大家好，转眼(yǎn)假期就结(jié)束(shù)了，泰勒小区(qū)都没(méi)出(chū)一(yī)直在加(jiā)班，这个(gè)长假(jiǎ)，国(guó)内旅游消费爆了，而海外(wài)有(yǒu)爆了，不过(guò)是爆雷(léi)。按照(zhào)惯(guàn)例(lì)，我们梳理一下(xià)重大(dà)消息(xī)，以及券商(shāng)老师们(men)的(de)最新看法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央(yāng)政治局会(huì)议定调！

　　中共中央政治局(jú)4月28日召开会议，分析研究(jiū)当前经(jīng)济形势和经济工作。中共中央总书记习近(jìn)平(píng)主持(chí)会议。会议认为，今年以来，在(zài)以(yǐ)习(xí)近(jìn)平(píng)同志为核心的党中央坚强领导(dǎo)下，各地区(qū)各部(bù)门更(gèng)好统筹国内(nèi)国际两个大局(jú)，更好统筹疫(yì)情防控和经济社会发展，更好(hǎo)统筹发展(zhǎn)和安全，我国(guó)疫情防控取得重大决定性(xìng)胜(shèng)利(lì)，经济社会全面恢复常态化运行，宏(hóng)观政策(cè)靠(kào)前协同发(fā)力，需求收缩、供(gōng)给(gěi)冲击、预期(qī)转弱三重压力得到缓(huǎn)解(jiě)，经济(jì)增长好(hǎo)于(yú)预期(qī)，市场(chǎng)需求(qiú)逐步(bù)恢复，经济发展呈(chéng)现回升向好(hǎo)态势(shì)，经济运行实现良好(hǎo)开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国经(jīng)济运行好转(zhuǎn)主要是(shì)恢复(fù)性的，内生(shēng)动(dòng)力还不强，需求(qiú)仍(réng)然不(bù)足(zú)，经济转型升级面临新的阻力，推动(dòng)高质(zhì)量发(fā)展仍需要(yào)克服不少困(kùn)难挑战。

　　此外，会议(yì)重申对刚性和(hé)改(gǎi)善性住房需求的(de)支(zhī)持，强调做(zuò)好保交楼、保民生、保(bǎo)稳定工作，促进房地产市(shì)场平(píng)稳健康(kāng)发展。同时，会议(yì)还提出，在超大特大城市(shì奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒)积极稳步推(tuī)进城中(zhōng)村改造和“平急两用”公共基础(chǔ)设(shè)施建(jiàn)设等。

　　2、国家(jiā)统(tǒng)计局：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国(guó)家(jiā)统计(jì)局消息(xī)，4月(yuè)份(fèn)，制造(zào)业采购(gòu)奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个(gè)百分点(diǎn)，低于临界点，制造业景气水平回落(luò)。

　　3、美国(guó)第一共和银(yín)行被正(zhèng)式(shì)接管

　　在(zài)勉强支撑了两个(gè)月(yuè)后，风雨(yǔ)飘摇的(de)美国(guó)第一共和银行终(zhōng)究还是(shì)没(méi)能逃脱倒闭并被接(jiē)管收购的命运(yùn)。美国(guó)加州(zhōu)金(jīn)融保护与创新(xīn)部（DFPI）周一表示(shì)，监管机构(gòu)已接(jiē)管了第一共(gòng)和银行，这是(shì)本轮美国(guó)银(yín)行业危机中(zhōng)第四(sì)家(jiā)倒下(xià)的银行，同时也是美国历史上第二大的(de)破产银行。

　　4、今年五一(yī)假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文(wén)化和(hé)旅游部(bù)数据中心测(cè)算，全国国内旅游出(chū)游合(hé)计2.74亿人次，同(tóng)比增长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内(nèi)旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京(jīng)遭袭击(jī)？

　　据俄新社(shè)报道，当地时间5月3日(rì)凌晨(chén)，乌克兰试图用无人机袭击(jī)克里姆林宫。

　　据报道(dào)，当晚两(liǎng)架无人机瞄准(zhǔn)了克里姆(mǔ)林宫，俄军方和特种部(bù)队及(jí)时(shí)采取(qǔ)行动，并使用电(diàn)子对抗(kàng)系统，使这两架无人机出现异常，未能达到(dào)袭击目的。

