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　　美联储布拉德：利率可能(néng)需要进(jìn)一步提(tí)高(gāo)

　　周五，圣路易斯联储行长布拉德表(biǎo)示，决策者可能不(bù)得不进一步(bù)提高利云肖是哪几个生肖 云属于什么生肖率(lǜ)以给通胀降温，但他补充(chōng)称，自己(jǐ)将观望一(yī)定时间，看(kàn)看(kàn)经(jīng)济数据表现再决定6月应该采(cǎi)取何种(zhǒng)行动。

　　“我们过去15个月采取的(de)激进政策遏(è)制了(le)通胀的上(shàng)升，但目前(qián)还(hái)不清楚通胀(zhàng)是否处于(yú)通往2％的(de)道路上。” 布拉(lā)德表(biǎo)示(shì)，需要看到“通(tōng)胀实质性(xìng)下降”才能确信没有(yǒu)必(bì)要加息。

　　布拉德还表示，他(tā)认为美联(lián)储仍然(rán)可(kě)以(yǐ)实现软着陆，在(zài)不触发经(jīng)济(jì)严重下滑(huá)的(de)情况(kuàng)下帮助通(tōng)胀率回到(dào)2％目(mù)标。

　　“经济可能(néng)陷入衰(shuāi)退，但这不是基线情景(jǐng)。我(wǒ)认为基线(xiàn)情境是(shì)经济(jì)增长缓(huǎn)慢，劳动力市场可能略有(yǒu)疲软，通胀下降。”布(bù)拉德说(shuō)。

　　布拉德是美(měi)联储决策者中鹰派官员(yuán)的(de)代表人物，素有“鹰王”之称，但今(jīn)年(nián)在联邦(bāng)公(gōng)开市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利率互换市场互联(lián)互通合(hé)作15日正式启动

　　中国人(rén)民银行5月5日表示，香港与内地利率互换市场互联互通合作（即 “互换通”）的(de)各(gè)项准备工作(zuò)进展顺利，初(chū)期先行开(kāi)通(tōng)“北向互换通”，“北向互换通”下的交(jiāo)易将于(yú)2023年5月(yuè)15日启动。

　　“北(běi)向互换通”，是(shì)香港及其他(tā)国家(jiā)和地(dì)区的境外投资(zī)者(zhě)经由香港与内地基础设(shè)施(shī)机构之(zhī)间在(zài)交(jiāo)易、清算、结算(suàn)等方面互(hù)联互通(tōng)的(de)机制安(ān)排，参与内地银行间金融(róng)衍(yǎn)生品市(shì)场。初期可(kě)交易品种为利率互换产品，报价、交易及(jí)结(jié)算(suàn)币种为(wèi)人民币。

　　参与“北(běi)向互换通”的境内投资者需与外汇交易中心(xīn)签(qiān)署报价商协议(yì)，并(bìng)为上(shàng)海清算所利率互(hù)换集中清算业(yè)务的清算会员或该类会员(yuán)的清算(suàn)客户(hù)。

　　参与“北向互换通”的境外投资者为符(fú)合(hé)人民银(yín)行要求并完成内地银(yín)行间债券市场准入备案的境(jìng)外机构投资者，并经外汇交(jiāo)易中心(xīn)开(kāi)通“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”交易权限(xiàn)。拟(nǐ)申请开通“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交易(yì)权限的境外投资(zī)者需同时申请成为场外结(jié)算公司(sī)的(de)清(qīng)算会员或该类会(huì)员(yuán)的清(qīng)算客户。

　　初期(qī)全(quán)市(shì)场每日(rì)交易净(jìng)限额为(wèi)200亿元人(rén)民(mín)币，清算限额为40亿(yì)元(yuán)人民币，后(hòu)续可根据市场情况(kuàng)适时(shí)调(diào)整额度。

　　罕见(jiàn)大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市场出(chū)现“大乌(wū)龙”。原(yuán)本(běn)公告停牌的嵘泰转(zhuǎn)债，昨(zuó)日早盘(pán)却仍(réng)能正常(cháng)交易，盘中一度上(shàng)涨(zhǎng)近(jìn)15％。上交所(suǒ)发现后(hòu)，于当日上午(wǔ)10时10分实施(shī)停牌，并发布公告(gào)，就相关原因(yīn)进(jìn)行(xíng)排查。

