美国银(yín)行(xíng)业(yè)危机持续！

　　危机(jī)升(shēng)级，美地区银行大(dà)跌

　　美东时间5月(yuè)4日(rì)，媒体称(chēng)，阿莱恩斯(sī)西(xī)部银行(xíng)（WAL）在考虑(lǜ)若(ruò)干选项(xiàng)，其中包括资产出售，可能出售所有业务或部分业务。该行已经为此(cǐ)聘请多家(jiā)顾问。

　　这是(shì)继西太平洋合众(zhòng)银行（PACW）之后又一家地区(qū)银行(xíng)传(chuán)出考虑可能(néng)出售的消(xiāo)息(xī)。本周三美(měi)股盘后，因媒(méi)体称该行考虑包(bāo)括(kuò)出售在内的战略选择，但(dàn)鲜有感兴趣的潜在买家(jiā)，此后(hòu)收(shōu)跌逾(yú)4％的该行股价盘(pán)后(hòu)跳水，跌(diē)幅接近50％。

　　周四，西太平(píng)洋合众银行(xíng)发布声明确认了(le)周三的媒体(tǐ)消息，称在(zài)和(hé)多位潜在的投资者商谈，还表(biǎo)示，其核心存款3月以来已经增长，在第一(yī)共和银行被出(chū)售后(hòu)，该行(xíng)并(bìng)未经历超(chāo)出正(zhèng)常水平的存(cún)款流失。

　　但西太平洋合众银行股价继续暴(bào)跌，周四早盘(pán)曾跌超(chāo)60％。阿莱恩斯西部(bù)银(yín)行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中(zhōng)至(zhì)少熔断暂停交易九次。

　　阿(ā)莱(lái)恩斯西部(bù)银行(xíng)此后(hòu)表示，关于(yú)该行磋商(shāng)出售(shòu)资产(chǎn)等(děng)战略选项的媒体(tǐ)报道(dào)“绝(jué)对失实”。此后(hòu)，该(gāi)行股价跌幅收窄到40％以内。西太平洋(yáng)合众银行跌幅收窄到(dào)50％以内。

　　另(lìng)一家(jiā)让地区(qū)银行危机火(huǒ)上浇(jiāo)油的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过(guò)40％。

　　截(jié)至美股(gǔ)收盘(pán)，道琼斯(sī)指数(shù)下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达(dá)克综合指数下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地(dì)区(qū)性银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平(píng)洋合众(zhòng)银行(xíng)收跌50％，阿莱恩(ēn)斯西部银(yín)行收跌38％，第一地平(píng)线(xiàn)银(yín)行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参(cān)议(yì)院(yuàn)银(yín)行委员会就近期大型(xíng)银行倒(dào)闭事件举行听证会。会上(shàng)，银行监管专(zhuān)家表示，管(guǎn)理不善是(shì)导致破(pò)产的主要原(yuán)因。美(měi)国(guó)商会副(fù)主席托(tuō)马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银行、签(qiān)名银行和第一(yī)共和银行有非(fēi)常(cháng)独特的(de)商(shāng)业模式，硅谷(gǔ)银行专(zhuān)注于资(zī)本密集型的科技以及生物医(yī)学初创(chuàng)企业；第一(yī)共和银行集中(zhōng)于财富管理；而(ér)签名(míng)银行则有大(dà)量的(de)数字资产风险。在听证会(huì)上，专家们明确将最近(jìn)银行倒闭潮归咎于行政管理不善，同时他们担心(xīn)银行倒闭(bì)会(huì)将美国经济拖入衰退。专家和(hé)议员们也表示，美联储存在(zài)监管失误。

　　据外媒援引知情人士周四报道，美(měi)国联(lián)邦和州(zhōu)政(zhèng)府官员正在评估近几(jǐ)天银行(xíng)股大幅(fú)波动背后(hòu)存在(zài)“市场操(cāo)纵”的可能性，白宫方面也(yě)表示将(jiāng)监控“健(jiàn)康银行面临(lín)的做(zuò)空(kōng)压力”。美(měi)股地区银行股本(běn)周(zhōu)大幅下跌，西太平(píng)洋合众银行累跌近70％。根据(jù)分析公司(sī)Ortex的数(shù)据(jù)，做空者(zhě)仅在(zài)周四就通过做空某(mǒu)些地(dì)区银行获利(lì)3.789亿(yì)美元。消(xiāo)息人士(shì)称，鉴于地区银(yín)行基本面(miàn)强劲且资本充足，近(jìn)几日，做空(kōng)活动增加和(hé)股市波(bō)动已(yǐ)引(yǐn)起官员及(jí)监管机(jī)构越来越多(duō)的关(guān)注。

