金融(róng)界5月(yuè)23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前，六年一个周期轮回(huí)的白糖期货正在迎来疯狂时刻。五一假期(qī)之(zhī)前的最后一个交(jiāo)易日(rì)，在郑州商品交(jiāo)易所交易的白糖(táng)主力(lì)期货合(hé)约收盘成功站上(shàng)7000元/吨关口。

　　让(ràng)人遗憾的是，如(rú)此关键的(de)信息(xī)湮没在五一假期的(de)兴奋与快乐(lè)之(zhī)中，并(bìng)未引(yǐn)起市场关注。直至昨日（5月(yuè)22日），白糖主力(lì)合(hé)约收盘站(zhàn)上7100/吨关口，市场资金虎躯一(yī)震，恍然醒(xǐng)悟。

　　5月(yuè)23日，白糖主力合约(yuē)盘中继续(xù)狂飙，盘(pán)中一度打破7200元/吨关(guān)口(kǒu)，创下7202元(yuán)/吨的(de)高(gāo)点。

　　六年一(yī)次的白(bái)糖周期

　　而上一(yī)次(cì)白糖主力期货合约打破(pò)7000元/吨(dūn)大关还(hái)是6年半前。

　　2016年11月28日(rì)，彼时的白糖主力合约正在上演最(zuì)后的(de)末日疯(fēng)狂，一天之(zhī)内，白糖主力合约连(lián)破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个(gè)关(guān)键(jiàn)点位，收盘大涨4%，报7207元/吨(dūn)。

　　随即第二(èr)天（11月29日(rì)），白糖主力合约盘中就(jiù)创下7314元/吨的周(zhōu)期高点，随(suí)即白(bái)糖期货(huò)开(kāi)始一路狂跌(diē)，直至2019年年初才勉强止住颓势。

　　真的注意的是，从白糖主力合(hé)约价格看，2006年(nián)初、2011中、2016年(nián)末、2023年春大(dà)约六年一(yī)次的(de)白糖周期十分准时，从未缺席过。而形(xíng)成这(zhè)种周期的(de)原(yuán)因与白(bái)糖(táng)期(qī)货(huò)的种植周期(qī)有关，一般(bān)甘蔗的每三年一(yī)个种植(zhí)周期，这从根本决(jué)定(dìng)了白糖周(zhōu)期到来。

　　此轮白糖周(zhōu)期(qī)已经渐入高潮

　　目前(qián)，此轮白糖周期已经渐入高(gāo)潮，据生意(yì)社显示(shì)，截至5月22日(rì)，白糖现货市场(chǎng)价格(gé)报6962元/吨，较去(qù)年(nián)底涨幅约20%。与(yǔ)历史对比来看，白糖(táng)价格已(yǐ)经创下2018年(nián)以来(lái)的新(xīn)高。

　　国内白糖供给(gěi)方面，减(jiǎn)产是大概率事件。

　　中(zhōng)国糖业(yè)协会发布的全国食糖产销数据显示，2022年/2023年制糖期截至今年4月底，甜(tián)菜糖厂已全(quán)部停机(jī)，甘蔗糖(táng)厂(chǎng)除云南(nán)省有3家尚在生产外，其他省(区(qū))糖厂已全部收榨。

　　广(guǎng)发证券(quàn)认为，22/23年白糖(táng)生产季逐(zhú)步进入尾(wěi)声(shēng)，除云南地(dì)区(qū)外，广西等主产区陆续收榨。由于广西前期受(shòu)不利天气影(yǐng)响(xiǎng)，甘蔗单产降幅高于预期，22/23榨(zhà)季(jì)国内(nèi)糖产量延续下滑趋势。

　　据农业农村(cūn)部预(yù)测，22/23榨季全国食(s嘴巴含胸的感觉知乎，嘴巴含胸的感觉如乎hí)糖产量约(yuē)933万(wàn)吨，同比下降2.4%，其中广西白(bái)糖(táng)产量(liàng)约530万(wàn)吨，同比减少(shǎo)约80万(wàn)吨。考虑国内白糖需求量约1450-1500万(wàn)吨，简单估算供需缺口(kǒu)超过500万(wàn)吨。

　　短时间增产对白糖来说并不现实，由于国内糖料(liào)作物种植面积增长有限，国内糖料作物产量也增(zēng)长缓慢(màn)且有限，我国(guó)食糖产量整(zhěng)体保持平稳，年产量在1000万吨左右。目前国内食糖(táng)消费(fèi)量每年在1500万吨(dūn)左右，缺(quē)口部分(fēn)通过(guò)进(jìn)口糖补充(chōng)。

　　但是，国际市(shì)场供需情(qíng)况也(yě)不容乐观。

　　据消(xiāo)费(fèi)日报报道，联合国(guó)粮食及农业组织(zhī)（粮(liáng)农组织(zhī)）发布(bù)的报(bào)告显示，4月(yuè)国际食(shí)品价格指数出(chū)现1年(nián)以来的(de)首次回升(shēng)，食糖、肉类(lèi)及大米的世界(jiè)报价上涨。粮农组织(zhī)食糖价(jià)格(gé)指数4月(yuè)环比(bǐ)上涨(zhǎng)17.6%，创2011年(nián)10月以来的新高。

　　白糖全球主要生产(chǎn)国和(hé)地(dì)区包括巴(bā)西、印度(dù)、欧盟、泰嘴巴含胸的感觉知乎，嘴巴含胸的感觉如乎国(guó)、中(zhōng)国(guó)、美国(guó)、墨西(xī)哥、俄罗斯、巴基斯坦和澳大利(lì)亚(yà)等，其中前十位食糖产量(liàng)约占全球总产量的(de)76%；前四大出口国分别是(shì)巴西、泰国、澳(ào)大(dà)利亚和印(yìn)度(dù)，整(zhěng)体贸易(yì)量(liàng)占全球比重超过(guò)67%。

　　但是作为全球主要产糖国之一(yī)，印度正面临甘蔗(zhè)产量下降危机，加(jiā)上政(zhèng)府实施的出嘴巴含胸的感觉知乎，嘴巴含胸的感觉如乎口限制，世界各地的糖(táng)价(jià)可能会进(jìn)一步(bù)飙升(shēng)。

　　A股市场闻风(fēng)而动

　　A股(gǔ)市场也是闻(wén)风而(ér)动，5月22日，两(liǎng)大白(bái)糖龙头股中粮糖(táng)业、南宁(níng)糖业双双涨停。5月23日，南宁糖业(yè)继续大涨(zhǎng)，收盘大涨超(chāo)4%。截至目前，今(jīn)年以来(lái)，中粮糖业累计上涨(zhǎng)幅度(dù)超过(guò)30%，南(nán)宁糖业(yè)年内(nèi)涨幅(fú)超过40%。

　　至(zhì)于白(bái)糖(táng)主力合约是(shì)否会(huì)重蹈覆辙(zhé)，还是(shì)继续挑战极限，市场将会(huì)给出答(dá)案。

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