　　俄(é)新社称(chēng)，俄罗斯总统普京没有因袭(xí)击受(shòu)伤(shāng)，其工作日程将照常进行(xíng)。 掉落的无人机碎片(piàn)也没有造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总(zǒng)统新闻秘(mì)书佩斯科(kē)夫称，乌克兰无人机试(shì)图发动袭击时普京不在(zài)克里(lǐ)姆林宫中(zhōng)。 他表示，普京3日在位(wèi)于莫斯科州(zhōu)的新(xīn)奥加廖沃(wò)官邸工作。

　　俄(é)罗斯总统新闻处表(biǎo)示，俄方(fāng)保留在合适的时间(jiān)和(hé)地(dì)点采取回应措施的(de)权利。

　　另(lìng)据俄新社5月3日报道(dào)，俄罗斯(sī)首(shǒu)都莫斯(sī)科(kē)自当日起禁止放(fàng)飞无人机，经政(zhèng)府批准(zhǔn)的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一(yī)决定是为了防止未经授权使用无人机，避免(miǎn)妨碍执法(fǎ)机构的工作。

　　据法新社当地(dì)时(shí)间(jiān)3日报道(dào)，乌克兰方面(miàn)表示(shì)“没有(yǒu)参(cān)与”对克里姆林宫的无人机袭击(jī)。

　　另据俄(é)罗斯《生(shēng)意人报》网站消息，针(zhēn)对无人机试图袭(xí)击俄罗(luó)斯克里姆林宫一(yī)事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼(ní)基福罗表示，乌(wū)方没(méi)有(yǒu)关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄(é)罗斯国家杜马议(yì)员米哈伊尔·谢(xiè)列梅特(tè)接受该媒体采访时，呼(hū)吁俄军对乌克兰总统泽(zé)连斯基位于基辅的官邸进行导弹打(dǎ)击，作为对乌方企图使用无(wú)人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最(zuì)新研判

　　1、中信证券(quàn)：从失衡到平(píng)稳，布局业(yè)绩驱动的五(wǔ)月(yuè)行(xíng)情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的(de)过度博弈和(hé)心态失衡，市场(chǎng)大幅动荡。进入5月，国内的(de)经(jīng)济、政策和外部环境相(xiāng)比(bǐ)4月继续(xù)不(bù)断改(gǎi)善(shàn)，投(tóu)资者对经济的预期将(jiāng)在微观体验(yàn)、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面实现(xiàn)统一，投资者(zhě)心态也将逐步从短暂(zàn)失(shī)衡趋向平稳(wěn)，市场依然处于全年(nián)第二(èr)个关键做多窗口，财报季结束后，市(shì)场将步入业绩驱动的(de)行情(qíng)阶段(duàn)，配(pèi)置思路(lù)上建议(yì)坚持高切低，关注上(shàng)半年景(jǐng)气持续改善(shàn)的品种。

　　首先，政治局会议提振市场信(xìn)心，扩(kuò)内(nèi)需(xū)仍是着力重点(diǎn)，政策预(yù)期回归理(lǐ)性，经济内生动(dòng)能稳(wěn)步修复，并将得到同比和高频数据验(yàn)证；外部流动性拐点明(míng)确，美国银行业(yè)风(fēng)险不(bù)断发酵，但预计对A股实质(zhì)影响(xiǎng)十分(fēn)有限(xiàn)。其次，财报季数据显(xiǎn)示，A股业(yè)绩(jì)跨年筑(zhù)底(dǐ)特征明(míng)显，全年逐(zhú)季改善的趋势显现，其(qí)中行业的结构性亮点日益清晰，经济预期(qī)5月将在(zài)微观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个(gè)层面(miàn)统(tǒng)一，夯实市场上行基础。最(zuì)后，预计5月A股(gǔ)仍处于今年第二个关键(jiàn)做多窗口中，并将步入业绩驱(qū)动的行情阶段，投资者心态由短暂失衡趋(qū)向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩(jì)主(zhǔ)线，重点(diǎn)布(bù)局医药(yào)、数字(zì)经济和(hé)“一(yī)带一路”板(bǎn)块中有(yǒu)业(yè)绩亮点的品种，以及(jí)其他板块中一(yī)季度业(yè)绩明显改善，且在二季度有望(wàng)持(chí)续的细(xì)分行业(yè)。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股有望相比全球市场显(xiǎn)现相对(duì)韧性

