北京时(shí)间5月6日晚，伯克(kè)希(xī)尔·哈撒韦召(zhào)开年度股东(dōng)大会。公司董事(shì)长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁(suì)的查理·芒(máng)格先生，一边(biān)吃喜(xǐ)诗(shī)糖果，一边回答了来(lái)自全(quán)球(qiú)投资者5个多小时的互(hù)动提问。

　　在这次股东会中(zhōng)，两(liǎng)位奥马哈“先(xiān)知”再度和(hé)投资者分享了投资、成功以及长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美国银(yín)行(xíng)危机(jī)、苹果(guǒ)以及公司“接班人”等热点话题(tí)进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他(tā)和芒格依然高度(dù)看好苹果公司。“如果让消费者选择，是放(fàng)弃(qì)第二台(tái)车，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多数人会放弃第(dì)二辆车。这是消费者行为对(duì)苹(píng)果公司带(dài)来的机(jī)会(huì)。”

　　同(tóng)时，也谈到了台(tái)积电在产业链中的重要(yào)位置。巴菲特认为，“目前没有(yǒu)一家公司可以与台积(jī)电(diàn)相比拟，这(zhè)家公司拥有非凡(fán)的领导(dǎo)地位。”

　　为了(le)让读者能够在第一(yī)时间获取本次(cì)股东会(huì)最新观点，筛选出40条核心精华(huá)内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点(diǎn)企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不(bù)合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比(bǐ)后者好(hǎo)许多

　　会(huì)上(shàng)，巴菲特(tè)说，“伯克(kè)希尔买卡车加油(yóu)站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是一个分成三个阶段(duàn)的交易，第一个阶段(duàn)价格很好(hǎo)，第二(èr)个(gè)阶段由于他们去年优异的业绩(jì)对卖家很(hěn)有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买了(le)Pilot 的(de)股份以(yǐ)来，这部(bù)分股份已进行了“股(gǔ)权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权(quán)益，这将使我(wǒ)们的所(suǒ)有权(quán)提高到(dào)80％，并导致我们(men)在财(cái)务报表中充分(fēn)整(zhěng)合Pilot的(de)收益、资产和负(fù)债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合(hé)理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够拥有多个

　　具(jù)备沃尔玛一样分销能力的(de)分销商

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛的(de)分销做(zuò)的很好，我(wǒ)们有很(hěn)多产品供(gōng)应给它，但有些产品很难(nán)让人们(men)只去沃尔(ěr)玛购买，我们也会把产品的分(fēn)销(xiāo)渠道(dào)多元化，我们(men)希望能(néng)够(gòu)拥有多个具备沃尔玛一样(yàng)分(fēn)销能力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特(tè)：喜诗糖果虽(suī)然有101年的历史，

　　但其(qí)魔力也不是无限的

　　再谈(tán)自身钟爱(ài)的喜诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗(shī)糖果当前面临的问题不(bù)在于是否开新(xīn)店。我和查理为了把(bǎ)这个品牌推向全(quán)球做过很多尝试，每(měi)次我们都是在最初觉得走对(duì)了方向，但(dàn)后(hòu)来(lái)发现还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己的魔力(lì)，但魔力(lì)也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比(bǐ)较多

　　关于电影和迪(dí)士尼，芒格说，电影(yǐng)行业(yè)是(shì)一个（经营）非常困难的行(xíng)业(yè)，是(shì)（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫情(qíng)前有70％的业务，随着疫情的(de)来临，客流量减少(shǎo)了，但电(diàn)影(yǐng)院(yuàn)不能(néng)减少(shǎo)影片供(gōng)应，也不能减少其他(tā)消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收(shōu)购(gòu)动视暴雪的事(shì)情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资人提(tí)问(wèn)，伯克希尔出售动视(shì)暴雪(xuě)股份是(shì)否影响到了微(wēi)软对其的收购？对此，巴(bā)菲特回复：“伯克希尔所(suǒ)有监管要求下(xià)应披露的事(shì)项都已在(zài)13-F或10Q文件里写明(míng)了。至于微软(ruǎn)，我(wǒ)认为(wèi)他们(men)已(yǐ)经做得(dé)非常出色了，为了达(dá)成这(zhè)笔(bǐ)收购，微软与英(yīng)国(guó)有关部门积(jī)极(jí)地(dì)进行了合作，但这并不代表他们最终一定会成功，这也不是愿意多花钱就能解决的问题。我(wǒ)还不清楚最终(zhōng)结果会如何(hé)，但(dàn)即使这笔收购最(zuì)终没有成功，也不代表微软(ruǎn)或动视暴雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定苹果公(gōng)司，

