在华尔街经济(jì)学家和央行官员争(zhēng)论美国经济是否以及(jí)何时会陷(xiàn)入(rù)衰退之际，大型基金经理们(men)并没有坐等答案(àn)揭(jiē)晓。

　　智通财经APP了解到(dào)，越(yuè)来越多的专(zhuān)业选股人(rén)士将(jiāng)资金从银行等对经济(jì)敏感的股票中(zhōng)撤(chè)出，转而投资公用事业和基本消费品等在经济低迷时期被视为具有弹性的(de)股票。

　　美国银行汇(huì)编的数据(jù)显示，同时做多(duō)和做(zuò)空(kōng)的对冲(chōng)基金已(yǐ)将(jiāng)其(qí)周期性股票与防御性股票的比(bǐ)例降至(zhì)至(zhì)少2012年以来的最低(dī)水(shuǐ)平。对于只做(zuò)多的(de)基金(jīn)经理来说，他们对(duì)周期性公司(这些(xiē)公司的(de)命(mìng)运取(qǔ)决(jué)于商业周期的起伏)的(de)相对敞口接近2008年以来的(de)最低水平。

　　这(zhè)一(yī)切都突显(xiǎn)了主动投资(zī)领域的悲(bēi)观情绪仍在加剧，尽管(guǎn)美股从(cóng)去年(nián)10月(yuè)低点反弹，增加了(le)5万亿美元的市值。

　　总而言之，以(yǐ)Sasrds是什么意思，srds是什么意思啊vita Subramanian 为首的美国银行策(cè)略师表(biǎo)示，主动选股者(zhě)“为2009年式(shì)的衰(shuāi)退做好(hǎo)了准备(bèi)”。

　　周期股相对防(fáng)御(yù)股的比例降至近10年低点

　　最近对防(fáng)御股的(de)偏(piān)好与(yǔ)去年不同，当(dāng)时(shí)对(duì)衰退的担(dān)忧蔓延，主动(dòng)型(xíng)基金紧紧抓住(zhù)周期股。这(zhè)一立场表明，人们相(xiāng)信美联储有(yǒu)能力通(tōng)过(guò)积极的抗通胀行动实现软着陆。现(xiàn)在，这种乐观(guān)情绪已经消散。

　　行业仓位数据进一步(bù)证(zhèng)明，专业人士(shì)持续看空股(gǔ)市。在美(měi)国(guó)银行(xíng)4月份对基金(jīn)经理的最新调查中，现(xiàn)金持有量(liàng)保持在较高水平，相对于股票，债券比(bǐ)2009年(nián)以来的任何时(shí)候都(dōu)更(gèng)受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示(shì)，在市场(chǎng)开始逃(táo)离时，只做(zuò)多的基金被迫成为FOMO(害(hài)怕错过)买家。

　　值得注意的是，选股者的(de)谨慎态度与基于图表(biǎo)信号配置资产的计算机驱动策略(lüè)形成了鲜明对比。由(yóu)于(yú)股市稳(wěn)步(bù)上涨(zhǎng)和市场波动性下降，趋势(shì)追踪基金和(hé)波动性目标基(jī)金(jīn)等(děng)系(xì)统(tǒng)性资金管理公司近几个月(yuè)增加了(le)股票持有量。

　　德意志银(yín)行(xíng)的投(tóu)资者仓位模型最能说(shuō)明(míng)这种(zhǒng)分(fēn)歧立场(chǎng)。德意志银行称，量化基金(jīn)继续抢(qiǎng)购(gòu)股票(piào)，而自由裁量投资者的(de)敞口已降至一年区间的(de)底部。

　　看空者将 2023 年(nián)股市反弹(dàn)的很大一部分归因于那些对价格不敏感的量(liàng)化投(tóu)资者，他们别无选(xuǎn)择(zé)，只能在股价上srds是什么意思，srds是什么意思啊涨时买入股(gǔ)票。看空者还(hái)警告称(chēng)，持续(xù)数月的股市(shì)反弹(dàn)是不可(kě)持续的。由于标普500指数(shù)几次(cì)突破4200点的尝试都以失败告终，缺乏动能(néng)可能(néng)会限制量(liàng)化(huà)基金的需求(qiú)。另(lìng)一方面，新(xīn)一轮的抛售可能会促使量化基金改变(biàn)路线，并退(tuì)出股市。

　　好于预期的(de)经济数据和(hé)企业(yè)财报也提(tí)振股市(shì)。尽(jǐn)管(guǎn)各(gè)公司在本(běn)财报(bào)季的业绩超出预期，但目前来(lái)看，这还不(bù)足以让美国企业重(zhòng)回增长轨道。就连美联储官员也预(yù)测今年(nián)晚(wǎn)些时候(srds是什么意思，srds是什么意思啊hòu)会出现(xiàn)“温(wēn)和衰退”。

　　不过，美(měi)国(guó)银行的(de)Subramanian表示(shì)，以史为鉴(jiàn)，过早地为(wèi)经(jīng)济衰退做准备而(ér)采(cǎi)取防御(yù)措(cuò)施，最终(zhōng)可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最(zuì)具(jù)周期性的行业往往(wǎng)在(zài)衰退前的6个月(yuè)内表现优异(yì)。直到真(zhēn)正的(de)经济衰退到来(lái)，防御(yù)性股票才(cái)开始大放异彩，尽(jǐn)管(guǎn)它(tā)们的领先(xiān)地位通(tōng)常会在下(xià)行周期结束前逆转。

　　美国银行的经(jīng)济学家预计，美(měi)国经济衰(shuāi)退将从(cóng)第三季度开始。

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