A股“股王”之争进(jìn)入白(bái)热化阶(jiē)段，中国移动(dòng)股价周中创历史(shǐ)新高，一度(dù)从(cóng)独占(zhàn)A股市值榜首(shǒu)近3年的茅台手中抢下(xià)“A股之王”的(de)光环，引发市(shì)场热议。截至(zhì)周(zhōu)五(wǔ)收盘，茅(máo)台最终以微弱优势反超(chāo)，但地位(wèi)已岌岌可(kě)危。值得注意的(de)是，因中国(guó)移动在A+H两(liǎng)地上(shàng)市(shì)，若按其A股股本计算(suàn)则不过(guò)是一场(chǎng)计算上(shàng)的(de)乌(wū)龙(lóng)，但若均按照A股股(gǔ)价(jià)等数(shù)据计算，则其总市值一度达2.19万亿元，超越茅台(tái)成为(wèi)“市值(zhí)王”。

　　拉(lā)长(zhǎng)时(shí)间看，在数字经济、信创(chuàng)、中特估、人工(gōng)智能等(děng)一系列热点催化下，中(zhōng)国移动(dòng)今(jīn)年股价累计最大涨幅已(yǐ)近(jìn)60%，自去年上市以来最近(jìn)一年股价累计最大(dà)涨幅接近翻(fān)倍(bèi)，而茅台(tái)股(gǔ)价则几(jǐ)乎仅在原地踏步。有市(shì)场人(rén)士认(rèn)为，中国移动和(hé)茅台这场股(gǔ)王宝座的争夺(duó)可能揭示着A股(gǔ)未(wèi)来的发展(zhǎn)趋(qū)势。

　　▌A股股王变迁启示录：消费回潮卷(juǎn)出白酒泡沫 数字(zì)经济时代(dài)带来预备(bèi)新(xīn)股王

　　A股总市值榜首之(zhī)争，向来是市场(chǎng)关注焦点，回顾历史来看，最近十多年(nián)来(lái)股(gǔ)王(wáng)变迁的背后似(shì)乎也反应(yīng)着(zhe)国内经济趋势和(hé)产业价值的变化(huà)。

　　回溯2007年中国石(shí)油登陆A股时(shí)，市值一度超过8万亿人民币。不仅稳居A股第(dì)一(yī)，甚至登顶全球资(zī)本市场市值之(zhī)首，得益(yì)于当时基建大(dà)发展时期(qī)，中石油在股王的位置(zhì)上稳坐了八年(nián)，直(zhí)到(dào)2015年工(gōng)商银行依托(tuō)当年互联网金融牛市成为(wèi)新(xīn)锐(ruì)股王。再(zài)后来，随着我国在(zài)2018年进入消费牛市，开启(qǐ)了此后三(sān)年的消费(fèi)白马股大牛市(shì)，也成就了如今贵州茅台股王的A股传奇。

　　（图片来(lái)源：格隆汇、勾股(gǔ)大(dà)数据；资料来源(yuán)：微信公众(zhòng)号市值观察4月17日文(wén)章(zhāng)《谁是A股之王？》）

　　而最近两年，虽然茅(máo)台仍(réng)一(yī)直稳稳(wěn)领跑(pǎo)，但在高端白(bái)酒的高估值泡沫下，以及今年(nián)春节后白酒(jiǔ)行业(yè)的终端(duān)动销几乎并(bìng)未达(dá)到(dào)预期，整个(gè)白酒(jiǔ)板块经历回调(diào)，公司股价(jià)也现(xiàn)大(dà)幅下跌。近日，中国移动的突(tū)然崛起更是开始对其(qí)王位发出了挑(tiāo)战。

　　市场分析指出(chū)，中国移动(dòng)一度超越贵州(zhōu)茅台(tái)市值这一历史性事件(jiàn)背后，除(chú)了离不开国家(jiā)政策(cè)持续推进的(de)数字(zì)经(jīng)济(jì)，与最近爆火的人工智(zhì)能两(liǎng)大概念加持，还有来(lái)自(zì)于(yú)“中特(tè)估(gū)”这个新(xīn)概(gài)念的(de)强力催化。