　　其在伯克希(xī)尔持仓占比已超过(guò)了能源业务

　　在股东大(dà)会上，巴(bā)菲(fēi)特(tè)高度肯定了苹果(guǒ)公司。他说，“苹果公(gōng)司在我们仓位中的占比超过了能源业务。虽(suī)然我(wǒ)们(men)持有苹(píng)果(guǒ)的股份占比不高，但每年的权(quán)重都在增加(jiā)。我不(bù)懂手机，但我能看明(míng)白(bái)消费(fèi)者的习(xí)惯。如果让消费者选是放(fàng)弃买手机还是放弃买汽车(chē)，我想很多人(rén)会选(xuǎn)放弃汽(qì)车。”

　　“我们(men)不知道未来趋势会如何发(fā)展，但(dàn)我(wǒ)们(men)知道什么是正确的(de)价(jià)格，我(wǒ)们可以在消费者(zhě)行(xíng)为方面做(zuò)一定的预测，以(yǐ)及它对企业的(de)威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆车和买(mǎi)iPhone之(zhī)间选择，多(duō)数人(rén)可能会(huì)选择放弃买车

　　有投资(zī)者对于苹果(guǒ)占伯克希尔(ěr)组合的35％表示担忧，认(rèn)为这已经接近了(le)危险范围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定地表(biǎo)示，“你(nǐ)的美元(yuán)是好的。”以此(cǐ)来(lái)表示，这笔投(tóu)资是没问题的，甚至是非常有机(jī)会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹果的(de)商业模式更好。消费者花钱的时候都有自(zì)己的喜(xǐ)好，有些人(rén)会花1500美元买一部手机，同样，也有人(rén)花3.5万(wàn)美元买第二(èr)辆(liàng)车。我(wǒ)认为，如果他们要(yào)么放弃第二辆车，要么放(fàng)弃他们(men)的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片(piàn)行(xíng)业(yè)台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事(shì)前发送了提问，想(xiǎng)了(le)解伯克(kè)希尔(ěr)在一个季度内(nèi)快速(sù)买入卖出台积电(diàn)的原因。在问答环节(jié)，巴菲特对此进行了(le)说(shuō)明，在他看来台积电是世界范围内管理(lǐ)最完善且最重要的公司之(zhī)一，即(jí)使是5至20年后也(yě)不(bù)会变(biàn)。

　　“我重(zhòng)估过(guò)，尽管很多人想要提高美国的芯片产能，但(dàn)我认为，它只(zhǐ)能留在（中(zhōng)国）台(tái)湾地区。我们通过Allegheny购买的(de)一家子(zi)公司参(cān)与了亚利(lì)桑那州的(de)部分芯片工(gōng)作，但至少在我(wǒ)看来，目前我(wǒ)们没有一家公司可以与(yǔ)台积(jī)电比拟(nǐ)，这家(jiā)公司拥有非凡的领导地(dì)位。何况(kuàng)它(tā)们还拥有一位91岁的创始(shǐ)人，这家公司非常棒。”

　　关于电(diàn)动车(chē)

