“一带一路”对冲欧美拖(tuō)累无疑是2023年出口最大的(de)看点。即使考虑去年的低(dī)基数，4月的出口(kǒu)增速也不赖，与韩国、越(yuè)南等邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一(yī)带(dài)一路”国家成(chéng)为主角，欧(ōu)美发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一(yī)带一路”国家在中国出(chū)口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略计算(suàn)，如果今年“一带一路”出(chū)口(kǒu)增速保持(chí)在(zài)6％以上，那么(me)在(zài)增量上就可能对冲(chōng)美欧日出口(kǒu)的下(xià)滑(huá)，使得(dé)全年2023年全(quán)年的出口增(zēng)速转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份的数据再次(cì)验证，当(dāng)前观(guān)察的中国的出(chū)口“不看港口(kǒu)，不(bù)看韩、越”。港口数据和韩(hán)国、越(yuè)南出口通胀作(zuò)为传统观察中国出(chū)口增速(sù)的(de)重要指(zhǐ)标，但随着中国出口结构(gòu)向“一带一路”国家转移，其对中国出(chū)口的指示作用(yòng)逐渐下(xià)降(jiàng)。一方面(miàn)，由于(yú)多(duō)数“一带一(yī)路”国家偏向内(nèi)陆(lù)，汽车、火车等陆路(lù)运输占比和增速(sù)快速上升，导致港口数据与实际(jì)出(chū)口增速持续偏离，另一方面，以往韩国(guó)、越(yuè)南出口增(zēng)速与中国出口基本(běn)保(bǎo)持(chí)统一趋势(shì)，但由于产品结构(gòu)差异，2023年以来两者产生较(jiào)大背离。出口结构性变化背景(jǐng)下，传统观察框架(jià)适用性减(jiǎn)弱，信息的噪音和(hé)预期的波(bō)动可1dm等于多少cm 1dm等于多少m能加大(dà)。

　　国(guó)别方面，擘画外贸蓝(lán)图的突破口仍(réng)在于“一带一路(lù)”国家(jiā)。除低基数影响之外，4月对俄出口(kǒu)的高(gāo)增反映(yìng)“一带一路”贸(mào)易持续活(huó)跃，沿路经济(jì)带仍是我国稳外贸(mào)的“抓手”。4月(yuè)对东盟出口增(zēng)速(sù)暂时回落，不过整体来看，自2022年(nián)初以(yǐ)来“俄(é)+东盟升、欧美降”的趋势加速，日(rì)韩份额保持(chí)稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续延续(xù)“扬长避短”的属性(xìng)。中国4月(yuè)汽车及机电(diàn)出(chū)口金额维持强势，增速较3月(yuè)进一步加快(kuài)部分源于去年低(dī)基数原因，不过对同比的(de)拉动仍明显好于韩国，半导体(tǐ)出口跌幅则相较(jiào)韩国更加(jiā)“温和(hé)”。从散点图(tú)看，量价(jià)齐升的汽车出口(kǒu)反映(yìng)海外车市(shì)较高景气度与产业链韧性仍可在一段时(shí)间内支撑(chēng)出口，而受全球半导(dǎo)体(tǐ)周期影响，集(jí)成(chéng)电路4月出(chū)口(kǒu)量与价格(gé)均偏萎(wēi)缩(suō)。

　　那(nà)么，2023年出(chū)口最大的(de)变数(shù)：“一带(dài)一路”的空间(jiān)有多大(dà)？站在2022年(nián)年底，市场大多聚焦(jiāo)欧美(měi)经济(jì)衰退的拖累，而聚光灯之外“一带一路(lù)”却(què)在稳定(dìng)外贸上发挥(huī)了(le)越(yuè)来越重(zhòng)要的作用，那么如何去评(píng)估这一空间有(yǒu)多大？

