周一的股市震荡翻红，上周(zhōu)股市下跌期(qī)间(jiān)净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五(wǔ)，资金(jīn)借道股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个交易日市(shì)场(chǎng)总(zǒng)体下(xià)跌(diē)期间，资金(jīn)更(gèng)是净买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的(de)理性操作模式，在(zài)股(gǔ)市大幅下挫的时(shí)刻再度显现。

　　从(cóng)资(zī)金(jīn)流向结(jié)构看，上(shàng)证(zhèng)50、沪(hù)深(shēn)300ETF等受到资(zī)金净流入，“中特估(gū)”长期投资价值被资金看(kàn)好(hǎo)，而高位回调的科创(chuàng)50ETF、游戏(xì)ETF也再(zài)度吸引资金(jīn)追逐；净流出(chū)方面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及(jí)基建、非银、电力(lì)ETF等短期净(jìng)流出(chū)，资(zī)金(jīn)出(chū)现短期避(bì)险，但鉴于多数(shù)标的估值仍在低位，多家机构仍看好长期配(pèi)置价值。

　　净流入资金近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流入资金居前(qián)

　　上周(zhōu)五股市(shì)大跌(diē)，当日(rì)股(gǔ)票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以(yǐ)区间成交均价(jià)测算，当日净(jìng)流入资(zī)金39.5亿元；拉(lā)长时间到上周(zhōu)5个交易日(rì)，5天股市(shì)调整期间，资金更是净买入220亿元，展现(xiàn)了资金逆(nì)市(shì)布局的特点。

　　从资金净买入排行看，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入(rù)资金居前，都(dōu)超(chāo)过11亿元。宽基指数中(zhōng)，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数(shù)ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而(ér)从5月15日收盘(pán)股市(shì)表(biǎo)现看，科创50、上(shàng)证50、沪深300全部收(shōu)红，上证(zhèng)50指数(shù)涨(zhǎng)幅(fú)还超过(guò)1.7％，上(shàng)周大跌(diē)期(qī)间的“抄(chāo)底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期震荡(dàng)下行的半导体(tǐ)ETF成为资金净买入的榜首，单日净买(mǎi)入金额接(jiē)近(jìn)5亿元，目前仍处于估值(zhí)低(dī)位的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产品也位居(jū)净流入资金前列，而(ér)在近日遭(zāo)遇高位(wèi)回调的游(yóu)戏ETF，也受(shòu)到资金(jīn)的逆市(shì)买入，不过目(mù)前游戏ETF今年(nián)还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍(réng)然有资金逆市净(jìng)买(mǎi)入。

　　谈(tán)及(jí)资金(jīn)的(de)上(shàng)述(shù)流(liú)向情(qíng)况，一位公募股票权益基(jī)金经(jīng)理表示，预计复(fù)苏仍是中国经济中长期的趋势(shì)，但耐用品复苏的(de)空间受限、出口下行及地(dì)产销售恢复疲(pí)软将驱动市(shì)场展现出更多结(jié)构性机会。不(bù)过，在短期市场炒作热度回落，波动率偏(piān)高的情况下，资金可能更青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指(zhǐ)数等来跟踪(zōng)市场(chǎng)，以获取整(zhěng)个市场(chǎng)的(de)平(píng)均(jūn)回报。

　　而在(zài)行业方(fāng)面(miàn)，沪上一(yī)家公募(mù)机构分析(xī)，由于近(jìn)日以游戏(xì)为代表的TMT板块有所调整(zhěng)，主因是前期炒作有(yǒu)逐步退潮趋势，中期在(zài)市场炒作热度(dù)有所回落(luò)。但(dàn)从长期看(kàn)，资(zī)金还会长期关注数字化对生产力的提(tí)升，因此，包括计算机、互联网(wǎng)和传媒等(děng)调整下来的行(xíng)业，可能会继(jì)续受到了资(zī)金的关注(zhù)。

　　也(yě)有行业机构(gòu)认为，近(jìn)期上证50、沪(hù)深300等(děng)权重(zhòng)指数ETF受到资(zī)金青(qīng)睐，可能与看好“中特估(gū)”长期投(tóu)资(zī)价值(zhí)有关(guān)。

　　民生加银基金表示(shì)，伴随大金融、大基建等权重股(gǔ)高位调整，上周沪指下跌。前期部分板块短期上冲(chōng)较快(kuài)，导(dǎo)致博弈资金出现分歧，随着建筑、银行(xíng)、石化(huà)等PB逐步修复，权重板(bǎn)块内(nèi)部出现分(fēn)化(huà)，获(huò)利兑现需(xū)求叠加经济数(shù)据不(bù)及(jí)预期，权(quán)重板块(kuài)回调带(dài)动大(dà)盘(pán)指数(shù)回落。

