随着公募(mù)基金(jīn)2023年(nián)一季(jì)报(bào)披露拉开帷(wéi)幕，多(duō)位(wèi)知(zhī)名基(jī)金经理(lǐ)调仓换股以及对后市看法跃然(rán)纸上。

　　银(yín)华(huá)基(jī)金李晓星在(zài)一季报(bào)中(zhōng)表示，看好半导体、电动车、风光电储、军工等领(lǐng)域投资机会。他认为AI 产业(yè)的发(fā)展不会一蹴而就，中间也(yě)必(bì)然(rán)会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等(děng)潜(qián)在风险，可能造(zào)成板(bǎn)块后续(xù)波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以(yǐ)及(jí) AI 为用户赋能(néng)的垂直(zhí)类应用(yòng)场景(jǐng)值得关(guān)注(zhù)。

　　信达澳(ào)亚基金冯明远一季报中表(biǎo)示(shì)，二季(jì)度(dù)，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部分公(gōng)司(sī)加入 AI 或数字经济等热门概念的创新(xīn)，以及(jí)半导体(tǐ)和(hé)制造业(yè)正经历触底反弹的复(fù)苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正面效(xiào)应。会(huì)继续在新 能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等(děng)主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自(zì)下而上(shàng)挖(wā)掘投(tóu)资机(jī)会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等人也发布了一季报，均谈到(dào)了自己对AI领域的密切关(guān)注(zhù)，但观点(diǎn)略有不(bù)同。

　　“果链”龙(lóng)头(tóu)新进成为第一(yī)大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)

　　李(lǐ)晓星一季度大幅(fú)调(diào)入AI相(xiāng)关(guān)概念股

　　一季(jì)报数据显示，从银华基金(jīn)李(lǐ)晓星在管的(de)10只基金(jīn)来看，整体基金仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精(jīng)选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华(huá)丰享一年持有、银(yín)华(huá)心选一年(nián)持有(yǒu)A 在今年一季度小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度最大(dà)的是银华心选一年持有A，较去年底下降了(le)4.65个百分点。

　　而(ér)银华心诚A、银华心怡A、银华(huá)心(xīn)佳(jiā)两年持(chí)有期、银华心享一年(nián)持有(yǒu)、银华心兴三年持有A 则在(zài)一季(jì)度小幅(fú)加仓，其中，加仓幅度最大的是银华心兴三年持有(yǒu)A，较(jiào)去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星(xīng)旗下基金产品大幅提高了(le)港股(gǔ)仓位(wèi)，比如银华心佳两年持有期港股(gǔ)仓(cāng)位从(cóng)去年底14.38％上升到(dào)一季(jì)度(dù)29.55％，银华心兴三年(nián)持有A港股(gǔ)仓位从去年底14.93％上升到一(yī)季(jì)度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星代(dài)表作银华(huá)中小盘为例，前十大重仓股变动较(jiào)大。今年一(yī)季度，立讯精(jīng)密、金山办公(gōng)、用友网络、中科创达、中微公(gōng)司、星环科(kē)技(jì)-U “新进”前十大(dà)。其中，“果链”龙头立讯精密(mì)成为第一大重仓股，截(jié)至一季(jì)报(bào)，该基金持有立(lì)讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度(dù)，该(gāi)基金还增持了精(jīng)测电子，较去(qù)年(nián)底增加了16倍，目前持有市值约(yuē)1.61亿元，新晋成为第7大重(zhòng)仓(cāng)股。值(zhí)得注意的是，上(shàng)述“进新(xīn)”个股大多数(shù)是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业(yè)股(gǔ)份(fèn)、晶科能源(yuán)、海光(guāng)信息、复旦微电(diàn)、锦浪科技(jì)则退出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持紫光国(guó)微(wēi)、华海清科，分别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金分别持(chí)有紫光国微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第二、四大重仓股。

　　在一季(jì)报(bào)中，李晓(xiǎo)星再次用“千字小作文(wén)”表达了自己对(duì)市场的看法，基(jī)金君为大家做了(le)些(xiē)重(zhòng)点摘要(yào)。

　　李晓星在一季报中表示，对(duì)于(yú)今年(nián)国内的宏(hóng)观(guān)判断依然是经济(jì)整体稳健复苏，产业(yè)结构调整继续升级，居民消(xiāo)费(fèi)信心逐渐恢复；我们(men)判(pàn)断由于国家自身实力的不断增强，国(guó)际(jì)伙伴跟(gēn)我们的利益(yì)共同点(diǎn)变多，国际(jì)形势相对之前会(huì)趋暖，国际贸(mào)易会逐渐触底回升。

　　一季度市场(chǎng)最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又(yòu)一(yī)革命性的技术，现象级应(yīng)用(yòng)推出后，国内外各巨头加速入(rù)局(jú)。需要关注(zhù)的(de)是，AI 产业(yè)的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机会(huì)上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件先(xiān)行的(de)算力(lì)产(chǎn)业链，以及 AI 为用(yòng)户赋(fù)能的垂直类(lèi)应用(yòng)场景值得关(guān)注。

