在(zài)华尔街(jiē)经(jīng)济(jì)学家和央行官员(yuán)争论美国经(jīng)济是否以(yǐ)及何时会陷入衰退之际，大型基(jī)金经理们并没有(yǒu)坐(zuò)等答案揭晓。

　　智通财经APP了解(jiě)到，越(yuè)来越多的(de)专(zhuān)业选股人(rén)士将(jiāng)资金从银(yín)行(xíng)等对(duì)经济敏感的股票中撤出，转而投资公(gōng)用事业和基(jī)本消费(fèi)品等在经济低迷时期被(bèi)视为具有(yǒu)弹性的股票。

　　美国银行汇编的数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，同时做多和做(zuò)空(kōng)的(de)对冲基金已(yǐ)将其周期性股票(piào)与防(fáng)御性股(gǔ)票的比(bǐ)例降至(zhì)至少2012年(nián)以(yǐ)来的(de)最低水平。对(duì)于只做(zuò)多(duō)的基金经理来(lái)说，他们对周期性(xìng)公(gōng)司(这(zhè)些(xiē)公司的命运取(qǔ)决于商业周期的(de)起(qǐ)伏)的(de)相对敞口接近2008年(nián)以来的(de)最低水(shuǐ)平。

　　这(zhè)一切都突显了(le)主(zhǔ)动投资领域的悲观情绪仍在加(jiā)剧(jù)，尽(jǐn)管美股从去年(nián)10月低点(diǎn)反弹，增加了5万亿(yì)美元的(de)市(shì)值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示(shì)，主(zhǔ)动选股者“为(wèi)2009年式的衰退(tuì)做(zuò)好了准备”。

　　周期(qī)股相对防(fáng)御股的比例降至近(jìn)10年(nián)低点

　　最近对(duì)防(fáng)御股的偏(piān)好与去年(nián)不同，当时对衰(shuāi)退的(de)担忧蔓延，主动(dòng)型基(jī)金紧紧抓住周期股。这一(yī)立(lì)场表明(míng菲律宾国土面积有多大，菲律宾国土面积有多少平方公里)，人(rén)们(men)相(xiāng)信美(měi)联(lián)储有能力通过积(jī)极(jí)的(de)抗通胀行动实现软着陆。现在(zài)，这种乐观情绪已经(jīng)消散。

　　行业(yè)仓位(wèi)数据进一步证(zhèng)明，专业人士持续(xù)看空股市。在美国银行(xíng)4月份对基金经理的(de)最新(xīn)调(diào)查中，现金持有量保(bǎo)持在较(jiào)高水平，相对(duì)于(yú)股(gǔ)票(piào)，债(zhài)券比2009年以来的任何(hé)时候都(dōu)更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始逃离时，只做多的(de)基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意(yì)的是，选(xuǎn)股者的谨慎态度与基于图表信号配(pèi)置资产的(de)计算机驱动策(cè)略形成(chéng)了鲜明对比。由于股市稳步(bù)上涨和市场(chǎng)波动性下降，趋势追踪(zōng)基金和波动性目(mù)标(biāo)基(jī)金等系统性资(zī)金管(guǎn)理公司近(jìn)几个月(yuè)增加了(le)股票持有量。

　　德意志银行的投(tóu)资(zī)者仓位(wèi)模型最能说明这种分歧(qí)立场。德意志银(yín)行称，量化基金继续抢(qiǎng)购股票，而自由裁量投资(zī)者(zhě)的敞口(kǒu)已降(jiàng)至一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大一部分归因于那些对价格不敏感的量化投资者，他们别无(wú)选择(zé)，只能在股价上涨时买入股票。看(kàn)空者还(hái)警告称，持续(xù)数月(yuè)的股(gǔ)市反(fǎn)弹是不可持续(xù)的(de)。由于(yú)标(biāo)普500指数几(jǐ)次突破4200点的尝试都以(yǐ)失败告终(zhōng)，缺乏动能可能会限制量菲律宾国土面积有多大，菲律宾国土面积有多少平方公里化基(jī)金的需求。另一方面，新一轮的抛售(shòu)可能(néng)会促使量化基金改变路线，并退出股市。

　　好于预(yù)期的经济(jì)数(shù)据(jù)和企(qǐ)业(yè)财报也提振(zhèn)股(gǔ)市。尽管各公司在本财(cái)报季的业绩(jì)超出预期，但目前来看，这还不足(zú)以让美国(guó)企(qǐ)业重回增长轨道(dào)。就连美联储官员(yuán)也预(yù)测今年晚(wǎn)些时候会出现“温和衰(shuāi)退”。菲律宾国土面积有多大，菲律宾国土面积有多少平方公里

　　不过，美国(guó)银行(xíng)的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经(jīng)济衰退做(zuò)准备而采取防(fáng)御措施，最(zuì)终(zhōng)可能会付出高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往往在(zài)衰(shuāi)退前的6个月内表(biǎo)现优异。直到真正的经(jīng)济衰退到来，防(fáng)御性股票(piào)才开始(shǐ)大放异彩，尽管它们的(de)领先地(dì)位通常(cháng)会在下行周期结束前(qián)逆转。

　　美国银(yín)行(xíng)的经济学家(jiā)预(yù)计，美(měi)国经济衰退将从(cóng)第(dì)三季度开始(shǐ)。

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