今(jīn)年A股市场最(zuì)为(wèi)火热的(de)“中特估”板块又将(jiāng)迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月(yuè)末刚刚获批(pī)的3只中证国新央企股东回报ETF，发行(xíng)日(rì)期已(yǐ)经(jīng)正式(shì)定(dìng)档。

　　5月9日，广发(fā)、招商(shāng)、汇(huì)添富3家基金公司(sī)旗(qí)下的中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正式发售，其中，网(wǎng)下现(xiàn)金、网下股票(piào)认(rèn)购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日，产品(pǐn)的首发募集上限(xiàn)均(jūn)为20亿元。

　　谈(tán)及产(chǎn)品发行预期，多位业内(nèi)人(rén)士用“乐观、理(lǐ)性”来形容(róng)。在(zài)他们看(kàn)来，首先，中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF契合目前资本市场的行情主线，预计发(fā)行情况(kuàng)较(jiào)为(wèi)理(lǐ)想；其(qí)次，上述ETF设置了发行上限，加上部(bù)分(fēn)券商(shāng)近期对(duì)于基金的(de)发行导向(xiàng)转为保有量考核(hé)，也(yě)不会过份冲刺首发规模。

　　还有业内(nèi)人士表示，中证国新央企主题系(xì)列指数有助于(yú)资本(běn)市场从(cóng)科技领域(yù)、能源产(chǎn)业等(děng)多维度服务(wù)央(yāng)企，强(qiáng)化股东回报，帮(bāng)助投资者走(zǒu)进央企(qǐ)、认识央企，支持(chí)央(yāng)企(qǐ)利(lì)用资本市场做强做优做大，提(tí)升市场影响力、号召(zhào)力(lì)，切实(shí)促进央企上市公司实现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月(yuè)末刚(gāng)刚(gāng)获批(pī)的3只中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报(bào)ETF，正式对外“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招(zhāo)商(shāng)、汇添富3家(jiā)基金(jīn)公司旗下的中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF同时对外发布基金发(fā)售公告(gào)。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股东回报ETF定于5月15日至19日期(qī)间正(zhèng)式发(fā)售，其中，网下现金(jīn)、网下(xià)股票认购(gòu)期为(wèi)5月(yuè)15日至19日，网上现(xiàn)金认(rèn)购期为5月(yuè)17日(rì)19日。

　　从发行规模上(shàng)看，3只(zhǐ)基金均设置20亿元的首(shǒu)发募(mù)集(jí)上限(xiàn)。3只基金费(fèi)率也稍有差异(yì)，招商及(jí)汇添富(fù)旗(qí)下的(de)中证国新央(yāng)企股东回报ETF管理费+托管费合计(jì)0.6％，广(guǎng)发中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF管理(lǐ)费(fèi)+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认(rèn)购份额小于(yú)50 万份的，认购费为(wèi)0.8％；认购份额在(zài)50万份至100万份之间(jiān)的，广发(fā)中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的(de)认购费为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.5％；若是(shì)认购份额(é)大于100万(wàn)份的(de)，认(rèn)购费用统一(yī)为(wèi)1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发中证国新央企股东回报(bào)ETF由工商(shāng)银行托管(guǎn)，汇添富中证国新央企股东回报ETF由建(jiàn)设银行托管，招(zhāo)商(shāng)中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF的托管方则是(shì)中(zhōng)信建投证券。

　　此外，据(jù)基金君了解，上(shàng)交所拟定于5月11日举(jǔ)办“发现(xiàn)央(yāng)企投资价值促进(jìn)央(yāng)企估值回归”业务交流会暨国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF宣介会。会议主旨为进一(yī)步探索建立中国特色估值体系，引(yǐn)导央企投资价值发现，推动央企估(gū)值回归合理水平。上交(jiāo)所、中国国新、指数公(gōng)司(sī)、券商、基(jī)金公司等相(xiāng)关领导将(jiāng)出(chū)席会议。

　　在(zài)多位(wèi)业(yè)内(nèi)人士看来(lái)，3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF未来都将在上(shàng)交所上市(shì)，上(shàng)交所此次会议(yì)或为(wèi)产品发(fā)行预(yù)热。

