在股市高点成立的(de)主动权益类定开基金密(mì)集迎来开放日，近(jìn)三个月即将开(kāi)放的产品超(chāo)3成跌破面(miàn)值，破净率达33％，亏损最(zuì)大产品成立满两年(nián)亏损(sǔn)43％，部分产品(pǐn)甚至面(miàn)临清盘危险。

　　多位(wèi)行业内人(rén)士表示，主动权益定开基金的(de)整体破(pò)净(jìng)率与基(jī)金成立时间、基(jī)金(jīn)投资策略，以及统(tǒng)计(jì)样本数量等众多因素有关(guān)。其中，高点成立是基金(jīn)破净的(de)重要原因。同时，他们也建议基金公司要更加(jiā)前瞻性布(bù)局产品，克服短(duǎn)期盲(máng)目规模扩张冲动，从客户(hù)利(lì)益和(hé)导向开展(zhǎn)产(chǎn)品(pǐn)的布局和发行。

　　近三月60只定开(kāi)权(quán)益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金公(gōng)司发布公(gōng)告称，根(gēn)据基金法、基金运(yùn)作(zuò)管理办法、基(jī)金合(hé)同的有(yǒu)关规(guī)定，公司旗下主动权益(yì)一年定期(qī)开放基金最近(jìn)一个(gè)开放期为(wèi)2023年4月(yuè)20日至2023年5月22日(rì)，若该开放期(qī)最后一(yī)个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现触发基金(jīn)合同(tóng)终(zhōng)止的情形，基金管理人将终(zhōng)止《基金合(hé)同》，并按照《基金(jīn)合同》约定履(lǚ)行基金财产清算程序，无须召(zhào)开基金份额持有人大会(huì)。

　　根据公告(gào)，该只基(jī)金的基(jī)金合(hé)同生效后，若登(dēng)记(jì)机构完成每个开放期最后(hòu)一个开(kāi)放日的申购(gòu)、赎回或转换(huàn)业务申(shēn)请确认时，基金的(de)基金份额(é)持(chí)有人数量不满200人或(huò)者基金资产净值低于五千万(wàn)元，基金管(guǎn)理(lǐ)人(rén)在履行相关监(jiān)管(guǎn)报(bào)告和信息披露程序(xù)后终止基金合同，无需召开基(jī)金份额持有人大(dà)会。

　　截至2023年一季报，该只(zhǐ)偏债混(hùn)合(hé)型基金管理(lǐ)规(guī)模(mó)0.79亿元，2021年4月(yuè)成立以(yǐ)来两年(nián)多收(shōu)益率-4.3％，最(zuì)新净(jìng)值(zhí)为0.957元，为(wèi)“固收+”基金中的破净产品(pǐn)。

　　据记者统计，截至5月20日(rì)，5-7月份即将到期的(de)主动权(quán)益(yì)类定期开放(fàng)基金有60只(zhǐ)（份(fèn)额(é)合并计算）即将迎来(lái)开(kāi)放(fàng)日(rì)，目前(qián)破(pò)净产(chǎn)品（统计复(fù)权净值）为20只，占比达到(dào)33.33％。破净率(lǜ)最高的产品(pǐn)成立两年来亏损超43％，目(mù)前基(jī)金净值仅(jǐn)为0.57元(yuán)。

　　分月度来看，主动权益(yì)类(lèi)定开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率更是(shì)达到35.71％、80％。整(zhěng)体大学所在年级怎么填写才正确，大学所在年级一栏填什么来看，破净率呈现逐(zhú)月震荡上升态势。

　　上海证券基金评价研究中心高级分(fēn)析师(shī)孙桂平(pí大学所在年级怎么填写才正确，大学所在年级一栏填什么ng)对此(cǐ)表示(shì)，一般而言，随着基金开放日临近，为了(le)应对基金集中申赎影响，基金的投资(zī)策略可能倾向于保(bǎo)守，权益仓位可能会有所降低。因此(cǐ)，在权益市场表现不好(hǎo)时，距离开(kāi)放日(rì)越远，整体上(shàng)破净(jìng)率可能有增加趋(qū)势(shì)。当然，整体破(pò)净率情况也与(yǔ)基金成(chéng)立(lì)时间、基金投资(zī)策略，以及统计样本数量(liàng)等众(zhòng)多因素有关。

　　一位(wèi)基金(jīn)销售机构负责人(rén)也(yě)分析(xī)，今(jīn)年8、9月份到期的定开基金大多(duō)成立(lì)于2020年(nián)下(xià)半年，高点(diǎn)成(chéng)立是基金(jīn)破净的重(zhòng)要原(yuán)因；另一方面，8、9月份到期的定(dìng)开基(jī)金数量(liàng)明显少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份破净(jìng)基金的数量较(jiào)6、7月份(fèn)并没(méi)有明显(xiǎn)上涨，破净率仍较高，可能也与基(jī)金的(de)发行节奏存在关系。