　　5月5日盘(pán)后，上交所(suǒ)发布关于嵘泰转债停牌及相关交易处理情况的公告(gào)。公告称(chēng)，2023年4月(yuè)26日(rì)，江苏(sū)嵘泰工业股份有(yǒu)限公司(sī)（以下简称公(gōng)司）在上交所网站发布(bù)关于(yú)实施“嵘泰(tài)转债”赎(shú)回(huí)暨摘牌(pái)的公告称，嵘泰转债最后一个交易日为2023年(nián)5月4日(rì)，自2023年(nián)5月5日(rì)起将停止(zhǐ)交易。公(gōng)司后续分别(bié)于4月27日(rì)、4月28日、4月29日(rì)、5月5日发布4次提示(shì)性公告。2023年5月5日早盘，因技术原(yuán)因，该可(kě)转(zhuǎn)债仍(réng)挂牌交易。上交所(suǒ)发现后，于当日上午10时10分(fēn)实(shí)施停牌(pái)。经统(tǒng)计，嵘泰转债在匹配成交阶段共(gòng)成交8.35万手，累计成(chéng)交9754万元。

　　依据(jù)《上海证(zhèng)券交易所(suǒ)债(zhài)券交易规则》第一(yī)百三十条等相关规定，嵘(róng)泰转债2023年5月5日相关匹配(pèi)成交取消，交易(yì)无(wú)效(xiào)，不进行清(qīng)算交(jiāo)收(shōu)。嵘(róng)泰转(zhuǎn)债(zhài)的转股和(hé)赎(shú)回(huí)不受影响，正常进行(xíng)。

　　对(duì)于该事件的(de)发(fā)生，上(shàng)交(jiāo)所深表歉意，并将(jiāng)妥善处置后续(xù)事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观(guān)利空阶段性(xìng)出尽后，市场情绪(xù)有(yǒu)所回暖(nuǎn)，叠加油脂市场基本面迎来改善，“五(wǔ)一”假期过后，油脂市场连涨两日。昨日，棕榈油主力合约2309以(yǐ)3.39％的(de)涨幅领(lǐng)涨油脂，菜籽油(yóu)主(zhǔ)力(lì)合约2309上涨1.95％，豆(dòu)油主(zhǔ)力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期间，伴随(suí)美联储继续加息预(yù)期以及欧美银行业危机的(de)继续发酵(jiào)，国际原油价(jià)格大幅(fú)下挫(cuò)，外围市场环境整(zhěng)体(tǐ)偏弱。5月(yuè)4日凌晨(chén)，美联储如预(yù)期(qī)加息25个基点，这是本轮加息周期的(de)第十(shí)次加(jiā)息，也可能是本轮紧缩周期的终点。同(tóng)时(shí)，欧洲央行(xíng)周(zhōu)四决(jué)定放慢加息步伐。在外围利空阶段性出(chū)尽后，大宗(zōng)商品(pǐn)市(shì)场情绪(xù)出现反弹，油(yóu)脂价格(gé)在(zài)假(jiǎ)期开盘走(zǒu)弱后也迎来上涨。”中(zhōng)泰期货研究所油脂油料(liào)分(fēn)析师巩力赫表示，在此轮上涨过程中，棕(zōng)榈油领涨油脂，产地供(gōng)给偏紧，同时(shí)国内棕(zōng)榈(lǘ)油库存连续下降支撑盘面走强(qiáng)，菜油紧随其后，而豆油(yóu)因5—6月大豆(dòu)到港压力涨(zhǎng)幅相对有(yǒu)限。

　　在(zài)光大期货(huò)研究所油(yóu)脂(zhī)油料分析师侯雪玲看来，油脂(zhī)市场的强(qiáng)力反弹是由(yóu)基本面的改善(shàn)推动的(de)。她表示，一方(fān云肖是哪几个生肖 云属于什么生肖g)面源于餐饮端的利(lì)多预期(qī)。油脂相关(guān)上市企业一季度业绩大(dà)增，多因(yīn)为销量上涨和毛利率提升共同推动(dòng)；“五一”旅(lǚ)游出行(xíng)火爆，交(jiāo)通运输(shū)部数据显示，假期前(qián)三天日均发送人数和2019年、2021年基本持平。这意味(wèi)着油(yóu)脂餐饮端消费亮(liàng)眼，假期后，现货(huò)普遍存在一轮补(bǔ)库需(xū)求(qiú)。未来很长一段时间，餐饮端(duān)将持续(xù)成(chéng)为支撑油脂需求的重要(yào)力(lì)量。另一方面，国内大(dà)豆压(yā)榨企业(yè)5月上旬仍出现不同程度的停机(jī)计划(huà)，市场现货供应(yīng)仍(réng)有偏紧张情况，豆油累(lèi)库速度放缓；而棕榈油方面(miàn)，产(chǎn)地库存(cún)出现超预期下降。GAPKI数据显示(shì)，印尼棕榈油2月库存环比下降15％至264万吨，其中(zhōng)产量(liàng)425万(wàn)吨，出口291万吨，印尼(ní)国内消费180万吨(dūn)，分项(xiàng)数据(jù)和1月(yuè)几乎持平(píng)。机构预(yù)期马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油(yóu)4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环(huán)比下(xià)降19.3％至120万(wàn)吨，由此推算(suàn)4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与此同(tóng)时，海(hǎi)外市场(chǎng)方面，受到马来西亚棕榈油库存减少的预期(qī)支撑，BMD毛棕(zōng)榈油(yóu)期(qī)货(huò)价格在(zài)本(běn)周累计上涨超7％。“节前马来西(xī)亚棕榈油整体数(shù)据偏(piān)弱，出口月度环比下(xià)降，且产量降幅不足(zú)，导致市场(chǎng)情绪略(lüè)显悲观(guān)。但(dàn)在价格持续下(xià)跌后，利空落(luò)地效应以(yǐ)及机构对于4月(yuè)马(mǎ)来西亚棕榈油库存预(yù)估超预期下降的乐观情绪，推动期价快速反(fǎn)弹(dàn)，而库存预估下(xià)降的原因(yīn)来自于马(mǎ)来西亚国内消费(fèi)需求的增加。”中辉期货油脂(zhī)油料分析师贾晖表示，外盘带动内盘油(yóu)脂价格上(shàng)行(xíng)，而豆(dòu)油(yóu)及菜油自身(shēn)基本面供应增(zēng)加(jiā)的利空因素逐步(bù)弱化也对盘面带来(lái)一些支持(chí)。

