大家好，转眼假期就结束(shù)了，泰勒小区都没出一(yī)直在加班，这(zhè)个长假，国内旅(lǚ)游(yóu)消费(fèi)爆了，而海外有爆了，不(bù)过(guò)是爆(bào)雷。按(àn)照惯例(lì)，我们梳理一下(xià)重大消息，以及(jí)券商老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央(yāng)政(zhèng)治局(jú)会议定调！

　　中共中央政治局4月28日召开会(huì)议(yì)，分(fēn)析研究(jiū)当前经(jīng)济形势(shì)和经济工作。中共中央总书(shū)记习(xí)近平主持(chí)会议。会议认为，今年以来，在以习近平同(tóng)志为核(hé)心的党(dǎng)中央坚强(qiáng)领(lǐng)导下(xià)，各地(dì)区各(gè)部门更好统筹国内国际两个大局，更好统筹(chóu)疫情防控和经济(jì)社会发(fā)展，更好统筹发展和(hé)安全，我(wǒ)国疫(yì)情防控取得重大决定性胜(shèng)利，经济社会全面恢复(fù)常态化运行，宏观政策(cè)靠前(qián)协同发力，需求收(shōu)缩、供给冲击、预期转弱三重压力得到缓解，经济增长好于预(yù)期，市场需求逐步(bù)恢复(fù)，经济发展呈现(xiàn)回(huí)升向好态势，经(jīng)济运行实现良好(hǎo)开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国(guó)经(jīng)济运行(xíng)好(hǎo)转主要是恢复性的，内生动(dòng)力还不强，需求仍(réng)然不足，经济(jì)转型升级(jí)面临新(xīn)的阻力(lì)，推动(dòng)高质量(liàng)发展仍需要克服不(bù)少困难挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申对(duì)刚性和改(gǎi)善性住房需求的支持，强调做好(hǎo)保交楼、保民生、保稳定工(gōng)作(zuò)，促进房地(dì)产市场平稳健康发展。同时，会议(yì)还提出(chū)，在超大(dà)特大城市积极稳步推进城中(zhōng)村改(gǎi)造和“平急两用”公共基础设施建设等(děng)。

　　2、国家(jiā)统计局：4月(yuè)份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局(jú)消息，4月份，制(zhì)造业(yè)采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个(gè)百分(fēn)点，低于临界点，制造业景气水(shuǐ)平(píng)回落(luò)。

　　3、美国第(dì)一(yī)共和银行(xíng)被正式(shì)接管

　　在勉强支(zhī)撑了(le)两个月后，风雨飘摇的美国(guó)第一共和银行(xíng)终(zhōng)究还(hái)是没能(néng)逃脱倒(dào)闭(bì)并被(bèi)接管收(shōu)购的命(mìng)运。美国加州金融保(bǎo)护(hù)与创新部（DFPI）周(zhōu)一表示(shì)，监管机(jī)构已接管(guǎn)了第一共和银行，这是本轮(lún)美国银行(xíng)业危机中第四(sì)家倒下的(de)银行，同时也是(shì)美国历(lì)史上第二大的破产(chǎn)银行。

　　4、今年(nián)五一(yī)假(jiǎ)期(qī)国内旅(lǚ)游出游2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部数据中心测算，全国国内(nèi)旅游出游合(hé)计(jì)2.74亿人次，同比增长70.83％，按(àn)可比口径(jìng)恢复至(zhì)2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭(xí)击？

　　据俄新社(shè)报道，当地时间5月(yuè)3日(rì)凌晨，乌克(kè)兰试图用(yòng)无人机袭击克里姆林宫(gōng)。

　　据(jù)报(bào)道(dào)，当晚两架(jià)无人机瞄准了克里姆林宫，俄(é)军方和特种部队及时采取(qǔ)行动，并使用电子对抗(kàng)系统，使这两(liǎng)架无人机出(chū)现异常，未能达到(dào)袭击目的(de)。

　　俄新社称，俄(é)罗斯(sī)总统普京(jīng)没有因袭击受伤，其工作日程(chéng)将照常(cháng)进行。 掉落的无人机(jī)碎片也没有造(zào)成人员伤亡。

　　俄(é)总统新闻(wén)秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试图发动袭击时普(pǔ)京不在克里姆林宫中。 他表示(shì)，普京3日(rì)在位于(yú)莫斯科(kē)州(zhōu)的(de)新奥加廖沃(wò)官邸工作。

