金融界5月11日消(xiāo)息 央行今日发布2023年4月份金(jīn)融数(shù)据。4月(yuè)末(mò)，广(guǎng)义货币（M2）余额280.85万亿元，同比(bǐ)增长12.4%，增速比(bǐ)上月末低0.3个百分点，比上年同(tóng)期(qī)高1.9个百(bǎi)分点。初步(bù)统(tǒng)计，2023年(nián)4月社(shè)会融资(zī)规(guī)模增量为1.22万亿元，比上年同(tóng)期(qī)多2729亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款(kuǎn)增加4431亿元，同比多增(zēng)729亿元；对实体经(jīng)济发(fā)放的外币贷款折合(hé)人民币减(jiǎn)少319亿元，同比少(shǎo)减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿元(yuán)，同比多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万(wàn)亿(yì)元，非金融企业存(cún)款减少1408亿(yì)元，财政性存款增加5028亿元，非银行业金融机(jī)构存(cún)款增加2912亿元(yuán)。4月末，外币存款余额8819亿美元(yuán)，同比下降(jiàng)11.6％。4月份(fèn)外(wài)币存款减少(shǎo)296亿美元，同(tóng)比少(shǎo)减192亿美元。

　　申万(wàn)宏源速(sù)评认为，M2同(tóng)比回落，主因(yīn)居民存(cún)款13个(gè)月以(yǐ)来同比首次(cì)转为(wèi)减少(shǎo)，但(dàn)更可能重回表外资产，而非用于消费(fèi)，消费(fèi)在二季(jì)度同样处于手指的速度越快声音越大，撞得越快叫的声音越(yú)“N型”第二(èr)步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转负。4月居民存款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万(wàn)亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累(lèi)M2同(tóng)比0.2个(gè)百分点。

　　对此，中信(xìn)证券点评(píng)如(rú)下(xià)：在经历了一季度的爆发式(shì)增长后，信贷在(zài)4月明显回落。从结构上来(lái)看，居民部门再次(cì)“缩表”，不过企(qǐ)业中长期贷款有较强韧性。信(xìn)贷回落可能是因为一季度透支了部分银行(xíng)信贷(dài)额度(dù)和企业(yè)信(xìn)贷需求，而且4月地产销售(shòu)也边际走弱。社融增速与上月(yuè)持平(píng)，非(fēi)标(biāo)融资持续好(hǎo)转。M2增速在高基数下回落(luò)。

　　申万宏源申(shēn)万宏源认(rèn)为(wèi)，M2同(tóng)比回落主因居民存款13个月以(yǐ)来同比首次转为减(jiǎn)少，但(dàn)更(gèng)可能(néng)重(zhòng)回(huí)表外资产，而非用于消费，消费在二季(jì)度同样处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分(fēn)点至12.4%，核心在于居民贷款13个月(yuè)以来(lái)首次(cì)转(zhuǎn)负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比(bǐ)0.2个百(bǎi)分点(diǎn)。4月(yuè)M1同(tóng)比回升0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛0.5个(gè)百分点至7.6%，主(zhǔ)要(yào)源于个(gè)人存款的(de)流出而(ér)非企业活期存款大幅改善，和地产销售的再度转冷有关(guān)。

　　4月(yuè)份人民币存款(kuǎn)大幅减(jiǎn)少的问题，中信证(zhèng)券认为是季节性波动。因为银行倾向(xiàng)于让理财产(chǎn)品在季末到期，使资金回流成存款，以应对(duì)考(kǎo)核，然(rán)后在下季初发(fā)行新的理财产品承接。因此居民(mín)存(cún)款在季末季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月(yuè)提高0.2个百分(fēn)点，或许反映了企(qǐ)业(yè)经营(yíng)活跃(yuè)度有所(suǒ)提升。

　　招商宏观(guān)与(yǔ)中(zhōng)信证券看法(fǎ)较为一致，招商宏观表(biǎo)示居民存款(kuǎn)减少符合季(jì)节性规律(lǜ)。在本月(yuè)数据中，居民端出现(xiàn)了新增存(cún)款，新(xīn)增贷款同(tóng)时收(shōu)缩的(de)情况。从历(lì)史规(guī)律来看(kàn)，4月(yuè)及7月一般是(shì)居民存(cún)款减少的(de)时点。以4月为(wèi)例(lì)，今年1.2万(wàn)亿居民(mín)存(cún)款(kuǎn)的减少量(liàng)少于2017（减少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据得出类似居(jū)民加速(sù)偿还(hái)房贷(dài)等结论(lùn)。

　　对于居民(mín)存款的去向问题(tí)，申万宏源分(fēn)析认(rèn)为4月(yuè)居(jū)民(mín)存(cún)款减少更(gèng)可能去向(xiàng)表外(wài)资(zī)产，而非(fēi)消(xiāo)费领域。

　　对于4月的信贷结构(gòu)问题(tí)，招商(shāng)宏观表示在放(fàng)缓的信贷投放中，结构(gòu)特征(zhēng)依(yī)然明显。企业中长期贷款贡献了新增信贷的(de)绝大(dà)部分(fēn)，居民端中长期信贷出现收缩(suō)。这种(zhǒng)结构特征反映(yìng)了(le)居(jū)民端在(zài)前期购房需(xū)求脉冲(chōng)式释放后(hòu)信心(xīn)仍然(rán)不足的情(qíng)况。如(rú)果没有进一手指的速度越快声音越大，撞得越快叫的声音越步的政策支撑，不排除居民端新增信贷(dài)量(liàng)会持续维持(chí)在低(dī)位。

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