财联社5月18日(rì)讯（编辑(jí) 史正丞）距离瑞士政府撮合(hé)瑞银与瑞信(xìn)合(hé)并近(jìn)两个(gè)月后，与这次事件有关的一个重(zhòng)要问题终于尘埃落定(dìng)：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违(wéi)约掉期）的赔(péi)付。

　　负责欧洲、中东和(hé)非洲地区(qū)的信贷衍生(shēng)品(pǐn)决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公(gōng)告称，由11家买方(fāng)虽千万人吾往矣 九死而不悔，道之所在,虽千万人吾往矣什么意思机构、卖方银行和(hé)做市商组成的委员会一(yī)致投票通过了上述决议。值得(dé)一(yī)提的是，瑞信本来也是(shì)EMEA DC的一员(yuán)，但没有出现在投(tóu)票的清(qīng)单(dān)上。

　　具(jù)体来(lái)说，提出虽千万人吾往矣 九死而不悔，道之所在,虽千万人吾往矣什么意思(chū)这个问(wèn)题的市场参与者认为(wèi)，AT1债券应该(gāi)与(yǔ)CDS合约所依据的参考债券(quàn)（次级债）具有同等(děng)地(dì)位，并以(yǐ)一份(fèn)2020年到(dào)期的瑞信英镑次级债作为标(biāo)准参考债(zhài)务。

　　对此，委(wěi)员会首先(xiān)一致裁定(dìng)，并没(méi)有发生“政府干预(yù)的信贷事件”。此外，根据AT1债(zhài)券(quàn)文件中的排名条款和担保条(tiáo)件，次级债的持有(yǒu)人是相(xiāng)较于AT1债券的优先债权(quán)人。同时在2014年的文件中，也为(wèi)AT1债券定(dìng)义了“排除义务”。周(zhōu)三的文(wén)件中，决策(cè)委员会(huì)没有对AT1债券是(shì)否构成借款资金(jīn)做出任何决(jué)定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞(ruì)士监管(guǎn)机(jī)构FINMA将近170亿美(měi)元的瑞信AT1债(zhài)券全额减记，此举也引发了大量(liàng)此类(lèi)债券持(chí)有人(rén)的诉讼。一些投机(jī)者也在市(shì)场上炒作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定(dìng)此举(jǔ)构成CDS赔付。

　　作为(wèi)金融(róng)市(shì)场较为常见的金融衍生(shēng)品，信贷违约掉期的作(zuò)用是在信(xìn)贷事件(jiàn)（违约、重组、破产等）后，CDS的(de)买方可以向卖方索赔，索(suǒ)赔的金额通常等于参考资产(chǎn)的面值减去违(wéi)约后的市(shì)场(chǎng)价值。各(gè)个(gè)区域的信贷衍(yǎn)生品决定委员会，负(fù)责决(jué)定在这个(gè)地区是否发生了信贷(dài)衍生品(pǐn)合约中定(dìng)义的信贷事件。

　　根据存管信托和清(qīng)算(suàn)公(gōng)司（DTCC）的数据(jù)，截至今年(nián)3月，与(yǔ)瑞信(xìn)集团债务相(xiāng)关的(de)CDS名(míng)义(yì)总量超过190亿(yì)美(měi)元，不过DTCC的(de)数据(jù)并未区分优先级债务和次级(jí)债CDS。

　　恰好也(yě)在本(běn)周(zhōu)，瑞银公(gōng)布了接手(shǒu)瑞信(xìn)的最(zuì)新评估(gū)。在本周二提交给(gěi)美国SEC的监管文(wén)件中，瑞银表示紧急接(jiē)手瑞信预计将造成(chéng)170亿美元的损失(shī)，其中有40亿美元为潜(qián)在的(de)诉讼和罚款支出。不(bù)过(guò)这部(bù)分的(de)损失将会由一笔“负347.77亿(yì)美元”的商誉(yù)覆(fù)盖，意(yì)味着收购(gòu)资(zī)产的价格（30亿瑞郎）远远低于资(zī)产的(de)实际价(jià)值。

　　这(zhè)份文(wén)件同样显(xiǎn)示，从(cóng)去年10月开始，瑞银(yín)的战略委员会就已(yǐ)经开始评估瑞信的状况，并在(zài)今年2月得出“不宜收购”的决定，但最后仍在(zài)瑞士(shì)政府的要求下出(chū)手。

　　瑞银(yín)也在上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并(bìng)交易(yì)完成后加入(rù)瑞(ruì)银(yín)集(jí)团(tuán)的董事会，同(tóng)时在“可(kě)预(yù)虽千万人吾往矣 九死而不悔，道之所在,虽千万人吾往矣什么意思见的未来”，瑞(ruì)信的(de)品牌仍将独(dú)立运营。

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