分析(xī)人士称，《暂(zàn)行规定》施行后，预计全市场(chǎng)货(huò)币市(shì)场(chǎng)基金数量上将有一定出清，对基金管(guǎn)理人的产品体系(xì)结构(gòu)布(bù)局、调整也提出了要求。

　　5月16日，《重要货币市场(chǎng)基金监(jiān)管暂行规(guī)定》（下称《暂(zàn)行规(guī)定》）正式实施，从风(fēng)险管理、人员及系统配置、投资(zī)比例(lì)、交易行为、规模控(kòng)制、申赎管(guǎn)理等(děng)多方(fāng)面对重要货币市(shì)场基(jī)金(jīn)的基金管理人提出了更为严格审慎的要(yào)求。

　　业内人士指出， 《暂(zàn)行规定》将提高(gāo)货币基(jī)金的风险管理能力和透明度，降(jiàng)低投资风险。但(dàn)是，可(kě)能会对(duì)部分(fēn)追(zhuī)求高(gāo)收益的投资者造成一(yī)定影响。此外(wài)，预(yù)计全市场货币市场(chǎng)基金数(shù)量(liàng)上将有一定出(chū)清(qīng)，对基金管理(lǐ)人(五大洋还是四大洋 南大洋中国承认了吗rén)的产品体系结(jié)构布局、调(diào)整也提(tí)出(chū)了要求。

　　哪些基(jī)金被(bèi)纳(nà)入

　　《暂(zàn)行规(guī)定》指出，重(zhòng)要货币(bì)市场(chǎng)基金是指因(yīn)基金资产规模较(jiào)大或者投资者人数较(jiào)多、与其他金(jīn)融机构或者金(jīn)融产品关(guān)联性较强，如发生(shēng)重(zhòng)大(dà)风险，可能(néng)对资本市场和金(jīn)融体系产生(shēng)重大不利影响的货币市场(chǎng)基金。

　　哪(nǎ)些(xiē)基(jī)金会被纳入评估范围？

　　根据《暂(zàn)行规定(dìng)》，货币市(shì)场(chǎng)基金满足下列任一条件(jiàn)的，基金管(guǎn)理人应当在10个工(gōng)作日内主(zhǔ)动向中国证(zhèng)监会(huì)报告(gào)：基金资产净值连续20个(gè)交易日超过(guò)2000亿元(yuán)；基金(jīn)份额持有(yǒu)人(rén)数量连(lián)续20个交易日超过5000万个；中国(guó)证(zhèng)监会认(rèn)定的符合(hé)重要(yào)货币市场(chǎng)基金特征的其(qí)他条件。

　　东方财(cái)富Choice数据(jù)显示，截至(zhì)2023年一季度末，市场(chǎng)上共有天弘(hóng)余额(é)宝货币、易方(fāng)达易理财货币A、建信嘉薪宝(bǎo)货币A三(sān)只基金规模超过2000亿元。其中，天弘余额宝货币规模最大，达6871.71亿元(yuán)。

　　从(cóng)基金份(fèn)额持有人户数(shù)来看，截至2022年(nián)末，天(tiān)弘余额(é)宝货(huò)币(bì)持有人(rén)达7.44亿(yì)户(hù)，居(jū)于首位(wèi)。

　　有业内人(rén)士对记者(zhě)表示(shì)，《暂行规定》实施后，对于规(guī)模超过2000亿元或者投资(zī)者(zhě)数量大(dà)于5000万个的货币市场基(jī)金(jīn)，监(jiān)管(guǎn)要求更加严格，基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人需要(yào)增强抗风险能(néng)力(lì)，并明确风险防控与处置(zhì)机制。这将促使基金(jīn)公司更加注(zhù)重(zhòng)风(fēng)险管理和产品合规性，提高产品的(de)透明度和稳定性，从而保护投资者的利益。

　　国信证(zhèng)券指出，《暂行规定》与资管新规(guī)一脉相(xiāng)承，都是为了提升资管机(jī)构的风险管理能力，实现风(fēng)险分散化(huà)，防止风险过度集(jí)中、对金融安全产(chǎn)生不(bù)利影(yǐng)响。在提升(shēng)风控水平的前提下(xià)，引导高收益产品打破刚(gāng)兑(duì)，高安(ān)全产品(pǐn)收益率(lǜ)回落(luò)至与(yǔ)其(qí)风(fēng)险(xiǎn)相匹(pǐ)配的(de)合理水平。随(suí)着资(zī)管新规(guī)的逐步落地，回归本源(yuán)的(de)主动类资管产品迎(yíng)来发展良机，财(cái)富(fù)管理行业百花齐放。

　　明确附(fù)加监(jiān)管(guǎn)要求

　　《暂(zàn)行规定(dìng)》明确(què)了重要货(huò)币五大洋还是四大洋 南大洋中国承认了吗市场基金的附加监管要求，指出基金管理(lǐ)人应当(dāng)遵循长期稳(wěn)健(jiàn)的经营和投(tóu)资理(lǐ)念，确(què)保自身投资研究、人(rén)员配(pèi)备、系统运营、客户服务、风险管理与危机(jī)应对等(děng)方面的能力水平与重要货币市(shì)场(chǎng)基金(jīn)管理规(guī)模相(xiāng)匹配，不得盲目(mù)扩张(zhāng)基金规模。

　　值得注意的是，重(zhòng)要货币市场基金的基金经理(lǐ)不得少(shǎo)于2人。在薪酬考核方(fāng)面，基金(jīn)管理(lǐ)人(rén)的(de)高级管理人员、基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)等相关(guān)人员的考核评价、薪(xīn)酬激励等(děng)不得直接(jiē)或(huò)者间接与重要(yào)货币市场(chǎng)基金的规(guī)模相挂钩(gōu)。

