何(hé)会员机构的违(wéi)约(yuē)损(sǔn)失分摊。上海清算所(suǒ)向资源池缴纳的资金存放在以(yǐ)场外结算(suàn)公司名义于境外开立的“互换通(tōng)”专用账户，场外结(jié)算公(gōng)司向资源(yuán)池缴(jiǎo)纳的(de)资金(jīn)存放在以上海清算所名义(yì)于境内开立的“互(hù)换通(tōng)”专(zhuān)用人民币/外币账(zhàng)户，相关账户(hù)内资金可豁免跨境(jìng)债权债务登(dēng)记及额度(dù)管理(lǐ)要求。场外结(jié)算公(gōng)司与上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)每日基于双方清(qīng)算(suàn)所之(zhī)间的风(fēng)险敞口(kǒu)计算(suàn)“互换(huàn)通(tōng)”资源池要求(qiú)，并通过境内外存(cún)管银行办理(lǐ)人(rén)民币(bì)或外币资金的(de)跨境划(huà)转。

　　有汇报(bào)责任的机构(gòu)应当及时履行报送义务(wù)。上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所(suǒ)和境内资源(yuán)池存管银行应(yīng)当向人民币跨境收付(fù)信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支(zhī)信息；被(bèi)撤销(xiāo)的交易如涉及双(shuāng)边(biān)结算补偿金的，相(xiāng)关境(jìng)内结算(suàn)银行应当(dāng)进(jìn)行跨境人民(mín)币收(shōu)支信息报送。上海清算所(suǒ)、境内(nèi)投资者等相关主体应当(dāng)按照(zhào)规定履行国际收支统计申(shēn)报义务(wù)，原则上“互换通”交易和资源池业务由上海清算(suàn)所集中进行国际收支统(tǒng)计申(shēn)报(bào)，补偿金等不经由上海清算所清(qīng)算(suàn)的交易(yì)或资金(jīn)收付，由境内投(tóu)资者等相关主体进行国际收支统计(jì)申报。

　　九、如(rú)何理解“北向互换通”实(shí)行额(é)度管(guǎn)理？

　　答(dá)：为(wèi)确保市场(chǎng)平(píng)稳运行，“北向(xiàng)互换(huàn)通”充分考虑境外投资者(zhě)投资银行(xíng)间债券(quàn)市场的(de)情况，初期全市(shì)场每日交易净限额为200亿元人民(mín)币(bì)（即全部(bù)境(jìng)外(wài)投资者通过“北向互(hù)换通(tōng)”开展利率互(hù)换(huàn)交易在轧(yà)差(chà)后的名义(yì)本金净额每日(rì)不超(chāo)过200亿元人民币），清算限额为40亿元人民币(bì)（即(jí)上海清算所与(yǔ)场外结算公司之间净头寸(cùn)对应(yīng)的(de)“互换通”资源池风险敞(chǎng)口上限为40亿元(yuán)人民币(bì)）。未来(lái)，可根据市(shì)场(chǎng)发(fā)展情况适时调整额(é)度，并对外公布。