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克(kè)高估(gū)了自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众问巴菲(fēi)特，你是否认为埃隆·马斯克高估了(le)自己？巴菲特的回答(dá)是，“是的(de)，我认为埃隆(lóng)·马斯(sī)克高估了自己，但他(tā)很有(yǒu)才华。所以(yǐ)，他高估了(le)一个不需要高(gāo)估就能成为(wèi)天(tiān)才(cái)的人。他(tā)真的很聪明，我想(xiǎng)他(tā)的智商(shāng)可能(néng)会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他(tā)喜欢接受不可能的(de)目标。我们的不(bù)同之处在于，我想要的不多，我在寻找简单、确定性高的工作(zuò)，我不想要那么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于(yú)解决不可能的问题。我(wǒ)喜欢我现在的生活方式(shì)，我不喜(xǐ)欢和他在一起，他也不喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动(dòng)汽车即(jí)将大获成功，

　　但我并(bìng)不合肥初中排名前十名有哪些学校，合肥初中排名前十名分数线喜欢

　　关(guān)于新能源和汽车厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很长一段时(shí)间内，我(wǒ)和查(chá)理(lǐ)都觉得，汽车行业太艰难了。例(lì)如福特汽车(chē)公司，曾经亨利(lì)·福特看起来(lái)拥有(yǒu)整(zhěng)个世界，但20年后，他(tā)们正(zhèng)在赔(péi)钱(qián)。前(qián)几天(tiān)，我读了(le)通用汽(qì)车公司1932年(nián)的年度报(bào)告，其中显示(shì)，他们有19000个(gè)经销商，而当时人口(kǒu)大约(yuē)是(shì)1.2亿左右(yòu)。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌(pái)只有(yǒu)18000左(zuǒ)右(yòu)个经销商。此(cǐ)外，美国的汽车(chē)公司还会面临来自世界(jiè)各地的(de)竞争。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事(shì)实(shí)也并非(fēi)如此，法拉利就处于(yú)一个特(tè)殊的位(wèi)置(zhì)。虽然我们觉得(dé)，汽车不是一(yī)个吸引人的行(xíng)业，但电(diàn)动汽车即将大(dà)获成功。现在它带来了巨(jù)大的成本和巨大的风险(xiǎn)，但我不喜欢巨大(dà)的资(zī)金成本和巨大(dà)的(de)风险。”

　　关于(yú)新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格(gé)对(duì)人工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关于(yú)人(rén)工智(zhì)能(néng)的问(wèn)题时，芒格表示(shì)，如果你到中国的(de)比亚迪工厂去看一(yī)看，会发现自动化(huà)操(cāo)作程度非常高，但(dàn)我还是觉(jué)得用人可能更好，因为(wèi)人工智(zhì)能(néng)并不(bù)能取代很多领(lǐng)域(yù)的人才。

　　巴菲特(tè)也表(biǎo)示，人工智能(néng)虽然(rán)可以(yǐ)做一些令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我(wǒ)去看微(wēi)软的(de)产品，但这类产品仍不完善，譬如目前还不能讲笑话(huà)。发明(míng)AI的(de)初衷是好(hǎo)的，但(dàn)很多事情(qíng)是不能掌控的。人工智能可以(yǐ)改变全世界，但(dàn)它(tā)并(bìng)不(bù)能改变人(rén)类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超(chāo)额收益的机会在降低，

　　但总(zǒng)会有新技术创造(zào)新机会(huì)

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“现在(zài)赚取超(chāo)额收益的机会在相对(duì)降低(dī)，但这并不代(dài)表没(méi)有投(tóu)资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及能(néng)源等领域都有新的改变，新的(de)事物(wù)永(yǒng)远在(zài)不断(duàn)出现，而(ér)且会取代一(yī)些原(yuán)有的技术，因此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)在新(xīn)能源方面

　　做(zuò)了很多(duō)投入，但还远远不(bù)够(gòu)

