随着一(yī)季报披露(lù)完毕，有着“专业买(mǎi)手”之称的(de)公募(mù)FOF最新持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计(jì)显示，华(huá)商新趋势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供给改革三只基(jī)金是全市场公募FOF一季度(dù)持(chí)有只数最多的权益基金，相比去年四季(jì)度(dù)，易方达供给改革取(qǔ)代融(róng)通健康产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权益(yì)基金前(qián)三名。

　　从调仓(cāng)变(biàn)动(dòng)上看，部分公募FOF继续(xù)超配权(quán)益(yì)资产，并偏向成(chéng)长(zhǎng)风格基金，有的对阶段性(xìng)涨幅过快的行(xíng)业做了(le)减仓，增加了部分(fēn)业绩和(hé)估值(zhí)匹配合理的行业。

　　谈及后(hòu)市，多位(wèi)FOF基金经理认为，中(zhōng)期维持对权益资产的乐观，国(guó)内宏观(guān)经济(jì)处于底部(bù)向上修(xiū)复(fù)的状态，且市场(chǎng)估值压(yā)力仍(réng)较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结(jié)构(gòu)上主要关(guān)注以下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定(dìng)价(jià)资产估值修(xiū)复等。

　　华商新趋势优选、易(yì)方(fāng)达科瑞、易方达(dá)供给改(gǎi)革

　　最受公(gōng)募FOF青睐(lài)

　　随着公募(mù)基(jī)金(jīn)旗(qí)下(xià)一季报披露，FOF基金经理新(xīn)一季的基金配(pèi)置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一季度末获26只公募FOF重仓买入，从数量(liàng)上看，是(shì)目前(qián)公募FOF买(mǎi)入数(shù)量最(zuì)多的权益(yì)基金(jīn)，这(zhè)也是华(huá)商新趋势优选第(dì)二个季度坐上公募基(jī)金“团(tuán)购”榜首，去年末是(shì)与(yǔ)融(róng)通(tōng)健康产(chǎn)业并列(liè)首位。在此之前，则由(yóu)海富通改革驱动连续第五个季(jì)度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均(jūn)衡配(pèi)置1年持(chí)有、平安养老2035、富国智优精选3个(gè)月持有(yǒu)等基金在一季度均(jūn)重(zhòng)点(diǎn)配置华商新趋势优选基金，其中(zhōng)更有包括平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国(guó)智优精选3个月持有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实(shí)养老(lǎo)2040五年等(děng)基金将华商(shāng)新趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)作为前三大重(zhòng)仓基金。

　　不过(guò)，从持仓数量上看，一(yī)季(jì)度(dù)末公募FOF合计持有华商新(xīn)趋势优选基金(jīn)份额(é)4995.19万(wàn)份(fèn)，相比(bǐ)去年末增持了(le)17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基(jī)金数量则相比去年(nián)末增(zēng)加了5只(zhǐ)。

　　据相关资料介绍，华(huá)商新趋势优(yōu)选基金成(chéng)立于(yú)2015年5月14日，基(jī)金经理(lǐ)周(zhōu)海(hǎi)栋过往长期以(yǐ)成长风格著(zhù)称，截(jié)止(zhǐ)今(jīn)年一季度末(mò)，成立以来收益率达到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩(jì)排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三(sān)季度重仓持有(yǒu)易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份(fèn)，相比去年(nián)末持有(yǒu)的FOF基(jī)金只数增加了6只(zhǐ)，环比(bǐ)减持8437.61万份。据(jù)悉，易方达科瑞基(jī)金经理杨嘉文(wén)擅长逆势投资，关注估值被错杀的(de)个股，对(duì)于基本面坚(jiān)固或出现好转信(xìn)号(hào)的公司(sī)敢于重仓买(mǎi)入(rù)。

