随着(zhe)公募基金(jīn)2023年一(yī)季报(bào)披露拉开帷幕(mù)，多位知名基金(jīn)经理调仓换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓星在一季报中表示，看好(hǎo)半导体、电动车、风光电(diàn)储、军工等(děng)领域投资机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。投(tóu)资机(jī)会(huì)上，“卖水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先行(xíng)的算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的(de)垂(chuí)直类应用场(chǎng)景值得(dé)关注。

　　信达澳亚基金冯(féng)明远一(yī)季报中表示，二(èr)季度，随着 TMT 板块部(bù)分(fēn)公司加入 AI 或数(shù)字经济等热门概念的(de)创新(xīn)，以及(jí)半(bàn)导(dǎo)体和(hé)制造业正经历(lì)触底(dǐ)反(fǎn)弹的复(fù)苏，市(shì)场整体会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定(dìng)正(zhèng)面效应(yīng)。会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外(wài)，今日，中泰资管姜诚、中(zhōng)信保诚基金王睿等人也发布了一季报(bào)，均谈到(dào)了自(zì)己对AI领(lǐng)域的密切(qiè)关(guān)注，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成为第一大重仓股

　　李晓星一季度(dù)大(dà)幅调(diào)入AI相关(guān)概(gài)念股(gǔ)

　　一季(jì)报数据显示，从银华基金李(lǐ)晓星在管的10只基金(jīn)来(lái)看(kàn)，整体基金仓位(wèi)维(wéi)持在(zài)90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精选、银华盛(shèng)世精选A、银(yín)华大盘定(dìng)开、银华丰(fēng)享一年持(chí)有、银华心选一年(nián)持有(yǒu)A 在今年一季度小幅减仓，其(qí)中，减仓幅度最大的是银华心选一(yī)年持有A，较去年底下(xià)降(jiàng)了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有A 则在一季度(dù)小幅加(jiā)仓，其中，加仓幅度最大的是(shì)银华心兴三年(nián)持有(yǒu)A，较去年底加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李晓星旗下基金(jīn)产品大(dà)幅提(tí)高了港股(gǔ)仓位(wèi)，比(bǐ)如银华(huá)心佳两年持有期港股仓位从(cóng)去年底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华心兴三(sān)年(nián)持有A港股仓位从去年底14.93％上(shàng)升(shēng)到一季度(dù)29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星代表作银华中小盘为(wèi)例，前十大(dà)重仓股变动(dòng)较大。今(jīn)年一季度，立讯精密、金山办公、用友网络(luò)、中科(kē)创达、中(zhōng)微(wēi)公(gōng)司、星环科技-U “新进”前十大(dà)。其中，“果链”龙头立(lì)讯(xùn)精密成为第一(yī)大重仓股，截(jié)至(zhì)一(yī)季报，该基金持有立讯(xùn)精密826.3万股，持(chí)有市值约2.5亿元。一季度，该(gāi)基金还增持(chí)了精测电子，较去年底增加了16倍(bèi)，目前持有市值(zhí)约(yuē)1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大(dà)重仓股。值得注(zhù)意(yì)的(de)是，上述(shù)“进新(xīn)”个(gè)股大(dà)多数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶澳科技、德(dé)业股份、晶科能源、海光信息、复旦微(wēi)电、锦浪科技则退(tuì)出前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季度，该(gāi)基金减持紫光国微、华(huá)海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该(gāi)基金分别持(chí)有紫光国微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市值(zhí)2.10亿元(yuán)、2亿元，位(wèi)列第二、四大重仓(cāng)股。

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　　在一季(jì)报中，李晓星再次用(yòng)“千字小作文”表(biǎo)达了自己对(duì)市场的(de)看(kàn)法，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓星(xīng)在一(yī)季报(bào)中表(biǎo)示，对(duì)于今年国内的(de)宏观判(pàn)断依然是(shì)经济整体稳健复苏，产业结构(gòu)调整继续升(shēng)级，居民消(xiāo)费信心逐渐(jiàn)恢复(fù)；我(wǒ)们(men)判断由(yóu)于(yú)国家自身实力(lì)的(de)不断增强，国际(jì)伙(huǒ)伴(bàn)跟我们的利益共同(tóng)点变(biàn)多，国际形势相对之前(qián)会趋(qū)暖，国际(jì)贸易(yì)会逐(zhú)渐触底回升。

　　一季度(dù)市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命(mìng)性的技术，现(xiàn)象级应用(yòng)推(tuī)出(chū)后(hòu)，国内外(wài)各巨头加速入(rù)局(jú)。需要关注的(de)是，AI 产业的(de)发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦(lún)理等(děng)潜在风险，可能造(zào)成板块后续波(bō)动(dòng)。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力(lì)产(chǎn)业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应用场景值(zhí)得关(guān)注(zhù)。

