4月以来，棉纺(fǎng)织市场延续消(xiāo)费旺季强劲势头，下游(yóu)纺企开工负荷(hé)高位，加之市(shì)场对新年度减产担忧加重，国内棉价持续(xù)上(shàng)涨(zhǎng)。而国外金融市场风险隐忧(yōu)仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价格(gé)承压运行，导致国内外棉花(huā)价差不断收缩，最(zuì)终至4月底5月(yuè)初(chū)结束了(le)内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉(mián)价(jià)自(zì)2022年3月以(yǐ)来一直维(wéi)持(chí)倒(dào)挂的格局，近期随着国内(nèi)棉价(jià)连续攀升(shēng)，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对较强的(de)原因(yīn)在于(yú)国内供需矛盾更为(wèi)突出(chū)，春节后国内(nèi)需(xū)求持续修(xiū)复，外贸订单表现也好于预期(qī)，叠(dié)加新疆天气不利棉花播种和(hé)出苗，减产预期推动国内(nèi)棉(mián)价不(bù)断走强。外(wài)盘由于2022/2023年度(dù)全(quán)球(qiú)棉(mián)市供(gōng)需趋于宽松，上涨空间(jiān)受限。”申银万国(guó)期货棉花分析师(shī)李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师(shī)高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺(wàng)季拉动效果明显(xiǎn)，大多(duō)纺企纱(shā)线产品库存低位，开工(gōng)负荷保持(chí)高位运行。据监测，山(shān)东(dōng)主销区4月纺企开机负荷达到75％，较(jiào)上月提(tí)高8个百分点(diǎn)；纺企所接订(dìng)单排单时间达到(dào)10天，较(jiào)上月增加2天，开工负荷(hé)及订单排单时间达到近两(liǎng)年(nián)来最高(gāo)水平。同时由于大部分纺企纱线(xiàn)产品库存(cún)低位(wèi)，产(chǎn)销(xiāo)压力较(jiào)小，促使(shǐ)部分(fēn)企业增加原棉储备库存，为棉花市场消(xiāo)费(fèi)提供(gōng)了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花(huā)现货价格持续上涨，但下游纺企对高(gāo)价(jià)棉花(huā)的接受程度并(bìng)不高，仍以刚需采购为主(zhǔ)。5月(yuè)进入淡季(jì)后，下游订单明显减少，购销也较为冷清，棉价的上涨也并未有(yǒu)效传导到(dào)下游，棉纱(shā)、坯布价格近期均有(yǒu)所走(zǒu)弱(ruò)。”李(lǐ)馨说。