　　易(yì)方达供给改(gǎi)革在一(yī)季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共有20只公募(mù)FOF三季度(dù)重仓持有(yǒu)易方达供给改(gǎi)革，合(hé)计持(chí)有份额1.90亿(yì)份(fèn)，相比去年底持(chí)有的FOF基金(jīn)只(zhǐ)数增加了13只，环比增(zēng)持了1.29亿份。据悉，易(yì)方达供给改革基(jī)金经(jīng)理杨宗昌(chāng)是化学博(bó)士，有过多年化工研究(jiū)经验(yàn)，他坚持在熟(shú)悉的行业内(nèi)把(bǎ)握投资机(jī)会(huì)，并通过努力不断扩大能力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持(chí)榜单来(lái)看，据(jù)Wind数据统计，被动指(zhǐ)数基(jī)金增持前三“花落华泰(tài)柏瑞(ruì)中证光伏产业(yè)ETF、广(guǎng)发中证(zhèng)全指信息技术ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵活配置混合基金(jīn)中，汇添富科技创新、易(yì)方达供给改(gǎi)革(gé)、易方(fāng)达新兴成(chéng)长位列(liè)增持份额前三；偏股混(hùn)合基金(jīn)增持前三则被易方达信息产业、财通资(zī)管健康产业、中(zhōng)欧碳中和(hé)占据；股票基金增持前(qián)三分别为中欧信息(xī)产业、汇添富(fù)外延增(zēng)长主题(tí)、华夏智胜先锋(fēng)；平(píng)衡基金增持前(qián)三则是交银定期(qī)支付双息(xī)平衡、摩根双核(hé)平衡、易方达平稳增(zēng)长；偏债(zhài)混合基金增持前三(sān)依次为易方达安盈回报、安信民稳增(zēng)长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长(zhǎng)风格

　　减持涨(zhǎng)幅过高行业配置比(bǐ)例

　　一季(jì)度A股市场整(zhěng)体表现(xiàn)相(xiāng)对较好(hǎo)，但行业(yè)分化较大。受益于数字(zì)经济政(zhèng)策(cè)的提振与人工智能主题的不断发(fā)酵(jiào)，科技(jì)板块涨幅较大；而地产(chǎn)和新能源等板块表现较弱。从一季度披露(lù)的(de)情况(kuàng)上看，部分FOF基金经理继续超配权(quán)益(yì)仓位，并向(xiàng)成长风格偏移，也有部分FOF基金(jīn)经理在一季度末对涨(zhǎng)幅过(guò)高行(xíng)业基(jī)金进行了减仓， 增(zēng3ce是什么档次，3ce是什么档次的牌子)加了部分(fēn)业绩和估值(zhí)匹(pǐ)配合理的行(xíng)业(yè)。

　　长期(qī)业绩领先的(de)兴全安泰平衡养(yǎng)老FOF基金经理(lǐ)林国怀在(zài)一季报中表示，本季度(dù)基金主要进行(xíng)以下操作：1、持(chí)续维持权益(yì)资(zī)产的(de)仓(cāng)位(wèi)略高(gāo)于权益(yì)配置中枢(shū)；2、逐步提升组(zǔ)合中成长型基金的(de)配置比例，同时(shí)适度降(jiàng)低价值型基金(jīn)的配置比例(lì)；3、逢高减持部分转债品种，增加其他确(què)定性较高的绝(jué)对(duì)收益或(huò)相(xiāng)对收益基金品种(zhǒng)；4、继续根(gēn)据既定的策略参与(yǔ)股票(piào)定(dìng)增、大(dà)宗交(jiāo)易等(děng)投资机会(huì)，减持解禁(jìn)的股(gǔ)票。

　　组合风(fēng)格上，目前权(quán)益部分(fēn)依然保持略(lüè)超配价值风格，但偏离幅(fú)度已(yǐ)显著(zhù)下降，保持(chí)一贯(guàn)的“略偏左侧”和“适(shì)度均衡”的(de)配置(zhì)策略，通过积极(jí)挖(wā)掘市场(chǎng)上相对收(shōu)益和绝对(duì)收益的投资机会(huì)不断增(zēng)厚组合收益，通过“多资(zī)产、多策略”的方式来平(píng)滑组合波动，努力将该基金呈(chéng)现为“相对稳(wěn)定的‘贝塔(tǎ)’和相对确定(dìng)的‘阿(ā)尔(ěr)法’特(tè)征”。

　　从一(yī)季度持仓上看，富国城镇发(fā)展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓(cāng)基金，富国信用债(zhài)、万家安弘淡出前十(shí)大之列。

　　“在年(nián)初的时候，基金经理对全年市(shì)场(chǎng)的主线(xiàn)判断(duàn)不是很(hěn)清晰，因(yīn)此(cǐ)组合整体(tǐ)上除(chú)了向小市值成长风(fēng)格(gé)有一定偏离(lí)外，其他方面没有明显的偏(piān)离，整体上(shàng)比较均衡。随着近期政策方(fāng)向(xiàng)的(de)明朗，基(jī)金经理对今年全(quán)年(nián)股票市场的主要(yào)方向(xiàng)逐渐有了较明确(què)的判断，在操(cāo)作上，本基金在 1 季度，逐渐增(zēng)加了(le)低(dī)估值价值风格基金和股票，以及与数(shù)字经济相关的基金和股(gǔ)票(piào)，未(wèi)来计划视相关板(bǎn)块的估值水平(píng)变化(huà)做动态调整。”华(huá)夏养老2045三年基(jī)金经理许利明表示。