　　针对(duì)新(xīn)能源前景(jǐng)，巴菲特说，“之(zhī)前买下伯(bó)克(kè)希尔能(néng)源(yuán)这家公司，就(jiù)是希(xī)望能够帮助解决(jué)一些环境方面的(de)问题(tí)。从传统能源向新能源的(de)转变，我们在这(zhè)个(gè)方面做了非常多的(de)投入。不过，现在做(zuò)的还远远(yuǎn)不够。”更多精彩观点请(qǐng)关(guān)注证券(quàn)市场红周刊(kān)公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔(ěr)哈(hā)撒韦非保(bǎo)险业务(wù)副(fù)董(dǒng)事长(zhǎng)格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔表示，“我们现在(zài)正在经历能源行业(yè)的变革，全(quán)球都是如此(cǐ)，我们有(yǒu)3家美国的(de)公共事业(yè)公(gōng)司，我们希(xī)望能够在(zài)全(quán)国的每一个州制定不同的计划，然(rán)后将这(zhè)些计划(huà)进行整合。我们也将我们的目(mù)标(biāo)进行了同步规(guī)划(huà)，我们希(xī)望(wàng)2030年的(de)碳足迹与(yǔ)2005年相(xiāng)比能(néng)够降(jiàng)低50％。这是我们在公共(gòng)事业方面(miàn)希望能够取(qǔ)得(dé)的成绩，但这个过(guò)程(chéng)是不容易的”。

　　关(guān)于美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世(shì)界金融体系(xì)

　　在针对投资者(zhě)提出的(de)硅谷(gǔ)银行破产事(shì)件会带来怎样的(de)经济后果时，巴菲特表示，这是(shì)灾(zāi)难性(xìng)的，即使联邦存款保险公司的限额(é)是25万美(měi)元，这(zhè)是法令(lìng)的规定，但这不是美国的行为方式，就像他们不会让债务(wù)上限导致世界(jiè)陷入混(hùn)乱(luàn)一样。他(tā)判断(duàn)FDIC不会有人愿意公开向美国公众解(jiě)释为什(shén)么只有25万美元有“存款”保险，这次事(shì)件引发的后(hòu)续问(wèn)题会扰乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存款挤兑感到担(dān)忧，

　　这是不应(yīng)该(gāi)发生(shēng)的

　　巴菲特说，“银行(xíng)业一直以来的情况都(dōu)非(fēi)常相(xiāng)似，恐惧总(zǒng)是(shì)会传染的(de)，我父亲在(zài)1931年因为银行挤兑而失去(qù)了工作。不过，这些年来(lái)，银行系统发生了很大(dà)变化。二战后的那一年，有(yǒu)多达2000家银行倒闭，也是在那时，我(wǒ)们(men)做了一件非常明智的事情，就是成立联邦存款保险公(gōng)司。现在已经是2023年了(le)，人们仍（对银行挤兑）感(gǎn)到担忧(yōu)，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎi)规(guī)则

　　导致银行系统风(fēng)险增(zēng)加

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“美联(lián)储被赋予了(le)制定保证金要求的责任。他(tā)们改变了很多次保证金要(yào)求，因为我们(men)都知道，借了很多钱(qián)的人(rén)会给银行系统带(dài)来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联(lián)储解决不了财政问题

　　由于美联(lián)储(chǔ)投放的天量流动性，引发了严重的通(tōng)货膨胀，市场普遍在批评美(měi)联(lián)储失职。不过(guò)，巴菲特却认为，问题不在美联储(chǔ)，“他们无法(fǎ)解决财政问题，他们正在履行其职能。现金也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒格对此也不(bù)很乐观，他表示，我们在第二次世界(jiè)大战中付出了(le)代价(jià)。我(wǒ)们(men)每个(gè)人(rén)，包括学校(xiào)的孩子和其他(tā)人，也包括我自(zì)己。我们购买了(le)最(zuì)初(chū)所(suǒ)谓的(de)战争债券(quàn)、国防债券(quàn)和储蓄(xù)债券(quàn)等等(děng)。如果(guǒ)不停(tíng)印(yìn)钞票(piào)，我(wǒ)无法(fǎ)预计宏观(guān)环境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国(guó)银行危机：