　　据盖洛普民调显(xiǎn)示，在美(měi)国银行体系动(dòng)荡之(zhī)际(jì)，近(jìn)一半(bàn)的美国人担心他(tā)们在银行或其(qí)他(tā)金融机构账户上的钱(qián)的安(ān)全。总共有48％的美国(guó)成年人表示他们(men)担心自(zì)己的(de)钱(qián)，其中(zhōng)19％的人为“非常”担心(xīn)，29％的(de)人为“比较”担心。这些最新数(shù)据与(yǔ)2008年雷曼兄弟破产后不(bù)久的(de)数据相似。当时有45％的美国(guó)成年人表示(shì)，他们非常或中(zhōng)度(dù)担心自己资金的安(ān)全(quán)。尽(jǐn)管盖洛普(pǔ)并未在银行业较为平(píng)静的时期测量(liàng)过这一数(shù)据(jù)，但2008年(nián)12月的数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，在(zài)危机得到解决后，人们对存款安(ān)全的担(dān)忧略有减少，这表(biǎo)明对存款安全的高度担忧可能并非美国人(rén)的常态(tài)。

　　俄罗斯两处(chù)石油化工厂遭无人(rén)机袭(xí)击

　　据塔斯社报(bào)道，当地时间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的诺沃沙赫金(jīn)斯基石(shí)化厂遭到一架无人(rén)机袭(xí)击，并(bìng)引(yǐn)发了火灾。据介绍，一架无人机撞(zhuàng)击了(le)该工厂(chǎng)的(de)在建厂房间(jiān)连廊，随后发生爆炸并引(yǐn)发(fā)火(huǒ)灾。

　　塔斯社当天(tiān)还报(bào)道称，另一处(chù)位于俄罗斯克(kè)拉(lā)斯诺达尔边疆区的伊里(lǐ)斯(sī)基炼(liàn)油厂也遭无(wú)人机(jī)袭(xí)击，导致一(yī)储油罐(guàn)发生火灾，总过火面积(jī)为400平方米(mǐ)。

　　两起事(shì)件(jiàn)中均没(méi)有造(zào)成(chéng)人员伤(shāng)亡，火灾目前都(dōu)已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开货(huò)币政策会(huì)议(yì)，决定将欧元(yuán)区三大关键利率(lǜ)均上调(diào)25个基(jī)点(diǎn)。主(zhǔ)要再融(róng)资(zī)利率、边际借贷利率和存款机制利率从(cóng)本月(yuè)10日起分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自(zì)去年7月(yuè)以来已连(lián)续(xù)7次上(shàng)调关键利(lì)率，以期阻止通胀。不过专家预计，要将通胀率降至2％的目标(biāo)还需要数年时间。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌

　　近日，受经(jīng)济衰退担忧压制，外(wài)盘原油大幅下跌。受外(wài)盘原油大幅(fú)走(zǒu)低带动，内(nèi)盘原油“五一”假期(qī)后跳空低开，较假期(qī)前(qián)低(dī)开(kāi)43.7元/桶。昨日凌(líng)晨(chén)，美(měi)联储如期(qī)加息25个基(jī)点至(zhì)5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第10次加息，本轮已累计加(jiā)息500个基(jī)点，这一区间仅略低于2008年大衰退前(qián)的利率(lǜ)峰值。

　　截至周(zhōu)四收盘，WTI原(yuán)油期货(huò)6月(yuè)合约(yuē)微跌0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元(yuán)/桶的(de)日低，为2021年(nián)12月以来的(de)最(zuì)低水平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元/桶，报(bào)72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷表示，近期(qī)原油暴跌主要受到(dào)宏观避险(xiǎn)情绪的影响，原油市场自身(shēn)基本面变(biàn)化不(bù)大(dà)。

