如(rú)果要论二季度迄(qì)今，全球股票市场中(zhōng)最为(wèi)靓丽的一道“风景线”，那(nà)么(me)显然非日本股市(shì)莫属！

　　周五（5月19日(rì)），日经225指数进一(yī)步强(qiáng)势高开逾1％，最高触及30924.47点，创下(xià)了自1990年8月以来的新高(gāo)，收在30808.35点。在本(běn)周早些(xiē)时候，东证(zhèng)指(zhǐ)数(shù)已经(jīng)率先创(chuàng)下了1990年8月3日(rì)以来的(de)最(zuì)高收盘点位。

　　多组(zǔ)对比可以(yǐ)显示出日股今年(nián)以来的强势(shì)：东(dōng)证指(zhǐ)数(shù)年内已累计上涨了逾15％，远(yuǎn)远(yuǎn)超过(guò)了标普500指(zhǐ)数约(yuē)9％的涨幅(fú)。截止本周三，追(zhuī)踪日本股市的最(zuì)大规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已(yǐ)上(shàng)涨(zhǎng)了11.8％，而(ér)追踪(zōng)标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如(rú)果把(bǎ)周(zhōu)期缩短(duǎn)到二季度迄今(jīn)的(de)短短一个半月，日股的涨幅更是在全球主要股指中几无敌手……

　　日(rì)股(gǔ)为何能一举领涨全球？对于许(xǔ)多国际市场的投资者而言，近来提到日股的优异表现，脑海中第一时间浮(fú)现出的，无疑都是(shì)“股(gǔ)神(shén)”巴菲特在上月对日本市场表(biǎo)现(xiàn)出的强烈投资意愿。正是巴菲特进一步增持了日本五大商社仓(cāng)位，令越来越多的业(yè)内(nèi)人(rén)士(shì)开始注意到这一全(quán)球(qiú)第三大经济体的(de)巨大投资(zī)机会。

　　不过，日股(gǔ)本(běn)轮爆发背后的成(chéng)功秘诀(jué)，真的仅仅只(zhǐ)是(shì)获得了“股神”的青睐吗(ma)？

　　答案显然没(méi)那么简单！事实(shí)上，在M&；；G Investments亚太股票团(tuán)队联席主管Carl Vine看(kàn)来，并不是巴菲特的出(chū)现让日股变得吸引人。巴(bā)菲(fēi)特所看(kàn)到的（机会(huì)）其实(shí)也(yě)正是其他人眼(yǎn)下(xià)正在看到(dào)的，人们对日股的前景正感到非常兴奋！

　　至于究竟有哪(nǎ)些因(yīn)素中国四大佛山是哪些 四大佛山在哪几个省在推动着日股上涨？“干货”其实有(yǒu)很(hěn)多……

　　狂(kuáng)热(rè)的(de)外资(zī)买需

　　根据(jù)东京证(zhèng)券交(jiāo)易(yì)所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资者目(mù)前已(yǐ)经(jīng)连续第六周成(chéng)为了日本股票的(de)净买(mǎi)家。在此期(qī)间，外国投(tóu)资者大举涌入了(le)日股股票和期货市场(chǎng)，净流(liú)入逾300亿美(měi)元，是过去(qù)10年最大规模的(de)资金流入之一。

　　根据交易所的数据，在截至5月12日的最近一周(zhōu)内，海外交易者(zhě)又净买入了价值(zhí)7810亿日(rì)元(yuán)（约(yuē)合57亿美元）的股票和期货。

　　杰富瑞日本股(gǔ)票(piào)策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时代初期(qī)以来，他就从未见过(guò)外(wài)国投资者对日本如此感兴趣。

　　在(zài)欧美(měi)银行系统不稳定(dìng)和(hé)信用紧缩(suō)风(fēng)险的(de)笼罩下，越来越多的(de)海外投资者似乎看到了日本股市(shì)作为避(bì)险(xiǎn)地的“稳定性”。日本股(gǔ)票(piào)给(gěi)人的长期低(dī)迷印象正在(zài)减弱，持续(xù)稳(wěn)定(dìng)在1美元兑换130日元的(de)日元(yuán)汇率、以及股神巴菲(fēi)特对日本五(wǔ)大商(shāng)社的增持，也令不少海外投资者对投资日(rì)本(běn)产生了更多的兴(xīng)趣(qù)。

　　高盛日本公司(sī)就表示，近来已受到(dào)了(le)越来越(yuè)多平时不太关(guān)注日本市场的(de)海外(wài)投资者的咨询。不少海外(wài)投资者(zhě)在看(kàn)到日本股市的涨(zhǎng)幅超过美股后，开(kāi)始(shǐ)调查其(qí)中的原因(yīn)，他(tā)们的建(jiàn)仓(cāng)买入又进一步(bù)促使股市上涨，形成了(le)目前的良性循(xún)环。