　　半导体方面(miàn)，我(wǒ)们(men)维(wéi)持看好(hǎo)国产(chǎn)替代方向(xiàng)，集中在半导体设备、材料、零(líng)部件环节，中长期 看，伴随国(guó)产供应商(shāng)积极验证导入，国内晶圆(yuán)产线建设将再(zài)度提速。在景气复(fù)苏方向，我们的看 法边际转(zhuǎn)向(xiàng)积极，全球半导体下行周期接近尾声(shēng)，经历(lì)了过去几(jǐ)个(gè)季(jì)度的去库存，有望在(zài)今(jīn)年下 半年重启上行周期(qī)，向上弹性(xìng)取决于下游需求恢(huī)复的力度，数(shù)据(jù)中心有(yǒu)望率先回(huí)暖(nuǎn)，其次是汽车(chē)、 消费电子(zi)，关注(zhù)相关左侧布局机会。

　　新(xīn)能源板块是一(yī)季度被市场抛弃较(jiào)多的板(bǎn)块，交易占比和估(gū)值(zhí)已经处于历史偏低(dī)的位置。只是(shì)市场对(duì)于上涨的标(biāo)的更多地关注利好，对(duì)于下(xià)跌的(de)板块更(gèng)多地关注利空。我们总体认为现在市场(chǎng)对于新能源板块(kuài)的担忧(yōu)讨(tǎo)论，更多是(shì)对于一个下跌(diē)板块的应激式反应。在去年的中报中，我(wǒ)们曾经提(tí)到了新(xīn)能(néng)源板块的一些风险(xiǎn)点，这些风险点在经(jīng)过大半(bàn)年的消(xiāo)化后(hòu)，在这个估值(zhí)分(fēn)位以(yǐ)及股价位置下(xià)，我们认(rèn)为(wèi)新(xīn)能源(yuán)板块的风险因(yīn)素已(yǐ)经充(chōng)分释放，目(mù)前这个时间段，具有(yǒu)较强吸(xī)引力。

　　此外，李晓星还看(kàn)好电动车、风光(guāng)电储(chǔ)、军(jūn)工等领域投(tóu)资机会(huì)。

　　璞泰来仍是第(dì)一大重仓股

　　冯(féng)明远继续(xù)加仓新能源相(xiāng)关个股

　　一季(jì)报(bào)数据显示，信达澳亚基金冯(féng)明远在管(guǎn)的6只基金平均仓(cāng)位为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优选A的股(gǔ)票仓位(wèi)从(cóng)去年底75.82％上升(shēng)到今年一(yī)季度末87.68％，信(xìn)澳新(xīn)能源产业(yè)、信澳科技创(chuàng)新一年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅(fú)减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表作信澳新能(néng)源产(chǎn)业(yè)为例，该基金一季度增持璞泰来(lái)，较去年(nián)末加仓(cāng)25.92％，目前持(chí)有(yǒu)股(gǔ)数876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿(yì)元，仍位(wèi)列第一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还(hái)增持了科(kē)达利、中伟(wěi)股份(fèn)、宁德时(shí)代(dài)、东阳光、华阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫(xīn)科技，其中，增持幅(fú)度最大的是中(zhōng)伟股份，今年一(yī)季(jì)度较去年底增(zēng)持(chí)了(le)129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯(sī)莱克、保隆科(kē)技、比亚(yà)迪则退出(chū)前(qián)十大(dà)之列(liè)。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂(lǐ)业进行不同(tóng)程度减(jiǎn)持，其(qí)中，减持幅度(dù)最(zuì)大(dà)的是天齐锂业，今(jīn)年一(yī)季度(dù)较去(qù)年底减持了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在(zài)一季(jì)报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫(yì)情复苏后的调整修复，经济先是在大家“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于(yú)明显的回暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱现实(shí)”的担(dān)忧，随后又出现了显著的回调，从(cóng)而总体呈(chéng) 现出震荡趋势。本基金的投(tóu)资主要聚焦在(zài)新能源(yuán)、科(kē)技、高端制(zhì)造等新兴产业领(lǐng)域(yù)，细分板(bǎn)块的整(zhěng)体(tǐ)走势与市场(chǎng)趋同，导致本基金(jīn)的净值也(yě)出现小幅(fú)震荡。

　　展(zhǎn)望(wàng)二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体 和(hé)制造(zào)业(yè)正经历触底(dǐ)反弹的复(fù)苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一(yī)定正(zhèng)面效应(yīng)。我(wǒ)们(men)会继(jì)续在新 能源、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实(shí)的优质个股，自下(xià)而上(shàng)挖掘投资(zī)机(jī)会。

　　中信保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工智(zhì)能

　　今日(rì)，中信(xìn)保诚基(jī)金旗下(xià)多位基(jī)金经理也(yě)发布了一季报。其中，中信保诚(chéng)基(jī)金(jīn)权益投资部总监王睿在一季报中(zhōng)表示，宏观经济(jì)目前处(chù)在一个温和复(fù)苏的(de)通道，在(zài)海外(wài)加息进入(rù)尾声(shēng)后，社会流动性将相对宽松，宏观及货币环(huán)境有利于权益市场行情的开展，二(èr)季(jì)度指数仍有可能会是震(zhèn)荡(dàng)上行(xíng)的态(tài)势(shì)。