　　“近期原(yuán)油的(de)走势更多体(tǐ)现的是金融属性。一方(fāng)面，美联(lián)储如期加息25个基点，市(shì)场对连续加息对经济造(zào)成影响的担忧加剧；另一方(fāng)面，近(jìn)期(qī)美国再度出现破产银行，造(zào)成美国股市下滑，原油作为大宗商品代(dài)表受(shòu)到一定(dìng)冲击。”齐(qí)盛期货能源化工组(zǔ)组长于芃森(sēn)说(shuō)。

　　齐(qí)盛期货原油分析师(shī)高健告诉期货日报记者(zhě)，近期海外宏观集中避险，主要还是(shì)与(yǔ)美国银行危(wēi)机事件有(yǒu)关。另外，美国债务上限问(wèn)题仍未解决，市(shì)场担心该问题是(shì)另一个“雷”。美国白(bái)宫对此发布(bù)的一份评(píng)估文件(jiàn)警告称，如果(guǒ)不(bù)提高债务上限，美国(guó)经(jīng)济(jì)将面临(lín)严重(zhòng)后果(guǒ)，在三种预期情形下，美(měi)国经济(jì)都将(jiāng)进入衰退期。

　　“宏观层面再(zài)次进入集中避(bì)险状态，对股市和商品等风(fēng)险资产带来短期情(qíng)绪冲击。”高健(jiàn)分析称，目前美国银行问题再(zài)次出现(xiàn)，叠加债务(wù)上限临期风险，宏观层面的(de)不确(què)定(dìng)性(xìng)较大，主要风险在(zài)于(yú)当前(qián)的宏观(guān)避险情绪是否有可能演化(huà)成趋(qū)势，即VIX指数是否会由日度级别演变成周度级别(bié)的(de)拉升行情。如果这种情况出(chū)现，风险资产(chǎn)将会(huì)出(chū)现类似(shì)于2008年和2020年的走势。近期(qī)市场的关注点(diǎn)集中在宏(hóng)观情绪(xù)指(zhǐ)标的(de)跟踪(zōng)上，重点(diǎn)观(guān)察美股和VIX指(zhǐ)数的进一(yī)步(bù)动向，侧重留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美(měi)国Markit制造(zào)业(yè)PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前(qián)值(zhí)50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预(yù)期(qī)53.5，前值53.5。海证期(qī)货(huò)能化(huà)分析师郑(zhèng)梦琦表示，美国制造业(yè)、服务业以及综合PMI均(jūn)低(dī)于预期，显示在利率(lǜ)上升(shēng)和通胀居高不(bù)下的情况(kuàng)下，美国经济难(nán)以获得动能。叠加美国(guó)就(jiù)业(yè)市场招聘步伐放缓，劳动(dòng)力市场(chǎng)逐(zhú)渐降(jiàng)温，经济面(miàn)临的风险正在(zài)上升。而在此(cǐ)次美联储议息会议上(shàng)，鲍威尔发言(yán)偏鹰派，称(chēng)美(měi)联储致力于实现2％的通(tōng)胀(zhàng)目(mù)标(biāo)，是否停止(zhǐ)加息取决(jué)于(yú)数据。美联储将从通胀、就业、市场风险三方面探索(suǒ)货币政策路径，如果6月初(chū)之前高利率带(dài)来的风(fēng)险事件进一(yī)步扩大，美联储或(huò)将终止当前紧(jǐn)缩(suō)政策，回归宽松。目(mù)前市场的关注(zhù)点在于美联储是否会(huì)在接(jiē)下来的议(yì)息(xī)会议(yì)中暂(zàn)停(tíng)加(jiā)息(xī)，以及降息开启的(de)时间和节(jié)奏。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，近期原油(yóu)盘面连续(xù)大(dà)跌的情况与(yǔ)3月(yuè)中旬的走势类似，甚至驱(qū)动上也有较高的相(xiāng)似性。高(gāo)健表(biǎo)示，共同点(diǎn)是在银行(xíng)业危机(jī)的背(bèi)景下，宏观避险(xiǎn)情绪升温引发盘面快速下(xià)跌。不同点有(yǒu)两个：一是此次宏观避险还有一部分债务上(shàng)限的加成；二是(shì)当前(qián)原油基本(běn)面状态(tài)要好于(yú)3月(yuè)。综(zōng)合来看，3月中旬原油(yóu)盘面(miàn)的(de)走势(shì)，对此轮(lún)原油大跌有较高的参考(kǎo)性(xìng)。3月下旬原油(yóu)止跌回升，驱(qū)动因素是VIX指数短线高位筑顶(dǐng)后回落，盘(pán)面上的表(biǎo)现是连续收出长下影线。因此，近(jìn)期原油盘面(miàn)也要重点留(liú)意是(shì)否会(huì)重现以(yǐ)上两点(diǎn)变化(huà)。

