周一(yī)的股(gǔ)市震荡(dàng)翻红，上周股市下跌期间净买(mǎi)入的“抄底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金借(jiè)道股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）单(dān)日净(jìng)买入39.5亿元；而上周5个交易日市场(chǎng)总(zǒng)体下跌(diē)期间，资(zī)金更是净买入220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操作(zuò)模式，在股市大(dà)幅下挫(cuò)的时刻(kè)再度显现(xiàn)。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净(jìng)流入，“中特估”长(zhǎng)期投资价值被资(zī)金看好，而高位(wèi)回调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引资(zī)金追逐(zhú)；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建、非银、电力ETF等短期净流(liú)出，资金出现短期避(bì)险，但(dàn)鉴(jiàn)于多数标的估(gū)值仍在低位，多家机构仍看(kàn)好长期(qī)配(pèi)置价(jià)值。

　　净(jìng)流入资金近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市大跌，当日股票(piào)ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价(jià)测算，当日净流入资(zī)金39.5亿元(yuán)；拉长时间到上周5个交(jiāo)易日，5天股市调整(zhěng)期间(jiān)，资金更是净买入220亿元，展现了资金逆(nì)市布局的特点。

　　从(cóng)资金(jīn)净买入排行看，截至上周五剪子股儿和籰子的意思是什么，剪子股儿是什么(wǔ)，科(kē)创50ETF、上证(zhèng)50ETF净(jìng)流入资金(jīn)居前(qián)，都超过11亿(yì)元。宽基指数中，华泰柏瑞(ruì)、易方达和(hé)嘉实基金(jīn)旗下沪(hù)深(shēn)300ETF，富国上证(zhèng)指数(shù)ETF等产品，净(jìng)流入资金也位居前列。

　　而(ér)从5月15日收盘股市表(biǎo)现看(kàn)，科创50、上(shàng)证50、沪深(shēn)300全部收(shōu)红，上证50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上周大跌(diē)期间的“抄底资金”，皆斩获了不(bù)错的回报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的半导(dǎo)体ETF成为资金净买入的(de)榜首，单日净买入(rù)金额接近5亿(yì)元，目前仍处于估(gū)值(zhí)低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资金前(qián)列，而在近(jìn)日遭遇高位回调(diào)的游(yóu)戏(xì)ETF，也受(shòu)到(dào)资(zī)金的逆市买入，不过目前游戏(xì)ETF今年还有近(jìn)80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻辑，在(zài)游戏板(bǎn)块行(xíng)情冲(chōng)顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然(rán)有资金逆市净买入。

　　谈及资金的上述流向情况，一(yī)位(wèi)公募股票权益基金(jīn)经理(lǐ)表(biǎo)示，预计复(fù)苏(sū)仍(réng)是(shì)中国经济中长期的(de)趋势，但耐用(yòng)品复(fù)苏的(de)空间(jiān)受限(xiàn)、出口下行及地产销售恢复疲软将驱动市(shì)场展现出(chū)更多结构性机会(huì)。不过(guò)，在短(duǎn)期(qī)市场炒作(zuò)热(rè)度回落，波(bō)动率偏高的情况下，资金可能更青睐用大盘宽基指(zhǐ)数，比如(rú)科(kē)创50、上(shàng)证50、沪深300指数等(děng)来(lái)跟踪市场(chǎng)，以(yǐ)获取整个(gè)市场的平均(jūn)回报。

　　而在行业(yè)方面，沪上一家公(gōng)募机构分析，由于近日以游戏(xì)为代(dài)表的(de)TMT板块有所调(diào)整，主因是前期炒作有(yǒu)逐步退潮(cháo)趋势，中(zhōng)期在市场炒作(zuò)热(rè)度有所回落。但从长期看，资金还(hái)会长期关注(zhù)数字化对生产力的提升，因此(cǐ)，包括计算机(jī)、互联网(wǎng)和传媒等调(diào)整(zhěng)下来的行业，可(kě)能会继续受(shòu)到了资金的关(guān)注。

　　也有行业机构认为(wèi)，近(jìn)期上证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受到资(zī)金(jīn)青睐，可能(néng)与看(kàn)好“中特估”长期(qī)投资价值有(yǒu)关。

　　民生(shēng)加银基金表示，伴随(suí)大(dà)金融(róng)、大基建等权重股(gǔ)高位(wèi)调整，上周沪(hù)指下跌(diē)。前期部分(fēn)板(bǎn)块短期(qī)上冲较快(kuài)，导(dǎo)致博弈资金出现分歧(qí)，随(suí)着(zhe)建筑、银行、石(shí)化(huà)等(děng)PB逐步修复，权重板(bǎn)块内部出现分化，获利兑现需求(qiú)叠加经济数据不及预期，权重板块回调带动(dòng)大盘指数回(huí)落。

