大(dà)家(jiā)好(hǎo)，转眼假期就结束了，泰(tài)勒小区(qū)都没出(chū)一(yī)直在加班，这个长假，国(guó)内旅游消费爆(bào)了，而海外有爆了，不(bù)过是(shì)爆雷。按照惯例，我们梳理一下重(zhòng)大(dà)消息，以及券(quàn)商(shāng)老师们(men)的最新看法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政治局会(huì)议定调！

　　中共中央政治局4月(yuè)28日召开会(huì)议，分(fēn)析研究当前经济形势和经济工(gōng)作。中共中(zhōng)央总书记习近平(píng)主持会(huì)议。会(huì)议认为，今年(nián)以来，在以习近平同志(zhì)为核(hé)心的党(dǎng)中央坚强领导下，各地区各部(bù)门更好统筹国内国际(jì)两个大局(jú)，更好统筹疫情防(fáng)控(kòng)和经济社(shè)会(huì)发展，更好统(tǒng)筹发展和安全，我国疫情防(fáng)控取得重大决定性胜(shèng)利(lì)，经(jīng)济社会全面恢复常(cháng)态化运行，宏观政策靠前(qián)协同发力，需求收缩、供给(gěi)冲(chōng)击、预期转(zhuǎn)弱三(sān)重(zhòng)压力得到缓(huǎn)解，经济增长(zhǎng)好于预期，市场需求逐步(bù)恢复，经济发展呈现回(huí)升(shēng)向(xiàng)好态势，经济运行实现良好开局(jú)。

　　会议指出，当(dāng)前(qián)我国(guó)经(jīng)济(jì)运行好转(zhuǎn)主要是恢复(fù)性的(de)，内生动(dòng)力还不强(qiáng)，需求(qiú)仍然不(bù)足，经济转型升级面临新的阻力(lì)，推动高(gāo)质量(liàng)发展仍需要克服不(bù)少困难(nán)挑战。

　　此外，会议重申(shēn)对(duì)刚性(xìng)和(hé)改善性住房需求(qiú)的支持，强调做好保交楼、保民生、保稳定工作，促进房地产市场平稳健康发展。同时(shí)，会议还提出，在超大特大城市积极(jí)稳步(bù)推进城中(zhōng)村改造和“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百分点，低于临界点(diǎn)，制造业景(jǐng)气水平(píng)回落。

　　3、美国第一共和银行被正式(shì)接管

　　在(zài)勉(miǎn)强(qiáng)支(zhī)撑了两个月后，风雨飘摇(yáo)的(de)美国第(dì)一共和(hé)银行(xíng)终究(jiū)还是没能逃脱(tuō)倒闭并被接管(guǎn)收购的(de)命运。美(měi)国(guó)加州金融保护与(yǔ)创新部(bù)（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第一共和银行，这是(shì)本轮美国银行业危机中第四家倒下的银行，同(tóng)时也是美(měi)国历史上第二大的破(pò)产银行。

　　4、今年(nián)五一(yī)假(jiǎ)期国内旅(lǚ)游出(chū)游2.74亿(yì)人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经(jīng)文化和(hé)旅(lǚ)游部数据中心测算，全国(guó)国内旅游出(chū)游合计2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％，按可比口(kǒu)径恢复(fù)至2019年同期的(de)119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)128.90％，按可(kě)比口径恢复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭(xí)击(jī)？

　　据(jù)俄新社报道，当地时间5月(yuè)3日凌(líng)晨，乌克兰试图用无人机袭击(jī)克里姆林宫。

　　据(jù)报道，当(dāng)晚两架无(wú)人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和(hé)特种部队及时(shí)采取行动，并使用电(diàn)子对抗系统，使这两架无(wú)人机出现异常，未(wèi)电流单位1a等于多少毫安，电流1a等于多少mah能达到袭击(jī)目的。

　　俄新社(shè)称(chēng)，俄罗斯总(zǒng)统普京没有因(yīn)袭(xí)击受伤，其(qí)工作日程将(jiāng)照(zhào)常进行。 掉落的无人机碎片也没(méi)有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无(wú)人机试图发动袭击(jī)时普京不在克里姆林宫(gōng)中(zhōng)。 他表示，普(pǔ)京3日在位于(yú)莫斯科州(zhōu)的(de)新奥加廖沃官(guān)邸工(gōng)作(zuò)。

