一(yī)度被称为“机构投资者风向标”的(de)股票ETF市场，迎来(lái)重大变(biàn)局(jú)，个人(rén)投资者不(bù)仅在新发(fā)基金中占据(jù)主流，存量产品(pǐn)也超过了机构投(tóu)资者占比。

　　多位业内人(rén)士对此表示，在基金(jīn)行业ETF投教工作成效显(xiǎn)著，ETF交易工具优势(shì)被投资者逐(zhú)渐认(rèn)知，以及投(tóu)资热点(diǎn)轮动加快(kuài)、主(zhǔ)题和行业(yè)ETF跟踪效率较(jiào)高等背景下，国内(nèi)资本(běn)市场正在(zài)经历股民转基民(mín)，由(yóu)“投个股”到“投(tóu)ETF”的转(zhuǎn)变(biàn)。长期来看，个人在(zài)股票(piào)ETF占比抬升，有利(lì)于(yú)投资者分散(sàn)风险，提(tí)高市(shì)场交易活跃(yuè)度，长远可提(tí)高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月13日，今年(nián)新成立(lì)的(de)37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前(qián)一周披露的个人投资者平均(jūn)占比83.9％，个人投(tóu)资(zī)者俨然成(chéng)为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场(chǎng)数据看，2022年个人投(tóu)资者比(bǐ)例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但(dàn)仍然在股票ETF市场占比(bǐ)超过了机构资金。

　　针对(duì)个(gè)人投资(zī)者占比的变化(huà)，华泰(tài)柏瑞指数投资部(bù)总监助理(lǐ)、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规(guī)模主(zhǔ)要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业(yè)ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠加全(quán)行业指数相关业务(wù)同(tóng)仁在ETF投(tóu)教(jiào)工(gōng)作上(shàng)的共同努(nǔ)力(lì)，ETF作为交易工具的(de)优(yōu)势，越来越被普通个人投资者认知，从而使(shǐ)个人股票占比(bǐ)的(de)大幅提升。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人占(zhàn)比较高的(de)现象(xiàng)，国(guó)泰基金也(yě)分析(xī)，今(jīn)年以来A股市场持续回暖，投(tóu)资者情绪比较积极，新发产(chǎn)品募资环境比较好，也越来(lái)越(yuè)受到个人投(tóu)资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资(zī)者大(dà)部(bù)分由股民转化(huà)而来，这些个人投(tóu)资者也(yě)认识(shí)到(dào)ETF持(chí)有一篮子股票，胜率(lǜ)大概率更高(gāo)，相对于个股来说，也能(néng)更(gèng)好地分散风险。

　　基煜(yù)研究(jiū)也补充道，个人投资(zī)者(zhě)“买新不买(mǎi)旧”的理念扎根较深，更(gèng)倾(qīng)向于交易(yì)新上市的ETF，而(ér)机构(gòu)投资者对于时间成(chéng)本的(de)把(bǎ)控较严格，在看(kàn)准(zhǔn)投资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主(zhǔ)题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占比也(yě)呈(chéng)现明显的震荡攀(pān)升(shēng)势头(tóu)。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有(yǒu)比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构(gòu)投资者(zhě)风向标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了机构占比(bǐ)。

　　分结构来看，在(zài)宽基(jī)ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比(bǐ)上升(shēng)1.5个百分点；而个(gè)人投(tóu)资者占比(bǐ)较高的行业或主(zhǔ)题(tí)ETF，同期则(zé)从(cóng)60.6％的高(gāo)点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态(tài)势中，个人投资者在行业或(huò)主(zhǔ)题(tí)ETF产品中占比(bǐ)下降，但(dàn)绝对份额也是在增长的，这一数据更代表(biǎo)了机构投资者(zhě)对行业或(huò)主题ETF的认可度也在(zài)不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工(gōng)作在发挥(huī)作(zuò)用。”李沐阳表(biǎo)示，在下(xià)沉(chén)调(diào)研的(de)过(guò)程(chéng)中(zhōng)，我们发现大部分投资者都会(huì)将较为低风(fēng)险的(de)宽基ETF，比如(rú)沪(hù)深(shēn)300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮(bàn)演(yǎn)了(le)资产组合配(pèi)置中的一个重(zhòng)要(yào)的(de)台阶。