　　于芃(péng)森分析称(chēng)，从基本面看，短期原油尚不具(jù)备持续大幅下滑的(de)基础。本周(zhōu)美国EIA原(yuán)油(yóu)库(kù)存减少约505万桶，已(yǐ)经连续五(wǔ)周出现大幅减(jiǎn)少，而美国(guó)即将进入夏季用油高峰，市场预(yù)期(qī)需求将会逐(zhú)步增加。OPEC+自5月1日起进(jìn)入“自愿减产(chǎn)”状(zhuàng)态，以沙特为(wèi)首(shǒu)的(de)中东(dōng)产油(yóu)国为稳定(dìng)油(yóu)价(jià)进行着各(gè)种努(nǔ)力(lì)，虽然实际落地情况仍需观察(chá)，但整体上市场(chǎng)再度进入供(gōng)小于需状态。

　　展望(wàng)后市(shì)，郑梦(mèng)琦表示，随(suí)着超卖情(qíng)绪的逐步(bù)释(shì)放，原油供(gōng)给端尤其是(shì)OPEC+或将(jiāng)挺价，短期油价仍以弱势振荡为主，价格的突破(pò)上行仍需(xū)其他利(lì)多因素指引(yǐn)。

　　高健也认为(wèi)，目前原(yuán)油还是(shì)振(zhèn)荡格局，价(jià)格向下(xià)逼(bī)近年内低点，短线观察(chá)前(qián)低的支撑力度。未来能(néng)否驱(qū)动原(yuán)油破位(wèi)向下，主要看(kàn)避险情绪的(de)持(chí)续蔓延情况，特别是(shì)VIX指(zhǐ)数(shù)能否出现周线(xiàn)级别的行(xíng)情(qíng)。除此之外，原油暂时看(kàn)不到实质(zhì)性大利空。

　　在于芃森看来(lái)，美联储年内加息(xī)基本全部落地(dì)，后期将不再存(cún)在加息对大宗商品(pǐn)压制的(de)预期(qī)，情绪上将有(yǒu)一定缓和。但美联储连续大幅加息后对市场的影(yǐng)响仍需一(yī)段(duàn)时间(jiān)观察(chá)，情绪的底部可能已经出现，但市场的底部仍需要观察。基本面上，市(shì)场对(duì)经(jīng)济衰退的担忧仍未结束，需求会下(xià)降(jiàng)多少也尚未有明确的定论，但用(yòng)油(yóu)旺季(jì)即将到来(lái)，短期内将会支(zhī)撑油价。“综合(hé)来看(kàn)，目前(qián)原油阶段性底部或已出现(xiàn)，将进入(rù)一段(duàn)时(shí)间的振荡。”

　　成(chéng)本端拖(tuō)累沥青大幅下行(xíng)

　　受原(yuán)油下跌拖累，沥青(qīng)期货假期后(hòu)首个交易(yì)日大幅下行(xíng)，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介绍，相较原油而言，沥青走势偏强。美(měi)国将与廉贞是什么意思，廉贞七杀是什么意思委内(nèi)瑞拉石油有关的交易许可证延(yán)长至7月20日(rì)，稀(xī)释沥青(qīng)分流至欧洲和美国的问(wèn)题依然存在，沥(lì)青原料供应减少，稀(xī)释沥青贴水上涨，从而减缓了成本端原油(yóu)价格(gé)下跌(diē)带来的冲(chōng)击。