　　不过，民生加银基(jī)金认为，从长远(yuǎn)看，“中特估(gū)”或有望(wàng)引领低(dī)估值央企的价(jià)值重(zhòng)估(gū)，有基(jī)本面支(zhī)撑的低估(gū)值央(yāng)企或有望(wàng)受益。

　　博时基金权(quán)益投资(zī)一部基金经理吴鹏也认(rèn)为，“中特估”投(tóu)资的(de)部(bù)分底层(céng)逻辑仍旧是(shì)过去的A股市场(chǎng)对(duì)部分(fēn)传(chuán)统行业国央企的严重低配和(hé)低估。而(ér)在这种(zhǒng)大幅低估和低(dī)配(pèi)背景下，部分企业因为(wèi)自身经营改善、高(gāo)股息水平等(děng)特征，使得其(qí)估(gū)值修复成为了可(kě)能。虽然(rán)经过前期反弹(dàn)，大金(jīn)融整体(tǐ)估值仍旧处(chù)于(yú)低位，足疗买钟出去是睡觉吗，怎么跟宾馆前台说要服务由于情绪和资金(jīn)仍旧足疗买钟出去是睡觉吗，怎么跟宾馆前台说要服务是主导(dǎo)，短期表现存在(zài)剧(jù)烈(liè)波动可能；从中期(qī)看，整(zhěng)体大(dà)金融当前估值仍旧(jiù)处于中低(dī)水平，部分(fēn)个(gè)股尤其是基本(běn)面明显改(gǎi)善的个股，仍(réng)旧(jiù)有估(gū)值修复的(de)空间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平仍具(jù)吸引(yǐn)力

　　在(zài)上周下(xià)跌的A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌越(yuè)买”趋势，净流入资金(jīn)超出净流出资金。但也(yě)有部(bù)分短期涨(zhǎng)幅(fú)偏高、短期行情板块，以及部分海外指(zhǐ)数遭遇资(zī)金的净(jìng)卖出。

　　从资金净流(liú)出榜单(dān)看，今年涨幅超20％的基(jī)建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元，为(wèi)单日(rì)之最。另(lìng)外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品，单日净流(liú)出资(zī)金(jīn)也(yě)超过2个亿(yì)。

　　宽(kuān)基指数中(zhōng)，今年来“越跌越买”的创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流(liú)出现象，华夏、南方、富国(guó)旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现净流出，而今年涨(zhǎng)幅(fú)接近20％的纳(nà)指ETF，也(yě)在股市调(diào)整中迎来“获利了结(jié)”资金，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基(jī)建板(bǎn)块受益于“一带一路”板块前期(qī)涨幅较大，有调整要求，可能(néng)会受到获利盘的短(duǎn)期卖出。不过(guò)，从长期(qī)看，经济复(fù)苏趋势确立后，“顺周期(qī)”板块的整体机会值得关注(zhù)。

　　民生(shēng)加银(yín)基金评(píng)价净流出(chū)的证券保险板块称，一(yī)季报陆续(xù)披露，非银金融业绩超(chāo)预(yù)期(qī)，证券板块市场交投活跃度较一季度显(xiǎn)著改善，差异(yì)化最低结算备付金缴纳比(bǐ)例(lì)机制引入，证券公司(sī)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例下调，经济温(wēn)和复苏(sū)下行业景(jǐng)气度有望持续(xù)修复(fù)。保险(xiǎn)板(bǎn)块一季报净利润(rùn)超预期，部分险企凭借储蓄险(xiǎn)的产品力实现(xiàn)了一(yī)定的(de)增(zēng)长，负债端V型反转(zhuǎn)趋(qū)势较明显，资产端(duān)或有望维持较高增速(sù)。

　　而针对电力板块，民生加(jiā)银基金(jīn)认为，2023年(nián)宏(hóng)观经(jīng)济运行总体回升(shēng)有望将促进电(diàn)力消费需求(qiú)增长。受上年同(tóng)期低(dī)基数(shù)等(děng)因(yīn)素影响，预(yù)计今年二(èr)季度电(diàn)力(lì)消费增(zēng)速(sù)将有(yǒu)望回升。在电力市场化(huà)改革的(de)持续推进(jìn)下，电价趋势有望稳中(zhōng)小幅(fú)上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望(wàng)持(chí)续(xù)推广，容量补(bǔ)偿电价等机制或有望(wàng)出台。

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