　　中金(jīn)策略团(tuán)队5月3日表(biǎo)示(shì)，节后A股有望相比全球(qiú)市场显现(xiàn)相对韧性。主要基(jī)于：1）经济复苏(sū)势头尚不稳固，政策(cè)有望延续稳(wěn)中求进基调。2）上市(shì)公(gōng)司业绩低(dī)迷(mí)期已(yǐ)过(guò)。3）海(hǎi)外风险需要密切(qiè)关(guān)注，如若(ruò)应对得(dé)当(dāng)，对A股影响可能有限。上述因素结(jié)合(hé)当前A股(gǔ)市场整(zhěng)体估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)不高仍处于历史中低位，A股节后两(liǎng)个交易(yì)日(rì)虽受节假期间的(de)事件性因素影响可能有所波(bō)动(dòng)，但对后市整体(tǐ)表(biǎo)现不(bù)用过于谨(jǐn)慎，当前(qián)位置市场机会仍大于(yú)风险。

　　3、中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)策略：耐心等待，低位把(bǎ)握

　　一季度全(quán)A营收增速(sù)等指标仍在(zài)探底，五一出行恢(huī)复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已露出疲态，海(hǎi)外处于多事之(zhī)秋(qiū)，高利率(lǜ)环境下美国(guó)银行风险事件频发(fā)，衰退风险上升。市场处于再(zài)平(píng)衡期(qī)，低位把握再(zài)布局(jú)机(jī)会(huì)；短(duǎn)期结构上关注在低(dī)位资产中寻找(zhǎo)景气稳定或(huò)好(hǎo)于预(yù)期(qī)方向(xiàng)，中期线索(suǒ)在于(yú)科技周(zhōu)期与复(fù)苏链(liàn)中的(de)弹性(xìng)方向。行业重点关注：医(yī)药(yào)、传(chuán)媒(méi)、通信、餐(cān)饮(yǐn)链(liàn)（预制菜、啤酒）、军工(gōng)、新能源等。主题(tí)重点关注：一(yī)带一(yī)路、数据(jù)要(yào)素等。

　　4、海通策略(lüè)：均(jūn)衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史(shǐ)，这次牛市(shì)第(dì)一波上涨的结构分化更显著。②牛市初(chū)期类似春天(tiān)，市场有所反复很(hěn)正常，短期政策和业绩(jì)因素影(yǐng)响下(xià)，行业(yè)或更均衡。③数字经济(jì)是全年主线，后续或(huò)依据基本面去伪(wěi)存真，阶段性关注复苏的部(bù)分(fēn)消费。

　　5、波动率已(yǐ)经回(huí)归 | 民生(shēng)策略

　　往后看，核(hé)心资产、海外映射的科技和大宗商品都将被海(hǎi)外逐级放大的宏观波动所(suǒ)影响。我们的资(zī)源+重资(zī)产组合短期驱动逻辑建议以(yǐ)“红(hóng)利+中特(tè)估”为主导，以等待通胀逻辑的回(huí)归。重资(zī)产(chǎn)国企（炼厂、建筑、钢铁）资源(yuán)类企业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通运输（油运、干散运、港(gǎng)口、公(gōng)路）；近(jìn)期场景消费正在展现出成为未来经济增(zēng)长新动(dòng)能的潜(qián)力，推荐(jiàn)中低端消(xiāo)费(fèi)、县域消(xiāo)费；以“宁组合(hé)”为(wèi)代表的赛道板(bǎn)块有望企(qǐ)稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前后市场表现如(rú)何？行业(yè)胜率如何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一(yī)节后(hòu)市场上涨概率较节前明显提(tí)升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指数大多(duō)震荡(dàng)调整，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上涨概率则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮(yǐn)料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假期间全球大类资产波动以及背后释放的(de)信号