　　宏观和基本面，谁将起到主导(dǎo)作用(yòng)？

　　据(jù)外(wài)媒报(bào)道，周五公(gōng)布的一项调查显(xiǎn)示(shì)，全(quán)球(qiú)第二大棕榈油(yóu)生产国——马来西亚截至4月底的棕榈油库存(cún)料(liào)降至11个月以来最低(dī)水平，因产量持平且马来(lái)西亚国内使用(yòng)量增加。受访的(de)九位分(fēn)析师和贸(mào)易商预(yù)估中(zhōng)值显示，棕榈(lǘ)油库存(cún)料较3月减少9.8％至151万吨，连续(xù)第三个月减少(shǎo)并(bìng)触及2022年5月(yuè)以来最低水平。

　　与此同时，国内棕榈油库存也由升转(zhuǎn)降，刷新5个半月(yuè)的最低水平。中国(guó)粮油(yóu)商务网监测数据显示，截至2023年第17周末，国内棕榈油库存总量(liàng)为77.9万(wàn)吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；合(hé)同量(liàng)为4.7万(wàn)吨，较上周增加0.7万(wàn)吨(dūn)。其中24度及以下库存量为(wèi)73.6万吨(dūn)，较(jiào)上周(zhōu)减(jiǎn)少4.5万(wàn)吨；高(gāo)度库(kù)存量为4.2万吨，较上周减少0.1万(wàn)吨。

　　“虽(suī)然马来(lái)西亚和国内棕榈油(yóu)库(kù)存都(dōu)在下(xià)降，但原(yuán)因各有不同。马来西亚(yà)棕榈油库存下降的主要(yào)原因来自于产(chǎn)量的(de)季节性(xìng)减产以及印(yìn)尼国(guó)内出(chū)口政策限制(zhì)导致(zhì)的棕榈油出口较好。而国内(nèi)棕榈(lǘ)油库存大幅下降，主要是受到年初国内疫情防控措施优化调整带来的餐(cān)饮消(xiāo)费(fèi)的增加(jiā)，同时豆棕(zōng)现货价(jià)差高位(wèi)运行导致棕榈油替代性能(néng)大(dà)大增强，也进一步刺激(jī)了棕榈油的消费。

　　虽然马(mǎ)来西(xī)亚(yà)及中国(guó)棕榈油库存下降，但由于(yú)印尼5月(yuè)出口政(zhèng)策出现调整，将允许(xǔ)更多的棕榈油出口，市场对于(yú)马来西亚棕榈(lǘ)油5月出口数(shù)据保持(chí)谨慎态度。中国和印度作(zuò)为全(quán)球(qiú)主要(yào)的棕榈(lǘ)油进口国，虽然库(kù)存(cún)都(dōu)不同程(chéng)度下降，但都仍处于(yú)历史较高水(shuǐ)平，若棕榈油(yóu)价格(gé)上(shàng)涨(zhǎng)，将(jiāng)抑制其消费和进(jìn)口积(jī)极性(xìng)。”贾晖表示。