　　半(bàn)导体方面，我们维持看好(hǎo)国产替代方向，集中(zhōng)在半导(dǎo)体(tǐ)设(shè)备、材料(liào)、零(líng)部(bù)件环节，中长期 看，伴随(suí)国产供应商积极验(yàn)证(zhèng)导入，国(guó)内(nèi)晶圆(yuán)产线建设(shè)将(jiāng)再(zài)度提速(sù)。在景气(qì)复(fù)苏方向，我们(men)的看 法边际(jì)转向积极(jí)，全球(qiú)半导体(tǐ)下行周期接近(jìn)尾声，经历了过去几个季(jì)度(dù)的去库存，有望在今年下 半(bàn)年重启上行周期(qī)，向上(shàng)弹性取决于下游需(xū)求恢复的力度，数据(jù)中心有望率先回暖，其(qí)次是汽车(chē)、 消费(fèi)电(diàn)子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板(bǎn)块(kuài)是(shì)一(yī)季度被(bèi)市场(chǎng)抛弃(qì)较多的(de)板块(kuài)，交易占比(bǐ)和估(gū)值已经处于(yú)历史偏低的位置(zhì)。只是市(shì)场对于(yú)上(shàng)涨的标的更多地(dì)关注利好，对于(yú)下(xià)跌的板块更(gèng)多地(dì)关注利空。我们总体(tǐ)认为现在(zài)市场(chǎng)对于新能源板块的担(dān)忧讨论，更多是对于一个下跌板块的应激式(shì)反应。在去(qù)年的中报(bào)中，我们曾经提到了新能源板(bǎn)块的(de)一些风险点(diǎn)，这些风险点在经过(guò)大半年的(de)消(xiāo)化(huà)后，在这个估值分位以及股价位置下，我们认(rèn)为(wèi)新能源板块的风险因素已经充分释(shì)放，目前这个(gè)时(shí)间段，具有较强吸(xī)引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电(diàn)储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍(réng)是第一(yī)大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加(jiā)仓新能源相关个(gè)股

　　一季报数(shù)据显示(shì)，信(xìn)达澳亚基金冯明(míng)远在管的6只基(jī)金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选(xuǎn)A的股票仓(cāng)位(wèi)从去年底(dǐ)75.82％上升到(dào)今年一季度末87.68％，信澳新能(néng)源产业、信澳科技创新(xīn)一年定开A、信澳星奕A则不同(tóng)程度(dù)小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况来看(kàn)，以冯(féng)明(míng)远的代表作信澳新能源(yuán)产业为例(lì)，该基金一季度(dù)增(zēng)持(chí)璞泰来，较去(qù)年末加仓25.92％，目前(qián)持(chí)有股数(shù)876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿元，仍位列第(dì)一大重外国人那方面确实很厉害吗，嫁给外国人会不会撑坏仓股。

　　此外，还增持了科(kē)达利、中伟股(gǔ)份、宁德(dé)时代、东阳(yáng)光、华阳集(jí)团、祥鑫科(kē)技，其中，增持幅度最大的(de)是中伟股份，今年一季度较去(qù)年底增持了129.40％，目前(qián)持(chí)有市值2.16亿元，为例(lì)第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克(kè)、保(bǎo)隆科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基金对(duì)爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进行(xíng)不同(tóng)程度减持，其中(zhōng)，减持幅(fú)度最(zuì)大(dà)的是天齐锂(lǐ)业，今年一季度较去年底(dǐ)减持了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报(bào)中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市(shì)场经历了疫情复苏后的调(diào)整(zhěng)修复，经济先是在大家(jiā)“强(qiáng)复苏(sū)”的预(yù)期 中趋于(yú)明(míng)显的回暖，但基(jī)于(yú)“强预期(qī)，弱现(xiàn)实”的担忧，随后又出(chū)现了显著(zhù)的回调(diào)，从(cóng)而(ér)总(zǒng)体呈 现出震荡(dàng)趋势(shì)。本基金的(de)投资主要(yào)聚(jù)焦在新能源、科技、高端制造等新(xīn)兴产(chǎn)业领域，细分板块的整体走(zǒu)势(shì)与市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司(sī)加入 AI 或数字经(jīng)济等热门(mén)概念的创新(xīn)，以(yǐ)及半导体 和制造(zào)业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生(shēng)一定(dìng)正面效应(yīng)。我们(men)会继续(xù)在新 能源、科技(jì)、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下而上(shàng)挖(wā)掘投资机会(huì)。

　　中信(xìn)保诚基金(jīn)王睿：

　　谨(jǐn)慎(shèn)乐观看待人工智能

　　今日(rì)，中信保诚基(jī)金旗(qí)下多位基金经理(lǐ)也(yě)发布了一季报。其中，中(zhōng)信保诚基金(jīn)权益投资部(bù)总监王睿在一季报(bào)中表示，宏观经济目前处(chù)在(zài)一个温和复苏(sū)的通道，在海外加息进入尾声后，社会(huì)流动(dòng)性将相对宽松，宏观(guān)及(jí)货(huò)币环(huán)境有利(lì)于(yú)权(quán)益(yì)市场行情的开展，二季度指(zhǐ)数(shù)仍有可能会是(shì)震荡上行的态势。

