“一带一路”对冲欧美拖累无疑是(shì)2023年出口最大的看点。即使考虑去(qù)年的低(dī)基数，4月的(de)出(chū)口(kǒu)增速(sù)也不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明对比；拉动方(fāng)面，“一带一路”国(guó)家成为(wèi)主角，欧(ōu)美发达(dá)经(jīng)济体整体(tǐ)偏(piān)弱。今(jīn)年(nián)1-4月“一(yī)带一路”国家(jiā)在中国出口的份(fèn)额约为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略计算(suàn)，如果今年“一带(dài)一路”出口增速保持在6％以上，那(nà)么在增量上就可能对(duì)冲(chōng)美欧日出口的下滑，使得全年(nián)2023年全年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的(de)数据再次验证，当前观察的中国的出口“不看港口，不看韩、越”。港口(kǒu)数据和(hé)韩国、越南出口通胀(zhàng)作为传统(tǒng)观(guān)察中(zhōng)国出口增速的重要指标，但随着(zhe)中国出口结构(gòu)向“一带(dài)一(yī)路”国家转移，其对(duì)中国出口的指示作用(yòng)逐(zhú)渐下降。一方(fāng)面，由于多数“一(yī)带(dài)一(yī)路”国(guó)家(jiā)偏向内(nèi)陆(lù)，汽车(chē)、火车等陆路运输占比和增(zēng)速(sù)快速(sù)上(shàng)升，导致港口(kǒu)数据与实(shí)际(jì)出口增(zēng)速持续偏离，另一(yī)方(fāng)面，以往韩国、越南出口增速(sù)与中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)基本保持统一趋势，但(dàn)由于产品(pǐn)结(jié)构差异，2023年以(yǐ)来两者产生较大背离。出口结构性变化背景下，传统观察框(kuāng)架适用性减弱(ruò)，信息的噪(zào)音和预期(qī)的波动可能加(jiā)大。

　　国别(bié)方面，擘画外贸蓝图(tú)的突(tū)破口仍在于“一(yī)带一路”国家。除低基数影响之外，4月对俄出(chū)口(kǒu)的高(gāo)增反映“一带(dài)一路”贸易持续活跃，沿路经济带仍(réng)是(shì)我国稳外(wài)贸的“抓手”。4月对东盟出口(kǒu)增速(sù)暂时(shí)回落，不过整体来看，自2022年初以来(lái)“俄(é)+东盟升、欧美降”的趋势加(jiā)速，日(rì)韩份额(é)保持稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月出口(kǒu)结构继续延续“扬长避短(duǎn)”的属(shǔ)性。中国4月(yuè)汽车及机电出口金额维持强势，增速较3月(yuè)进一步加快部(bù)分源于去年低基数原因(yīn)，不过对同比(bǐ)的拉动仍明显好(hǎo)于韩国(guó)，半(bàn)导体出口跌幅则相较韩国(guó)更(gèng)加“温和”。从(cóng)散点图看，量价齐升的汽车出口反映海外车市较高景气度与产业链韧性仍可在(zài)一段时间内支撑(chēng)出口，而受全球半导(dǎo)体周期影响，集(jí)成电路4月(yuè)出口量与价(jià)格均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年(nián)出口最大的变数：“一(yī)带一路”的空(kōng)间有多大？站在(zài)2022年年底，市场大多聚焦(jiāo)欧美(měi)经济(jì)衰(shuāi)退的拖累，而聚(jù)光灯之(zhī)外(wài)“一带一路”却在稳定外贸上发挥了越来越重要的作用，那么如何去评估这一(yī)空间有多大(dà)？

