金融(róng)界5月(yuè)15日消息 央行今(jīn)日进行(xíng)1250亿(yì)元1年期MLF操作，中标利率为2.75％，与(yǔ)此前持(chí)平(píng)。本周有1000亿(yì)元(yuán)MLF到期(qī)。

　　消息面(miàn)上，上周五曾(céng)经有消(xiāo)息称(chēng)本月MLF中标利率有可能下调，但(dàn)是机构分(fēn)析，央行行长易(yì)纲曾在3月公(gōng)开表示目前实际(jì)利率的水平(píng)是(shì)比较合适，且4月28日政东南亚有几个国家 东南亚是泰国吗治局(jú)会(huì)议(yì)对(duì)一(yī)季度的经济(jì)复(fù)苏给(gěi)予充分肯定。

　　5月以来资金面转松(sōng)，DR007中枢回落至1.8％左右(yòu)，机构(gòu)杠杆率提升。5月是缴税大月，需要关注下周(zhōu)缴税周对资金面可能造成的扰动(dòng)。

　　此前媒体报道称，自5月(yuè)15日起银行协定存(cún)款及通(tōng)知存款自律上限将下调，四大国有银行协定存款和通知存款自律上限下(xià)调(diào)幅度(dù)为30BPS，其它金融机(jī)构降幅(fú)为50BPS。中信证券分析，预计银行协定存(cún)款(kuǎn)和通知存款利率上限的(de)下调(diào)有助于缓解银行净息(xī)差偏窄的问(wèn)题。

　　国君宏观研(yán)究指(zhǐ)出，近期部分银行调降存款利率，严格(gé)上不算(suàn)降息，属(shǔ)于“利率市场化(huà)”的(de)进(jìn)一(yī)步深化。本轮(lún)存款利率调(diào)降背(bèi)后的原因，是储(chǔ)蓄偏高(gāo)、资金(jīn)空转增叠加(jiā)银行净息差收(shōu)窄。因此，存(cún)款利率客观上可减轻银行负(fù)债成本，但是这并不足以触发超额(é)储(chǔ)蓄大规模(mó)转(zhuǎn)为消费(fèi)及向金融资(zī)产流(liú)入。

　　（1）近期部分(fēn)银行调降存款(kuǎn)利(lì)率，严格上不算(suàn)降息，属(shǔ)于“利率市场化”的推进。2023年4月以来，河(hé)南、广东等多(duō)地中(zhōng)小银行（地方(fāng)农商行为主）发(fā)布(bù)公告下调人(rén)民币存款挂牌利率，下调幅度在(zài)10-45bp不等。据《经(jīng)济(jì)观察网》等权威媒体报道(dào)，5月15日起银行(xíng)协定(dìng)存款及通知存款自律上(shàng)限(xiàn)将下(xià)调(diào)，引发“降(jiàng)息潮”的热(rè)议(yì)。不过，作为我国利(lì)率(lǜ)体系的“压(yā)舱石”，1年(nián)期存(cún)款基准利率（整(zhěng)存整取）依然维持在1.5％不变，因此本轮银(yín)行存款利率(lǜ)调降严格(gé)意义上并(bìng)非真的降息。归根(gēn)结底，本(běn)轮存款利率调降也属于“利率市场(chǎng)化(huà)”的进(jìn)一步深(shēn)化。

　　（2）存款利率调(diào)降背后，是储(chǔ)蓄偏高、资金空转增叠加银行(xíng)净息差(chà)收窄。一、2023年初的人民币(bì)存款维持高位，居民储蓄(xù)释(shì)放速度较慢。因此(cǐ)，存款利率调降背景下，居(jū)民(mín)储蓄有(yǒu)望(wàng)进一(yī)步流(liú)出，更多流向消费、房贷、资本市场(chǎng)等。二(èr)、资(东南亚有几个国家 东南亚是泰国吗zī)金杠杆抬升、空转加剧。2023年3月降准(zhǔn)以来(lái)，资金利(lì)率中枢回落，资金杠(gāng)杆明显抬升(shēng)，资金空转有所加剧(jù)。存款(kuǎn)利(lì)率调(diào)降一定程度上可以疏通(tōng)流动性淤(yū)积，支撑(chēng)宽信(xìn)用进(jìn)程。三、MLF等政策利率(lǜ)接连(lián)调降后，银行净息差(chà)大幅收窄，尤其是城商行(xíng)、农商行，因此压(yā)降存款成本、规(guī)范吸储行(xíng)为(wèi)也属(shǔ)于大(dà)势所趋。

　　（3）总结来看(kàn)，存款(kuǎn)利率调降客观上将减轻(qīng)银行负(fù)债成本，但(dàn)我们(men)认为(wèi)，这并不足(zú)以触发超额储(chǔ)蓄大规模转为消费及(jí)向金融资产流入；回(huí)归基本面来看，“弱(ruò)复苏+低通胀”组合的延(yán)续，仍将利好高股息资产和长期国债。客观上，本轮银行下降存(cún)款利率的效果与2022年(nián)4月(yuè)、9月的(de)效果(guǒ)类似，可以降低(dī)负(fù)债端成本(běn)，保护(hù)银行净息差。当(dāng)前(qián)流动性(xìng)淤(yū)积仍未缓(huǎn)解，4月“社融(róng)-M2”剪(jiǎn)刀差倒挂(guà)仅仅小幅收窄(zhǎi)至-2.4％。本轮存款利率调降，理论上可以促使存款(kuǎn)搬家，促使超额(é)储蓄(xù)流出，更多转化为消费。但我们觉得(dé)刺激难度较大，倾向于认(rèn)为消费(fèi)环比修(xiū)复最(zuì)快的(de)时候已经过去。再回归经济基本面来看，“弱(ruò)复苏(sū)+低通胀”组合的延续，意味着长端利率(lǜ)仍有望继续下探(tàn)，高股息资产仍将(jiāng)占优。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 东南亚有几个国家 东南亚是泰国吗