　　俄罗斯(sī)总(zǒng)统(tǒng)新闻(wén)处表(biǎo)示，俄方保(bǎo)留在合适的时间和(hé)地点采取回应措施的权利。

　　另据俄新社5月(yuè)3日报道，俄罗斯首(shǒu)都(dōu)莫斯科(kē)自当日起禁止(zhǐ)放飞无人(rén)机，经政府批准的除外。 莫斯(sī)科市长索(suǒ)比亚宁表(biǎo)示，这一(yī)决定是为了防(fáng)止未经授(shòu)权(quán)使用无人机，避(bì)免妨碍执法机构的(de)工作(zuò)。

　　据法(fǎ)新(xīn)社当地(dì)时(shí)间(jiān)3日(rì)报道，乌克兰(lán)方面表示“没有参与”对克(kè)里(lǐ)姆林宫的(de)无人机袭击。

　　另据(jù)俄罗斯《生意人报》网站消(xiāo)息，针对无人(rén)机试图(tú)袭击(jī)俄罗(luó)斯克里姆林宫(gōng)一事，乌(wū)总(zǒng)统新闻秘书(shū)谢尔盖(gài)？尼基福(fú)罗表示，乌(wū)方没有关于袭击的(de)信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家(jiā)杜马议员(yuán)米(mǐ)哈伊(yī)尔·谢列梅特接受该媒体采访时，呼吁俄军(jūn)对乌克(kè)兰(lán)总统泽(zé)连斯(sī)基位于基(jī)辅(fǔ)的官(guān)邸进(jìn)行导弹打(dǎ)击，作为对乌方(fāng)企(qǐ)图使用无人(rén)机(jī)袭击(jī)克宫的回(huí)应。

　　十大(dà)券商最(zuì)新研判(pàn)

　　1、中信证(zhèng)券(quàn)：从失衡(héng)到平稳，布局业绩(jì)驱动(dòng)的(de)五月行(xíng)情

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题行情诱发的过度博弈和心态失(shī)衡，市场大(dà)幅动荡(dàng)。进入5月，国(guó)内的经(jīng)济、政策和外部环境相(xiāng)比4月继续不断改善，投资(zī)者对经济(jì)的预期(qī)将在微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三个层面实现一呼百应吾独尊是什么意思生肖，一呼百应吾独尊代表什么生肖统(tǒng)一(yī)，投资者心态也将逐步从(cóng)短暂失衡趋(qū)向平稳(wěn)，市场(chǎng)依然处于全年(nián)第二个关键做多窗口(kǒu)，财报季结(jié)束后，市场将(jiāng)步(bù)入(rù)业(yè)绩驱动的(de)行情(qíng)阶段(duàn)，配置思路上建议坚持高切低，关注上半年景(jǐng)气持续改善(shàn)的品种。

　　首(shǒu)先，政治局会议提振市场信心，扩(kuò)内需仍是着力重点，政策预期回归理性，经济(jì)内生(shēng)动能(néng)稳步修(xiū)复，并将(jiāng)得到(dào)同(tóng)比和高(gāo)频(pín)数据验证；外部流(liú)动性拐点明确，美国银行业风险不(bù)断(duàn)发酵(ji一呼百应吾独尊是什么意思生肖，一呼百应吾独尊代表什么生肖ào)，但预(yù)计对(duì)A股(gǔ)实质(zhì)影响十分有限。其次，财报季数据显(xiǎn)示，A股业绩跨年筑底特征明显，全年(nián)逐季改善的趋势显现，其中行业的结构性亮点(diǎn)日益清(qīng)晰，经济预(yù)期5月(yuè)将(jiāng)在微观(guān)体验、宏观(guān)数(shù)据(jù)、A股业绩三个层面统(tǒng)一，夯实市场上行基(jī)础。最后(hòu)，预(yù)计5月A股仍处于今年(nián)第(dì)二个关键(jiàn)做(zuò)多(duō)窗口(kǒu)中(zhōng)，并(bìng)将(jiāng)步入业绩(jì)驱动的(de)行情(qíng)阶(jiē)段，投(tóu)资者心态由短暂失衡趋(qū)向(xiàng)平稳。

　　配(pèi)置上(shàng)，建议紧(jǐn)扣业绩主线，重点布局医药(yào)、数字经济和“一带(dài)一路(lù)”板(bǎn)块中(zhōng)有业绩亮点的品种(zhǒng)，以及其他(tā)板块中一季度业绩明显改善，且在(zài)二季度有望持续的细(xì)分(fēn)行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后A股有望(wàng)相比全球市场显现相对韧性