　　建议前瞻性布局产(chǎn)品

　　市场(chǎng)高点避免(miǎn)盲目规模扩张

　　据记者观察，从近三月即将迎来开放的(de)定期开放式基(jī)金(jīn)来看，多数成立于2020年(nián)下(xià)半年(nián)-2021年(nián)1季度，高(gāo)点成立可能是部分(fēn)基金破净(jìng)的重要原因。

　　针(zhēn)对上述现象，孙桂平表示，从基金发行角度而言，权益市(shì)场高点时(shí)基金(jīn)发行相对容易，而且规模(mó)也容易做大，基金公司(sī)有(yǒu)动力去做；但(dàn)从投资(zī)者而(ér)言，高点(diǎn)入市就(jiù)容易出现一段(duàn)时(shí)间内基(jī)金业绩表现不佳，甚至出现大(dà)幅(fú)下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金(jīn)公司而言，在市场高点时要保持冷(lěng)静(jìng)，相(xiāng)对谨(jǐn)慎发行产品，不(bù)盲目追逐市(shì)场热(rè)点，克服短期盲目规(guī)模扩(kuò)张冲(chōng)动，从客户利益导向进行产品(pǐn)布局和发行。此(cǐ)举既可(kě)以保护投资者利益，也(yě)可以树立基(jī)金公司良好口碑，有利于基金(jīn)公(gōng)司长期管(guǎn)理规模提升。

　　上(shàng)述基金销(xiāo)售机构负(fù)责人也(yě)表示，在市(shì)场高位、情绪火热时发(fā)行(xíng)基金往(wǎng)往伴(bàn)随着较高的风险(xiǎn)。一方面，近两年权益市场(chǎng)的整体波动(dòng)增大(dà)，风格轮(lún)动现象加剧。所以，近两年不同的投资策(cè)略、不同投资范围的基金收益率差距较大(dà)。另一方面(miàn)，市场情绪火热时容易出现爆(bào)款(kuǎn)基(jī)金，较大规模给(gěi)基金经理带来的灵活性限制很可能会(huì)影(yǐng)响产品未(wèi)来(lái)的超额收(shōu)益。同(tóng)时，优(yōu)质资(zī)产的资金(jīn)容量通(tōng)常有限，且短(duǎn)期快(kuài)速(sù)上涨很可(kě)能(néng)估值虚高(gāo)。过高(gāo)的管理(lǐ)规模要求基金经理不得(dé)不跨出舒适圈大学所在年级怎么填写才正确，大学所在年级一栏填什么，覆盖(gài)更多(duō)投资机会(huì)，调整投资分布，也可(kě)能(néng)会增加错判(pàn)的(de)风(fēng)险，对获(huò)取超额收益影响很(hěn)大。

　　同时，该基(jī)金销售部门机构负责人也建议基金(jīn)公司前瞻性布局产品，并将规(guī)模控(kòng)制在基金(jīn)经理(lǐ)能力范围内，高点成立的产品，如果通过均衡和多元化(huà)的(de)布局，避免单押一个(gè)赛道，并通(tōng)过抓取阶段性投(tóu)资机会、控制回撤等(děng)方法，也(yě)能在(zài)中长期斩获一定的(de)超额收益。

　　事(shì)实上，随着定期(qī)开放式权益类基金表现(xiàn)不(bù)及预期，近一年新(xīn)成(chéng)立(lì)的定开权益类基金仅(jǐn)有7只，同比(bǐ)减少(shǎo)24只；平均(jūn)发行规模2.71亿(yì)元，同比也下滑42％，该类基金的发(fā)行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预期时，投(tóu)资者的心(xīn)态会受(shòu)到一定程度的影响(xiǎng)，甚至可能打击投(tóu)资者的投资(zī)信心。如果破(pò)净(jìng)率(lǜ)持续上升的话，投资者对于后续新(xīn)发基金的购买意愿可能会下(xià)降。” 上述基(jī)金销售机构负(fù)责人(rén)称。

　　孙(sūn)桂平也认(rèn)为，定开基金在基金经理更好施展投资决(jué)策(cè)，有(yǒu)效阻止投资者频繁交易等方面具(jù)有(yǒu)明显优势，有利于为(wèi)投资者创造更好收益。但是定(dìng)开(kāi)基金也受市(shì)场波动影响，跌破净值也是正(zhèng)常现象(xiàng)。

　　“因此，未来定开基金发行时，一是要避免高位发(fā)行，二(èr)是(shì)要做好投资(zī)者教(jiào)育(yù)。”孙桂平称。

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