　　银行(xíng)可以有新发明(míng)，但(dàn)要恪守旧的价(jià)值观

　　巴菲特说(shuō)，“银行(xíng)业可以(yǐ)有各种(zhǒng)各样的新发明，但它需要有(yǒu)旧的价值观。我们不知道会(huì)发生(shēng)什么，因为(wèi)在目前的情况(kuàng)下，可能会发生(shēng)很多事情。你(nǐ)必须有惩(chéng)罚，打击那些制造问(wèn)题的人。如果他(tā)们(men)承(chéng)担了不该承(chéng)担的风险，如(rú)果你要改(gǎi)变人们未来(lái)的行为方式，风险(xiǎn)就必须落(luò)在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们准备买下(xià)许多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵循健(jiàn)全的银(yín)行(xíng)投资方(fāng)法，不做(zuò)别人做的一些(xiē)风(fēng)险性事情，银(yín)行可能是一个(gè)非常(cháng)不错(cuò)的(de)投资(zī)。最初在(zài)1969年，查理和我(wǒ)以1900万美元投资了(le)一家银行。如果1970年的《银行控(kòng)股公司修正法案》没有(yǒu)通过，我们最终可能会拥(yōng)有许(xǔ)多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当(dāng)人(rén)们(men)对货(huò)币失去信心，

　　这(zhè)不会是(shì)一个好(hǎo)现象

　　针对去美(měi)元(yuán)化(huà)与(yǔ)“放水”，巴菲(fēi)特(tè)说，“美元是(shì)储备货币，我(wǒ)看(kàn)不到任何其他货(huò)币能够取代它。我觉得没人能理解(jiě)现(xiàn)在的情(qíng)况，只有鲍威(wēi)尔（美联储主席）可能比我们更清楚，但是他也不能完全控制我们的财政政策。当疫情发生(shēng)的时候，并没有人(rén)知(zhī)道需要印多少数额(é)的货币才(cái)能解决问题，而直到它失控。人们会对货币失去信心，他们(men)的(de)行为方式可能(néng)会完全不同(tóng)。我们无(wú)法预测(cè)，但我们知道这不是一(yī)个好现象”。

　　关于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是(shì)一家保险公司(sī)

　　巴菲特表(biǎo)示，过去10年，虽然有(yǒu)很多上市公(gōng)司涉及保(bǎo)险(xiǎn)业务，但没有一(yī)家(jiā)是自己愿意去投的。虽然有(yǒu)人诟病(bìng)盖可保险已经(jīng)是一家技(jì)术公(gōng)司，但在(zài)我们看来，其(qí)依然是一家保险公司。他(tā)同(tóng)时解释，盖可在(zài)技术方面需要(yào)做的工作要比想象的多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖(gài)可第一季度业绩表(biǎo)现得非常好，这背后有两(liǎng)个原因，首先(xiān)是(shì)减(jiǎn)少了前一(yī)年的保险准备金(jīn)，其次一季度还是(shì)汽车保险的旺季(jì)，此外在(zài)远程(chéng)信息处(chù)理(lǐ)方面(miàn)，盖可也取得了(le)长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回(huí)答有投资者提出的商业地(dì)产(chǎn)损失(shī)情(qíng)况有多(duō)严重，和(hé)伯(bó)克(kè)希尔是(shì)否会在商业地产领域更(gèng)活跃(yuè)时？巴(bā)菲特表示，伯(bó)克希尔在商业(yè)地(dì)产领域(yù)从来不(bù)是特别活跃，因(yīn)此(cǐ)也不会(huì)受到(dào)不良贷款等(děng)一(yī)系列负面因素(sù)影(yǐng)响。