　　中(zhōng)金(jīn)策略(lüè)团队5月(yuè)3日表(biǎo)示，节后(hòu)A股有望相比(bǐ)全球市(shì)场显(xiǎn)现相对韧性。主要基(jī)于(yú)：1）经济复苏势头(tóu)尚不稳固(gù)，政(zhèng)策有(yǒu)望延续稳中求进基调。2）上市公司业绩低(dī)迷(mí)期已过。3）海外(wài)风险需要密(mì)切关注，如(rú)若(ruò)应对得当，对A股影(yǐng)响(xiǎng)可能有限。上述(shù)因素结合当前(qián)A股市场整体估值水平不高仍处(chù)于历史中低位，A股节后两个交易日虽受节假(jiǎ)期间的事(shì)件性因素影响可能有所波(bō)动，但(dàn)对后市(shì)整体(tǐ)表现不用(yòng)过(guò)于谨慎(shèn)，当前位置市(shì)场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等(děng)待，低(dī)位把握

　　一季度全(quán)A营收(shōu)增(zēng)速等(děng)指标仍(réng)在探底，五一出行恢复亮(liàng)眼，但制造业PMI已露(lù)出疲态，海外处于多事之秋，高利率环(huán)境下美国银行风险事件频发，衰退(tuì)风(fēng)险上升(shēng)。市场(chǎng)处于再平衡期(qī)，低位把握再布局机(jī)会；短(duǎn)期结构上关注(zhù)在低(dī)位(wèi)资产中(zhōng)寻找景气(qì)稳定(dìng)或(huò)好于预期方向(xiàng)，中期线(xiàn)索(suǒ)在于科技周期与(yǔ)复苏链(liàn)中的弹性方向。行业重点(diǎn)关(guān)注：医药、传媒(méi)、通信(xìn)、餐(cān)饮链（预制菜、啤酒）、军工、新(xīn)能源等。主题重点关注：一(yī)带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待(dài)

　　①22/10以来是(shì)牛市初期，对(duì)比(bǐ)历史(shǐ)，这次牛市第(dì)一波上涨的(de)结构分化(huà)更(gèng)显著。②牛市(shì)初期类(lèi)似春天，市(shì)场(chǎng)有所反复很正常，短(duǎn)期政策和(hé)业绩因素影响下，行业或更均衡。③数字(zì)经济是全年主线，后续或(huò)依据基本(běn)面去伪存真，阶段(duàn)性关注复苏的部分(fēn)消费。

　　5、波动率已经回(huí)归 | 民生策(cè)略

　　往后看，核心资产、海外映射的科技和(hé)大宗商品都(dōu)将被海外逐级放大的宏观(guān)波(bō)动所影(yǐng)响。我们的(de)资源(yuán)+重(zhòng)资产(chǎn)组合短期驱(qū)动逻(luó)辑建议以“红利+中(zhōng)特(tè)估”为主导，以等待(dài)通胀逻(luó)辑的回归。重(zhòng)资产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢(gāng)铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通(tōng)运输(shū)（油运、干(gàn)散(sàn)运、港口、公路）；近(jìn)期场景消费正在展(zhǎn)现出(chū)成为未来经济增长新动能的(de)潜(qián)力，推荐中低(dī)端消费(fèi)、县(xiàn)域消费；以“宁(níng)组(zǔ)合”为代表的赛道板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策(cè)略：五(wǔ)一前后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一(yī)节(jié)后市场上涨概率较节(jié)前明显提升。以全(quán)A指数为(wèi)代表，节前1周、1个一呼百应吾独尊是什么意思生肖，一呼百应吾独尊代表什么生肖月指数大(dà)多震荡(dàng)调整，上(shàng)涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周(zhōu)、1个月上(shàng)涨概率则(zé)大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后(hòu)1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计(jì)算(suàn)机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而(ér)节后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生(shēng)物(wù)（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华(huá)西策略：“五(wǔ)一”假期间全(quán)球大类(lèi)资产波动以及(jí)背后释放的(de)信号

　　国内(nèi)复苏延续(xù)，支撑A股指数震荡上移。从“五(wǔ)一”前后大类资产表(biǎo)现来看，全球主要权益市场及原(yuán)油等大宗商(shāng)品走(zǒu)弱，美债(zhài)收益率下行，黄金价格走(zǒu)强，表(biǎo)明海外(wài)市场(chǎng)“衰退交易”有所升温。美(měi)欧一(yī)季度经(jīng)济增速不及市场预(yù)期，美国银行业危(wēi)机(jī)和两(liǎng)党(dǎng)债务上限博弈使(shǐ)得海外风险偏好(hǎo)有所回落，同时也促使美(měi)联储(chǔ)更快转向鸽(gē)派(pài)。