　　一带(dài)一路出口背后存量博(bó)弈。在全球经济和贸易(yì)放缓的背景下，我国出口的韧(rèn)性可(kě)能主要来自于存量的竞争(zhēng)——我们(men)认为很有可能(néng)是抢占欧美(měi)日韩在这些国家的进口份(fèn)额，2018年(nián)至2022年(nián)，中国在一带一路沿线(xiàn)10国的进(jìn)口份(fèn)额上涨了2.5％，同(tóng)期(qī)欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计(jì)拉动2023年中国(guó)出(chū)口1个百分点。我们(men)选取“一带一路”沿线65国(guó)中，中国出(chū)口规(guī)模(mó)最(zuì)大的10个国(guó)家（约占中国对“一带一路”沿线国家总出口的70％，以(yǐ)下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来对(duì)标2023年10国在(zài)悲观、中(zhōng)性、乐观三种(zhǒng)情形下(xià)的进(jìn)口增速情况(kuàng)，同时参考2018至2022年欧美日韩(hán)的年均下跌(diē)份额，假设2023年10国对美欧日韩减少(shǎo)的进(jìn)口份额中约60％被(bèi)中(zhōng)国取代。

　　结果显示，中性条(tiáo)件下，“一(yī)带(dài)一路(lù)”10国2023年拉动中国出(chū)口(kǒu)增速约0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国占65国的70％），大致估(gū)算“一(yī)带一路(lù)”沿线65国拉动(dòng)我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背(bèi)景下，1个百分点并不少(shǎo)，我国全年(nián)出口增速可能略高于0％。对欧美(měi)日等发达经济体出口增速(sù)预测，思路为在中(zhōng)国加入世界贸易组织后、历次(cì)全球经济陷入衰退或是经(jīng)济增(zēng)速大(dà)幅下行（downturn）的(de)时间段中(zhōng)，选出具有参考(kǎo)意义的三年(nián)，分(fēn)别作为中性、乐观和(hé)悲(bēi)观情景作为参(cān)考。我们对于(yú)2023年的基(jī)准假(jiǎ)设为美欧有可能在下半年(nián)陷入温和衰退，我们(men)选择2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美国紧缩后的全球经(jīng)济(jì)放缓）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全球经济温和放缓(huǎn)）分别作为悲观、中性和乐观情景。根据预测，中性假(jiǎ)设下(xià)，2023年欧美日(rì)韩(hán)拖累(lèi)我国(guó)出口增速约-1.9个(gè)百分(fēn)点。

　　假设对其余(yú)国家（在我国出(chū)口中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年(nián)世界商品贸易数量增速预测即1.5％计算，并考虑价(jià)格(gé)因素，使用IMF对我国2023年GDP平(píng)减指数(shù)同比预测（0.96％），计算得出其余(yú)国(guó)家拉(lā)动我国出口增速(sù)约0.64个百分点(diǎn)。因此，中性假(jiǎ)设下2023年我国(guó)出口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估的风险，主(zhǔ)要来自于两个(gè)方面：数(shù)据口径(jìng)差(chà)异和欧美(měi)经济(jì)体的(de)“韧(rèn)性(xìng)”。数(shù)据方面，各国自中国进口(kǒu)的数据和中国向各国出口的数据存在(zài)差异（无论(lùn)是绝对量(liàng)还是(shì)增速），有时这一(yī)差(chà)异(yì)还(hái)较大(dà)，一般(bān)而言中国(guó)出口端(duān)的增速会更高，这意(yì)味(wèi)着我(wǒ)们基于“一带一路”国家进(jìn)口数据的测算是低(dī)估的；外(wài)需方面，欧美经济陷入(rù)衰退的时点存在较大(dà)的不确定(dìng)性，可能(néng)在今年(nián)下半年(nián)、也可能在明(míng)年，若后(hòu)者出(chū)现，那么2023年(nián)发达经济(jì)体对于中国出(chū)口(kǒu)的拖累可能(néng)没有那么大。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄罗斯及其他新兴经济体经济增长不及预期，对外需(xū)拉动不足。疫情二次冲(chōng)击风险对出口造成拖累。欧美经济韧性(xìng)超预(yù)期，对于中国出口(kǒu)的(de)拖累(lèi)不(bù)足。

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