　　俄罗斯总统新闻处(chù)表示，俄(é)方保留在(zài)合适的时间(jiān)和(hé)地点(diǎn)采取回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科(kē)自(zì)当日起禁止放飞无人机，经政府批准的除外(wài)。 莫斯科市(shì)长(zhǎng)索比(bǐ)亚宁表示，这一(yī)决定(dìng)是为了防止未经授权使用无(wú)人机，避(bì)免妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当地时间3日报道(dào)，乌克兰方面(miàn)表示“没(méi)有参与(yǔ)”对克里姆林宫的无(wú)人机袭击。

　　另据俄(é)罗斯《生意人(rén)报》网站(zhàn)消息(xī)，针对无人机试(shì)图袭击俄罗斯克里(lǐ)姆(mǔ)林宫一事，乌总统新(xīn)闻秘(mì)书谢尔盖？尼基福罗(luó)表示，乌方没有(yǒu)关于袭击的信息。

　　据俄新社(shè)3日报道，俄罗(luó)斯国(guó)家杜马(mǎ)议员米哈伊尔·谢列梅特(tè)接受该媒体采访时，呼吁俄军对乌克(kè)兰总统泽连(lián)斯基位于基辅的官邸进行(xíng)导弹打击，作为对乌(wū)方企图(tú)使用(yòng)无人(rén)机袭(xí)击(jī)克宫的回应(yīng)。

　　十大券商(shāng)最新(xīn)研判

　　1、中信(xìn)证券：从失衡到平(píng)稳(wěn)，布局(jú)业绩驱动的(de)五月行情

　　4月(yuè)A股(gǔ)经历了AI主(zhǔ)题(tí)行(xíng)情诱发的过(guò)度博(bó)弈和心(xīn)态(tài)失(shī)衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的经(jīng)济、政策和(hé)外部环(huán)境(jìng)相比4月继续不(bù)断改善，投资(zī)者对经济的(de)预(yù)期将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面实(shí)现统一，投资者心(xīn)态也将逐步(bù)从短暂(zàn)失衡趋向平稳，市场依(yī)然处于全(quán)年(nián)第(dì)二(èr)个关键(jiàn)做多窗口(kǒu)，财(cái)报季结束后，市场将步入业(yè)绩驱动的(de)行情阶(jiē)段，配(pèi)置思路上建议坚持高(gāo)切低，关注(zhù)上半年(nián)景气(qì)持续改善(shàn)的(de)品种(zhǒng)。

　　首(shǒu)先，政(zhèng)治局(jú)会议提(tí)振市场信(xìn)心，扩内需仍是着(zhe)力重(zhòng)点，政策预期回归理性，经济内生动能稳步修(xiū)复，并将得到同(tóng)比(bǐ)和高频数据验证(zhèng)；外部(bù)流(liú)动(dòng)性拐点明确，美(měi)国银(yín)行业风险不断(duàn)发酵，但预计对A股实质影响(xiǎng)十分有限。其(qí)次，财报季数据显示(shì)，A股业绩跨年(nián)筑底(dǐ)特征明显，全(quán)年逐季改(gǎi)善的趋势显现，其中(zhōng)行业的结构(gòu)性亮点日益清晰，经济(jì)预期5月将在(zài)微(wēi)观体验、宏观数据(jù)、A股(gǔ)业绩三个层(céng)面统一，夯实(shí)市场上行基础。最后，预计5月A股仍处(chù)于(yú)今年第二个(gè)关键做多窗口(kǒu)中，并将步入业绩驱动的行情阶段，投资者心态(tài)由短暂失(shī)衡趋向(xiàng)平(píng)稳。

　　配置上，建议紧扣业(yè)绩主(zhǔ)线，重点布局医(yī)药、数字经(jīng)济(jì)和“一带一路”板块中有业绩亮点的品种，以及其他(tā)板块中一季度业绩明显改善，且在(zài)二季度有望(wàng)持续的(de)细(xì)分(fēn)行业。