　　“4月(yuè)沥青供(gōng)应持续高(gāo)位，对比往年同期数据，供应提前发力，叠(dié)加终端(duān)需求未(wèi)有明(míng)显回暖，沥青基本面有所走弱。”中信建投期货能化分析师董丹丹表示，进入(rù)5月，沥青供(gōng)应端(duān)总计划排(pái)产量为(wèi)285.0万吨，环比(bǐ)下降3.19％，同(tóng)比增(zēng)加(jiā)57.5％，同(tóng)比增幅(fú)明显，但原料通(tōng)关情况对沥(lì)青生产供应造成阶段性扰(rǎo)动，部分无配额(é)炼厂沥(lì)青生产或受影响。

　　截至5月4日当周(zhōu)，国(guó)内(nèi)沥青产能(néng)利用率为32.1％，环比下降3.4个百分(fēn)点；样本装置检修量为(wèi)77.71万吨(dūn)，环比(bǐ)增(zēng)加(jiā)11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁波(bō)科元和广西东油恢复沥青生(shēng)产，华北部分地炼(liàn)维持停产状态。

　　“整(zhěng)体来看(kà廉贞是什么意思，廉贞七杀是什么意思n)，一季度受沥青生产利润较(jiào)好影响，国内沥青(qīng)装(zhuāng)置开(kāi)工率持续回升，尽管(guǎn)近期随(suí)着利(lì)润的压缩，沥青装(zhuāng)置检修(xiū)增(zēng)加，但当前沥(lì)青供应仍处于(yú)相(xiāng)对偏(piān)高水平。”金信期货能化(huà)分析师汤(tāng)剑林(lín)称，由于沥青利润压缩限(xiàn)制生产积极性，叠加原料(liào)稀(xī)释沥青短(duǎn)缺的(de)问(wèn)题持(chí)续(xù)，5月份国内沥青供应(yīng)存在收缩预期，后续(xù)关注(zhù)国内(nèi)炼厂排(pái)产计划(huà)。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚需仍处(chù)于季节性淡(dàn)季，南(nán)方开始进入雨(yǔ)季(jì)，需(xū)求(qiú)回升偏慢，北(běi)方需求仍没有较好(hǎo)的(de)表现。从下(xià)游(yóu)行业的开(kāi)工(gōng)率(lǜ)看，道路需求(qiú)表(biǎo)现偏弱，防(fáng)水需求表现(xiàn)稍好但占比(bǐ)较小(xiǎo)，整体需求(qiú)一般。5月份基建乐观预期仍在，且随着气温的回(huí)升(shēng)，道(dào)路(lù)施工(gōng)项目逐(zhú)渐(jiàn)启动，预计需求会(huì)继续(xù)回升。

　　展望后市，他认(rèn)为，近期(qī)沥青(qīng)价格波(bō)动(dòng)的主要逻辑在于成本端原油，短期供需(xū)端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外风(fēng)险事(shì)件以及衰退预期(qī)的压力，预计原油仍维持弱势运行。在此背景下(xià)，沥青价格也难有较(jiào)强的表(biǎo)现(xiàn)，短期仍跟随原(yuán)油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下(xià)沥青估值处(chù)于(yú)偏低位，炼厂生(shēng)产成本下移，沥青(qīng)综合加(jiā)工利润或将有所增长。另外，沥青总体(tǐ)库存持续累积，但(dàn)仍处历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，加之天气转暖，下游终端具(jù)备施工条(tiáo)件，刚需逐渐回暖(nuǎn)。短期沥青期价弱势振(zhèn)荡，建议逢低做多裂(liè)解价差(chà)，中长期需关(guān)注沥青原料供应(yīng)政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局难(nán)改(gǎi)

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅也很明显(xiǎn)，PTA盘面大幅下挫，主(zhǔ)力合约(yuē)收(shōu)盘大(dà)幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前(qián)降5.2％。PTA现(xiàn)货跌(diē)至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端(duān)让利下，PTA加(jiā)工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价(jià)格下跌是PX调油需求不及预(yù)期、PX海外(wài)开工率上升(shēng)以及聚酯开工率下降对(duì)PTA的负反馈造(zào)成的。而(ér)假期(qī)期间宏观事件(jiàn)的扰动加大了成本端(duān)的跌(diē)幅，从而拖累PTA价(jià)格。”物产中大期货研究(jiū)院能(néng)化(huà)组组长谢雯告诉记(jì)者，由于PTA期货跌(diē)幅扩大，现货市场基(jī)差偏强，聚酯工厂(chǎng)买盘增(zēng)加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝、短纤现金流明显回升，聚酯开工(gōng)率改(gǎi)善(shàn)，需求(qiú)负反馈有(yǒu)所缓解(jiě)。