　　一季度，王(wáng)睿减表示持了部(bù)分短期达到目标价的相关品种，并根据收益率预期的(de)变化(huà)调整了一部分科技持仓。具体来看，以其(qí)代表作中信保诚(chéng)创新成长为例，该基金在一季度增持了(le)晶(jīng)盛机电(diàn)、TCL中环、当升科技、中航光电等(děng)个股，人福医药“新进(jìn)”前十大(dà)。

　　王睿在一季(jì)报中(zhōng)表示，对于人工智能这(zhè)一(yī)非常宏大(dà)的命题，他(tā)目前持谨慎(shèn)乐观的(de)态(tài)度。首(shǒu)先我们相信这是(shì)一(yī)项会对目前的生产和生(shēng)活方式带来(lái)重大变(biàn)化的技术变(biàn)革，值得我们投入非常多的精力去跟踪和研究(jiū)。但另一方面，我们目前还无(wú)法相对准(zhǔn)确的评估(gū)这(zhè)项技术革(gé)命给具体公司和行业格(gé)局(jú)带(dài)来的影响，也不能给出(chū)大部分公司(sī)一个相对清晰的定价，因此我们一(yī)季度暂时(shí)还没(méi)有明显增加相关的持仓。后续我们(men)会紧(jǐn)密跟踪。一(yī)季度(dù)我们持仓较多(duō)的(de)电动车(chē)和光伏表现(xiàn)不佳，受到了一些短期(qī)因素的干(gàn)扰，投资(zī)者的信(xìn)心(xīn)出(chū)现(xiàn)了波(bō)动。投资(zī)者预期变化导致部分个(gè)股出现了(le)较大(dà)回调(diào)，目前行业整体估(gū)值水平处于(yú)历史(shǐ)较低(dī)位置，而这(zhè)两个行业未来的发展(zhǎn)方向还是相对比(bǐ)较确定的。

　　中泰(tài)资(zī)管姜(jiāng)诚：

　　投(tóu)资(zī)，永远没(méi)有(yǒu)躺平的一天

　　今(jīn)日，中泰资管基金经理(lǐ)姜诚(chéng)也发(fā)布了一季(jì)报在一季报中，姜诚(chéng)表(biǎo)示，一(yī)季度的市场走(zǒu)势再次佐证了(le)一个(gè)道理(lǐ)，即市场是难以预测的(de)。迄今为止，表现(xiàn)最好(hǎo)的是AI相(xiāng)关板块(kuài)，AI或许是科技发展进程中最重要的事(shì)件之一，但要搞清楚它(tā)对投(tóu)资有哪些(xiē)影响却很难(nán)。利润在产业链不同环节(jié)之间将如何分配？ 市(shì)场当(dāng)前(qián)认为的(de)受益(yì)环节是(shì)否能如愿受(shòu)益？它的“智(zhì)能”水平达到(dào)了什(shén)么(me)程(chéng)度以及渗透率将多(duō)快提升？都是很容易让人兴奋、可(kě)细(xì)说起来又让人(rén)不明就里的(de)难题。谈资和(hé)投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理(lǐ)告(gào)诉我们，价值会(huì)随着时(shí)间增(zēng)长，而非随着利润波(bō)动。所以在海量信(xìn)息(xī)中，我们(men)需要重点关注长期因素，淡(dàn)化短期(qī)因素。人工智能(néng)的发展是一个长期因(yīn)素(sù)，我们还(hái)没有足够的把握(wò)去(qù)捕捉到它带来的(de)投资机会，但可(kě)以尽量回(huí)避它带(dài)来的伤害。以尽可(kě)能(néng)低的价格买尽可(kě)能(néng)好的资产，是我们的(de)投资目标。好资产的(de)标准是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净(jìng)资产收益率高(gāo)，以及在好的公(gōng)司(sī)治(zhì)理加持(chí)下能够把长期利润转化为诱(yòu)人分红。所以，我们会一如既往，不(bù)去猜测和追逐市场热点。

　　具(jù)体持仓方面，以姜诚代表作中泰星(xīng)元价值优选A代(dài)表作为例(lì)，该基金在一(yī)季(jì)度(dù)减持(chí)了(le)中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥、美的集团(tuán)，增持(chí)了工商银行(xíng)、建发(fā)股份(fèn)、招商银行(xíng)、扬(yáng)农化工。

　　过去(qù)的一个季外国人那方面确实很厉害吗，嫁给外国人会不会撑坏度(dù)，姜(jiāng)诚表示(shì)，自己的组合没有大的变化，是(shì)因(yīn)为(wèi)长期观(guān)点没有大的(de)变化(huà)。对中国经(jīng)济的(de)长(zhǎng)期乐观，结合(hé)当前市场提供的较低估值(zhí)水平，让我们可以(yǐ)在(zài)热(rè)点不断切换(huàn)的市场(chǎng)中保持平(píng)和。但投资是一项苦(kǔ)差事，需(xū)要随(suí)时准备(bèi)证伪自(zì)己的观点，需要保(bǎo)持学习，永(yǒng)远没有躺平(píng)的一(yī)天。

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