　　一带一(y1dm等于多少cm 1dm等于多少mī)路出口背后存(cún)量博弈。在全(quán)球(qiú)经济和贸易放(fàng)缓的背景下，我(wǒ)国出口的韧性可(kě)能主要来自于(yú)存量的竞争(zhēng)——我们认为很有可(kě)能是(shì)抢(qiǎng)占欧美日韩在(zài)这(zhè)些国家的进口份额，2018年至2022年，中(zhōng)国在(zài)一带一路沿线10国的进口(kǒu)份额(é)上涨了2.5％，同期(qī)欧美日(rì)韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年(nián)中(zhōng)国(guó)出口1个百分(fēn)点。我们选取(qǔ)“一带(dài)一路”沿线65国中(zhōng)，中国出(chū)口规(guī)模(mó)最大的10个国家（约占中国对(duì)“一带一路(lù)”沿线国(guó)家(jiā)总出(chū)口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来(lái)对(duì)标(biāo)2023年(nián)10国在悲观(guān)、中性(xìng)、乐观三种情形下的进口增速情况，同(tóng)时(shí)参考2018至(zhì)2022年(nián)欧美日韩的(de)年均下(xià)跌份(fèn)额，假设2023年10国对美欧日(rì)韩减少的进口份额中(zhōng)约60％被中国(guó)取代。

　　结果显示，中性条(tiáo)件下，“一(yī)带一路”10国(guó)2023年拉(lā)动中(zhōng)国出口(kǒu)增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大(dà)致(zhì)估算“一带(dài)一路(lù)”沿(yán)线65国拉动我国出口增(zēng)速约(yuē)1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的(de)背(bèi)景下(xià)，1个百分点并(bìng)不少，我国全年(nián)出口增速可(kě)能略(lüè)高于(yú)0％。对欧美(měi)日(rì)等发(fā)达经济体出口增速预测(cè)，思路为在中国加入世界贸易组(zǔ)织后、历次(cì)全球经济陷入衰退或是(shì)经济增速大幅下(xià)行（downturn）的(de)时(shí)间段中，选出具有参考意(yì)义的(de)三年，分别(bié)作为中性、乐观(guān)和悲观情景作为(wèi)参(cān)考。我们对于2023年(nián)的(de)基(jī)准(zhǔn)假设为(wèi)美欧有可(kě)能在下半年陷入(rù)温和(hé)衰(shuāi)退，我们选(xuǎn)择2009（全(quán)球金融危(wēi)机）、2016（美国紧缩后的全球经济放(fàng)缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全球(qiú)经济温(wēn)和放缓）分别(bié)作为悲观、中性和乐观情景。根据预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我国出(chū)口增速(sù)约(yuē)-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对其余国家(jiā)（在我国出口中约占(zhàn)26％）出口(kǒu)增速预测按照IMF对2023年世界商品贸(mào)易数量增(zēng)速(sù)预(yù)测(cè)即1.5％计算，并考虑(lǜ)价格因素，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平减指数同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其余国家拉(lā)动我国出口增速约0.64个百分点。因此，中性(xìng)假(jiǎ)设下2023年我国出(chū)口(kǒu)增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估(gū)的(de)风(fēng)险(xiǎn)，主要来自于两个方面：数(shù)据口径差异和(hé)欧美经济(jì)体的“韧性(xìng)”。数据方面，各国自中国进口的数据和(hé)中国向各(gè)国(guó)出(chū)口的数据(jù)存在差异（无(wú)论(lùn)是绝对量还是增速），有时这(zhè)一差异还(hái)较大，一(yī)般而言中国(guó)出口端的增速会更高，这(zhè)意味(wèi)着我们基于“一带一路”国(guó)家进口数据的测算(suàn)是(shì)低估的；外需方面，欧美经济陷入衰退的(de)时(shí)点(diǎn)存在较大的不确(què)定性，可(kě)能(néng)在今年下半年、也可(kě)能在明年，若后(hòu)者出现，那(nà)么2023年发达经济体对于(yú)中(zhōng)国出(chū)口的拖累可能没(méi)有(yǒu)那么大。

　　风(fēng)险提示(shì)：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体经(jīng)济增长不(bù)及预期，对外(wài)需(xū)拉动不足。疫情二(èr)次冲击风险对出口造成拖(tuō)累。欧美经济韧(rèn)性超预(yù)期，对于中国出口的拖累不足(zú)。

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