　　具体来看(kàn)，根据数(shù)据(jù)显示(shì)，当前美股市值前十的上市公司中(zhōng)，苹(píng)果、微软(ruǎn)、谷歌、亚马逊、英伟达(dá)、特斯拉、META均为科技股(gǔ)。有分析(xī)认(rèn)为，科(kē)技进步已成(chéng)提升生产力的重要因素，二级(jí)市场(chǎng)对科技企业的态度能一定程(chéng)度(dù)显(xiǎn)示出科技企业的(de)竞争力强度。因此，以中国(guó)移动(dòng)为代表的科技(jì)股“逼宫”以贵州(zhōu)茅台为代表的消费股似乎也预示着市场中的(de)积极现象(xiàng)。

　　目前，在我国(guó)经济逐(zhú)渐向数字化深度(dù)转型的背(bèi)景下，实(shí)力强劲并(bìng)实现华丽(lì)转身(shēn)的中国移动，已(yǐ)经逐渐(jiàn)成引领中(zhōng)国经济潮流的主力军。信达证券研(yán)报表示，公司作为国(guó)企(qǐ)数字经济担(dān)当，积极(jí)布局云计算、IDC、工业互联网等创新业务，伴(bàn)随算力网络的(de)进一(yī)步发展，将拉(lā)动底(dǐ)层云计算业务的需求(qiú)，公司具备较强的 IDC/云计算业务(wù)能力，正在从(cóng)传统管(guǎn)道运营商(shāng)向数字科技领军(jūn)企业加快跃(yuè)迁升(shēng)级，有(yǒu)望首先迎(yíng)来(lái)估值(zhí)重塑机遇。

　　同(tóng)时，从估(gū)值修复(fù)情(qíng)况来(lái)看(kàn)，根据光大证券4月15日(rì)研报显示(shì)，2022年底以来，截至4月13日，三大运营商股(gǔ)价涨幅均超过20%，其中中国电信涨幅达(dá)62.3%，中国移动涨幅(fú)达40.5%；三(sān)者(zhě)估(gū)值(zhí)分别(bié)修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五(wǔ)年(nián)区(qū)间平(píng)均PB（LF）。以中国移动为代表的三大运营(yíng)商(shāng)板块，借助“央企低估值+数字(zì)经济”成为率先修复的板(bǎn)块。

　　▌中国移动的新(xīn)魔法能否打破“茅台(tái)魔咒”？

　　与此同时，还有另(lìng)一(yī)个故事引发市场热议(yì)。即很长一段时间以来，A股市场一直(zhí)流传着“茅台魔咒”的传说，即大多(duō)股价超过茅(máo)台(tái)的(de)上市(shì)公司(sī)，在(zài)风光散尽之后往(wǎng)往(wǎng)下场都(dōu)不太好。本次中国(guó)移动直接在市值上超越茅台，结果是否会不一(yī)样呢？

　　回(huí)看那些中了“茅(máo)台魔咒”的A股(gǔ)上市公司，有(yǒu)同样中字头的(de)中国船(chuán)舶(bó)，其在2007年依(yī)托船舶(bó)业景气度提升，股价超越茅台(tái)并(bìng)一(yī)度突破300元/股，但好景不长，在2008年(nián)金融危机爆发(fā)、船舶业跌入冰(bīng)点后极速缩水至(zhì)30元附近(jìn)，至今中国船舶(bó)股价维持在24元左右。此(cǐ)外(wài)，海普瑞(ruì)、神州泰(tài)岳(yuè)、安(ān)硕信息、中文在线、全通(tōng)教育等多家公司股(gǔ)价(jià)均超(chāo)越茅(máo)台，但(dàn)最后的(de)结(jié)果(guǒ)不是业绩(jì)暴雷就是(shì)股价毫无原因跌跌不休。