　　据(jù)侯雪(xuě)玲介绍，对(duì)于棕榈(lǘ)油产地来说，每年的1—4月属于去(qù)库周(zhōu)期(qī)，因产量处于年内低位，无法满足当月需(xū)求。今年4月(yuè)国际豆棕倒挂以及需求国库存偏(piān)高(gāo)，棕榈油出口需求差，但依然没有扭转去库趋(qū)势(shì)。可以说(shuō)，产量(liàng)绝对水平(píng)低是去库的(de)主(zhǔ)要原因。后(hòu)期随着(zhe)产(chǎn)量季节性(xìng)增(zēng)加，棕榈油重新累库(kù)也是必然趋(qū)势。

　　国(guó)内方(fāng)面，侯雪玲(líng)认(rèn)为，棕榈油的去库更(gèng)多(duō)是供(gōng)需双(shuāng)重推动的结果。随着(zhe)产地挺价，进口利润(rùn)差，棕榈(lǘ)油到(dào)港压力下降，月均(jūn)到港量(liàng)30万(wàn)吨左右。更(gèng)为(wèi)重要的是，国内油脂餐饮需求(qiú)旺盛，随着气温升高，棕榈油使用限制减(jiǎn)少，棕榈油表观(guān)消费同比几乎翻(fān)倍。国(guó)内棕榈油要想重(zhòng)新累(lèi)库，需要(yào)进口增(zēng)加，也就(jiù)是说(shuō)进口利(lì)润打开(kāi)，产地(dì)让利，这至少需(xū)要(yào)产地库存压力明显恢(huī)复才有可能。因此，未来产地的累库必将早(zǎo)于国内(nèi)，存在节奏差。

　　“从目前的市场情况来看，短(duǎn)期(qī)内缺乏明显(xiǎn)利多因素驱(qū)动，因此棕榈油上(shàng)涨(zhǎng)缺乏可(kě)持续性。不过，从更长的(de)年度时间周期来看，在厄尔尼诺气候的(de)预期下(xià)，棕榈油有(yǒu)望逐步(bù)进入中期(qī)企稳(wěn)阶段。后(hòu)续需要(yào)密切关(guān)注厄尔尼诺气候的(de)发生(shēng)和(hé)持(chí)续情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人士看来，今(jīn)年仍(réng)是(shì)“宏(hóng)观大(dà)年(nián)”，宏(hóng)观层面对于(yú)大宗商品的影响仍然起(qǐ)到主导作用。那么，对于油脂市场来(lái)说是这(zhè)样(yàng)吗(ma)？

　　“美联储加(jiā)息周期接近尾(wěi)声，欧洲央(yāng)行在周四也(yě)放慢了激进紧缩的步伐。在外围利(lì)空阶段性出尽后，大宗商品(pǐn)市场情(qíng)绪出现反弹(dàn)。不过(guò)，随着美联储会议的结束，市场焦(jiāo)点仍将集中(zhōng)在美国银行业的(de)任何可能的(de)风险(xiǎn)蔓(màn)延，对(duì)此仍需保持谨慎态(tài)度。对于(yú)油脂来说(shuō)，目前基本(běn)面仍然多(duō)空交织。当前年度加拿大油菜籽(zǐ)的(de)丰产对国(guó)内市场的压力(lì)持续(xù)存在(zài)，5—6月进口大豆大量到港的预期(qī)对豆系品种带来(lái)压力，另外国内(nèi)棕(zōng)榈油整体库存偏高也使(shǐ)得(dé)油脂(zhī)整体的行情难(nán)以表现得(dé)特(tè)别强势。不过，油脂(zhī)的估(gū)值在偏低的油粕比和当(dāng)前年(nián)度南美大豆的(de)减产预期的逐(zhú)渐兑现背景(jǐng)下(xià)，又显得处于(yú)偏(piān)低水平(píng)。在此情况下(xià)，油(yóu)脂似乎难以表(biǎo)现出独立走势(shì)，单(dān)边行情仍将比(bǐ)较多地被宏(hóng)观因素主导。”巩力赫表示。

　　而(ér)在贾晖看来，由于美(měi)联储加息已经在市(shì)场预期当中，因此(cǐ)对(duì)大宗商品市(shì)场的利空(kōng)影响有限。对于油脂市场来(lái)说，虽(suī)然生物(wù)柴(chái)油(yóu)消(xiāo)费占比不低，比如棕榈油工业(yè)消费(fèi)占到产量30％以上，欧(ōu)盟(méng)工业消费和(hé)食用消费(fèi)各占(zhàn)一半，但(dàn)各国生物柴油政策比例一段时期内是固(gù)定的(de)，不会因为原油及宏观市场的波动，而出现(xiàn)生(shēng)物(wù)柴油产量的大(dà)幅波(bō)动，加上(shàng)油脂食用作为消(xiāo)费必需品，宏观(guān)因素(sù)影响有限(xiàn)，因此油脂(zhī)自身(shēn)基本面(miàn)对价格(gé)波动仍然将(jiāng)起到(dào)主导作用。

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