　　2、中金策(cè)略(lüè)：节后A股(gǔ)有望相(xiāng)比全球市场显现相对(duì)韧性

　　中金策略(lüè)团队5月3日表示，节后A股(gǔ)有望(wàng)相比全球市(shì)场显(xiǎn)现(xiàn)相对(duì)韧(rèn)性(xìng)。主要基于：1）经(jīng)济(jì)复苏势头尚不稳(wěn)固，政策(cè)有(yǒu)望(wàng)延续稳中求进基(jī)调。2）上(shàng)市(shì)公司(sī)业绩低迷(mí)期(qī)已过(guò)。3）海外风险需要(yào)密切(qiè)关注(zhù)，如(rú)若(ruò)应对得当(dāng)，对A股影响(xiǎng)可能有限。上述因素结合当前A股市(shì)场整(zhěng)体估值水(shuǐ)平不高仍处于(yú)历史中低位，A股节后两(liǎng)个交易日虽(suī)受节(jié)假期间的事件性(xìng)因素影响可能(néng)有所波动，但对后(hòu)市(shì)整(zhěng)体表现不(bù)用过于谨(jǐn)慎，当前位置市场机(jī)会(huì)仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐心等(děng)待，低(dī)位把握

　　一季度全A营收增速等指标仍在探底，五一出行(xíng)恢(huī)复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海(hǎi)外处于多事之秋，高利率环(huán)境下美(měi)国银行风(fēng)险事件频发，衰退风险上(shàng)升。市场处于再(zài)平衡期，低位把握再(zài)布局机(jī)会；短期结构上(shàng)关注在(zài)低位资(zī)产中寻找景气稳(wěn)定或好(hǎo)于预期(qī)方向，中(zhōng)期线索(suǒ)在于(yú)科技周期与复苏链中的弹性方向。行业重(zhòng)点关注：医药、传(chuán)媒、通信、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新能源(yuán)等(děng)。主题重点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略(lüè)：均(jūn)衡(héng)以待(dài)

　　①22/10以来是牛市初期，对(duì)比历史(shǐ)，这次牛市第一波上涨的结构分化更显著。②牛市(shì)初期类似(shì)春(chūn)天，市场有所反复(fù)很正常，短期政策和业(yè)绩因(yīn)素影响下，行业或(huò)更均衡。③数(shù)字经(jīng)济是全年主(zhǔ)线(xiàn)，后(hòu)续或依据(jù)基本(běn)面去伪存真(zhēn)，阶段性关注复苏的(de)部分消费。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民(mín)生策略

　　往后看，核(hé)心资产(chǎn)、海外映射(shè)的(de)科(kē)技和(hé)大宗商品都将被海外逐(zhú)级放大的宏观波动所影响。我们的资源+重资产组合短期(qī)驱动逻(luó)辑建议以(yǐ)“红利+中特(tè)估”为(wèi)主导(dǎo)，以(yǐ)等待(dài)通胀逻辑的回归。重资产国(guó)企（炼厂(chǎng)、建(jiàn)筑、钢铁）资(zī)源类(lèi)企业（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通运输（油运(yùn)、干散(sàn)运、港口、公路(lù)）；近(jìn)期场(chǎng)景(jǐng)消费正在(zài)展(zhǎn)现出成为未(wèi)来(lái)经济增长新动(dòng)能的潜(qián)力，推(tuī)荐中(zhōng)低端消费、县域消(xiāo)费；以“宁(níng)组合(hé)”为代(dài)表的赛道板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一前后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一(yī)节后市(shì)场上(shàng)涨概率较节前明显(xiǎn)提升。以(yǐ)全A指(zhǐ)数为代(dài)表，节(jié)前1周、1个(gè)月指数(shù)大多(duō)震荡调整，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一(yī)节(jié)后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个(gè)月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金(jīn)属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期(qī)间全球大(dà)类资产波动以(yǐ)及背后释放的信号(hào)

