财联社(shè)5月18日讯（编辑 史(shǐ)正丞）距离瑞士政府撮合瑞(ruì)银与(yǔ)瑞(ruì)信合并近(jìn)两个月后，与这次事(shì)件有关(guān)的一个重要问题终(zhōng)于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无法触(chù)发CDS（信(xìn)贷(dài)违(wéi)约(yuē)掉期）的(de)赔付(fù)。

　　负责(zé)欧(ōu)洲、中(zhōng)东和非洲地(dì)区的(de)信(xìn)贷衍生品(pǐn)决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发布公告称，由11家买方(fāng)机构、卖方银行和做市商组成的委员会一致投(tóu)票通(tōng)过(guò)了上述决(jué)议(yì)。值得一提(tí)的(de)是(shì)，瑞信本来也是EMEA DC的一员(yuán)，但(dàn)没有出(chū)现(xiàn)在投(tóu)票的(de)清单上。

　　具体来说(shuō)，提(tí)出这个问(w二氧化氮溶于水吗 二氧化氮能完全溶于水吗èn)题的市场参与者认(rèn)为，AT1债券应该与(yǔ)CDS合约(yuē)所依据的(de)参(cān)考债券（次级债）具有同等地位(wèi)，并以(yǐ)一份2020年到期的(de)瑞信英镑次级债(zhài)作为标准参考债务(wù)。

　　对(duì)此，委员(yuán)会首先(xiān)一致裁定，并(bìng)没有(yǒu)发生“政(zhèng)府干预的信贷事(shì)件”。此外，根据AT1债券文件中的排名条款(kuǎn)和(hé)担保条件，次级债(zhài)的(de)持有人是相(xiāng)较于AT1债券的(de)优先债权人。同时在2014年(nián)的文件中(zhōng)，也为AT1债券定(dìng)义(yì)了(le)“排除义务”。周三的文件中，决策委员(yuán)会没有对AT1债券是否(fǒu)构(gòu)成借款资(zī)金(jīn)做出任何(hé)决定(dìng)。

　　在3月(yuè)中旬的紧(jǐn)急(jí)交易中(zhōng)，瑞(ruì)士监管机构FINMA将近170亿(yì)美元的瑞信AT1债券全额减记，此举也引发了(le)大量(liàng)此类债券(quàn)持有人的诉(sù)讼。一些(xiē)投(tóu)机者(zhě)也在市(shì)场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔(péi)付。

　　作为金融市场(chǎng)较为(wèi)常见的金融衍生品，信贷违约掉期的作用(yòng)是(shì)在信贷事件（违约(yuē)、重组(zǔ)、破(pò)产等）后(hòu)，CDS的买方可以向卖(mài)方索赔(péi)，索赔(péi)的(de)金额通常等于参考资(zī)产的面值(zhí)减去违约后的市场价值。各个区域的信(xìn)贷衍生品(pǐn)决定委员会，负责决(jué)定在(zài)这个(gè)地区是否发生了信贷衍生(shēng)品合约中(zhōng)定义的信贷事件。

　　根据存管信托(tuō)和清算公(gōng)司（DTCC）的数据，截至今年3月，与(yǔ)瑞信集团债务相关的CDS名(míng)义总量超(chāo)过190亿(yì)美元(yuán)，不(bù)过D二氧化氮溶于水吗 二氧化氮能完全溶于水吗TCC的数(shù)据(jù)并未区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰(qià)好也在本周，瑞银公(gōng)布了接手瑞信的最(zuì)新评估。在本周二提(tí)交给美国SEC的(de)监管文件中，瑞(ruì)银表示紧急接手瑞信预计将造成170亿美(měi)元(yuán)的(de)损失(shī)，其中(zhōng)有(yǒu)40亿美元为潜在(zài)的诉(sù)讼和罚款(kuǎn)支出。不过这部分的损失将会由一(yī)笔(bǐ)“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购资产的(de)价格（30亿瑞(ruì)郎）远远低于资产的实际价(jià)值。

　　这(zhè)份文(wén)件同样显示，从去年10月开始(shǐ)，瑞银(yín)的战(zhàn)略委员会就已经开始评估瑞(ruì)信的状(zhuàng)况，并在今(jīn)年(nián)2月(yuè)得出“不(bù)宜收(shōu)购(gòu)”的决定，但最后仍(réng)在瑞士政(zhèng)府的(de)要求(qiú)下(xià)出手。

　　瑞银也在(zài)上周宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交(jiāo)易完成(chéng)后加(jiā)入(rù)瑞银集(jí)团的董事(shì)会，同时在(zài)“可预见的未来”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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