昨夜，美国(guó)银行(xíng)股持续暴(bào)跌，内外盘商(shāng)品期货(huò)全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌(diē)0.37％。

　　美国地(dì)区性银行(xíng)股又崩了，第(dì)一(yī)共和银行股价重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续(xù)刷历史新低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北(běi)方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部(bù)银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银(yín)行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导(dǎo)致美国(guó)国(guó)债价(jià)格(gé)飙(biāo)升，短期市场利率(lǜ)大幅下跌，债(zhài)券交易员不再完全押注美联储会再加息25个基(jī)点。6月的美联储利率掉期(qī)合约目前反映(yìng)出，央行基准利率仅比(bǐ)当前有效(xiào)联邦基金利率(lǜ)高出20个基点，这暗(àn)示未来(lái)两次FOMC会议中(zhōng)有一次加息(xī)的可能性约(yuē)为80％。而本周早些(xiē)时候，交易员认为美联储(chǔ)在5月份(fèn)加息几乎是肯定的，且6月(yuè)份(fèn)有可(kě)能进一步加(jiā)息。除了大(dà)幅(fú)降(jiàng)低加(jiā)息的(de)可能性(xìng)外，掉(diào)期(qī)交易还显示，市场对利率见顶后(hòu)美联(lián)储降息的(de)押(yā)注有(yǒu)所增加(jiā)，他们预计到年底联邦基金利率(lǜ)预计在4.3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　商品方面，美股时(shí)段，新加坡铁矿石(shí)指数(shù)期货05合约(yuē)跌破100美元(yuán)/吨(dūn)，日(rì)内跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首次(cì)。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时收盘，国内期(qī)货(huò)主力(lì)合约几乎全(quán)线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原(yuán)油期(qī)货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅(qiān)跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声(shēng)明称，美国(guó)总统拜登(dēng)将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限方案。<一滴水多少ml 一滴水多少克/strong>白宫称：众议院共和党人必须在没有任(rèn)何要求和条(tiáo)件的情况下(xià)打消(xiāo)违约(yuē)的(de)可能性，并解(jiě)决债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦(mài)卡锡公(gōng)布了(le)一(yī)项将债务上限问题和削(xuē)减支(zhī)出捆(kǔn)绑的计划，要将债(zhài)务上限上调1.5万亿美元(yuán)，但同(tóng)时还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国财(cái)政部(bù)长耶伦(lún)警告称(chēng)，如果(guǒ)美国国会不提高(gāo)政(zhèng)府(fǔ)的(de)债务上限，由此产生的债务违约将(jiāng)在美国(guó)引(yǐn)发一(yī)场“经济灾难”，使未来几(jǐ)年的(de)利(lì)率上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违约将导致失业率上升，同时(shí)使美国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽(qì)车贷款(kuǎn)和信用卡上的支出增加。耶伦(lún)称，提(tí)高或暂停31.4万亿美元的债(zhài)务上限(xiàn)是国会的(de)一项“基本责任(rèn)”，如果(guǒ)违约将产生一场(chǎng)经济和金融灾难，使借贷成本永久提高，增加未来的投资(zī)成本。如果不提(tí)高债务(wù)上限(xiàn)，美国企业将面临(lín)信贷市场的恶化，政府将可能无法向军人家(jiā)庭(tíng)和依赖社会(huì)保障(zhàng)的老年人发放款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连任(rèn)美国总统

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登正式宣(xuān)布，他将参加2024年的(de)连任竞选。法新(xīn)社称，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在(zài)推特(tè)上写道：“每一代人都(dōu)要经历为(wèi)了民(mín)主(zhǔ)挺身而出的(de)时刻，为了他们(men)的(de)基本自由挺身而(ér)出。我相信这(zhè)是我们的时(shí)刻。这(zhè)就是我竞选连任美国总统的原(yuán)因。加入我们，让我们完成(chéng)这项任(rèn)务。”拜(bài)登还(hái)附上了一段(duàn)视频。