　　近期(qī)郑(zhèng)棉(mián)在供应端(duān)利多的推动(dòng)下强势上涨。中棉协(xié)调查(chá)报(bào)告显示，2023年全国植棉(mián)意(yì)向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个百分(fēn)点(diǎn)。4月份(fèn)以来，新疆地区陆续出现低温降雨(yǔ)降雪天气，给(gěi)棉花播种以(yǐ)及(jí)出(chū)苗(miáo)带来了不利影响，进一步加(jiā)剧了市场对(duì)于新年度产量大(dà)降(jiàng)的担忧(yōu)，也为减产炒作提(tí)供了助(zhù)推(tuī)剂。5月(yuè)新疆气(qì)温快速回升，郑棉一度(dù)回落，但(dàn)近(jìn)日新疆(jiāng)地(dì)区(qū)迎(yíng)来强(qiáng)降雨，部分地区伴(bàn)随大风和沙(shā)尘暴(bào)，可(kě)能(néng)会对棉(mián)苗生长产(chǎn)生不利影响(xiǎng)，再度引(yǐn)发了市场(chǎng)对于天气的关(guān)注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播种(zhǒng)面(miàn)积普遍下降，根据我们的调(diào)研(yán)结果(guǒ)推算，2023年(nián)新疆棉(mián)花(huā)种植(zhí)面积总计或下降8.16％。同时，今年(nián)春(chūn)播开启以来，南北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤其(qí)是(shì)北疆因(yīn)积温(wēn)不足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日谨以此文是什么意思，谨以此文用在哪里，加之4月中下旬(xún)及5月初部分地区出(chū)现大(dà)风沙、降雪(xuě)、冰雹等(děng)极端(duān)天气，导(dǎo)致部分棉田重(zhòng)播，预(yù)计新年度棉苗(miáo)生长进度较(jiào)去年同期或(huò)推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重，或(huò)导致减(jiǎn)产幅度(dù)扩大。”高飞堂说，再者(zhě)就(jiù)是行业人士对新年度供应收紧预期增强(qiáng)，普遍提高(gāo)现货(huò)售卖价格。4月份国内价(jià)格明显上(shàng)涨，月(yuè)底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上(shàng)，国内供(gōng)应端方面，在意向种(zhǒng)植面积下降和播种期低温天气的双重(zhòng)作用下，新年度棉花(huā)减产概率大大增加。需求端，目前下(xià)游纺织企业的开机率维持(chí)高位，而成品(pǐn)库(kù)存(cún)仍位(wèi)于历史偏低水(shuǐ)平，整体(tǐ)表现尚(shàng)可，需求端带来的负反(fǎn)馈并不明显(xiǎn)。“不过(guò)接下来5—7月是纺织行业淡(dàn)季，下(xià)游需求存在走弱的预期，短期对国(guó)内(nèi)棉价形成(chéng)一定的压(yā)力(lì)。但中长期内(nèi)需持续复苏的逻辑并未改变，中国已经(jīng)成为支撑全球棉花消费复苏(sū)的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高(gāo)通(tōng)胀问(wèn)题持续，使业(yè)者担(dān)忧持续加息的紧缩政(zhèng)策(cè)，或(huò)降低居民对纺织(zhī)品服装的消费(fèi)动(dòng)力，4月初(chū)USDA公(gōng)布数(shù)据显示，中(zhōng)国棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而(ér)国外地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月下(xià)旬公(gōng)布的美棉周度净(jìng)签约量(liàng)环(huán)比下降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一步使市场担忧国外棉花市场阶(jiē)段性需求(qiú)下(xià)滑，外(wài)棉价(jià)格也随之(zhī)出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布(bù)了对于2023/2024年度(dù)棉(mián)市(shì)的供(gōng)需预测(cè)，将全球棉花产量小幅下调15万吨(dūn)至2519万吨，同(tóng)时将全球(qiú)棉花消(xiāo)费量大幅(fú)调(diào)增144万(wàn)吨至2531万吨，最终使得期末库(kù)存较上年(nián)度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花消费将(jiāng)显著复苏，全球(qiú)棉市供需(xū)有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实(shí)上(shàng)，在国内(nèi)经济(jì)向好(hǎo)预期(qī)下，棉(mián)纺(fǎng)织(zhī)市(shì)场消费增(zēng)长明显，叠加(jiā)极端天气对(duì)棉花(huā)正常出苗生长(zhǎng)带来(lái)袭扰，供应预期收缩(suō)，促使(shǐ)棉企挺价出货意愿(yuàn)增强，国内棉花价格(gé)随(suí)之水涨船高；而国外弱(ruò)预期背景(jǐng)下，消费下(xià)滑，与国内形(xíng)成(chéng)明(míng)显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨(dūn)，实现自去年(nián)4月以来(lái)首次转正。截(jié)至5月(yuè)16日，国内外棉(mián)花(huā)价差延续正值。国内棉花价格回归至外棉价格上(shàng)方，或(huò)使(shǐ)纺企(qǐ)用棉成本增加，后续与外棉市(shì)场的竞争(zhēng)压力或增加。

　　对于(yú)后市，李(lǐ)馨认为(wèi)，下游步入淡季后需求支撑减弱，当前基本面缺乏实质(zhì)性(xìng)利好，天气对产量的影(yǐng)响仍有待观察，郑棉(mián)短期预计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉(mián)花产量下滑是大概率(lǜ)事(shì)件，今年(nián)已有许多(duō)轧花厂在升级改造(zào)加(jiā)工设备(bèi)，对(duì)于产能持(chí)续扩张(zhāng)的轧花厂来说，如(rú)果(guǒ)棉(mián)花产量面临(lín)减少(shǎo)，新棉抢收大(dà)概率会在今年重演，中长期(qī)棉价重心有望继(jì)续抬(tái)升。

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