分析人士(shì)称，《暂行规定》施(shī)行后，预计(jì)全市(shì)场货币(bì)市场基金数量上将有一定(dìng)出清，对基金(jīn)管理人(rén)的产(chǎn)品体(tǐ)系(xì)结构布局(jú)、调整也提出(chū)了(le)要求。

　　5月16日，《重要货币市场基金(jīn)监(jiān)管暂行规定》（下称《暂行规定(dìng)》）正式实(shí)施，从风险管理(lǐ)、人员(yuán)及系统配置、投资比例、交易行为(wèi)、规模控制(zhì)、申赎管理(lǐ)等多(duō)方面(miàn)对重(zhòng)要货币市场基(jī)金的基金管(guǎn)理(lǐ)人提出了更(gèng)为(wèi)严格(gé)审(shěn)慎的(de)要(yào)求(qiú)。

　　业内人(rén)士指出， 《暂行规(guī)定》将提高(gāo)货(huò)币基金的风险管理能(néng)力和(hé)透明度，降低投(tóu)资风险。但是，可能(néng)会对部分追求高收益的投资者造成一定影响。此外，预计全市(shì)场货币市场基金数量(liàng)上将有一定(dìng)出清(qīng)，对基金管理(lǐ)人(rén)的产品体(tǐ)系结构布局、调整(zhěng)也提出了(le)要求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行规定》指出，重要货(huò)币(bì)市场(chǎng)基金(jīn)是指因基金资(zī)产规模较大或者(zhě)投资者人数(shù)较多、与其他金融机构或(huò)者金融产品关联性较强(qiáng)，如发生重大风险，可能对(duì)资本市场和(hé)金融体(tǐ)系产生重大不利影(yǐng)响的货币(bì)市场基金。

　　哪些(xiē)基金会被纳入评估范(fàn)围？

　　根据《暂行规定》，货币市场基(jī)金满足下列(liè)任一条件的，基金(jīn)管理人应当(dāng)在10个工(gōng)作日内主动(dòng)向中(zhōng)国证监会报(bào)告：基(jī)金资产净值连续20个(gè)交(jiāo)易日超过(guò)2000亿(yì)元(yuán)；基金份额持有人数量(liàng)连续20个交(jiāo)易日(rì)超(chāo)过5000万个；中国(guó)证监会(huì)认定的符(fú)合重要货币市场基金特(tè)征的其他条件。

　　东方财(cái)富(fù)Choice数(shù)据显示，截(jié)至2023年一季度末，市场上共有(yǒu)天弘余额宝货币、易方达易理财货(huò)币A、建(jiàn)信嘉薪(xīn)宝货币A三(sān)只基金规(guī)模超过2000亿(yì)元。其中，天弘余(yú)额(é)宝货币规模最大，达6871.71亿(yì)元(yuán)。

　　从基金份额(é)持有(yǒu)人户(hù)数来看，截至2022年末，天弘余额宝(bǎo)货币(bì)持有人达(dá)7.44亿户，居于(yú)首(shǒu)位。

　　有(yǒu)业(yè)内(nèi)人士(shì)对记者表(biǎo)示，《暂行规定》实施(shī)后，对于(yú)规(guī)模超过2000亿元或(huò)者投资(zī)者(zhě)数量大于5000万个的货币市场基金，监管要求更(gèng)加严(yán)格，基金管理(lǐ)人需(xū)要(yào)增强抗(kàng)风险能力，并明确(què)风险防控与处置机制。这(zhè)将促使基金公司更加注重风险管理和产品合规性，提高(gāo)产品(pǐn)的透明度和稳定性(xìng)，从而保护(hù)投资者的利(lì)益。

　　国(guó)信证券(quàn)指出，《暂行规定(dìng)》与(yǔ)资管新(xīn)规一脉(mài)相(xiāng)承，都是为了(le)提升(shēng)资管(guǎn)机构的(de)风险管理(lǐ)能力，实(shí)现风险分散化，防止风险过度集中、对金融安全(quán)产(chǎn)生不利影响(xiǎng)。在提升风控水(shuǐ)平(píng)的(de)前提下，引导高收益产品打(dǎ)破刚兑，高安全产品收益(yì)率回落至与其风险(xiǎn)相匹配的合理水(shuǐ)平。随(suí)着资管(guǎn)新规的逐(zhú)步落地，回归本源的主动类(lèi)资(zī)管产品迎来发展良机，财(cái)富(fù)管理(lǐ)行业百花齐(qí)放。

　　明(míng)确附加监(jiān)管要求(qiú)

　　《暂(zàn)行规定(dìng)》明确了重要货币(bì)市场基金的附(fù)加(jiā)监(jiān)管要求，指(zhǐ)出基金管理人应(yīng)当遵循长(zhǎng)期稳健的经营和投资(zī)理念，确保自身投(tóu)资研究、人员配备、系统运营(yíng)、客户服务(wù)、风(fēng)险管理与(yǔ)危机应(yīng)对等方(fāng)面的能力水平(píng)与重要(yào)货币(bì)市(shì)场(chǎng)基(jī)金管理规模相匹配，不得盲(máng)目扩张基(jī)金规(guī)模。

　　值得注意的是，重要货币(bì)市场基金的基(jī)金经(jīng)理不(bù)得少于2人。在(zài)薪酬考(kǎo)核方面，基金管理(lǐ)人的高级(jí)管理人员、基金(jīn)经理等相关人员的(de)考核评价、薪(xīn)酬激励等不得直接或者间接与(yǔ)重要货币市场基金的规(guī)模(mó)相挂钩。

