关注(zhù)市场热(rè)点(diǎn)消(xiāo)息。

　　美联储布拉(lā)德：利率可能需要进一步(bù)提高

　　周五，圣路易斯联储行长(zhǎng)布拉德表示，决策者(zhě)可能(néng)不得不(bù)进一步提高利率以(yǐ)给通胀降温，但他补充称(chēng)，自己(jǐ)将观望一定(dìng)时间，看看经济(jì)数据表现再(zài)决(jué)定6月应(yīng)该(gāi)采取何种(zhǒng)行动。

　　“我们过去15个月采(cǎi)取的激进政策(cè)遏制了通(tōng)胀(zhàng)的上(shàng)升(shēng)，但目前还不清楚(chǔ)通胀是否(fǒu)处(chù)于通往(wǎng)2％的(de)道路上。” 布拉(lā)德(dé)表示(shì)，需要看到(dào)“通胀实质性下降”才能确信没有必要加息。

　　布(bù)拉德还表示，他认(rèn)为(wèi)美联(lián)储仍然可(kě)以实(shí)现(xiàn)软着(zhe)陆，在不(bù)触发经济严重(zhòng)下滑(huá)的情况下帮(bāng)助通胀(zhàng)率回(huí)到2％目标。

　　“经济可能陷(xiàn)入衰退，但这(zhè)不(bù)是基线情景。我认为基(jī)线情境是(shì)经(jīng)济增长缓慢，劳动力(lì)市场可能略有(yǒu)疲软，通(tōng)胀(zhàng)下(xià)降。”布拉(lā)德说。

　　布(bù)拉德是美联储(chǔ)决策者中鹰派官员的(de)代(dài)表人物，素有(yǒu)“鹰王”之称，但(dàn)今年(nián)在联(lián)邦公开市场(chǎng)委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利率互(hù)换市场互联互通合作15日正式(shì)启(qǐ)动(dòng)

　　中国人民银行5月5日表示，香港(gǎng)与内(nèi)地利率互(hù)换(huàn)市(shì)场(chǎng)互联互通(tōng)合作（即 “互换通”）的各项准备工作(zuò)进(jìn)展(zhǎn)顺(shùn)利，初期先(xiān)行开通“北向(xiàng)互(hù)换通”，“北向互换(huàn)通”下的交(jiāo)易将于2023年5月15日(rì)启动。

　　“北向互(hù)换通”，是香港及其他国家(jiā)和地区的境外投资者经(jīng)由香港与内地基础设施机构之间在交易、清算(suàn)、结算等方(fāng)面互联(lián)互通(tōng)的机(jī)制安(ān)排，参与内地(dì)银行间金融(róng)衍生品市场。初期可交(jiāo)易品(pǐn)种为利率互换产品，报价、交易(yì)及(jí)结算币种(zhǒng)为人民币(bì)。

　　参与“北向互换(huàn)通”的境内投资者需与外汇交(jiāo)易中心签署报价(jià)商协议，并(bìng)为上海清算所利率互换集中清算业务(wù)的清(qīng)算会员或该类会员的清(qīng)算客(kè)户(hù)。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的境外投(tóu)资者为符合人(rén)民(mín)银(yín)行要求并完成内(nèi)地银行间债券市(shì)场准(zhǔn)入备案的境外(wài)机构(gòu)投资(zī)者，并经外汇交易中心开通“北(běi)向互换通”交易权限。拟申请开通(tōng)“北向互换通”交易权限的境外投(tóu)资者需(xū)同时申请成为(wèi)场外结算公司的清算会员或该类会(huì)员的(de)清算客户。

　　初期(qī)全(quán)市(shì)场每日交易(yì)净限额(é)为200亿元人民币，清算限额为(wèi)40亿元人(rén)民币，后(hòu)续(xù)可根据市场情(qíng)况适时调整额度。

　　罕见大乌(wū)龙，上交(jiāo)所道歉(qiàn)

　　昨日，转(zhuǎn)债市(shì)场(chǎng)出现“大乌(wū)龙(lóng)”。原本公告停牌的嵘泰(tài)转债，昨日早盘(pán)却仍能(néng)正(zhèng)常(cháng)交(jiāo)易，盘中一度上(shàng)涨近15％。上交所发(fā)现后(hòu)，于当日上(shàng)午(wǔ)10时10分实施停(tíng)牌(pái)，并发布(bù)公告，就(jiù)相关原因进行排(pái)查(chá)。