　　中欧(ōu)预见养老2035三年今年(nián)一(yī)季度的主要持仓仍然坚持长期资产配(pèi)置策(cè)略(lüè)，但继(jì)续(xù)对部分主(zhǔ)动(dòng)权益基(jī)金进行(xíng)了分(fēn)散和优化，在一季度股票市场整(zhěng)体小幅上(shàng)涨但行(xíng)业(yè)之间分化巨大的市场(chǎng)中，基(jī)于对长期(qī)基本(běn)面、行业景气度、估值、性价比(bǐ)等的判断(duàn)，对行业(yè)风格的持仓(cāng)结构进行(xíng)了小幅调整，减持部(bù)分涨幅(fú)较高(gāo)的行业(yè)基金，增持(chí)部分短期表现较差的行业(yè)基(jī)金。

　　年内表现领先的平安养老2045一(yī)季报中表(biǎo)示(shì)，报告期内，基(jī)金整体(tǐ)保(bǎo)持中枢附近的(de)权益仓位，但内部结(jié)构(gòu)有所(suǒ)调整。债券方面，适当(dāng)增加固收仓位的弹性，其他以现金管理为主(zhǔ)；权(quán)益方面，基于(yú)不同板块的基本面和估(gū)值性价(jià)比(bǐ)，略加仓港股基金，减仓美(měi)股基金(jīn)，A 股(gǔ)减仓(cāng) TMT 持仓兑现部(bù)分收益。整体(tǐ)而言，通过动态再(zài)平衡(héng)，保持组合处于稳健均衡状态，重(zhòng)点关注(zhù)一季报超预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低了深度价值和价值(zhí)质量等(děng)偏价值策略的(de)基金的超配比例，继续超配偏小盘风格(gé)的基金，适度(dù)增(zēng)加(jiā)了(le)偏成长策略的基金的(de)配置比例。在行业方面(miàn)，TMT等科技(jì)行业经历过去几年的(de)大幅调整(zhěng)，处于“三低”类(lèi)资产（景气周期低位、低估值、低(dī)拥挤度）的范畴，1季度(dù)逐步加仓了偏(piān)科技(jì)成(chéng)长策略(lüè)基金的(de)配置比例。不(bù)过仍然(rán)选择那些能够长期拿得住的基金(jīn)，很少去追(zhuī)逐那些短期大幅度上(shàng)涨的、最亮眼(yǎn)的科技基金(jīn)。在不同地域(yù)的(de)投资方(fāng)面，在市场大幅反弹后(hòu)，小(xiǎo)幅降(jiàng)低了港股基金的(de)配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类资产年(nián)度目标配(pèi)置比例为70％。截(jié)至一(yī)季度末，基金的权益(yì)类资(zī)产实际配置比例为(wèi)71％，相(xiāng)对年度目(mù)标(biāo)配(pèi)置比例战术(shù)型标配(pèi)，对阶段性涨幅过(guò)快的行(xíng)业做(zuò)了(le)减(jiǎn)仓(cāng)，增加(jiā)了部分业绩和(hé)估值匹(pǐ)配合(hé)理(lǐ)的行业。

　　富(fù)国智(zhì)优精选3个月(yuè)持有(yǒu)一季度操作上(shàng)围绕经济(jì)增长(zhǎng)和政策支(zhī)持方向作(zuò)为调(diào)整配(pèi)置(zhì)主要方向，组合主要提高了中小盘暴露、加大对于(yú)业(yè)绩预(yù)期(qī)增速(sù)较高板(bǎn)块的配置(zhì)，并通过优选选股alpha较(jiào)高、稳定性较好的(de)标的实现配置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信贷(dài)和消费者信(xìn)心等方(fāng)面的(de)观察(chá)，鹏(péng)华养老2045将组合(hé)权益资(zī)产维持超配(pèi)状(zhuàng)态(tài)，结构上均(jūn)衡(héng)配置于：受益于顺周(zhōu)期(qī)低(dī)估值的金融周期(qī)板(bǎn)块、受益于社会经济活动趋于正常的(de)消费医药板块(kuài)，以及受益于(yú)产业(yè)周期见底及国产(chǎn)替代的(de)科技制(zhì)造(zào)板块上。