　　但美国(guó)和(hé)世(shì)界很多地方市(shì)中心的空洞化(huà)却是非常严重的(de)，它会(huì)影响(xiǎng)很多人。建筑不会消失，但所有者会变化，人们总(zǒng)是喜欢买没有追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在回答有投资者(zhě)提出的(de)伯灵顿北(běi)方(fāng)圣太菲(fēi)铁路公司(sī)面临的机(jī)遇(yù)和挑(tiāo)战(zhàn)时(shí)？巴菲(fēi)特表示，他(tā)密(mì)切关注这一团队的运营(yíng)指标，其中不(bù)仅有美国的铁路，而且还有加(jiā)拿(ná)大(dà)的(de)铁路。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫(yì)情确(què)实(shí)经历(lì)了(le)一段困(kùn)难时间，但好在我们(men)走出疫情和供应方面的挑战(zhàn)，不过还面临劳工(gōng)问题和其他一(yī)些问题。我们的(de)团队优先考虑的是恢(huī)复铁路的(de)长期运(yùn)营，而不是(shì)短期专注于在20年(nián)内达到某一运营指标，要长期为客户提(tí)供可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史上

　　没有一次情绪化(huà)投资决定(dìng)

　　在(zài)回答有(yǒu)没(méi)有因为情绪作(zuò)出错(cuò)误的投资决定时(shí)，巴菲特表示：“虽然(rán)在生活中谁都不(bù)想成(chéng)为一个(gè)没有感情(qíng)的人，但肯定想在做投资(zī)或商(shāng)业(yè)决定时成(chéng)为一个没有感情(qíng)的(de)人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔(ěr)投(tóu)资并创造了(le)

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥(yōng)有更多的(de)企(qǐ)业，企业赚更多(duō)的钱，作为股东的份(fèn)额，作为伯克希尔的所有者，每(měi)年都在增加，而投资者不需要花任何(hé)钱。我们投资并创造了超过(guò)5000亿美元(yuán)的(de)股东权益(yì)和超过(guò)300亿(yì)美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常有限的

　　关于是否(fǒu)对持(chí)有的超过1000亿美元的(de)现金充满信(xìn)心？巴菲(fēi)特回(huí)答道，为什么(me)要(yào)派发现(xiàn)金？我们(men)感兴趣的、真正想做的是收购伟(wěi)大的企业。我们可以做到(dào)以(yǐ)500亿或750亿美元的价格，收购一家价值(zhí)1000亿(yì)美元的公司(sī)。

　　“适当的情况下，没有人能像我们(men)一样达(dá)成交易。2008年我合肥初中排名前十名有哪些学校，合肥初中排名前十名分数线收购了一大堆(duī)公司，这种事情会再次发生(shēng)。但问题是，我们收(shōu)购的机(jī)会(huì)是非(fēi)常有限的，所以当一家好公司(sī)面临被卖掉的时候，我们需要(yào)足够的资(zī)金。但我们的股东可能(néng)会把股(gǔ)票(piào)卖得太(tài)便宜，而且无法(fǎ)做什(shén)么(me)让股价稳步(bù)上涨(zhǎng)。我们有足(zú)够的钱，我们正在(zài)用(yòng)我们所拥有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀是洞悉消费者的行(xíng)为

　　关于公司如(rú)何在短(duǎn)期利润和长(zhǎng)期防御能力之间做出选择？巴菲特对此表示(shì)：“我们不关心季度预算是否达标，我们感(gǎn)兴趣的(de)是，永远拥有一个美(měi)好的事业。好的企业(yè)不多，但我(wǒ)们确实找到了一些，例如，当我们(men)在1966年试(shì)图涉足百(bǎi)货商店业务时，我(wǒ)们学到的是，在奖品上做(zuò)图案绘制(zhì)，这可以算是一(yī)件(jiàn)愚(yú)蠢的事。我们一(yī)直(zhí)在试图洞悉的是消费(fèi)者的行为，我们不能(néng)洞悉企业的技术趋势，如果(guǒ)能做到这点(diǎn)，那也能获利！但这并不重要(yào)。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于投资人(rén)关注(zhù)的接班人话题(tí)，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿贝尔一(yī)定会继(jì)承我的(de)工作，当然现在我还在(zài)位，格(gé)雷格的主要价值是(shì)可以把一些(xiē)事(shì)情做(zuò)得(dé)更好，或者去管理更多的事情。阿吉特•贾恩也(yě)会(huì)给他(tā)一些(xiē)好的建(jiàn)议(yì)，但格雷格是做出最终决定(dìng)的那个(gè)人。未来我们(men)还需要更多的优秀(xiù)人才，去涉及更多的业务。如果这些人不足够聪明，我们是绝不(bù)会让他(tā)们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多很优(yōu)秀的经理人，相对其他大型公司，伯克希尔(ěr)之所以能够做(zuò)的(de)更好原(yuán)因之一(yī)，是从不会频(pín)繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地(dì)位(wèi)无可取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的(de)十大(dà)最佳保(bǎo)险经理人之一，他(tā)的地位无可取代。阿吉特(tè)从不会去尝试改变一个体系(xì)，而总是会去改(gǎi)善一个体系。我很享受与他交(jiāo)流，以(yǐ)前(qián)我(wǒ)们每天都会聊天，现(xiàn)在没有那么(me)频繁(fán)了(le)，但他(tā)绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访日本五大商社