　　5月5日盘后，上(shàng)交所发布关于(yú)嵘泰转债停牌及相(xiāng)关交易处理情况的公告(gào)。公告称，2023年4月(yuè)26日(rì)，江苏嵘泰工业股(gǔ)份有限公(gōng)司（以下简称(chēng)公司）在上交所网站(zhàn)发(fā)布(bù)关于实施“嵘泰转(zhuǎn)债”赎回暨摘牌的公告(gào)称，嵘泰转(zhuǎn)债最(zuì)后一个交易日为2023年5月4日，自2023年(nián)5月5日(rì)起将停(tíng)止(zhǐ)交易。公司后续分别于(yú)4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次(cì)提(tí)示性公告。2023年(nián)5月5日早盘，因技术原因，该可转债仍挂(guà)牌交易。上交所发现后，于当日上午10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转债在匹配成交阶段共(gòng)成交(jiāo)8.35万手(shǒu)，累计成交9754万元。

　　依据《上海(hǎi)证(zhèng)券交易所债券交(jiāo)易规则》第一百三十(shí)条(tiáo)等(děng)相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关(guān)匹配成(chéng)交取消，交易无效，不进行清算(suàn)交收。嵘泰转债的(de)转股和赎(shú)回(huí)不受影响，正常进行。

　　对于该(gāi)事(shì)件的发生，上交所(suǒ)深表歉意，并将妥(tuǒ)善处置后(hòu)续事宜(yí)。

　　油脂板块强势(shì)反弹

　　在宏观利空阶段性出尽后，市场情绪有所(suǒ)回暖，叠加油脂(zhī)市场基(jī)本(běn)面迎来改善，“五一”假期过后(hòu)，油脂市场(chǎng)连涨两日。昨日(rì)，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油(yóu)脂(zhī)，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆(dòu)油主力合约(yuē)2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联(lián)储(chǔ)继续加息预(yù)期以及欧(ōu)美银行(xíng)业危机的继续发酵，国际原油价格大幅下挫(cuò)，外(wài)围市场环境整体偏(piān)弱。5月4日(rì)凌晨(chén)，美联储(chǔ)如预期加息25个基(jī)点，这是本轮加(jiā)息(xī)周期的第十(shí)次加息，也可能是本轮紧(jǐn)缩周期的(de)终点。同时，欧洲央行(xíng)周四决定放慢加息步伐。在外围(wéi)利空阶段(duàn)性出尽后(hòu)，大宗商(shāng)品市场(chǎng)情(qíng)绪出现反弹，油脂价(jià)格在假期开盘(pán)走(zǒu)弱后也(yě)迎来上涨。”中(zhōng)泰期货研究所(suǒ)油脂油料分析(xī)师巩力赫(hè)表示，在此轮上(shàng)涨过程中(zhōng)，棕(zōng)榈油领涨油脂，产地供给偏紧，同时国内棕榈油(yóu)库存连续下降支撑盘面(miàn)走(zǒu)强，菜(cài)油紧随其后，而(ér)豆油因5—6月大豆到港压力涨幅(fú)相对有限。

　　在光大期货研究所油脂油料分析(xī)师侯雪玲看来，油脂市场(chǎng)的强力反弹是由基本(běn)面的改善推动的(de)。她表示，一方面(miàn)源于餐(cān)饮端的利多预期。油脂相关上(shàng)市(shì)企业一季度业绩大增(zēng)，多因为(wèi)销量上涨和毛利率(lǜ)提(tí)升共同推(tuī)动(dòng)；“五一”旅游出行火(huǒ)爆，交通(tōng)运输部数(shù)据显示(shì)，假期前三天日均发送人数和2019年、2021年基本持平。这意味着(zhe)油脂餐饮(yǐn)端消费(fèi)亮眼，假期后，现(xiàn)货普遍存在(zài)一轮补(bǔ)库需求(qiú)。未(wèi)来很(hěn)长一段(duàn)时(shí)间(jiān)，餐饮端将持续成为支撑油(yóu)脂需求的(de)重要力量。另一方面，国(guó)内大(dà)豆压(yā)榨企业5月(yuè)上(shàng)旬仍出现不(bù)同(tóng)程度(dù)的停机计划，市场现货供应仍有偏(piān)紧(jǐn)张(zhāng)情况，豆油累库(kù)速度放缓；而(ér)棕榈油方面(miàn)，产地库存(cún)出现超预期下降。GAPKI数据(jù)显(xiǎn)示，印尼棕榈(lǘ)油(yóu)2月库存环比下降15％至(zhì)264万吨(dūn)，其中(zhōng)产量(liàng)425万吨，出口291万(wàn)吨，印(yìn)尼国内(nèi)消(xiāo)费180万吨，分项数据(jù)和1月几乎持平(píng)。机构预期马来西亚棕榈油4月产量环比增0.9％至(zhì)130万吨，出口环(huán)比(bǐ)下(xià)降19.3％至120万吨(dūn)，由此推(tuī)算4月库存环比(bǐ)减少(shǎo)10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同时(shí)，海(hǎi)外市(shì)场方面，受到(dào)马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存(cún)减少(shǎo)的预期支撑(chēng)，BMD毛棕榈油(yóu)期货价格(gé)在本周(zhōu)累计上(shàng)涨超7％。“节前马来(lái)西(xī)亚棕榈油整体(tǐ)数据(jù)偏弱，出口月度(dù)环比下降，且产量降(jiàng)幅(fú)不足，导致市场(chǎng)情绪(xù)略显悲观。但在价(jià)格持续下跌后，利空落地(dì)效应以及机构对(duì)于4月马来西亚棕榈油(yóu)库(kù)存预估超(chāo)预期下降的(d谢娜给刘烨打过几次胎，谢娜和刘烨怀孕过吗e)乐观情绪，推动期价快速反弹，而库存预估下降(jiàng)的原因来自于马来西亚国内消费(fèi)需(xū)求(qiú)的增加(jiā)。”中辉期货油(yóu)脂油料分析师贾晖表示，外盘带动(dòng)内盘(pán)油脂(zhī)价格上(shàng)行，而豆油(yóu)及菜(cài)油自(zì)身(shēn)基本面供应增加的(de)利空因素逐步(bù)弱化也对盘面带(dài)来(lái)一(yī)些支持。