　　国内(nèi)复苏延续，支撑A股指(zhǐ)数震荡(dàng)上移。从(cóng)“五一(yī)”前后(hòu)大类资(zī)产表现来看，全球主要权益市(shì)场(chǎng)及(jí)原油等(děng)大宗商品走弱，美债收益率下(xià)行，黄金价格走强，表明海(hǎi)外市场“衰退交(jiāo)易”有(yǒu)所升(shēng)温。美欧(ōu)一季度(dù)经济(jì)增(zēng)速不及市场预(yù)期(qī)，美国银(yín)行业危机和两党债务(wù)上限博弈使得海外风(fēng)险偏好(hǎo)有所回落(luò)，同时也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期(qī)消费数(shù)据(jù)，国内服务(wù)消费大幅回升，但地产销售复苏偏缓(huǎn)，4月(yuè)制造业PMI回(huí)落也(yě)表明(míng)国内(nèi)经(jīng)济仍处于复苏早期(qī)。4月政治局会议强调“当前经济运行好转主要是恢复性的，内(nèi)生动(dòng)力还不(bù)强，需求仍(réng)然不足(zú)”，因(yīn)此总量政策收紧风险不大(dà)，企(qǐ)业盈利上行(xíng)将支撑A股指数震荡(dàng)上移。结构上，政治局会议首提(tí)“重视(shì)通用人工智能发展”，全(quán)球产业催(cuī)化和国内政策(cè)驱动的数字经(jīng)济行情(qíng)或反复活(huó)跃(yuè)。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得全A指数整(zhěng)体是震荡下(xià)行的，是去年(nián)底熊市结束后，指数(shù)的第一次长时(shí)间回撤，可以类比历(lì)史上牛市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一年中的第一次战术性回撤，时间约2个月(yuè)，起始和(hé)结束的拐点，均(jūn)与(yǔ)高频经(jīng)济(jì)指标和预(yù)期的边际(jì)变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间是(shì)3个半(bàn)月，由于经济比2016年弱很(hěn)多，所以(yǐ)主跌阶段完成后(hòu)还出现了2个月的(de)底部震荡，整体回撤持续的时间比2016年更(gèng)久。

　　今年3月(yuè)以来，股市、债市和商品市(shì)场(chǎng)的表现(xiàn)，均表明资本市场对经济的判新偏向认为Q1的经济回升可(kě)能不会持(chí)续太(tài)久(jiǔ)，或者(zhě)至少Q2可能不(bù)会持续。从最新的PMI数据来看(kàn)，4月份确(què)实(shí)出(chū)现了较为明显的(de)下降。这一下降(jiàng)背后(hòu)我们认为(wèi)可(kě)能(néng)主要(yào)有(yǒu)两个短期原因(yīn):（1）每年4月PMI数(shù)据均会季(jì)节性(xìng)回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度经济数据(jù)最容易恢复，4月开始经济进入(rù)疫后第二个季度(dù)。PMI数据、商品价格、海外经(jīng)济担(dān)心等因(yīn)素(sù)，可能会(huì)让4-5月的经济(jì)数(shù)据很难超预期。由(yóu)此(cǐ)导致这一次市场(chǎng)的(de)战(zhàn)术调整(zhěng)虽然可能已经完成大部(bù)分，但(dàn)由于缺乏数据改(gǎi)善，可能还需要震荡(dàng)磨(mó)底(dǐ)。

　　9、财(cái)通(tōng)策(cè)略：第五次“赛道大切换”

　　我们或(huò)已正站在新一轮牛市起点(diǎn)之(zhī)上，短期的迷雾(wù)掩盖不了长期的坦途，把握“上证50高股(gǔ)息央国企+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月(yuè)的迷(mí)雾在(zài)增加：回落的PMI和长端利率、反复(fù)的美联储、激(jī)烈的中美摩擦(cā)、偏弱的一(yī)季报业(yè)绩；但中期的(de)坦途较(jiào)为明(míng)确：经(jīng)济(jì)温和(hé)复苏、美(měi)联储年内结束加息、A股市场估值极低、产业趋势明确、机构赛道(dào)大切换向TMT。看长做短，如(rú)何(hé)应(yīng)对短期迷雾？5月建(jiàn)议重点关(guān)注上证50高股息央国企，央国企(qǐ)指数(shù)和ETF后(hòu)续(xù)将(jiāng)发行、迎(yíng)来增(zēng)量(liàng)资金行情，高股息组合在经济(jì)偏弱、利率下行环境下获取超(chāo)额收益(yì)（13只被指数集中覆盖的高股息央国企见正文）。此(cǐ)外Q1基金(jīn)持(chí)仓(cāng)呈现(xiàn)机构赛道的(de)第(dì)五次大切(qiè)换（切向TMT方(fāng)向），如果(guǒ)TMT方向在5月(yuè)有明显调整，是(shì)进一步加(jiā)配(pèi)的(de)良机，其中(zhōng)以科创50方向最为关键(jiàn)。若美联储(chǔ)能够在5月完成最后一次加息，中美摩擦(cā)有所缓和，将极大地利于新兴(xīng)市场（A股和(hé)港(gǎng)股）、尤其成长股表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创(chuàng)再起

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