金融界(jiè)5月12日消(xiāo)息(xī) 国内期(qī)货市场收盘，商品期(qī)货多(duō)数下(xià)跌(diē)，沪银大跌(diē)超5％，沪(hù)锡(xī)、液(yè)化石油气(qì)跌超4％，SC原油、纯碱跌超3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕榈(lǘ)等跌(diē)超2％。豆系品种大(dà)幅反弹上(shàng)涨，豆(dòu)一涨超3％，豆二、豆粕涨(zhǎng)近2％。

　　光大(dà)期货：白银深跌，贵金属(shǔ)做多逻辑变(biàn)了(le)？

　　白银跟(gēn)随大宗(zōng)商品跌势，价格深跌(diē)5％以上。根据昨(zuó)夜公(gōng)布的数据，美国(guó)4月(yuè)生产(chǎn)者(zhě)价格指(zhǐ)数PPI同比上涨(zhǎng)2.3％，环比增0.2％，皆低于预期，反映出生(shēng)产物资(zī)通胀压力(lì)进一步趋(qū)缓。结合此前(qián)发布的美国4月CPI数据(jù)，6月美联储(chǔ)大概(gài)率(lǜ)暂停加息。

　　背后逻辑来看，一方面，此前加(jiā)息结(jié)束乃至降息已然成为一(yī)种共识，因此本周(zhōu)在美反函数的性质是什么意思，反函数得性质联储越来越多官员为鹰派站(zhàn)台(tái)的情况(kuàng)下(xià)，预计从加息结束到降息周期开(kāi)启(qǐ)，仍有近一(yī)个季度(dù)的时(shí)间，在此(cǐ)期间将面临经济(jì)和政策的不确定(dìng)性，贵(guì)金(jīn)属部分回(huí)吐前期(qī)超(chāo)涨的(de)幅度。另一(yī)方面，上周初请失(shī)业金人数升至2021年以来的最高水平(píng)，劳(láo)动力市场(chǎng)正在降温。同(tóng)时国内(nèi)社融超预期下(xià)滑，白银因工业属(shǔ)性偏强大幅下跌，在情绪(xù)修复之(zhī)前难言企稳，后续还需关(guān)注海外(wài)衰(shuāi)退预期的(de)发酵情况(kuàng)。

　　方正中期期货：经济衰退预期与有色金(jīn)属走势拖累 白银(yín)如期大幅调整

　　前期强调从宏观经济衰退预期角度出发，有色金(jīn)属将会走(zǒu)弱，白银连续上涨后会面临调整行情，当前逐步兑现；宏观经(jīng)济(jì)衰退预期将会继(jì)续影响有色(sè)金属(shǔ)与贵金属行情。

　　尽管(guǎn)美(měi)国经济数据疲软增加(jiā)美联储(chǔ)政策转向宽(kuān)松(sōng)预期(qī)以及经(jīng)济风(fēng)险依然利好贵金属，但是美(měi)元指数大幅(fú)上升使得贵(guì)金属承压回落(luò)，而铜(tóng)铝等有色金属(shǔ)大幅(fú)下(xià)行，拖累工(gōng)业属性较(jiào)强的白(bái)银走(zǒu)势(shì)，白银表现(xiàn)弱于黄金。

　　经济衰(shuāi)退预期与有色金属(shǔ)大(dà)幅(fú)回落等因素综合影响下，白银高位回(huí)落，下方仍有(yǒu)一定的空(kōng)间，首先关注24美元(yuán)/盎反函数的性质是什么意思，反函数得性质司整数关口（5400元/千克）支撑；若有效(xiào)跌破该位置将会测试23美元/盎(àng)司（5250元/千克）关键(jiàn)支撑；上方关注继续26美(měi)元/盎司（5800元/千(qiān)克）阻力位。当前偏弱行情仍未(wèi)走完，建议继续等白银行(xíng)情企稳再低(dī)位做(zuò)多(duō)。美(měi)欧银行业(yè)危机引(yǐn)发(fā)避险需求，美(měi)联储政策收紧预(yù)期(qī)迅(xùn)速(sù)转向，美元(yuán)美债走(zǒu)势偏弱(ruò)，贵金属持续走强，当前继续(xù)关(guān)注调整行(xíng)情；后续政策宽(kuān)松转(zhuǎn)向、经济下(xià)行风险、银(yín)行业(yè)风险(xiǎn)与(yǔ)债务(wù)上限风(fēng)险(xiǎn)、央行购金持续等宏观因素下，黄(huáng)金将会(huì)不断(duàn)刷新历(lì)史(shǐ)新高，贵金属(shǔ)逢低做多配置依然是核心建议(yì)。

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