　　在(zài)重要货币市场基金的投资运(yùn)作(zuò)指标方面，也需要满足多项(xiàng)要(yào)求(qiú)。明星死了 现在是替身，哪个明星的替身死了例如(rú)，持有一家公(gōng)司发行的证券市(shì)值不得超(chāo)过(guò)基(jī)金明星死了 现在是替身，哪个明星的替身死了资产(chǎn)净值的5％；投(tóu)资于具(jù)有(yǒu)基金托管人资格的同一商(shāng)业银(yín)行发行的金融工具占基金资产(chǎn)净值的比例不得超过15％；主动投资于流动性受(shòu)限资产的规(guī)模(mó)合计(jì)不(bù)得超过基金资产(chǎn)净值的 5％；投资组合的(de)平(píng)均剩(shèng)余期限不得超(chāo)过90天(tiān)；投资(zī)组合(hé)的杠杆比例不得超过110％。

　　货币(bì)市场基金交易行为(wèi)管理方面(miàn)，《暂行规定》指出，审慎确认大额(é)申购申请，避免出现接受单一投资者申购申请后导致其持有份额(é)超过(guò)基金(jīn)总份额5％的情况。

　　而在风险(xiǎn)准备金方面， 基金管理人、基金托管人每(měi)月从(cóng)重(zhòng)要货(huò)币市场基金的管理费、托管(guǎn)费(fèi)中(zhōng)计提的风险准(zhǔn)备(bèi)金比例不得低(dī)于20％。

　　国信证券指出，《暂行规定》是金融(róng)防(fáng)风险的重(zhòng)要举措(cuò)。部分货币(bì)市(shì)场基金(jīn)规模较大、投资者数(shù)量(liàng)较多，具有(yǒu)“牵一发(fā)而(ér)动全身”的重(zhòng)要影响(xiǎng)，当出现风险事件时，可能会对金融(róng)市场的流动性(xìng)安全产生冲击(jī)。《暂行规(guī)定》无论(lùn)是从考(kǎo)核机制，还明星死了 现在是替身，哪个明星的替身死了是从投(tóu)资比例、久期、可(kě)变现资产的限(xiàn)制，都是(shì)为了更高流动性(xìng)考虑，重要货币(bì)市场(chǎng)基金防范(fàn)流动性(xìng)风险的能(néng)力(lì)将(jiāng)进一步(bù)提升，将有效防止出现2016年部(bù)分货币市场基金类似的流动(dòng)性风险事件。

　　制定风险应(yīng)对预案

　　在重(zhòng)要货币市场基金的风险防控和监督管理机制方面，《暂行规定》也做(zuò)出(chū)了明确(què)的(de)规定。

　　《暂(zàn)行规定(dìng)》指(zhǐ)出，基金管理人应当综合评估重要货币市场(chǎng)基金各类风险(xiǎn)的成因、表现及影响，会同相关市场主体(tǐ)共同制定合理有效(xiào)的风(fēng)险应对预案(àn)。风险应(yīng)对预案应当(dāng)报中(zhōng)国证(zhèng)监(jiān)会备案(àn)，中国(guó)证监会对(duì)风险(xiǎn)应对预案的有效性(xìng)、合理性(xìng)、可行性(xìng)等进行评估。

　　重要(yào)货币市场基金(jīn)发(fā)生重大风(fēng)险的，由中国(guó)证监会(huì)牵头相关部门成立风险(xiǎn)处(chù)置(zhì)小组，督(dū)促基金(jīn)管理人及(jí)相(xiāng)关(guān)市场主体依据风险应(yīng)对(duì)预案(àn)等(děng)对重要(yào)货币(bì)市场基金实(shí)施风险处置。

　　那么，《暂行规定》的实(shí)施对于投(tóu)资者有(yǒu)什么(me)影响？

　　有业(yè)内人士(shì)对记者表示，《暂行(xíng)规定》将提高货币基金的(de)风险管理能(néng)力和(hé)透明度(dù)，降低投资(zī)风险。但是(shì)，可能会对部分投资者造成一定影响，例如可能会(huì)对一些追求高收益的投资者(zhě)造成(chéng)一定冲击。此外，新规(guī)可能会导致一些(xiē)货币(bì)基金规模较小的(de)产品退出市场(chǎng)，投资者需要注(zhù)意选择合适的产品。

　　“《暂行(xíng)规定》有(yǒu)利于保(bǎo)护低风险偏好的投资者。相对于其他(tā)资管产品，货币市(shì)场基金具有(yǒu)着投(tóu)资者数(shù)量庞大(dà)，风险偏(piān)好(hǎo)较(jiào)低的特(tè)点。部分规模较大的货币(bì)规模基金(jīn)如出(chū)现风险事(shì)件，或将(jiāng)对社会稳(wěn)定(dìng)产生不利影响(xiǎng)。《暂行规定》提升了重要(yào)货币市(shì)场基金(jīn)的资产安全要求，有利于保护投资(zī)者利益。”国信证券表(biǎo)示。

　　财信(xìn)证券指出，《暂行规定》施行后，货币市场(chǎng)基金的规(guī)范化(huà)、标(biāo)准化、投资分(fēn)散化(huà)、安全化程度(dù)将有提升，未(wèi)来是否在公布的重点货(huò)币基金名录内(nèi)，可能是投资者选择考量的潜在背书因素之一。预计(jì)全市场货币市场(chǎng)基(jī)金数量上将有一定出清，对(duì)基金管理(lǐ)人的产(chǎn)品体系结构(gòu)布局(jú)、调整也提出(chū)了要求。

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