　　宏观和基本面，谁将起到主导作用(yòng)？

　　据外媒报(bào)道，周五公布的(de)一项(xiàng)调(diào)查显示，全球(qiú)第二大(dà)棕榈油生产(chǎn)国(guó)——马来西亚截至4月底(dǐ)的棕榈油(yóu)库存(cún)料降至11个月以来(lái)最低水平，因产量持平且马来西亚国内使(shǐ)用量增加。受访的九位(wèi)分析(xī)师和(hé)贸(mào)易商预(yù)估(gū)中值显示，棕(zōng)榈油库存料(liào)较3月减少9.8％至151万吨，连续第(dì)三个月减少并(bìng)触及(jí)2022年5月以(yǐ)来最(zuì)低水平。

　　与此同时，国内棕榈油(yóu)库存(cún)也由升转(zhuǎn)降，刷新(xīn)5个(gè)半(bàn)月的(de)最低水平。中国粮油商(shāng)务网监(jiān)测数据(jù)显示，截至2023年(nián)第17周(zhōu)末，国内棕(zōng)榈油库存总量为77.9万吨，较上周减少4.5万(wàn)吨；合(hé)同量为4.7万吨，较(jiào)上(shàng)周增加0.7万吨。其中24度及(jí)以下库存(cún)量为73.6万吨，较(jiào)上周减少4.5万吨；高度库存(cún)量为4.2万(wàn)吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内(nèi)棕榈油(yóu)库存(cún)都在下降，但原因各(gè)有不同(tóng)。马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油库(kù)存下降的主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)来自于(yú)产量的季节(jié)性减(jiǎn)产以及印尼国内出口(kǒu)政策限制导致的(de)棕榈油出(chū)口较好。而(ér)国内(nèi)棕榈油(yóu)库存大幅(fú)下降，主(zhǔ)要(yào)是(shì)受到年初国(guó)内疫情防(fáng)控措施优化调整(zhěng)带来的餐(cān)饮消费的增加，同时豆棕现货价差高(gāo)位运(yùn)行导(dǎo)致棕榈油(yóu)替代性能大大(dà)增强(qiáng)，也进一步刺激了棕(zōng)榈油的(de)消费。

　　虽(suī)然马(mǎ)来西亚及中国棕榈油库存下降(jiàng)，但由(yóu)于(yú)印尼(ní)5月出口政策出现(xiàn)调整，将允许更多(duō)的棕榈油出口，市场对于(yú)马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油5月出口数据保持谨慎态度。中国和印度(dù)作(zuò)为(wèi)全(quán)球主要的棕榈油进口国，虽然库存都不同(tóng)程度(dù)下(xià)降，但都仍处于历史较高水平(píng)，若棕榈油价(jià)格上涨(zhǎng)，将抑(yì)制其消(xiāo)费和进口积(jī)极性。”贾晖表示(shì)。

　　据(jù)侯雪玲介绍，对于棕榈油产地(dì)来说(shuō)，每年(nián)的(de)1—4月属于去库周期，因产量处于(yú)年内(nèi)低(dī)位，无(wú)法满足当月(yuè)需求。今年4月国际豆棕(zōng)倒(dào)挂(guà)以及(jí)需(xū)求国库存(cún)偏高(gāo)，棕榈油出口需求差，但依然(rán)没有(yǒu)扭转去(qù)库趋势。可(kě)以(yǐ)说，产(chǎn)量绝对水平(píng)低是去库的主要原(yuán)因。后期随着产量季(jì)节(jié)性增加，棕榈油重新累库也是必然趋势(shì)。