　　事(shì)实上，PX供需偏紧的(de)格局将慢(màn)慢发生改变，PX与(yǔ)石脑油价差进入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于(yú)检(jiǎn)修高峰，开工率大(dà)幅下滑，5月PX检(jiǎn)修装置将逐步重启，全亚洲PX的开工(gōng)率(lǜ)将从4月中(zhōng)下(xià)旬的低点65％升至(zhì)73％，国内开工率将(jiāng)提升10个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。同时(shí)，全球(qiú)汽油裂解价(jià)差开始(shǐ)回(huí)落(luò)，芳烃(tīng)调油(yóu)需求也不再有增(zēng)量。PX与(yǔ)石脑(nǎo)油价差在4月时高达(dá)470美(měi)元/吨，盈亏(kuī)平衡线为250美(měi)元/吨，考虑到年(nián)内有三套共计820万(wàn)吨新装置（产能占国内比重为20％）投产(chǎn)，PX估值将有一(yī)个(gè)向下压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新(xīn)疆(jiāng)中(zhōng)泰、恒力石化等有检修计划，但由(yóu)于高加工差下装置开工较为积极，实际(jì)检修力(lì)度有(yǒu)待观察。而且，亚东石化和英力士重启提负，桐(tóng)昆新(xīn)产(chǎn)能释放，供应有(yǒu)小幅增(zēng)加预期，叠(dié)加聚酯(zhǐ)负荷降(jiàng)至84.3％附近，PTA社会库(kù)存从(cóng)180万吨回升至(zhì)198万吨(dūn)附近(jìn)，预计(jì)5月供需依然偏松。”福能期货能化分析师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦还(hái)表示，目前来看(kàn)调油驱动(dòng)稍(shāo)显(xiǎn)不足，美(měi)国汽油库(kù)存进入4月后去化(huà)力(lì)度(dù)放缓(huǎn)，甚(shèn)至出现小(xiǎo)幅(fú)累积，而(ér)且从年初开始(shǐ)，韩国(guó)就有甲苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往(wǎng)美国，存在提前备货行(xíng)为。同(tóng)时，PXN维持在440美元/吨的(de)偏高(gāo)水平，有助于带动部分装置(zhì)开(kāi)工，且随着集(jí)中检(jiǎn)修将进入尾(wěi)声，预计(jì)5月(yuè)底负(fù)荷或升至74％附近(jìn)，PX供应(yīng)将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分(fēn)析(xī)称，由于亚洲多套PX装置检(jiǎn)修期结束，PX开工率(lǜ)回(huí)升明(míng)显，而国(guó)内部分PX装置(zhì)负荷处(chù)于上升状(zhuàng)态，5月(yuè)PX货源可能趋于宽松(sōng)。同(tóng)时(shí)，调油需求不及预期，当前美湾(wān)芳烃库(kù)存较高，需求饱和，抑制芳烃美亚价差进一步扩大，PX价格或有(yǒu)所(suǒ)承压(yā)。PTA在(zài)成(chéng)本拖累下(xià)价(jià)格走势偏(piān)弱。后续需关(guān)注原油(yóu)价格(gé)企稳情况(kuàng)及调油逻(luó)辑在汽油需求旺季是否实质(zhì)发生。若原油价格企(qǐ)稳、调(diào)油需求再起(qǐ)，在聚酯开工率(lǜ)有改善预期的前(qián)提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油(yóu)下跌和聚酯端开(kāi)工下滑的利空可能(néng)会慢慢发生改变，例如5月4日国内开(kāi)盘后油价已经企稳，5月4日当周聚酯下游的织造、加弹(dàn)开(kāi)工率也出现了周度回升的态势。最大的利空因素在(zài)于PX与(yǔ)石脑油价(jià)差的压(yā)缩，目前两者(zhě)价差仍高达435美元(yuán)/吨(dūn)，PX供应增加将导致趋势延续。从(cóng)价格走势看，也很可能演绎出(chū)PX、PTA近月合(hé)约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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