　　不(bù)过，民生加银基金认为，从长远看，“中特估”或有望(wàng)引领低估值(zhí)央企的价值重估，有基本面支撑的(de)低(dī)估值央(yāng)企或有望(wàng)受(shòu)益。

　　博时基金权益投资一(yī)部基金经(jīng)理(lǐ)吴鹏也认为(wèi)，“中(zhōng)特(tè)估”投(tóu)资的部分底层逻(luó)辑仍旧是过去的A股市场对部分传统(tǒng)行业国(guó)央企的严重(zhòng)低配和低估(gū)。而在这种大(dà)幅(fú)低估(gū)和低(dī)配(pèi)背景下，部分(fēn)企业因为自(zì)身经营改善、高股息(xī)水(shuǐ)平等特(tè)征，使得(dé)其(qí)估值修复(fù)成为了可能。虽然(rán)经(jīng)过前期反弹，大金融(róng)整体估值仍旧处于低(dī)位，由于(yú)情绪和(hé)资金仍旧是(shì)主导，短期表现存在剧烈波动可能；从(cóng)中期看(kàn)，整体大金融当前估值仍旧处于中低水平，部分个股尤其(qí)是基本面明(míng)显改善的(de)个股，仍旧有估值修复的(de剪子股儿和籰子的意思是什么，剪子股儿是什么)空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具(jù)吸引(yǐn)力

　　在上周下跌(diē)的(de)A股(gǔ)市(shì)场中，股票ETF整(zhěng)体呈(chéng)现“越(yuè)跌越(yuè)买”趋势(shì)，净流入资金超出净流(liú)出资(zī)金。但也有部分短期涨幅偏(piān)高、短期(qī)行(xíng)情板块，以及部分(fēn)海外指数遭遇资金的净卖出(chū)。

　　从资金净流(liú)出榜单看，今年(nián)涨幅超(chāo)20％的(de)基建(jiàn)50ETF单日净流(liú)出4.76亿元，为单日之最。另外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基(jī)金、恒生科技ETF等(děng)多只产(chǎn)品，单(dān)日(rì)净流(liú)出(chū)资金也超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年来(lái)“越(yuè)跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现短暂净流(liú)出(chū)现(xiàn)象，华(huá)夏、南(nán)方(fāng)、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流(liú)出，而(ér)今(jīn)年(nián)涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市(shì)调整(zhěng)中迎来“获利了结(jié)”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评(píng)价，基建板块受益于“一带一路”板(bǎn)块前期(qī)涨幅较大，有调整(zhěng)要求，可能会(huì)受(shòu)到获利盘的短期卖出(chū)。不(bù)过，从长期看，经济复苏趋势确立后，“顺周(zhōu)期”板(bǎn)块的整体机会值得关注。

　　民(mín)生加(jiā)银基(jī)金评价净流出的证券保险(xiǎn)板块(kuài)称，一季报陆续披露，非银金(jīn)融业绩超预期(qī)，证券板(bǎn)块市(shì)场交(jiāo)投活跃度(dù)较一季度显著改善，差(chà)异(yì)化最(zuì)低结算(suàn)备付(fù)金(jīn)缴纳(nà)比(bǐ)例机(jī)制引入(rù)，证券公司(sī)保证金比例下调，经济(jì)温和复苏下(xià)行(xíng)业景(jǐng)气度有(yǒu)望持续修复。保险板块一季报净利润超(chāo)预期(qī)，部分险企凭借(jiè)储(chǔ)蓄险的产品力实现了一定的增长(zhǎng)，负债端(duān)V型反转趋势(shì)较明显，资(zī)产端或有望维持较高(gāo)增速。

　　而针对电(diàn)力板块，民生加银基金认为(wèi)，2023年宏观经济运行总体回升有望将促进电力消(xiāo)费(fèi)需求增长。受上(shàng)年同期低基数等(děng)因素影响，预(yù)计今年(nián)二季度电力消(xiāo)费增速将有望回(huí)升。在电力市(shì)场化改革的持续推进下，电价(jià)趋势有望稳中(zhōng)小幅上涨，电力现货(huò)市场和辅助服务市场机制有(yǒu)望持续推(tuī)广，容量补偿电价等机制或(huò)有望出(chū)台。

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