　　一季度，王(wáng)睿(ruì)减表示(shì)持了部分(fēn)短期(qī)达(dá)到目标价(jià)的相(xiāng)关品种，并根据收(shōu)益率(lǜ)预期的变(biàn)化调整了一(yī)部分(fēn)科(kē)技持仓(cāng)。具(jù)体来(lái)看，以(yǐ)其代(dài)表作(zuò)中(zhōng)信保诚创新成长为例，该(gāi)基金(jīn)在一季(jì)度增持了(le)晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升科(kē)技(jì)、中航光电等个股(gǔ)，人福医药(yào)“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工(gōng)智能这(zhè)一(yī)非常宏大的(de)命题(tí)，他(tā)目前持谨(jǐn)慎乐观的(de)态度。首先(xiān)我们相信这是(shì)一项会(huì)对目前的生产和(hé)生(shēng)活方式带(dài)来重大变化的技术变革，值(zhí)得我们投入非(fēi)常多(duō)的精力(lì)去跟踪和研究。但(dàn)另一方面，我(wǒ)们目前还无法相对准确(què)的评估这项技术革(gé)命(mìng)给具(jù)体公(gōng)司和行(xíng)业(yè)格局带来的(de)影响，也(yě)不能给出大部分公司一个相对清(qīng)晰(xī)的定价，因此(cǐ)我们一(yī)季度暂时(shí)还没(méi)有明显增加相关的持仓。后续(xù)我们会紧密(mì)跟踪。一季度我们持仓较多的电动车和光伏表现不佳，受到了(le)一(yī)些(xiē)短期因(yīn)素的干(gàn)扰，投(tóu)资者的信心出(chū)现了波动。投资者预期变(biàn)化导致部分个股出现(xiàn)了较大(dà)回调，目(mù)前行业(yè)整体(tǐ)估值水平(píng)处于历史较(jiào)低位置，而这两个行业未来的发展方向还是(shì)相(xiāng)对(duì)比较确定的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平的一天(tiān)

　　今日(rì)，中泰资管(guǎn)基金(jīn)经理姜(jiāng)诚(chéng)也(yě)发布了一(yī)季(jì)报(bào)在一季报中，姜(jiāng)诚表示，一季度的市(shì)场走(zǒu)势(shì)再次(cì)佐(zuǒ)证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科技(jì)发展进程(chéng)中(zhōng)最重要的事件之一，但要搞清楚它对投资(zī)有哪些影响(xiǎng)却(què)很难(nán)。利(lì)润在(zài)产业链(liàn)不(bù)同环节(jié)之(zhī)间将如(rú)何(hé)分配？ 市场(chǎng)当前认(rèn)为的受益环节是否能如愿(yuàn)受益？它机要邮寄档案怎么查询进度，机要邮寄档案怎么查询信息的“智能”水平(píng)达(dá)到(dào)了什么程(chéng)度以及渗透率(lǜ)将多快提升？都是(shì)很容(róng)易让人(rén)兴奋、可细说(shuō)起来又让人(rén)不明就里的难(nán)题。谈资和(hé)投资(zī)之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我(wǒ)们(men)，价值会随着时间增长，而(ér)非随(suí)着利(lì)润波(bō)动。所以(yǐ)在(zài)海量(liàng)信息中，我(wǒ)们需要重(zhòng)点关注长期因素，淡化短期(qī)因素。人工智(zhì)能的发(fā)展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期(qī)因素(sù)，我们(men)还(hái)没有足够的(de)把握去捕捉到它带来的投资机会(huì)，但可以尽量(liàng)回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低(dī)的价(jià)格买(mǎi)尽可能好的(de)资产，是我(wǒ)们的(de)投资目标。好资(zī)产的标准是(shì)活得久、 站得(dé)牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均(jūn)净(jìng)资产收(shōu)益率高，以及在好(hǎo)的公(gōng)司(sī)治理(lǐ)加(jiā)持下能够把长期利润(rùn)转化为诱人(rén)分红(hóng)。所(suǒ)以，我们(men)会一如既(jì)往，不去猜测和追逐市场(chǎng)热(rè)点(diǎn)。

　　具体持(chí)仓方面(miàn)，以姜诚代(dài)表作中泰星元价值优选A代表作为例，该基金在一季(jì)度(dù)减(jiǎn)持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升(shēng)、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的(de)集团，增持(chí)了(le)工(gōng)商银行、建(jiàn)发股份、招商银(yín)行(xíng)、扬农化(huà)工(gōng)。

　　过(guò)去(qù)的(de)一个季度，姜诚(chéng)表(biǎo)示，自己的组(zǔ)合没有(yǒu)大的(de)变化，是因为长期观点没有大的(de)变化。对(duì)中国经(jīng)济的(de)长期乐观(guān)，结(jié)合(hé)当(dāng)前市场提供的(de)较低估值水平，让我们可以在热点不断切换的市场中保持(chí)平和(hé)。但投资是一项(xiàng)苦差事，需要随时准备证伪自己的观点，需要保持学(xué)习(xí)，永远没有躺平的一天(tiān)。

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