5月(yuè)以(yǐ)来，港(gǎng)股(gǔ)市场仍在持续下跌，最(zuì)近(jìn)一(yī)个交易日即5月(yuè)25日主要指数更是创出年内收市新低(dī)。不过(guò)，虽然多(duō)只投资(zī)港股的ETF产品年内收益(yì)告负，但资金越(yuè)跌越买，多只港股ETF产品年内份(fèn)额增幅明显(xiǎn)，纷纷创下历史新(xīn)高(gāo)。如广发基金两只港股(gǔ)ETF年内份额分别激(jī)增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人(rén)士(shì)对此表示，港股作为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国内市场(chǎng)，而流动性与海外流动性(xìng)相(xiāng)关(guān)度较清纯的女生干起来舒服吗，清纯的女生是不是很招男生喜欢高，在(zài)基(jī)本面(miàn)及流动性双重压(yā)力下，5月市场走势较弱(ruò)。不过(guò)，当前港股(gǔ)市场(chǎng)估值水平(píng)已处(chù)于历史偏低水平，具备(bèi)一定的投资性价比，看好人工智能、互联网科技(jì)、创新(xīn)药等细分领域的投资机会(huì)。

　　最高激(jī)增(zēng)16倍！

　　多只份(fèn)额再创新(xīn)高(gāo)

　　Wind数据(jù)显示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产(chǎn)品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合(hé)计净(jìng)流入达(dá)244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅明(míng)显，且再创历史新高。其中，广(guǎng)发恒(héng)生科(kē)技ETF、广发港股创(chuàng)新(xīn)药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨港股ETF产品，亦在(zài)跨境(jìng)ETF产品中位列(liè)前二(èr)。而易(yì)方达(dá)、富(fù)国基金等旗下5只港股ETF产品份额也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网(wǎng)ETF份额(é)也持续增长(zhǎng)，年内份额增幅超(chāo)31％，最新份额(é)已站上699.71亿份的高位，再创历史新(xīn)高，并(bìng)继续蝉(chán)联(lián)市场规模(mó)最大的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业绩(jì)来看，截至5月26日，仍有(yǒu)超(chāo)九(jiǔ)成港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)收(shōu)益为负，产(chǎn)品平均(jūn)收益(yì)率(lǜ)为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港(gǎng)股(gǔ)市场持续震荡下(xià)跌，3月下旬(xún)虽有(yǒu)小幅回(huí)调(diào)，但(dàn)4月下旬(xún)之后又转(zhuǎn)跌，5月(yuè)25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科(kē)技指(zhǐ)数在(zài)同日创(chuàng)下年内收市新低(dī)；而整体(tǐ)看(kàn)，5月港股市场(chǎng)跌(diē)多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期(qī)港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)波动下跌，广发恒生科(kē)技ETF基(jī)金经理刘杰分析(xī)系受多个因素影响。一(yī)方面，国内经济(jì)复苏(sū)斜率放缓(huǎn)，市场处于弱预期和弱复苏叠(dié)加的阶段；另一方面，海外核心通(tōng)胀仍存韧性(xìng)，美国债务(wù)上限到期带来的(de)债务违约风(fēng)险也对市场(chǎng)风(fēng)险偏好形成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大(dà)部分内地互联(lián)网以及新(xīn)经(jīng)济领域上市公(gōng)司，5月份日本正式出台了(le)制造设备管制措施，加大了市场(chǎng)对于国内科技领域的担忧，同期A股市场情(qíng)绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份港股(gǔ)市(shì)场的表现。

　　诺德(dé)基金基金经理(lǐ)张昳(dié)泓认为(wèi)，港股近(jìn)期波动较大主要有基本面(miàn)以及资金面两方(fāng)面的原(yuán)因。

　　首先，从基本面角度来看(kàn)，去年防疫政策转向后(hòu)市(shì)场(chǎng)对(duì)于国内疫后(hòu)复苏有较高的预期，“从春节前后(hòu)的复苏情(qíng)况，我(wǒ)们确实看到由于(yú)线下场景的修复，消费(fèi)需求出现(xiàn)了比较好的(de)恢复(fù)。而(ér)进入4、5月份，国内(nèi)经济(jì)整体相较一季度环比(bǐ)有所减弱，这也使(shǐ)得市场对(duì)于国内经济(jì)复(fù)苏预期开(kāi)始修正，整体盈利端预(yù)期有所下修。”

　　其次，从资金(jīn)流(liú)动性(xìng)的角度来看，张昳(dié)泓表示，海外对(duì)于(yú)暂停加息的节(jié)奏出现反复，人民币汇率也在持续(xù)走弱，近期跌破7的关(guān)口。港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内(nèi)市场(chǎng)，而流动性(xìng)与(yǔ)海外流(liú)动(dòng)性相关度较高，在基本(běn)面(miàn)及流动性双重压力下，5月市(shì)场(chǎng)走势(shì)较弱。

　　中融基金直言，港股(gǔ)从(cóng)Beta的(de)角(jiǎo)度是中美经(jīng)济相对强弱关系的直接反馈，“放开国门之(zhī)后我们预期中国经(jīng)济向上，美国经济进(jìn)入衰退，所以港股(gǔ)表现很亢奋(fèn)，但实际(jì)结果中美两边的(de)状态(tài)变化还是需(xū)要更长(zhǎng)时间，但大(dà)概率(lǜ)还是会发生的，在这个过程(chéng)中(zhōng)的(de)波(bō)折就对应着人民币汇率和港股的大幅波(bō)动(dòng)。”