　　权益市场(chǎng)仍将(jiāng)有所(suǒ)作为

　　关(guān)注确(què)定性和未来发展方向的机会

　　目前A股市(shì)场行至3300点(diǎn)附(fù)近，未(wèi)来市场存在哪些风险和机会？如何寻找(zhǎo)投资主线(xiàn)？FOF基金经(jīng)理们(men)也在一季报(bào)中提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认为(wèi)，展望后市，随着经济数据真(zhēn)空(kōng)期的度过，国内大类资产(chǎn)复苏预期(qī)进入验证阶段(duàn)。中期(qī)维持对权益资(zī)产的(de)乐(lè)观，国内(nèi)宏观经济(jì)处(chù)于(yú)底部向上修复(fù)的状态(tài)，且市场估值(zhí)压力仍较小，战略(lüè)上(shàng)将推(tuī)动 A 股的上涨。结构(gòu)上(shàng)主要关注以下条潜(qián)在盈利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定(dìng)价资(zī)产估值修(xiū)复。从确定性和未来发展方向角度出发(fā)，关注 TMT 中信息安(ān)全、数字(zì)经济和新技术(shù)领域。大复苏中在大消费板块内重(zhòng)点关注航空出(chū)行供需格局和票(piào)价弹性(xìng)带(dài)来的潜在超预期机会。投资端关注(zhù)地(dì)产链(liàn)以及一带一(yī)路带(dài)动下的部分(fēn)细分(fēn)领域配置机会。

　　摩根锦程积(jī)极成(chéng)长养老(lǎo)目(mù)标五年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当(dāng)前历史估值分位、相对债券资产的估值处均(jūn)在具备吸引力(lì)的水平，为长期投资提(tí)供一(yī)定安全边际。年内经济修(xiū)复是确(què)定性(xìng)的(de)，节奏与(yǔ)幅(fú)度上虽有(yǒu)分歧，但政策(cè)仍有相机抉择(zé)加码托(tuō)底的空间。结构上，维持此前判断，关注受益于稳内(nèi)需政(zhèng)策加码的领域，包(bāo)括地(dì)产链、政府(fǔ)支(zhī)出(chū)或补贴可能增加的(de)基建、信创、自主可控等领域，TMT相(xiāng)关板块涨幅(fú)超(chāo)预(yù)期，有(yǒu)ChatGPT主题催(cuī)化的成份，对交易情绪的(de)过热持(chí)谨慎的态度，后续会持续关注(zhù)新技术对经济各个(gè)领域的(de)影响；对消费服务业来讲，去年博弈情绪(xù)已较浓，二季(jì)度市场对其(qí)关注度有(yǒu)望随着节日出行(xíng)、消费数(shù)据改善而增加。

　　景顺长城养(yǎng)老目(mù)标2035三(sān)年持有(yǒu)基金经理薛显志、江虹(hóng)表示，权益市场来看，当前(qián)中(zhōng)国经(jīng)济处(chù)于复(fù)苏早(zǎo)期，2月以来市(shì)场的(de)下跌属于“放开交易(yì)”、春季躁动后(hòu)的正常回(huí)调。复(fù)盘(pán)历(lì)史上的复苏(sū)周(zhōu)期，权益方面均能3ce是什么档次，3ce是什么档次的牌子有所作为，基本面的总体改善能激活市场的生(shēng)态，市场会(huì)不断寻(xún)找基(jī)本面改善的诸(zhū)多细分方向。结构方面(miàn)，市场(chǎng)一季度已找出“中特+”、数(shù)字经济两条主(zhǔ)线。4月份开始，估计(jì)市(shì)场会围(wéi)绕各行业受益(yì)改善幅度，不断(duàn)挖(wā)掘一季报超预期、全年指引较好(hǎo)的细分(fēn)方向。同(tóng)时(shí)，因处于复苏阶(jiē)段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华(huá)基金孙博(bó)斐表示(shì)，未来持续关(guān)注以下三个(gè)方向：一(yī)是顺周期低估值板块具备(bèi)长期投资价值，此外，关注央国企(qǐ)改革(gé)能否(fǒu)带来相关行(xíng)业、企(qǐ)业基(jī)本面的改(gǎi)善，并打开估(gū)值提(tí)升的空间。

　　二是(shì)消费医药板块的场景复(fù)苏(sū)逻辑较为确(què)定，比较而言(yán)，医药板(bǎn)块的估值(zhí)性价比(bǐ)更高。三(sān)是科技制造板块，特别是国产(chǎn)替代(dài)的关键环(huán)节，是长期关注的方向(xiàng)。短周期来看，半导体(tǐ)行业可能(néng)在下半年周(zhōu)期见底，计算机(jī)行业(yè)的景气(qì)度相较于去年也是大幅改善。而人工智能(néng)等技术的突(tū)破，有可能(néng)打开科(kē)技板块(kuài)的成(chéng)长空间(jiān)。

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