　　在重要(yào)货(huò)币市场基金的投资运(yùn)作指(zhǐ)标方面，也需要满足多(duō)项(xiàng)要求。例(lì)如，持有(yǒu)一家公司发行的证券市(shì)值(zhí)不得超过(guò)基金资产净值的5％；投资于具有基金托管人(rén)资格的同一商业银行(xíng)发行的金融工具占(zhàn)基金(jīn)资产净值的比(bǐ)例不得(dé)超过15％；主动投资于流动(dòng)性受限资产(chǎn)的规模合计不得超过基(jī)金资产(chǎn)净值(zhí)的 5％；投资组合的平(píng)均剩余期限不得超过(guò)90天；投资组合的(de)杠杆比例不得超过110％。

　　货币(bì)市(shì)场基金(jīn)交易行(xíng)为管理方面，《暂行规定(dìng)》指出(chū)，审慎(shèn)确认大额申购申请，避免出(chū)现接受单一投资者申(shēn)购(gòu)申(shēn)请后(hòu)导致其持有份额(é)超过基金总份(fèn)额5％的情况。

　　而在风(fēng)险准备金(jīn)方面， 基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人(rén)、基金托管人每月从重要(yào)货币市场基(jī)金的(de)管理费(fèi)、托管费(fèi)中(zhōng)计提的风险准备金比(bǐ)例(lì)不得低于20％。

　　国信(xìn)证券指出，《暂行规(guī)定(dìng)》是金融防风险的(de)重(zhòng)要举措。部分(fēn)货币市场基金规(guī)模较大、投(tóu)资(zī)者数量较多，具有“牵(qiān)一发而动(dòng)全身”的重(zhòng)要(yào)影响，当出现风险事件时，可(kě)能会对金融市场(chǎng)的流动(dòng)性安全(quán)产生(shēng)冲击。《暂(zàn)行(xíng)规定(dìng)》无(wú)论(lùn)是从考核(hé)机(jī)制，还是从投资比例、久期、可变现资产的限(xiàn)制(zhì)，都是为了更(gèng)高流动(dòng)性考(kǎo)虑，重要货币市场(chǎng)基金(jīn)防(fáng)范流动性风险(xiǎn)的能力将进(jìn)一步提升(shēng)，将有(yǒu)效防止(zhǐ)出现2016年部分货币(bì)市场(chǎng)基金类似的流动性风险(xiǎn)事件。

　　制定风险应对(duì)预案(àn)

　　在(zài)重要货币市场基金的风(fēng)险防控和监督管理(lǐ)机制方面，《暂行规定》也(yě)做出(chū)了明(míng)确的规定。

　　《暂行规定》指(zhǐ)出，基金管理人应(yīng)当综(zōng)合评估重要货(huò)币市场基金各类风险(xiǎn)的成因、表现及影响，会同(tóng)相关市场(chǎng)主体共(gòng)同制(zhì)定(dìng)合理有效的风险应对预(yù)案(àn)。风险应(yīng)对预案应当报中国(guó)证(zhèng)监会备案，中国证(zhèng)监会对风险应对预(yù)案(àn)的有效性、合理性、可(kě)行性等进行评估。

　　重要货币市场基(jī)金发生(shēng)重(zhòng)大风险的，由中国证监会牵头相(xiāng)关部门成(chéng)立风(fēng)险处置小组(zǔ)，督促(cù)基金管理(lǐ)人及相关市场(chǎng)主体依(yī)据风(fēng)险(xiǎn)应对预(yù)案(àn)等对重要货币市场基金实施风(fēng)险(xiǎn)处置(zhì)。

　　那么，《暂(zàn)行规定(dìng)》的实施对于投资(zī)者(zhě)有什么影响？

　　有业内人士对记者表示，《暂行规定》将提(tí)高(gāo)货币基金(jīn)的风险管理能力(lì)和透(tòu)明度，降(jiàng)低投资(zī)风险(xiǎn)。但是，可能会对部(bù)分投资者造成一定(dìng)影(yǐng)响，例如可(kě)能会对一些追求高收益(yì)的投(tóu)资者造成一(yī)定(dìng)冲(chōng)击。此外，新规可能会导致(zhì)一些货币(bì)基(jī)金(jīn)规模较小的(de)产品退(tuì)出市场，投(tóu)资者(zhě)需要注意选择合适的(de)产品。

　　“《暂行规定》有利于(yú)保护低风险偏(piān)好的投资(zī)者。相(xiāng)对于其他资管产品，货币市场基金具有着(zhe)投资(zī)者数量(liàng)庞大，风(fēng)险(xiǎn)偏好较低的(de)特点。部分规模较大的货(huò)币规模基金如出现(xiàn)风险事件，或将对(duì)社会稳定产生不利影响(xiǎng)。《暂行规定》提升了重要货币(bì)市场(chǎng)基金(jīn)的(de)资产安全要(yào)求(qiú)，有利(lì)于保护投资(zī)者利益。”国信证(zhèng)券表示。

　　财信证(zhèng)券(quàn)指出，《暂行规定》施行后，货(huò)币(bì)市(shì)场基金的(de)规范化、标准化、投资分(fēn)散化、安全(quán)化程度将有提(tí)升，未来(lái)是(shì)否在公布的重点货币基(jī)金名录(lù)内，可能是投资者选(xuǎn)择(zé)考量(liàng)的潜在背(bèi)书因素之一。预计全市场货币市场基金数量上将有一定出清，对基金(jīn)管理人的产品体系结构布(bù)局、调整也(yě)提出(chū)了要(yào)求。

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