　　不少行(xíng)业人士也(yě)看好央(yāng)企股东回报(bào)ETF的发行情(qíng)况(kuàng)。“‘中特估’是近期资(zī)本(běn)市(shì)场的行情主(zhǔ)线，包括(kuò)交易所、券(quàn)商(shāng)、基(jī)金工商各方(fāng)对此也比较重视，基金公司肯定会重点发行，但目前市场上(shàng)也(yě)存在不(bù)少央企主题基金，因此预计此次(cì)央企股东回报ETF发行也会(huì)相对理性。”一位基金公司人士表现。

　　一(yī)位券商(shāng)人(rén)士也表示，所在券商会参与其(qí)中(zhōng)一只央企股东(dōng)回报(bào)ETF的(de)发(fā)行工(gōng)作(zuò)，但(dàn)并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央企股东(dōng)回报ETF契合目(mù)前资本市场的(de)行情主线，产品本身就(jiù)比较好卖；其次(cì)，我们近期已将(jiāng)考(kǎo)核侧重(zhòng)点放在产品(pǐn)保(bǎo)有量上，同时降低基金首发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人士也预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在此次央企股东回报(bào)ETF上上(shàng)演。“近期多家基金公(gōng)司(sī)上报(bào)的(de)中证国新央企ETF已经(jīng)分为三批(pī)陆(lù)续推向市(shì)场，而不是九只同(tóng)时获批(pī)发售(shòu)，就(jiù)是为了(le)避免发(fā)行大战(zhàn)的出(chū)现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首发，不过，目前市场上(shàng)非常(cháng)关注(zhù)‘中特估’板块，预计发(fā)行情(qíng)况(kuàng)也会比较乐(lè)观。”

　　基金(jīn)积(jī)极布局央企主题(tí)产品

　　为投资者带来(lái)分享改革红(hóng)利工具(jù)

　　“中特估”成为今年(nián)以(yǐ)来资本市场的热门，基金公(gōng)司(sī)也积极布局相关产品(pǐn)。

　　中国(guó)基金报(bào)从Wind数据发现，今年以来全市(shì)场已有18家基金公司陆续申报了21只央国企主题基金(jīn)，易方(fāng)达、汇添富、南(nán)方、博时、招商等各大(dà)公募巨头都(dōu)有参与，其(qí)中嘉实、华安、银华基金等(děng)多家机构(gòu)，还(hái)各申报了主(zhǔ)、被动两只产品，积极填补这一产品条线。

　　除了中证国新央企股东回报ET一面亲上边一面膜下边的，一面亲上边一面膜下边打扑克F之外，此前，易方达(dá)、南(nán)方(fāng)、银华还同(tóng)时上报(bào)了跟踪“中(zhōng)证国新央企(qǐ)科技引(yǐn)领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实(shí)则(zé)上(shàng)报了中证国新央(yāng)企现代能源(yuán)ETF，据了解(jiě)，上述中证国新央企ETF也(yě)有望尽(jǐn)快获批(pī)，会陆续进入发行。

　　伴(bàn)随着这些主题产品的发(fā)行(xíng)，意味(wèi)着，个(gè)人和(hé)机构投资者拥有配置(zhì)央企特色(sè)指数(shù)、分享改革红利(lì)的便捷工具。

　　据业(yè)内人士表示，早在(zài)去年11月(yuè)，证监会主(zhǔ)席易会(huì)满提出“探索建立具有(yǒu)中国(guó)特色的估值体系，促进(jìn)市(shì)场(chǎng)资(zī)源配置功能更好发挥”。这一讲话为A股市(shì)场未来发展和改革(gé)指明(míng)了方向，成熟完善的估(gū)值体系对于资本市场的(de)价值(zhí)发现(xiàn)以及资(zī)源配置功能(néng)的发挥有(yǒu)重要作用，也是资本市场支持实体经济发展的重要(yào)基(jī)础。因此，看(kàn)准(zhǔn)“中国特(tè)色估(gū)值体系”背(bèi)景之(zhī)下(xià)，央国企估(gū)值重塑的机遇，行业对这一领域的产(chǎn)品积极(jí)布局。

　　“我们(men)目前储(chǔ)备了不少央国企(qǐ)主(zhǔ)题基金，就是看准这类企(qǐ)业(yè)的投资价值。”据一位基金公(gōng)司人士表示(shì)，建(jiàn)立具有中(zhōng)国特色的估值体系，有(yǒu)助于(yú)提(tí)升市场(chǎng)对国有上市(shì)企(qǐ)业的关注度，对(duì)企(qǐ)业估值层面(miàn)的各(gè)类因素(sù)做(zuò)进一步的研究和探讨(tǎo)，强化(huà)相关领域在新环境下的(de)资产价格预期。