　　法新社分(fēn)析称，目前拜登在民主(zhǔ)党内部没有真正的(de)挑(tiāo)战者(zhě)，但他的年龄可能受到“持续(xù)而激烈”的审视。拜登已(yǐ)经(jīng)80岁，到第二任期结束时，这位资深(shēn)民主(zhǔ)党人将年(nián)满86岁。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上周末发(fā)布的一(yī)项民调显(xiǎn)示，70％的美国(guó)人包括51％的民(mín)主(zhǔ)党人，认为拜登不应该参选。不支(zhī)持他参(cān)选的人中，69％的人认为年龄是一个主要或次要原因(yīn)。

　　国内期(qī)交所公(gōng)布(bù)劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家(jiā)期货交易所公(gōng)布劳动(dòng)节期间有关工(gōng)作安排，调整相关期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知(zhī)称(chēng)，自4月27日(rì)起第一(yī)个未出现单边市的(de)交易(yì)日(rì)收盘结算(suàn)时，铜(tóng)、铝、锌、铅期(qī)货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货(huò)合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整(zhěng)为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)10％；白(bái)银(yín)期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整为11％；镍(niè)、石油沥青期货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为12％；锡(xī)期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为16％，涨跌(diē)停板幅度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时(shí)，黄金期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为7％；其他品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例(lì)和(hé)涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日(rì)起第一个未出现单(dān)边(biān)市的交易日收盘(pán)结(jié)算时，国际铜期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料(liào)油期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，所有品种期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例(lì)和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑(zhèng)商所方(fāng)面，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为9％，其(qí)中纯碱2305合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)仍为(wèi)12％；白糖(táng)、棉(mián)花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿(niào)素、短纤期(qī)货合(hé)约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合(hé)约的交易保证金(jīn)标(biāo)准仍为(wèi)13％。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后，自品种持(chí)仓量(liàng)最(zuì)大的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边市的第一(yī)个交易日结算时起，上述(shù)品(pǐn)种期货合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准和涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯(xī)和聚(jù)氯乙烯期货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为(wèi)7％，交易保证金水平调(diào)整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为8％，交易保证金水平(píng)调整为9％；其(qí)他期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平(píng)维持不变。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，在各期货(huò)持仓(cāng)量(liàng)最大的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板(bǎn)单边无连(lián)续报价的第一个交易日(rì)结算时起，黄大豆(dòu)1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为6％，套期保值(zhí)交易(yì)保证金水平调(diào)整为7％，投机交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为8％；豆(dòu)粕(pò)、豆油、棕(zōng)榈(lǘ)油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚(jù)氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)水平恢(huī)复至节前(qián)标准；其他期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金水平维持不变。

　　中金所公(gōng)告称(chēng)，自4月(yuè)27日结(jié)算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各(gè)合约的交(jiāo)易保证金标准分别(bié)调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自相关(guān)品种(zhǒng)持仓量最大的合(hé)约未出现单(dān)边市的第(dì)一个交易日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权(quán)各合(hé)约(yuē)的保证金调整(zhěng)系数根(gēn)据相应股指期货的交易(yì)保证金标准进行调(diào)整。

　　广期所公(gōng)告(gào)称，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，工业硅期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后，在(zài)工业(yè)硅品种持仓(cāng)量最大(dà)的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌(diē)停板单边无连续报价的第一个交易日结算时(shí)起，工业硅期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价(jià)大跌(diē)

　　昨(zuó)日，生(shēng)猪期现货价格(gé)走势(shì)背(bèi)离，期货主力LH2307合(hé)约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继续上涨，截(jié)至4月(yuè)25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现(xiàn)货(huò)偏强的(de)主要原(yuán)因有四点(diǎn)：一是短期二次育(yù)肥造成(chéng)货源有所(suǒ)收(shōu)紧(jǐn)；二是(shì)来自政策面的支撑；三是近期降雨导致调运不便；四(sì)是“五一”假期需(xū)求(qiú)支撑(chēng)。不(bù)过(guò)，盘(pán)面(miàn)主要以预(yù)期为主(zhǔ)，昨日盘面(miàn)下跌的主要(yào)逻(luó)辑依旧在于产业基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中(zhōng)小养户惜售(shòu)推涨情绪较浓，且南北部分区域二次育肥采购量增加，政策消息(xī)稳市(shì)信(xìn)号相对强烈(liè)，期现货(huò)价(jià)格同时上涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但(dàn)已(yǐ)注入升水，反弹至养殖成(chéng)本附近明显承压。同时，套(tào)保(bǎo)资金介入。因此周二期(qī)货(huò)盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师(shī)蒋琴(qín)说。