　　国泰基金也(yě)补充(chōng)道(dào)，由于近年(nián)来行业(yè)轮(lún)动加快，而(ér)宽基ETF可以帮助(zhù)投资者(zhě)把(bǎ)握比较均(jūn)衡的均码一般是什么码，均码一般是什么码数投资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年(nián)，市场(chǎng)震(zhèn)荡下行，投资者的风险(xiǎn)偏好有所降低，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎；而在市(shì)场上行(xíng)时(shí)，行业和主题(tí)异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好也随之上升，所以行业和(hé)主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五(wǔ)年市场成交热(rè)情的提升带来(lái)了A股市场的大幅发(fā)展，个人投资(zī)者入市规模激(jī)增，而(ér)在经(jīng)历(lì)了多(duō)种行情风(fēng)格的锤(chuí)炼后，尤其(qí)是操作难度较(jiào)高的(de)2022年(nián)之后(hòu)，投资者们对于(yú)跑(pǎo)赢(yíng)基准的难度有(yǒu)了更清晰的(de)认知，而ETF能够有效(xiào)的跟上基准的步伐；另(lìng)一方面，近几年投资热(rè)点轮动较快，新的(de)投(tóu)资领域带来了大量的学(xué)习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因而逐步(bù)获得个人投(tóu)资者(zhě)的认可。

　　具(jù)体来看，基(jī)煜(yù)研究(jiū)分析，一是随着A股(gǔ)市场愈(yù)发(fā)成熟、有(yǒu)效性提升，个人投(tóu)资者对于β收益(yì)的认知将越来(lái)越深入，近几年可(kě)以看到(dào)更多投资者(zhě)会基于大势选(xuǎn)择宽基投资工具；另一方面，2019年(nián)至2021年(nián)，市场(chǎng)的投资主线(xiàn)较为清晰，如消费(fèi)、新能源、医药等，因此(cǐ)行业主题基金ETF更容易受(shòu)到追(zhuī)捧。

　　提升交易(yì)活(huó)跃度

　　长(zhǎng)远可(kě)提高A股市场的稳定性

　　随(suí)着(zhe)个(gè)人(rén)占比的抬(tái)升，股票ETF市场的(de)交投活跃度也呈现明显的提(均码一般是什么码，均码一般是什么码数tí)升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市(shì)场总成交额12.67万(wàn)亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士(shì)表(biǎo)示(shì)，长期来看，股票(piào)ETF市场(chǎng)个人占(zhàn)比超过机构，有利于股民转(zhuǎn)为基民，为投资者分散风险，提升交易活跃(yuè)度，长远可(kě)提高A股(gǔ)市(shì)场的(de)稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个人(rén)投资者(zhě)大都由(yóu)股(gǔ)民转化而(ér)来，个人投(tóu)资(zī)者发现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉且相比(bǐ)个股可(kě)以更好(hǎo)地平滑(huá)风险，也能够获得交易的参与(yǔ)感，于是更多选择通过ETF来(lái)参(cān)与市场。相比个(gè)股来说，ETF的风(fēng)险(xiǎn)更分散(sàn)波动也更小，因(yīn)此个人投资(zī)者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者在(zài)ETF投资上可能(néng)交易频率更高，也更(gèng)容易受到市场(chǎng)消息的(de)影响，这对于我们基金管理(lǐ)人的(de)持续运营和(hé)投资者陪伴(bàn)都提出了更高的要求。”国泰基金相关人士(shì)称(chēng)。

　　“更(gèng)高的(de)个人占比可能会带来更活跃的(de)交易(yì)，并带来更有吸(xī)引(yǐn)力的市场。”李沐阳也称。

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