　　此外，广发基(jī)金罗(luó)国庆表示(shì)，从长(zhǎng)期来(lái)看，央国企板块的(de)投资逻(luó)辑是比(bǐ)较(jiào)完(wán)备的：一是央企是(shì)实现国家(jiā)战略(lüè)发(fā)展的“排(pái)头(tóu)兵”，不(bù)断受到政策的支持与(yǔ)引导；二是央企作(zuò)为(wèi)资本市场“压舱石”“基本(běn)盘”具有重(zhòng)要(yào)作(zuò)用(yòng)；三(sān)是央企引领科技创(chuàng)新，研发占(zhàn)比逐年(nián)提升(shēng)；四是央企仍(réng)是(shì)A股估值洼地。未来(lái)在不断完(wán)善中(zhōng)国特色现代资本一面亲上边一面膜下边的，一面亲上边一面膜下边打扑克市场(chǎng)下，预计(jì)国资(zī)央企有望迎来(lái)估(gū)值修复。

　　汇添富基金经(jīng)理晏阳也表示，当前稳(wěn)健的经营业(yè)绩为央国(guó)企的估值重塑提供了市场认可的(de)基础。从盈利能力方面来看(kàn)，近(jìn)年(nián)来央国企ROE出现明显企稳回(huí)升，目(mù)前已超过其(qí)他类型企(qǐ)业，高于A股平均(jūn)水(shuǐ)平(píng)，体现出央国(guó)企较强的“价(jià)值创造”能力(lì)。从(cóng)成(chéng)长性来(lái)看(kàn)，2022年三季度国资委旗下(xià)上(shàng)市(shì)央企营业总收入同比增(zēng)长8.53％，同期全部(bù)A股(gǔ)为(wèi)2.52％；归母净(jìng)利润(rùn)同比增(zēng)长12.53％，而(ér)同期(qī)全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出(chū)央(yāng)国企的发展韧(rèn)劲。展(zhǎn)望未来，央(yāng)国企上市公司质量(liàng)的(de)提升或将成为(wèi)央国企估值重塑的核(hé)心(xīn)动力。

　　招商基金(jīn)量(liàng)化(huà)投资部(bù)基金经理刘(liú)重杰(jié)也(yě)表示，从公司经营(yíng)的(de)角度看，上市(shì)央(yāng)、国企的盈(yíng)利能力相(xiāng)比A股市场(chǎng)整体(tǐ)而(ér)言更(gèng)加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领(lǐng)先，具备(bèi)较高的长期(qī)投资价值，或更符合机构投资者、个人(rén)养老金等配置性的需求。在(zài)中国特(tè)色(sè)估值体(tǐ)系的推进过程(chéng)中，央企股东回报指数具备较好的长期配置(zhì)价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前(qián)这(zhè)3只ETF所跟(gēn)踪的(de)央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报(bào)指(zhǐ)数是什么？

　　答：中证(zhèng)国新央企股东回报指数，指数由国新(xīn)投(tóu)资(zī)有限公司定制，主要(yào)选取国务(wù)院国(guó)资委下(xià)属现 金分(fēn)红或回购总额占总市值比(bǐ)率较高的(de)50只上市公(gōng)司证券作为指数样本， 以(yǐ)反映央企股东(dōng)回报主题(tí)上市公司证券(quàn)的整体表现。

　　指数行业(yè)覆(fù)盖(gài)钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化(huà)、煤(méi)炭、建筑材料、房(fáng)地产(chǎn)、机械设备(bèi)等，前十大成份股权(quán)重合计(jì)约33％，均为(wèi)央企板块蓝筹股。

　　央企股东回(huí)报指(zhǐ)数前十大成(chéng)份股：

　　数据来(lái)源(yuán)： Wind、中证指(zhǐ)数公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报(bào)指数聚(jù)焦高分(fēn)红与高回购央企，指数近12个月股(gǔ)息(xī)率为(wèi)4.86％，远高于主流指数(shù)的分红水(shuǐ)平。