　　从供(gōng)应(yīng)端来看，截至3月末，全国(guó)能繁母猪存(cún)栏相当于正(zhèng)常保有量(liàng)的105％，一(yī)季(jì)度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析(xī)称，能繁母猪存栏以及生猪存(cún)栏依(yī)旧处(chù)于高位，意味着今年一(yī)季度(dù)去产能不及预期，供(gōng)应偏(piān)宽松是事实。从目前的存栏(lán)以及屠宰企业(yè)库存来(lái)看，今(jīn)年下半年市场(chǎng)不会出现生猪货源紧张或猪肉(ròu)紧张的状态(tài)，供应宽松(sōng)大概率延长至今年下(xià)半年。

　　格林大华期货生猪(zhū)分(fēn)析师张晓君介绍，从月度(dù)初(chū)生仔(zǎi)猪来看，农业部监测数据显(xiǎn)示(shì)，去年9月(yuè)到(dào)今年2月(yuè)全国新生仔猪(zhū)数量各月环比增幅(fú)逐(zhú)月增加(jiā)，至少对应到今年7月生猪出栏供(gōng)给相对充足。从出栏(lán)体重来看，当前生猪出栏均重(zhòng)仍接近123公斤，同(tóng)比去年增加约(yuē)3％，预计二育猪(zhū)源仍(réng)将支撑出栏(lán)体重(zhòng)。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，目(mù)前(qián)生猪(zhū)养殖逐步向规模化、集团化(huà)方向发展，而且规模化占比得(dé)到明(míng)显提升(shēng)。蒋琴表(biǎo)示(shì)，今(jīn)年猪(zhū)场中大(dà)猪(zhū)存栏量明(míng)显高于去年同期，产能(néng)较(jiào)为充裕。同时，2023年中央一号文(wén)件将“稳定生猪基础产能”目标细化为“强(qiáng)化以能繁(fán)母猪为主的生猪产(chǎn)能调控”，将(jiāng)全国能繁母猪数量稳定在(zài)4100万(wàn)头的正常保(bǎo)有(yǒu)量(liàng)，可见国家稳猪(zhū)价的(de)决(jué)心。

　　“此外，从(cóng)冻品库(kù)存来看，随着屠(tú)宰场持续入冻，冻品库存持续攀升(shēng)。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢(huī)复(fù)，冻(dòng)品持(chí)续出库，目(mù)前冻品的(de)高库存水(shuǐ)平将抑制(zhì)猪价上涨空(kōng)间。”张(zhāng)晓君说(shuō)。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总结为(wèi)持续向(xiàng)好发展态势，政(zhèng)策引导及市场(chǎng)预期向好，加上(shàng)居(jū)民收入增(zēng)加、消费意愿增强等(děng)利好因素，都是猪(zhū)肉消费的助力。但是，实(shí)际需求却一直不温不(bù)火。目前(qián)看，今(jīn)年(nián)生猪的需求大(dà)概率将回归到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要(yào)在于冻(dòng)品入(rù)库以及二育支撑(chēng)，终端需求无实质性(xìng)好转。目(mù)前“五一”备货基(jī)本收尾，从走(zǒu)量看并未出(chū)现明显(xiǎn)提升，随着二季度气(qì)温升高，需求逐步降低，预(yù)计(jì)需求再次回归至低迷状态。4月底到5月(yuè)预计集团企业(yè)出(chū)栏计划(huà)或(huò)继续增加(jiā)，市场整体(tǐ)处(chù)于供(gōng)大于求状态，现(xiàn)货价格“五一(yī)”后(hòu)或继续回落为主，盘面(miàn)升水状(zhuàng)态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪整体供给相(xiāng)对充足，限制(zhì)猪价(jià)大幅(fú)上涨。短(duǎn)期来看(kàn)，“五一”小(xiǎo)长假(jiǎ)前(qián)，终端备货启(qǐ)动，集团场缩量(liàng)挺(tǐng)价，支(zhī)撑猪(zhū)价(jià)短(duǎn)线反弹。然而，假期效(xiào)应过后，市(shì)场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回供需基本面。当前距“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假仅(jǐn)剩(shèng)3个交易日，期货盘面资(zī)金已经提(tí)前反映了市场情绪(xù)。建议投资者控制仓位，防(fáng)范(fàn)假期风险(xiǎn)。