　　是为(wèi)“接班人(rén)”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到了为何到(dào)访(fǎng)日(rì)本(běn)，并参观五大(dà)商社。“我去(qù)那里的部(bù)分原因，是(shì)为了(le)把格雷格介绍(shào)给那些生意伙伴。至于(yú)那些企(qǐ)业，让人感到非常惊(jīng)喜”，巴(bā)菲(fēi)特说。

　　格雷格补充(chōng)道(dào)，“我们确实希望和（那些(xiē)企业(yè)）有长(zhǎng)期合作(zuò)的(de)机会(huì)。它(tā)们是一些令(lìng)人难以置信的投资机会，一直是非(fēi)常好的投(tóu)资(zī)机会(huì)。我很喜欢这些公司的文(wén)化(huà)和(hé)历(lì)史。我们对(duì)五大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴(bā)菲(fēi)特展望(wàng)百年后的伯克希尔(ěr)：

　　被(bèi)股(gǔ)东眷顾(gù)，为社(shè)会带来幸福感(gǎn)

　　在问答(dá)环节(jié)，巴菲(fēi)特(tè)提出了一百(bǎi)年(nián)后伯(bó)克希尔的发展愿景，他说，希(xī)望这家公(gōng)司仍能被股东们(men)眷(juàn)顾，并(bìng)且(qiě)为社(shè)会带来幸(xìng)福感，拥有无限的资本(běn)和大量的(de)人才。“就(jiù)像格雷厄(è)姆1949年写(xiě)下(xià)的(de)书时至今(jīn)日依然(rán)畅销(xiāo)且屹立不倒一样(yàng)，成(chéng)为其他人的(de)榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔的(de)资(zī)本

　　仍会比大(dà)部分(fēn)公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克(kè)希尔(ěr)被认为是(shì)一(yī)个国家的资产而非负(fù)债，以往记录已(yǐ)经(jīng)说明(míng)了这一(yī)点。未(wèi)来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部分公(gōng)司(sī)都要多，也仍然(rán)可以在国(guó)家的经济中投入非常多的钱，带(dài)来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯克希(xī)尔的股票回购不会停

　　巴菲(fēi)特说，“相(xiāng)信在(zài)格(gé)雷格继任后，他仍会做出(chū)与现(xiàn)在(zài)相同的股(gǔ)票回(huí)购决定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保(bǎo)险(xiǎn)业务副董事长格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔补(bǔ)充道：“沃伦和查理定下了非常优(yōu)秀的回(huí)购计(jì)划(huà)框架(jià)，我会继续沿(yán)用，因为(wèi)股(gǔ)票回购将同时对股东和公司(sī)自身的运营(yíng)产生(shēng)益处，如(rú)果资(zī)本足够且股票很有吸引(yǐn)力，那么(me)为什么不(bù)通过回购来提升单股内(nèi)在价(jià)值呢？因此当时机来临，我们(men)会成为活跃的(de)股票回购(gòu)方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人生的路就清晰了