　　一(yī)个值得留(liú)意的现(xiàn)象是，在巴菲特(tè)上月公开表态力挺日股后，包括对冲基金(jīn)Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等在内华尔街资(zī)本也(yě)已相继(jì)造访日本。这些(xiē)海外资(zī)金有意复制巴菲(fēi)特(tè)的策(cè)略，通过低成本日元融资押注高股息日(rì)元资产(chǎn)。

　　其实，巴菲(fēi)特在(zài)日(rì)本(běn)五大商(shāng)社(shè)上的加(jiā)大(dà)投资(zī)，也存在着在(zài)国际市场上分散(sàn)投(tóu)资对象的想法。虽然(rán)巴(bā)菲(fēi)特相信美国(guó)的增(zēng)长(zhǎng)潜力(lì)，但(dàn)过度集中会(huì)产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席(xí)全球(qiú)投资策略师Jeff Kleintop指出，日本股(gǔ)市的回(huí)报(bào)率是在波动(dòng)性远(yuǎn)低于(yú)美国科技股的情况下实现(xiàn)的(de)。这意(yì)味着日本股市对美国投资(zī)者来说(shuō)应该颇有吸引(yǐn)力。对美国债(zhài)务上限的担忧(yōu)可能(néng)也刺激了一些“末(mò)日准备者”涌入日本股市(shì)，以此作为避险手段(duàn)。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人在周二的一份(fèn)报告中也表示，“外资的回归是日(rì)本股市复苏的重要标志。（我们）将继续对日本股票(piào)维(wéi)持超配，并偏向(xiàng)银行、金融和价(jià)值(zhí)股的投资。”

　　深层次的企业治(zhì)理变革

　　当然，在海外投资者今年对日本产生兴趣(qù)之前，他(tā)们(men)此(cǐ)前在(zài)这(zhè)片“失落地带(dài)”曾经历(lì)过长(zhǎng)达数十年(nián)虚假的曙光和令人失望的低回报。那么这一次(cì)，即(jí)便有着避险和(hé)多元化分散投资的需求，他们又为(wèi)何铁了心一定要来日本市场？日本市场的吸(xī)引(yǐn)力就一(yī)定远超全(quán)球其他地区吗？

　　这便不得不提日本市场眼下正经历的一场(chǎng)“蜕变(biàn)”了！

　　金融服务(wù)提供商(shāng)Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表示(shì)，日本股市(shì)本(běn)轮(lún)上涨(zhǎng)的主(zhǔ)要(yào)原因还源于(yú)治理标(biāo)准的提高，以及企业部门推动向股(gǔ)东(dōng)返还现金。日本(běn)多年(nián)的公司治理(lǐ)改革(gé)已(yǐ)开始见效，这项改革(gé)最初由(yóu)已故前首(shǒu)相安倍晋三(sān)倡(chàng)导。

　　Rosenberg指出，目前日(rì)本企业的派息已大幅(fú)增加，在截至今年3月(yuè)的(de)财年中，日本企业宣布(bù)的回购规模已飙(biāo)升至9.7万亿日(rì)元（合714亿美元）的历(lì)史最(zuì)高(gāo)水平。

　　Rosenberg还发(fā)现，近(jìn)50％的日本公司资产负(fù)债表上有净现金，而美(měi)国的这一比(bǐ)例(lì)只有20％多一(yī)点；东证指数成分股公(gōng)司中(zhōng)约有(yǒu)54％的公司股(gǔ)价(jià)低于每股账面价值，而标普500指(zhǐ)数成分(fēn)股中(zhōng)这一比例仅为7％。单(dān)从(cóng)市净(jìng)率等估值指标来看，这就为日(rì)本股市提供了更坚实的底部和更高的上限。

　　今(jīn)年3月底，东京证(zhèng)券交易(yì)所为了改变股价跌破每(měi)股净资产——市净率低(dī)于(yú)1倍的(de)情(qíng)况(kuàng)，还请(qǐng)求上市企(qǐ)业在意识到资(zī)本(běn)成本的前提下(xià)推进(jìn)经营并公布改善方案等。

　　与此相(xiāng)呼(hū)应的行动已开始扩大。4月下旬(xún)，JVC建伍株式会社推出了力争“早日(rì)实现市净率超过1倍(bèi)”的中(zhōng)期经营计划和股(gǔ)票回购，股价随后(hòu)大涨近4成(chéng)。清(qīng)水建设株(zhū)式会(huì)社4月下(xià)旬(xún)也(yě)宣布了上限200亿日元的股票(piào)回购和(hé)积极(jí)压缩政策性(xìng)持股的(de)方针，该公司(sī)股价随(suí)后(hòu)上涨了10％。