　　蒋(jiǎng)琴认(rèn)为，综合来看(kàn)，猪(zhū)价颓势不改，大概(gài)率(lǜ)仍将(jiāng)保持(chí)低位盘整运(yùn)行状态。不过，市场预期二季度二(èr)次育肥缓慢(màn)入场，行(xíng)情或好于一季度。按照(zhào)官方能繁存栏数(shù)据推(tuī)算，今年3到10月，生猪(zhū)理论出栏量(liàng)处于逐步增加的(de)阶段，并于(yú)10月份达(dá)到理论出栏峰值(zhí)，11月生猪理论出栏量大(dà)概率环比下降。而11月份正(zhèng)值猪(zhū)肉消费旺季(jì)，供减需(xū)增(zēng)预期下，相(xiāng)对(duì)支撑当期生(shēng)猪价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁(fán)母猪产(chǎn)能并未过度去化，生猪存出栏(lán)量保持稳定，猪(zhū)价不具备持续大幅(fú)上涨的(de)基础条件。在国家政(zhèng)策端(duān)稳(wěn)定(dìng)猪价意愿强烈的背景下(xià)，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操(cāo)作上(shàng)，建议养殖端锚定(dìng)成本，择机卖出(chū)套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚(yà)BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大幅下跌，连续(xù)第三个交易日下滑，并(bìng)触及约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变(biàn)化多集中在需(xū)求端(duān)的扰动，一方(fāng)面，印度洗船事件为盘面带来了压力；另一方面(miàn)，市场对于第二(èr)波新冠疫情可能(néng)到来从而降低国内需求的担(dān)忧则(zé)进一(yī)步加速了盘面下滑。”国联期(qī)货农(nóng)产品事(shì)业部分析师(shī)姜颖告诉期货(huò)日(rì)报记者，根据新加坡、日(rì)本等海外经(jīng)验，第二波疫情的波及范围预计很大概率将小于第一波，短期情绪释(shì)放后，棕榈油(yóu)将回归(guī)基本面(miàn)。从相(xiāng)关(guān)因素(sù)的梳理(lǐ)来看，目前(qián)处于短多长空的局(jú)面。