　　看好(hǎo)AI、创新药(yào)等细分领域投(tóu)资机会(huì)

　　尽(jǐn)管年内持续(xù)下跌(diē)，但(dàn)多位业内人士认为，当前港股市场估值水平已处于(yú)历史偏(piān)低水平(píng)，具备一定的(de)投资性价比，并看好人工(gōng)智能、互联(lián)网(wǎng)科技、创新药等细分领(lǐng)域(yù)的投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示，受欧(ōu)美银行业危(wēi)机影响和(hé)主要经济体政(zhèng)策变化扰动，今年(nián)以(yǐ)来(lái)港股持续回调(diào)，整体(tǐ)表(biǎo)现不如A股。但随(suí)着国内外流动性压力持续(xù)缓解(jiě)，未(wèi)来港股(gǔ)资金(jīn)面或(huò)有机会得到改(gǎi)善(shàn)，结(jié)合当(dāng)前(qián)的低估值水平，港股(gǔ)吸(xī)引力或许逐步凸显(xiǎn)。“某些(xiē)波动较大(dà)且回调较多的细分板块(kuài)或许是值得关注的(de)方向，例如(rú)恒生科技以及港股(gǔ)创新药等，若未来市场进(jìn)一步回暖(nuǎn)，科技领域、港股(gǔ)创新药以及(jí)消费复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基金刘杰认为港股波动性较(jiào)大，建议投资者通过定投分散参与(yǔ)，较(jiào)好平衡风险和(hé)机会。同时，选择更(gèng)有(yǒu)价值的细分赛道，或许更符合未来市场的表现。

　　具体来看，首先(xiān)，人工(gōng)智能有望成(chéng)为(wèi)全球投资的主(zhǔ)线，推动了中美股(gǔ)市的表现(xiàn)，未来(lái)人(rén)工(gōng)智能应用或利(lì)好科(kē)技(jì)相关细分领域(yù)。其(qí)次，港(gǎng)股创新药是国内(nèi)医(yī)药领域长期具(jù)备(bèi)相对优势(shì)的细分(fēn)赛道，对比美国创新(xīn)药占比(bǐ)医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等(děng)方(fāng)向需要更多更先进的疗法和创新药(yào)，长(zhǎng)期投资(zī)价值值得关注。此外，港股消(xiāo)费行业也有(yǒu)望上行。因(yīn)为目前我国经济(jì)总量数(shù)据回暖，国内经(jīng)济长远发展的确定(dìng)性(xìng)增强，居民可支配(pèi)收(shōu)入增加，消费信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基(jī)金表(biǎo)示，港(gǎng)股市(shì)场是以机构和外资为主导的市场，因此海外经济数(shù)据对港股(gǔ)资金面(miàn)会产(chǎn)生较大影响。在当前流动性(xìng)持续(xù)承(chéng)压(yā)和(hé)较(jiào)弱的国际宏观环境背(bèi)景下，短(duǎn)期港股或是震荡行情，投(tóu)资者可以(yǐ)关注高稳定(dìng)性且具备估(gū)值性价比(bǐ)的标的。

　　“当中国(guó)经济(jì)恢(huī)复(fù)比预期更强或(huò)者美国经济(jì)下滑比预期(qī)更快这(zhè)二者中任一情(qíng)景(jǐng)发生甚至同时(shí)发(fā)生时(shí)，我(wǒ)们可能就会看到人民币汇率(lǜ)的走强(qiáng)，同(tóng)时港(gǎng)股整体表现也会(huì)走(zǒu)强。”中融基金进(jìn)一步(bù)指出，可以先(xiān)重点关注运营商(shāng)等高(gāo)股(gǔ)息资(zī)产(chǎn)，而随着(zhe)市场预期更进一步强化，可以更多关注(zhù)互联网、创新(xīn)药等高(gāo)弹性板块。因为消(xiāo)费品的业绩差(chà)异(yì)很(hěn)大，建(jiàn)议更(gèng)多关注个股的性价比与成长(zhǎng)的确定(dìng)性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言，从长期(qī)维度来看，当下(xià)港股市场具备一定的投资性(xìng)价(jià)比，当前估值水平仍(réng)然位于(yú)历史偏(piān)低水(shuǐ)平。从基本面角度来说，他(tā)们认为(wèi)国内经济(jì)的复(fù)苏节奏(zòu)可清纯的女生干起来舒服吗，清纯的女生是不是很招男生喜欢能大概(gài)率是一波三折趋势向上的弱复苏态势，当下港股(gǔ)市场已经price in经济复苏(sū)较弱的相对悲观的预期，往后看随着(zhe)经济的缓慢复苏，预计盈利预(yù)期也(yě)会(huì)逐(zhú)步上修。而从(cóng)流动性(xìng)角度来看，美联储暂停加息虽(suī)在(zài)节奏上较难判断，但往未(wèi)来看(kàn)是大概率事(shì)件，预计(jì)人民币汇率的压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细(xì)分板块上，我(wǒ)们认为(wèi)顺周期(qī)受益于国内经济复苏的消费、互联(lián)网、医药等(děng)板块(kuài)仍然(rán)值得重(zhòng)点(diǎn)关注。”张昳泓表示(shì)，港股市场由于其离(lí)岸市场特性，海(hǎi)外投(tóu)资人(rén)占(zhàn)比较高(gāo)，受国内及海外多重因素影响，市场整(zhěng)体(tǐ)波动性较大(dà)，建议投(tóu)资(zī)人可以逢低(dī)布局，更多可(kě)以采(cǎi)取基金定投的(de)方式(shì)投资(zī)于港股市场(chǎng)。

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