　　可(kě)以(yǐ)看(kàn)出的(de)是，上述公司的陨(yǔn)落大部分(fēn)主要是由于行业(yè)景气度变化以及股市景(jǐng)气度无(wú)法维(wéi)持。而茅台凭(píng)借(jiè)其(qí)产(chǎn)品稀(xī)缺性(xìng)以及(jí)长期稳稳增长的利(lì)润(rùn)，最终一次次甩开这些曾经短(duǎn)暂领先者。对于一家企业股价能(néng)否持续上涨以及维持(chí)高位(wèi)，市场普遍观点还是认为，实(shí)际需要看公司(sī)的基本面。

　　那么，一(yī)向(xiàng)有着(zhe)“印钞(chāo)机(jī)”之称，营收规模超茅台(tái)约(yuē)7倍的(de)中国移动，为什么此前市值却一直不(bù)如茅台呢？

　　对此，有(yǒu)分析认(rèn)为，大致归结为两个重(zhòng)要原因(yīn)。一方面，茅台越卖越贵(guì)，但话费(fèi)越交越(yuè)少<三角形中线长公式是什么，中线长公式是什么原因/strong>。在市场化的(de)作用下，一瓶茅台已(yǐ)经冲上3000元左(zuǒ)右的高价，而中国移动虽掌握着大把的通(tōng)信类资源(yuán)，但作为央企需要承担“提速降(jiàng)费”的责(zé)任，也就不能(néng)无拘束地涨价(jià)。另一方(fāng)面即(jí)是成本方面(miàn)的问(wèn)题(tí)，中国移动本质作(zuò)为通信基础设施企(qǐ)业，需要持续不断的建设投入，从2G到(dào)5G，其(qí)近十年(nián)资本开支合(hé)计1.82万亿元。相比之下，茅台就(jiù)像一门“躺(tǎng)赢”的生(shēng)意，基本不(bù)需(xū)要如此沉重的(de)资本开(kāi)支，也不需要面临(lín)追赶(gǎn)最新(xīn)技术的焦(jiāo)虑。

　　因此，从财务数据(jù)可(kě)以(yǐ)看出(chū)，中国(guó)移动(dòng)今年一季度的(de)营收(shōu)是茅台的8倍，但净利(lì)润却差别不大，销售毛利(lì)率(lǜ)更是有着一(yī)个24%另一个92%的(de)巨大(dà)差别。

　　不过(guò)，近期(qī)来看，一系列(liè)信(xìn)号表明中国(guó)移动可能正在(zài)迎来一(yī)些(xiē)变化。

　　随着(zhe)5G建(jiàn)设高(gāo)峰(fēng)期的结束，中(zhōng)国移(yí)动此前表示，2022年是三年投资高(gāo)峰(fēng)的最(zuì)后(hòu)一年，2023年(nián)起(qǐ)资(zī)本开支(zhī)不再增长，2023年计划资本(běn)开支1832亿元同比下降20亿元(yuán)，同比(bǐ)下降1.1%，全年营收(shōu)则可突破1万(wàn)亿元。据业内人士测算，这意味着届(jiè)时全年资本开支占收入比重将低于18%，创下2007年以来(lái)的新低。

　　三角形中线长公式是什么，中线长公式是什么原因同时，更(gèng)加重要的是，随着移动互(hù)联网进入下半场，行业(yè)重心(xīn)已(yǐ)转向产(chǎn)业互联(lián)网和智能化，中国移动加速转型(xíng)下正(zhèng)在抓紧(jǐn)机(jī)遇。信达证券(quàn)研报表示，中国(guó)移(yí)动数字(zì)化(huà)转型收入“第(dì)二曲线”不断攀升，去年公司数(shù)字(zì)化(huà)转(zhuǎn)型收入对主营业务收入(rù)增(zēng)量贡献达到(dào)79.5%，占主营业务收入比(bǐ)提升至 25.6%，成为公司收(shōu)入增长的第一(yī)驱动(dòng)力。此外，公司移动云收入(rù)规模(mó)实现新跨越，去年移动(dòng)云收(shōu)入达到503亿(yì)元，同比增长108.1%，连续(xù)三年实现(xiàn)翻倍暴涨(zhǎng)，综合(hé)实(shí)力(lì)迈入国内(nèi)业界(jiè)第一阵(zhèn)营(yíng)。