　　据国(guó)海良时期(qī)货油(yóu)脂(zhī)分析师孙(sūn)啸介(jiè)绍，开斋(zhāi)节(jié)后市场延续(xù)了(le)产(chǎn)地未(wèi)来供需转宽(kuān)松的交易(yì)逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月(yuè)船期(qī)现货报价(jià)分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一(yī)个(gè)交易日(rì)均有20美元/吨左右的下跌。巨大的(de)back结构也(yě)显示出市(shì)场对东南亚地区棕榈油(yóu)食用需(xū)求转入淡季以及印尼可能放松(sōng)DMO出口限制的担(dān)忧。产地供需偏宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量(liàng)后(hòu)得到强(qiáng)化(huà)。数据显示(shì)，印尼2月份棕(zōng)榈油产量高(gāo)达425.2万吨，为历(lì)史同期最高(gāo)水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目(mù)前产地已步入增产季，在马来(lái)西(xī)亚摆脱(tuō)洪水(shuǐ)扰动(dòng)后，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大增，库(kù)存(cún)超预期下降至(zhì)167万吨，不过，4月份(fèn)马来(lái)西亚出口骤降，斋月节备(bèi)货结束、主要进(jìn)口国植物油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继续增(zēng)高至345万吨，充足的库存和竞争油(yóu)脂的影响或将冲击(jī)印度对棕榈油(yóu)进口(kǒu)。”徽(huī)商(shāng)期货油脂油料分析师郭(guō)文(wén)伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量(liàng)为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势。不(bù)过，4月份处在(zài)复产(chǎn)初期，且(qiě)今(jīn)年(nián)4月份(fèn)工作(zuò)日较少，产量预计在150万吨以下(xià)，4月(yuè)底(dǐ)马来西亚(yà)棕榈油库存预计(jì)开始小幅度累(lèi)库(kù)，且随(suí)着复产(chǎn)利多(duō)增强和(hé)出(chū)口前景不佳持续(xù)，后(hòu)期马棕继续面(miàn)临(lín)累库(kù)压力，棕榈油行情或维持承压(yā)回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印(yìn)度(dù)SEA数据显示(shì)，3月份印度食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季节性(xìng)中性位置，其(qí)中棕(zōng)榈油进口量高达(dá)72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其国(guó)内食用油(yóu)峰(fēng)值库(kù)存问题(tí)仍未解决。截至(zhì)3月末，其食(shí)用油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未见回(huí)落。根据目(mù)前(qián)已经(jīng)走(zǒu)负(fù)的国(guó)际豆(dòu)棕(zōng)差(chà)，预计(jì)4—6月(yuè)国际棕(zōng)榈油(一滴水多少ml 一滴水多少克yóu)进口需求大概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国(guó)内方(fāng)面，郭文伟表(biǎo)示，国(guó)内棕榈油(yóu)近月进(jìn)口严重(zhòng)倒挂，远月(yuè)有所修复(fù)，近月进口偏低，远(yuǎn)月(yuè)买船有所增加(jiā)。海关数据显示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月(yuè)进口量预估(gū)分别在35万(wàn)、45万、40万(wàn)吨(dūn)。目(mù)前国(guó)内棕榈油港(gǎng)口库存仍(réng)处(chù)在历史同期高点，截至4月25日，库存(cún)为85万(wàn)吨，连(lián)续4周下(xià)降，随着气温升高(gāo)及棕榈油消费进一(yī)步好转(zhuǎn)，需求有望(wàng)回升(shēng)，国内棕(zōng)榈油继续呈现去库(kù)走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短期连盘棕(zōng)榈油(yóu)仍(réng)将(jiāng)随(suí)油脂整(zhěng)体(tǐ)弱势运行(xíng)，有下破(pò)可(kě)能。5月(yuè)份东(dōng)南亚天气值得关注，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰国最为明显(xiǎn)，印尼次之。如(rú)果出(chū)现持续干燥(zào)天(tiān)气，产区增(zēng)产节奏将被(bèi)打破，届时(shí)，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖(yǐng)看来(lái)，短期棕榈油尚存利多(duō)因素支撑。国内(nèi)贸(mào)易商进口利润深度亏损(sǔn)，5月船期(qī)频现洗船，进口到港数量将明显(xiǎn)减少(shǎo)。在此(cǐ)基(jī)础上(shàng)，随着天气升温(wēn)，棕榈油消费季节性回(huí)暖。第二轮(lún)疫(yì)情虽可能有(yǒu)影响，但无法改变消费逐步恢复的(de)大势，国内(nèi)库存短期内仍(réng)可能加速(sù)去化。长期市场对于未来供应充裕的预期基本一致。天气情(qíng)况有(yǒu)所好转(zhuǎn)，马(mǎ)来西(xī)亚与印尼步入增产周期，供应增加而出(chū)口需求(qiú)较差，未来产地存在(zài)累库预期。与此(cǐ)同时，国际(jì)豆(dòu)粽(zòng)FOB价差(chà)处于历史极低负(fù)值，棕(zōng)榈油价格丧失竞争优(yōu)势，在(zài)豆(dòu)油、菜(cài)油未来(lái)存在(zài)集中供应压(yā)力的情况下，棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利(lì)多因(yīn)素对盘面有一定支撑，价格或以区(qū)间调整(zhěng)为主(zhǔ)。长(zhǎng)期来看(kàn)，棕榈油将逐(zhú)渐(jiàn)演变为供强(qiáng)需(xū)弱格局(jú)，叠加全球宏观经济环境(jìng)偏弱，价(jià)格(gé)重心(xīn)或逐步下移。”姜颖说。