　　回顾假(jiǎ)期消费数据，国内服务消(xiāo)费大幅回升，但地产(chǎn)销售(shòu)复苏偏缓，4月制造业PMI回落(luò)也表明国内经济仍处于复(fù)苏早期(qī)。4月政(zhèng)治局会议强调“当前经济运行(xíng)好转(zhuǎn)主要(yào)是恢复(fù)性的(de)，内生动力(lì)还不(bù)强，需求仍(réng)然不(bù)足”，因此总量政策收(shōu)紧风险(xiǎn)不(bù)大，企(qǐ)业(yè)盈利上行将支(zhī)撑A股指数震(zhèn)荡上移。结构上，政治局会(huì)议(yì)首提“重视通用人工(gōng)智能发(fā)展”，全球产(chǎn)业(yè)催化和国内(nèi)政策(cè)驱动的数字经济行情或反复活(huó)跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得(dé)全A指数整(zhěng)体是震荡下(xià)行(xíng)的，是去年(nián)底(dǐ)熊市结束后，指(zhǐ)数的第(dì)一次(cì)长时间回撤(chè)，可以类比历史上(shàng)牛市第一年(nián)中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一(yī)年中的第一(yī)次(cì)战术性回(huí)撤，时间约(yuē)2个月，起(qǐ)始和(hé)结(jié)束(shù)的拐点，均与高频经济指标(biāo)和预(yù)期(qī)的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时(shí)间是3个(gè)半(bàn)月，由于经济比2016年弱很(hěn)多，所以主跌(diē)阶段完成后还出现了2个月的(de)底部震荡，整(zhěng)体回(huí)撤持续的(de)时(shí)间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债(zhài)市和商品(pǐn)市场(chǎng)的表现，均(jūn)表明资本市场对(duì)经济(jì)的判新偏向认为(wèi)Q1的(de)经济回升可能(néng)不会持续太久，或者至(zhì)少Q2可能不会持续。从(cóng)最新的PMI数据(jù)来看，4月份确(què)实出现了较为明(míng)显的下降。这一下降背后我们认为可能主要(yào)有两个(gè)短(duǎn)期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根(gēn)据历史经(jīng)验，疫(yì)情后第一个季(jì)度经济数(shù)据最容易恢(huī)复(fù)，4月开始(shǐ)经(jīng)济进入(rù)疫后第二(èr)个季度。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外经济担(dān)心等因素(sù)，可能会让4-5月的经济数据很难超预期(qī)。由此导致这(zhè)一次市(shì)场的战术调整(zhěng)虽(suī)然(rán)可能已经完成大部分，但由于缺(quē)乏数据改善，可能(néng)还需要震荡磨底。

　　9、财(cái)通策(cè)略(lüè)：第(dì)五次“赛道大切换”

　　我(wǒ)们或已正(zhèng)站在新(xīn)一(yī)轮牛(niú)市起点之上，短期(qī)的迷雾掩盖不了长期(qī)的坦(tǎn)途，把握(wò)“上证(zhèng)50高股息央(yāng)国企+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月(yuè)的迷雾在(zài)增加：回落的PMI和长端利(lì)率、反复的(de)美联(lián)储、激烈的中美摩擦、偏(piān)弱的(de)一(yī)季报业(yè)绩；但(dàn)中期的坦途较为明(míng)确：经济温和复(fù)苏(sū)、美联储年内结束(shù)加息(xī)、A股(gǔ)市场估值极低、产业趋势明确(què)、机构(gòu)赛(sài)道(dào)大切换向(xiàng)TMT。看长做(zuò)短，如何应(yīng)对(duì)短(duǎn)期迷雾？5月建议(yì)重点关注(zhù)上证(zhèng)50高股(gǔ)息央国企，央国企指数和ETF后续将发行、迎来(lái)增量资金行情，高股(gǔ)息组合(hé)在(zài)经(jīng)济偏(piān)弱、利(lì)率下行环境下获(huò)取(qǔ)超额(é)收益（13只(zhǐ)被指数集中覆(fù)盖(gài)的高股息央国企见正文）。此(cǐ)外Q1基金持仓(cāng)呈现机构赛道的第(dì)五次大切换（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方向在5月有明显调整，是进(jìn)一(yī)步(bù)加(jiā)配的良机，其中(zhōng)以(yǐ)科创(chuàng)50方向最为关(guān)键(jiàn)。若美联储能够在5月(yuè)完成最(zuì)后一次加息，中美摩擦(cā)有所缓和，将(jiāng)极大地(dì)利于新(xīn)兴(xīng)市场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏(xià)攻(gōng)势，科创再起

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