用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云(yún)服务转型第二阶段进(jìn)展明显(xiǎn)不佳(jiā)。

　　2023年一(yī)季度，用友网络净亏损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年5月上市以(yǐ)来单季最大亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续第三(sān)年(nián)净(jìng)利下滑(huá)。与此对应的(de)是(shì)，2020年以来公司股价(jià)持续大(dà)跌。

　　这与用友网络(luò)3.0-I转型阶段(duàn)营收、净利同步大增、股价大涨的(de)同向(xiàng)共振，大相迥(jiǒng)异。

　　目前(qián)，用友网络(luò)股价为21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上市23年来单季最(zuì)大亏损

　　净利连续三(sān)年下滑

　　用友网(wǎng)络4月28日晚间(jiān)发(fā)布2023年(nián)第一季度报告(gào)，一季度实(shí)现(xiàn)营(yíng)业(yè)收入14.75亿(yì)元，同比增长(zhǎng)15.3％；归属于上市公司(sī)股东的净亏损(sǔn)3.97亿(yì)元，创该公(gōng)司2001年5月上市以来(lái)单(dān)季最大亏损。

　　此前(qián)，用(yòng)友网络发布的年报(bào)显示，2022年(nián)公司(sī)营收92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年(nián)创(chuàng)下净利11.8亿元的历史最高(gāo)点之后，用友网络(luò)连续第三年净利下(xià)滑(huá)。

　　从股价来看，在2020年(nián)7月创下历史新高之后，用(yòng)友(yǒu)网络股(gǔ)价就总体上呈下(xià)降趋势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫东等(děng)投资者被套

　　在2022年股价(jià)大跌(diē)前(qián)，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)在(zài)股价相对高点进(jìn)行了(le)定(dìng)增融资(zī)。此次(cì)定增(zēng)吸(xī)引了(le)不少机构参(cān)与，包括高毅、葛卫东等知(zhī)名机构和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用(yòng)友网络披露定增结果(guǒ)，增发(fā)数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时(shí)，在定增市(shì)场颇(pǒ)为活跃的私募大佬葛卫东，也参(cān)与了(le)定增(zēng)，投(tóu)入资金约(yuē)2亿(yì)元。

　　但在定增结束之后，用友网络发布(bù)的2021年业绩明显不及(jí)市场预期，2021年净利(lì)润为7.078亿(yì)元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友网络(luò)的2022年各季度业绩更(gèng)是(shì)连续爆雷：一季报净(jìng)利润-3.932亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)下降(jiàng)2931.14％；半年报(bào)净利(lì)润-2.558亿元，同比下降218.93％；三(sān)季报净利润-5.395亿元，同(tóng)比下降525％。

　cac2制取c2h2，cac2形成过程电子式　在(zài)此背(bèi)景(jǐng)下，用友网(wǎng)络的股价(jià)从2022年2月37元的高(gāo)点，最(zuì)低(dī)跌至2022年9月的16.28元(yuán)，跌(diē)幅近六成。而葛(gé)卫东的总持股数，也(yě)从2022年一(yī)季度(dù)的7626万股，到(dào)2022年三季度末(mò)退出前十(shí)大(dà)股东，在(zài)此期间，其(qí)减持数量(liàng)至少(shǎo)有4100万股。其(qí)定增(zēng)投资也惨遭(zāo)被套。

　　2022年以(yǐ)来，用友(yǒu)网络股价(jià)大(dà)跌(diē)。

　　云服务转(zhuǎn)型(xíng)第二阶段道阻(zǔ)且长

　　在用(yòng)友网络的发展历史上，其(qí)1.0阶(jiē)段(duàn)是通过(guò)财(cái)务软件服务企(qǐ)业(yè)的会计电算化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件服务企业的信(xìn)息(xī)化，现在的3.0阶(jiē)段是服务企业的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略(lüè)是转型云(yún)服务业务，引(yǐn)领中国企业级服务市场。在此基础上，公司2020年进入新的战略发展阶(jiē)段（3.0-II），战略目标(biāo)是构建(jiàn)和运营全球领先的企业(yè)云服务平台。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式发(fā)布了(le)完全基于互联网架构的企业互联网开发平台。2017年以来，其云平台、财务(wù)云、人(rén)力云(yún)等云产品得到逐步发(fā)展，各领域(yù)云上(shàng)线运营、逐步(bù)融合(hé)。

　　从(cóng)2017年开(kāi)始(shǐ)，用友(yǒu)BIP经历了第一个阶(jiē)段的”用友云”面世(shì)、云平(píng)台及领(lǐng)域服务快速(sù)发展(zhǎn)，第(dì)二个阶(jiē)段的统一底座(zuò)和服(fú)务融合。2022年8月，经过6年的(de)规(guī)模研发和持续迭代，用友的(de)BIP 3正式(shì)发(fā)布，用(yòng)友云进入(rù)新的发展阶段。

　　从(cóng)公(gōng)司业务占比来看，用友网络云服务转型取得了较大成功(gōng)。

　　2022年(nián)，其云服(fú)务业务实现收入63.53亿(yì)元(yuán)，同比增长(zhǎng)19.4％，占总营收的比(bǐ)重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司主要收入来源并继续(xù)扩(kuò)大收入占比(bǐ)。<cac2制取c2h2，cac2形成过程电子式/p>

　　但从高端(duān)市场份(fèn)额来看(kàn)，用友却还是没有多大突破。《2021年中(zhōng)国工业软件(jiàn)发展(zhǎn)白皮书》显示，国产ERP软件整(zhěng)体市占(zhàn)率超(chāo)过70％，其中用友(yǒu)市占率(lǜ)达到(dào)40％。但(dàn)在高端ERP市场(chǎng)，国(guó)产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占比达(dá)到(dào)53％。

　　3月20日，在(zài)市场(chǎng)曝出华为(wèi)将在4月启用自己研发的MetaERP软件(jiàn)之(zhī)后，用友网(wǎng)络(luò)股价(jià)直接跌停。尽管(guǎn)华(huá)为目前仅(jǐn)为自用，并不一定会(huì)面向外部市场提供(gōng)高端ERP软件，但股价的跌停，反应出市场对用友(yǒu)在(zài)高端ERP软(ruǎn)件市场(chǎng)竞争力信心的(de)严(yán)重不(bù)足(zú)，也反应了其在高端市场的进展不佳。

　　具体到(dào)财务和股(gǔ)价上，在用友(yǒu)网络3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即2016年-2019年(nián)，在其营收逐渐增长的同(tóng)时，净(jìng)利润也在(zài)同时逐年增(zēng)长，且增幅远高于(yú)营收(shōu)增幅。对应到股价上，在此期间，用友(yǒu)网络股价大涨(zhǎngcac2制取c2h2，cac2形成过程电子式)约8倍。

　　但在用友网络3.0转型(xíng)的第二(èr)阶段(duàn)，即2020年至今，其营(yíng)收仅(jǐn)仅小(xiǎo)幅增长(zhǎng)，几(jǐ)乎可(kě)以(yǐ)说是踏步不前(qián)，净利润却大(dà)幅下跌，股(gǔ)价(jià)也因此大跌，公司市值严重缩水。

　　用友网络董(dǒng)事长王(wáng)文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市(shì)值还是有很大的(de)提(tí)升空间。但从目前的情况来看，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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