　　十、香港结(jié)算行应当(dāng)遵守的人民币购售业务(wù)相关规定(dìng)具体包括哪(nǎ)些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相关文件主要(yào)包括：《中(zhōng)国(guó)人民银行关于(yú)明(míng)确跨(kuà)境(jìng)人民币业务(wù)相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银(yín)行关于调整人民(mín)币购售业务管(guǎn)理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于(yú)拓宽人民币购售业务范围(wéi)的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng) 国(guó)家外汇管理局(jú)公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行办公厅关于加强境外(wài)金融(róng)机构(gòu)进入银(yín)行(xíng)间外汇市场开展人民(mín)币购售业务宏观(guān)审慎管理有(yǒu)关(guān)事项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关于完善人民币购售业(yè)务管理有关问题(tí)的通知(zhī)》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关(guān)于(yú)完善人民币购售业务境外参(cān)加(jiā)行和境外(wài)清(qīng)算行进入银(yín)行间外汇市场有关事项的公告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算(suàn)行在境(jìng)内银(yín)行(xíng)间(jiān)外汇市场平盘头寸时，沿用现有境外清算(suàn)行和境(jìng)外参加行(xíng)的(de)业务模式(shì)、产(chǎn)品种(zhǒng)类和信息报送(sòng)等(děng)相(xiāng)关安排(pái)。根(gēn)据(jù)《办(bàn)法》和(hé)人(rén)民币购售业务管理规(guī)定，香港结算行(xíng)在境内银行间外汇市场平盘头寸时(shí)，应(yīng)当确保与其(qí)相关的(de)境外投资者在本机构的(de)资金兑换是基于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十(shí)一、如何理解(jiě)“使用(yòng)外汇参与交易的，其交易(yì)到期(qī)或不再(zài)继(jì)续参与的，原则上应当通过香港结算(suàn)行兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇的境外投资者通(tōn香水闻多了会致癌吗，女士公认10大好闻的香水g)过“北向(xiàng)互换(huàn)通”投资内地银行间金融衍生品(pǐn)市场，使用(yòng)外汇的境外投资者可在(zài)香(xiāng)港结算(suàn)行办理外汇资金(jīn)兑换，香港结算行由此(cǐ)所产(chǎn)生(shēng)的头寸(cùn)可到境内银(yín)行间外(wài)汇市场平盘。初期(qī)，境外投资者可(kě)选择一家香港结算行办(bàn)理业务(wù)。香港结算行(xíng)为境外投(tóu)资者办理外汇资金兑换时，应(yīng)当做好真实性(xìng)审(shěn)核相关工作，确保(bǎo)所兑(duì)换(huàn)的(de)资金用于“北向(xiàng)互换(huàn)通”交(jiāo)易。其交易到期(qī)所(suǒ)得的人民币资金，可继续投资(zī)，如(rú)用于非“北向互(hù)换(huàn)通”投(tóu)资用途，应当通过香(xiāng)港(gǎng)结算行兑换为外(wài)汇。

　　十二(èr)、“北(běi)向互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)报(bào)告有(yǒu)哪些要求(qiú)？

　　答：境内外(wài)投资者和相关金融市场基础(chǔ)设(shè)施应当向中国(guó)人民银行认可的交易报告库报告“北向互换通”交易相关数据。中国外(wài)汇交(jiāo)易(yì)中心是中国人(rén)民银行认(rèn)可的“北(běi)向互换通”数据的交(jiāo)易报告库，在中国外汇交易中心达成的“北向互换通”交易(yì)，境内外投(tóu)资者无需另行报告。此外(wài)，中国人民银行(xíng)和相关监管部门可以根据需要向基础设施调(diào)取与境外投(tóu)资(zī)者(zhě)投(tóu)资活动相(xiāng)关(guān)的数据。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还会发布相关(guān)配套(tào)业(yè)务细(xì)则吗？

　　答(dá)：配(pèi)合《办法》发布(bù)，境内电子交易平(píng)台(tái)、境内(nèi)外清算机(jī)构将(jiāng)制订(dìng)配(pèi)套的业务(wù)规则等文件并对外发(fā)布。

　　十四(sì)、“互(hù)换通”未来有什么发展计(jì)划？

　　答：未来中(zhōng)国人民银行将根据市场发展情况，适时增加(jiā)投(tóu)资品种，调整交(jiāo)易和清算(suàn)额度，优化交易清(qīng)算安(ān)排，为境外投(tóu)资(zī)者提供更加便利高(gāo)效(xiào)的风险管理(lǐ)工具。另外(wài)，两地监管(guǎn)当局将结合各方面(miàn)情况(kuàng)，在(zài)风险可控、对等互利的(de)原则(zé)下(xià)，适时(shí)研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

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