　　国内方面，侯雪玲认为(wèi)，棕榈(lǘ)油的去库更多是供(gōng)需双重推(tuī)动的结果。随着产地挺(tǐng)价，进(jìn)口利(lì)润差，棕榈油到港(gǎng)压力下降，月均到港(gǎng)量30万吨左右(yòu)。更为重要的是，国(guó)内油脂餐饮需求旺盛，随着(zhe)气(qì)温升高，棕榈油(yóu)使用限制减(jiǎn)少，棕榈油表观消费同比几(jǐ)乎翻(fān)倍。国(guó)内棕榈油要想重新(xīn)累库，需(xū)要进口增加，也就是说进口利润打(dǎ)开，产(chǎn)地让利，这(zhè)至少需要产地库存压(yā)力(lì)明显恢复才有可能。因此，未来(lái)产(chǎn)地的累库必将(jiāng)早于(yú)国内，存在节(jié)奏差。

　　“从(cóng)目前的(de)市场(chǎng)情况来看，短期(qī)内缺乏(fá)明显(xiǎn)利多因(yīn)素驱动，因此棕榈(lǘ)油上涨(zhǎng)缺(quē)乏可(kě)持续性。不过，从(cóng)更长的年度时间周期来看，在厄尔尼诺(nuò)气候的预期下，棕榈油有望逐步进入(rù)中期企(qǐ)稳(wěn)阶(jiē)段。后续需要密(mì)切关注厄尔尼诺气候的发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多市场(chǎng)人士(shì)看来，今年(nián)仍是“宏(hóng)观大年”，宏观层面对于大宗(zōng)商品的影响仍然起到主导(dǎo)作(zuò)用。那么，对(duì)于油脂市场来说(shuō)是这样吗？

　　“美联(lián)储加(jiā)息周期接近尾声，欧洲央行在周四(sì)也放慢了激(jī)进(jìn)紧缩(suō)的步伐。在外围利(lì)空阶段性出(chū)尽后，大(dà)宗商品(pǐn)市场情(qíng)绪(xù)出现反弹(dàn)。不过，随(suí)着美联储会议的结(jié)束，市场焦点仍(réng)将集中(zhōng)在美国银行业的任何可能的风险(xiǎn)蔓延，对此仍需保持(chí)谨慎态度(dù)。对(duì)于油脂来说，目前基本面仍然多空交织。当前(qián)年度加拿大(dà)油菜(cài)籽的丰(fēng)产对国内市(shì)场的(de)压(yā)力持续(xù)存(cún)在，5—6月进(jìn)口(kǒu)大(dà)豆(dòu)大(dà)量到港的预(yù)期(qī)对豆系品种带来压力，另(lìng)外(wài)国(guó)内棕(zōng)榈油整(zhěng)体库(kù)存偏高也使(shǐ)得油脂整体(tǐ)的行情难以表现得特别(bié)强势。不过，油(yóu)脂的估值在偏低的油(yóu)粕比和当前年度(dù)南美大豆(dòu)的减产预期的(de)逐渐(jiàn)兑现背景下，又(yòu)显(xiǎn)得处于偏低(dī)水(shuǐ)平。在此情况下，油脂似乎(hū)难(nán)以表现出独立(lì)走势，单边(biān)行情仍将比较多(duō)地被宏观因素主(zhǔ)导。”巩(gǒng)力赫表示。

　　而在(zài)贾晖看来(lái)，由(yóu)于美联储加息(xī)已经在市场预(yù)期(qī)当中，因此(cǐ)对大宗商品市场(chǎng)的利空影响有限。对于油脂市场来说，虽然生物柴(chái)油消费占比不低，比如棕榈油工业(yè)消(xiāo)费占到产量30％以(yǐ)上(shàng)，欧盟(méng)工(gōng)业(yè)消(xiāo)费和食用消费各(gè)占一半，但各(gè)国生物柴油政策比例(lì)一(yī)段时期内是固定的，不(bù)会因为原(yuán)油及宏(hóng)观市场的波动，而出现生物柴油产(chǎn)量的大幅波动(dòng)，加上(shàng)油脂食用作为(wèi)消费必需品，宏(hóng)观因素影响有限，因(yīn)此油脂自身基本面对价格波动仍然(rán)将起到主谢娜给刘烨打过几次胎，谢娜和刘烨怀孕过吗导作用(yòng)。

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