　　国内(nèi)复苏延续，支撑A股指数震荡(dàng)上移。从(cóng)“五一”前后(hòu)大(dà)类资产表现(xiàn)来看，全(quán)球主要权益(yì)市(shì)场及原油等大宗商(shāng)品走弱，美债(zhài)收益(yì)率下行，黄金价格走强(qiáng)，表明海外市场“衰退交易”有所升(shēng)温。美欧一季度(dù)经(jīng)济(jì)增速不及(jí)市场预期，美国银行业危机和两党债务上限博(bó)弈使得海(hǎi)外(wài)风险偏好有所(suǒ)回落，同(tóng)时也促使美(měi)联储更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾(gù)假(jiǎ)期消费数据，国内服务消费大幅回升，但地(dì)产销售复(fù)苏(sū)偏(piān)缓(huǎn)，4月制造业(yè)PMI回落也表明国内经济仍处(chù)于复(fù)苏早期。4月政治局会议强调“当前经济运(yùn)行好(hǎo)转主(zhǔ)要是恢复性的(de)，内(nèi)生动力还不(bù)强，需求仍然不足”，因(yīn)此总量政策收紧风险不大，企业(yè)盈(yíng)利上行(xíng)电流单位1a等于多少毫安，电流1a等于多少mah将支撑A股指数震荡上移(yí)。结构上，政(zhèng)治局会(huì)议首(shǒu)提“重(zhòng)视通用人工智(zhì)能发展”，全球产业催化(huà)和(hé)国(guó)内(nèi)政策驱动的(de)数字经(jīng)济行情或(huò)反复活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何(hé)时结束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万(wàn)得全A指数(shù)整体是震荡下行的，是去年底熊市(shì)结(jié)束后，指数的第一次长时间回撤，可以(yǐ)类比(bǐ)历史(shǐ)上牛市(shì)第一年中(zhōng)的战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛(niú)市第一年(nián)中(zhōng)的第一次战术性回撤(chè)，时(shí)间(jiān)约2个月，起始(shǐ)和(hé)结(jié)束的拐点，均与高频(pín)经济(jì)指标和(hé)预期的(de)边际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时间是3个半(bàn)月，由于经济比2016年(nián)弱很多，所以主跌阶段完成后还出现了2个(gè)月(yuè)的(de)底(dǐ)部震荡，整体(tǐ)回撤持续的时间比2016年(nián)更久。

　　今年3月以来(lái)，股市(shì)、债市和商(shāng)品市场的表现，均表明资本市场(chǎng)对(duì)经(jīng)济的判(pàn)新偏向认(rèn)为(wèi)Q1的经济回升(shēng)可能(néng)不会持续太久，或者至少Q2可能不(bù)会(huì)持续。从最新的PMI数据来看，4月份(fèn)确实出现了较为明显(xiǎn)的(de)下降。这一下降(jiàng)背(bèi)后我们认为可能(néng)主要有两个短期原因:（1）每年(nián)4月PMI数据均会(huì)季节性回落；（2）根(gēn)据历(lì)史经验，疫情后(hòu)第一个季度经济(jì)数据最容(róng)易恢复，4月开始经(jīng)济进入疫(yì)后第二个季度。PMI数据(jù)、商(shāng)品价格、海外经济担心等因素(sù)，可能(néng)会让4-5月的经济数据很难超(chāo)预期。由(yóu)此导致这一次(cì)市(shì)场的战术调(diào)整虽然(rán)可能已经完成大部(bù)分，但(dàn)由于缺乏数据改(gǎi)善，可(kě)能(néng)还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财(cái)通策略(lüè)：第五次“赛道大切换(huàn)”

　　我们或已正站在(zài)新一轮牛市起点之上，短期(qī)的(de)迷(mí)雾(wù)掩(yǎn)盖不了长期的坦途(tú)，把握“上证50高股息(xī)央国企(qǐ)+科创50赛(sài)道大(dà)切换(huàn)”。5月的迷雾(wù)在(zài)增(zēng)加：回落的PMI和长端利率、反复的美联(lián)储、激烈的中美摩擦、偏弱的一(yī)季报(bào)业绩；但中期的坦途较(jiào)为明确：经济(jì)温和复苏、美联储年内(nèi)结束加(jiā)息、A股市(shì)场估值极低、产业趋势明(míng)确(què)、机构赛(sài)道大切换向TMT。看长做(zuò)短，如何应对(duì)短期(qī)迷雾？5月建议重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)上证50高(gāo)股息央国企，央国(guó)企指数(shù)和ETF后续将(jiāng)发行、迎(yíng)来(lái)增量资金行情，高(gāo)股息组合在经济偏弱、利率下行环(huán)境下获取超(chāo)额收益（13只被指数集中覆盖的高股息(xī)央国企见正文）。此外Q1基金持(chí)仓呈现机(jī)构赛道的第五次大切换（切向(xiàng)TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月有明显调整，是进一步加配的良机，其中以科创50方(fāng)向最为关(guān)键。若美(měi)联储能够在5月完成(chéng)最后一次加息(xī)，中美摩擦有所缓(huǎn)和，将极大地利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势，科创再起

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