　　在回答关于遗产规划(huà)的问题(tí)时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几(jǐ)只股票拿好就行，但这(zhè)并不适合(hé)所有(yǒu)人。如果你想(xiǎng)要你的孩子拥(yōng)有(yǒu)某种价值(zhí)观，重要的是(shì)：你要践(jiàn)行这样的价值观，并和他们谈论(lùn)这个价(jià)值观，从(cóng)他们(men)出生起，他(tā)们就(jiù)在(zài)学(xué)习你(nǐ)。“你的意(yì)志与此有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想(xiǎng)弄(nòng)清楚如何度过这一(yī)生，你可以写一下(xià)讣(fù)告(gào)，并进(jìn)行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴(bā)菲特：

　　我(wǒ)年事(shì)已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕家庭，它(tā)们在财产规划(huà)分配上都(dōu)存在各自的问题(tí)。我年事已(yǐ)高，可我并没(méi)有(yǒu)签过遗嘱，因为签订遗(yí)嘱需(xū)要孩(hái)子的理解以及他们(men)的建议。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的(de)不同时期来做，效(xiào)果是不(bù)一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗(yí)嘱会绑架他们的成(chéng)长(zhǎng)。“有一些人完(wán)全不(bù)向(xiàng)他们的孩(hái)子透露任(rèn)何(hé)遗嘱(zhǔ)有关的事情(qíng)，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的成长(zhǎng)。当过(guò)早地(dì)向(xiàng)孩子宣读(dú)遗嘱，比如在他(tā)们的(de)成长阶段，让(ràng)他(tā)们(men)知道遗(yí)嘱(zhǔ)上的内容——这在以后会很(hěn)难更改，我认为这(zhè)是家长犯下的一个巨(jù)大错误(wù)”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成功的秘诀：

　　活到(dào)老学(xué)到老，并学会(huì)感(gǎn)恩(ēn)

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比如(rú)花钱要量入为(wèi)出，花的(de)钱(qián)要比赚(zhuàn)的(de)钱少(shǎo)；避免(miǎn)身边有能量的人(rén)和活动；要(yào)活到老学到老，要(yào)学会感恩(ēn)。如(rú)果你能做到这(zhè)一切，那(nà)你一定会成功。如果做不(bù)到，成功就需要更多的运气，当然，你一定(dìng)不要把自己(jǐ)的命运都押(yā)宝在运气(qì)赌注(zhù)上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人(rén)一起(qǐ)工(gōng)作，业务中没有困难

　　巴(bā)菲特说，“我(wǒ)们的(de)业务中没有困难，我们(men)都非常热爱自己的事业。每(měi)天早(zǎo)上起床时(shí)，我都感(gǎn)觉非常(cháng)棒。和一群我喜欢的人一起(qǐ)工(gōng)作(zuò)，彼此(cǐ)欣赏对方(fāng)，而且我上班通勤也只需要约5分(fēn)钟的(de)路(lù)程(chéng)，这(zhè)是非常理想的工作环境，没有什么能比(bǐ)这更美(měi)妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常(cháng)关注《聪明(míng)的(de)投资(zī)者》

　　在(zài)亚马(mǎ)逊的排名

　　股东(dōng)大会上，巴菲特再(zài)度提起本·格(gé)雷厄(è)姆在投资上对他产生的积极(jí)影响，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆(mǔ)在他的书中写下(xià)一些非常有说服(fú)力的话，告诉我我在过去8、9年间所从事和(hé)热(rè)爱的工作都是错误的。我看了(le)这本(běn)书(shū)（注：即《聪明的投资者》）一遍又(yòu)一(yī)遍。无论他的(de)想(xiǎng)法是否正确(què)，我都非(fēi)常喜欢，甚至还(hái)不时去(qù)亚马逊看看这本书的(de)排名(míng)，它一直在(zài)畅(chàng)销榜上排在差(chà)不多第300名或第350名的(de)位置。试想下(xià)，到(dào)哪里再找一(yī)本书在其(qí)领域里具(jù)有这样持(chí)续的地位？”

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