　　包(bāo)括软银、丰田汽车、三菱商事在内的日本(běn)龙(lóng)头企业在近期公布财报时，也均宣布了新的股票回购计划。不少分(fēn)析师(shī)预计，到今年5月底，各日本中国四大佛山是哪些 四大佛山在哪几个省上市(shì)公司(sī)的回购规模将进(jìn)一(yī)步创下新纪录。

　　高盛首席日本股(gǔ)票策(cè)略(lüè)师Bruce Kirk表示(shì)：“（东京证(zhèng)交(jiāo)所）主题正引起许(xǔ)多海外投资者的(de)共鸣，他们开(kāi)始看(kàn)到这方面的有利证据。在交易所这些(xiē)变化(huà)的推动下，许多公司正在回购股份，厘清经常令人困惑的交叉持股，并在定(dìng)期公开会议之前与股东进行更密(mì)切的接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日(rì)本股票主管(guǎn)Jeff Atherton也表示，东(dōng)京证交所的鼓(gǔ)励(lì)意味着“过去两年在这(zhè)方(fāng)面发(fā)生的事情比过(guò)去30年(nián)还要(yào)多(duō)”，这是股市充满活力表现的(de)最大单一原因。他们对提高(gāo)股本回报率(lǜ)有着坚定的态度，希望(wàng)市值上升。

　　宽货币、稳经济(jì)

　　最后(hòu)，日本(běn)央行目前依然宽松的货币政策和日本(běn)相对(duì)稳健的(de)经济基本(běn)面，显然(rán)也对日股的表(biǎo)现构成了(le)提振(zhèn)。

　　尽管新行长植田和男(nán)上月已走马上(shàng)任(rèn)，但(dàn)日本(běn)央行暂时仍(réng)未改变其大规模的货(huò)币宽松路线。即便日本通货膨胀率超过(guò)了央行2％的(de)目(mù)标，但植(zhí)田和男依然强(qiáng)调，“还不能放心地说(shuō)通胀(zhàng)（达(dá)到了央行目标）”。

　　相比之(zhī)下，欧美(měi)央(yāng)行今年上半年(nián)还在持续加息，并(bìng)已被迫在物价与经济稳定之间作出(chū)艰难(nán)抉择。继(jì)续宽松的日(rì)本央行眼下依然处于(yú)能让(ràng)海外投(tóu)资者(zhě)放心购买的状(zhuàng)态。

　　日(rì)本(běn)宏观经济的表现目前也相对更(gèng)为稳健(jiàn)。日(rì)本内(nèi)阁府17日公布的数据(jù)显示(shì)，今年(nián)前三个月(yuè)日本国内生产总(zǒng)值(zhí)（GDP）折合(hé)成年率增(zēng)长1.6％，创下了(le)近三(sān)个季(jì)度(dù)以来新高。

　　日(rì)本国家旅游局表示，受(shòu)益于(yú)中(zhōng)国放宽旅行限制，4月商务和休闲外国游客人数从此前的182万攀(pān)升至195万。高盛策略(lüè)师在报告中指出，考虑到(dào)入(rù)境旅游(yóu)业复(fù)苏、强劲资本(běn)支出计划和日(rì)本央行持(chí)续(xù)宽(kuān)松等积极因素，日本(běn)这个世界第三(sān)大经济(jì)体的前景十分强劲。

　　值得一提的是，从经济合作与发展组织的经济(jì)前景指数来看，日本目前是七国集团中唯一一个超(chāo)过临界线(xiàn)100的。

　　日本(běn)第三大在线经纪商Monex的首席策略师(shī)Takashi Hiroki表(biǎo)示，日本企业的业(yè)绩似乎相(xiāng)当(dāng)不(bù)错，重要的汽车行业预计利润将增长。以内需(xū)为导向的企(qǐ)业正受益于入境游(yóu)增长(zhǎng)的前(qián)景，而大型银行也获得(dé)了丰厚的收益。预计日本股市到今(jīn)年年底(dǐ)将进一步(bù)上涨10％或更多。

　　里昂证(zhèng)券也认为，日本股(gǔ)市今年的涨(zhǎng)势或将(jiāng)延续下去，因盈利(lì)增长(zhǎng)、股票(piào)回(huí)购(gòu)和估值仍处于低(dī)位吸引(yǐn)了买家，巴菲(fēi)特的认(rèn)可、公司治(zhì)理的(de)改善均提振了市场，而企业财报的不(bù)俗表现(xiàn)或有望(wàng)成为(wèi)最新(xīn)的(de)上行(xíng)催化剂。

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