　　低估值(zhí)：央(yāng)企股东(dōng)回报指数当前(qián)市盈率约为(wèi)9倍，相对于主流(liú)指(zhǐ)数表现出(chū)更低的估值水平，央企估(gū)值(zhí)重塑潜力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指数(shù)近五年ROE水平均稳(wěn)定(dìng)保持在8％以上，体现出较好(hǎo)的盈(yíng)利水平和盈(yíng)利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日(rì)基(jī)本(běn)是5月15日至5月(yuè)19日。投资者可选择网(wǎng)上现金认购、网下(xià)现金认购和网下股票(piào)认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前这(zhè)3只央(yāng)企回报ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答：目前(qián)3只(zhǐ)产品募集规模上限(xiàn)为(wèi)20亿元，如果募(mù)集规模超过(guò)20亿元，将采取比例配售的措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及认(rèn)购费、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目(mù)前3只(zhǐ)产品认(rèn)购费(fèi)用来看，在认购金额低(dī)于(yú)50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发(fā)旗(qí)下产品为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均(jūn)为1000元。

　　管(guǎn)理费上(shàng)，3只(zhǐ)产(chǎn)品均为0.5％，而(ér)托管费上(shàng)，广发旗下产品(pǐn)为(wèi)0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这(zhè)3只(zhǐ)ETF上市安排，以及后续(xù)做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所(suǒ)上(shàng)市(shì)。多家公司后续将安排(pái)做市(shì)商，保障充(chōng)分的(de)流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金经(jīng)理人选？

　　答：从目前看，这三家基金公司都(dōu)由“实力(lì)派”来担纲基金经理。其中(zhōng)广发央企(qǐ)回报ETF拟(nǐ)任基金经理罗国庆为广发基金指数投资部副总经理(lǐ)，而汇(huì)添(tiān)富央企(qǐ)回报(bào)ETF采(cǎi)取了(le)双基金(jīn)经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数历史表现(xiàn)怎(zěn)么样？

　　答：WIND资(zī)讯(xùn)数据显(xiǎn)示，截至(zhì)3月31日，央企股东回报(bào)指数过去三(sān)年(nián)累计涨幅41.42％，过去三(sān)年历史年化回报12.60％，超越同期(qī)沪深(shēn)300和上证红利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资(zī)价值？

　　第一(yī)、央企特色突出：1、市值优势明显，具备(bèi)较高(gāo)的(de)长期投资价值；2、央企经(jīng)营(yíng)较稳健，整体(tǐ)平均盈利高于A股(gǔ)；3、肩负社会责任，是国家战略发展(zhǎn)主力军(jūn)。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估值较低，重(zhòng)塑中国特(tè)色(sè)估值体系(xì)背景下估(gū)值提升空(kōng)间较大。

　　第三、红(hóng)利因子(zi)叠加：1、红(hóng)利属(shǔ)性更明显，追求(qiú)分享高质量发展成果2、具备一定(dìng)抗通胀能力和抗风(fēng)险的(de)配置效益。

　　10、问(wèn)：目前(qián)央企概念已经(jīng)涨过(guò)一(yī)轮了，板(bǎn)块持续(xù)性如何？

　　答：一、央企当前(qián)估值仍(réng)处于(yú)较低分位水平。截至2023年4月底，中(zhōng)证(zhèng)央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央企指数估值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于其38％分位水平(píng)。无论横向对(duì)比还是纵向(xiàng)比较(jiào)，央(yāng)企整(zhěng)体(tǐ)估值水平与(yǔ)其(qí)经济(jì)地位并不(bù)匹配(pèi)，亟待(dài)改(gǎi)善，在政策支持下有望迎(yíng)来重塑。

　　二、央(yāng)企重估或是贯穿全(quán)年的(de)主(zhǔ)线。从券商机(jī)构的对外(wài)观(guān)点来看，多家券商明确(què)表示(shì)今年的投(tóu)资主线之一就是央国企价值重估(gū)。部分券商的观点如下：

　　国信证(zhèng)券：继续把握国企价(jià)值重估这一投资主线；

　　银河证券(quàn)：不受黑天鹅干扰(rǎo)，坚(jiān)持(chí)数字经济+国企(qǐ)改革主线；

　　平安证券：数(shù)字经济+国企(qǐ)改革(gé)的投(tóu)资主线更为清晰(xī)；

　　光大证券：在新(xīn)一(yī)轮(lún)国企改(gǎi)革(gé)和中国特色估值体系(xì)推(tuī)动下，当前国企价值重估行情有望持续并形成主(zhǔ)线行情(qíng)。

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