周一的股市震(zhèn)荡翻红，上周股市下(xià)跌期间净买(mǎi)入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统(tǒng)计(jì)股票(piào)ETF和跨境ETF）单日(rì)净(jìng)买(mǎi)入39.5亿元；而(ér)上周5个(gè)交易(yì)日市场总(zǒng)体下跌期间，资(zī)金(jīn)更是净买入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的(de)理性操作模式，在股市大幅下挫的时刻(kè)再度显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到资金净流入，“中特估”长期投资价值被资(zī)金看好，而高(gāo)位回(huí)调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸(xī)引(yǐn)资金追(zhuī)逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基(jī)建、非银、电力(lì)ETF等短期净(jìng)流出，资金出现短期避(bì)险，但鉴于多数(shù)标的估(gū)值仍在(zài)低(dī)位，多家机构仍(réng)看好长期配(pèi)置价值(zhí)。

　　净流入资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入(rù)资金居前(qián)

　　上周五股市(shì)大(dà)跌，当(dāng)日股票ETF总(zǒng)份(fèn)额增长32.58亿(yì)份，以区间成交均(jūn)价测算(suàn)，当日(rì)净流入资(zī)金39.5亿元；拉长时间(jiān)到上(shàng)周5个交(jiāo)易日，5天股(gǔ)市调整(zhěng)期间，资金更是净买入220亿元，展现了资(zī)金逆市(shì)布局的特点。

　　从(cóng)资金(jīn)净买入排行看，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金居前，都超过11亿(yì)元。宽(kuān)基指数中，华泰(tài)柏瑞、易方(fāng)达和嘉实(shí)基金旗(qí)下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等产(chǎn)品，净(jìng)流入(rù)资(zī)金也位(wèi)居前(qián)列(liè)。

　　而从5月15日收盘股(gǔ)市表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上(shàng)证50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上(shàng)周大跌(diē)期间的“抄底资金”，皆斩获(huò)了不错的(de)回报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的半导(dǎo)体ETF成(chéng)为资金净(jìng)买(mǎi)入的(de)榜首，单日净买入金额接近5亿元，目前(qián)仍处于估值低位的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也(yě)位居净流入(rù)资金(jīn)前列，而在近(jìn)日(rì)遭遇高位回(huí)调的游戏(xì)ETF，也受到资金的逆市买入，不(bù)过(guò)目前(qián)游戏ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏(xì)”的投资(zī)逻辑，在(zài)游戏板(bǎn)块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆(nì)市净(jìng)买入。

　　谈及资金的(de)上(shàng)述流向情况，一位公募股票权益基金经理表(biǎo)示，预计复苏(sū)仍是中国经济中长期(qī)的(de)趋(qū)势，但耐用品复苏(sū)的空间受限、出口下行及(jí)地(dì)产销售恢复疲软(ruǎn)将驱(qū)动市场展现(xiàn)出(chū)更多结构性(xìng)机(jī)会。不过，在短期市场(chǎng)炒作热度(dù)回落，波动率偏(piān)高的情(qíng)况下(xià)，资金可能(néng)更青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数(shù)等(děng)来跟(gēn)踪(zōng)市场，以获取整(zhěng)个市场的平均(jūn)回(huí)报。

　　而(ér)在行(xíng)业方面，沪上(shàng)一(yī)家公募机(jī)构(gòu)分析，由(yóu)于近(jìn)日以游戏为代表的TMT板块有所调整(zhěng)，主因是前(qián)期炒作有逐步退潮趋势，中期在市场(chǎng)炒作热度有所回落。但从长期看，资(zī)金还会长(zhǎng)期(qī)关注数字化对生产力的提升，因此，包括计算机、互联网和传(chuán)媒等调整下来的行业，可能会(huì)继续(xù)受到了资金(jīn)的关注(zhù)。

　　也(yě)有行业机构认为，近期上证50、沪(hù)深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能(néng)与看好“中特(tè)估”长期(qī)投资价(jià)值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金(jīn)融、大基建等权(quán)重股高位调(回复好和好的的区别在哪里，好,好的区别diào)整，上周沪指下(xià)跌。前期部分板块短期上(shàng)冲较快，导(dǎo)致(zhì)博弈资金出现分歧(qí)，随着建筑、银行、石化(huà)等(děng)PB逐步修复(fù)，权重板块内部出现分化，获利兑(duì)现需求(qiú)叠(dié)加经(jīng)济数(shù)据(jù)不(bù)及预期，权重(zhòng)板块回调带动大盘(pán)指数回落。

　　不过(guò)，民生加银基金认为，从长远看，“中特(tè)估(gū)”或有望引领低估值央企的(de)价值重(zhòng)估，有基本面支撑的低估值央企或有望受益。

　　博时基金(jīn)权(quán)益投(tóu)资一部(bù)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)吴鹏也认为(wèi)，“中特估”投资的(de)部分底层逻(luó)辑仍(réng)旧是过去的A股市场对部分(fēn)传(chuán)统行业(yè)国央企的严重低配(pèi)和(hé)低估。而在这种大幅低估和低配背景下，部分(fēn)企业因为自身经营改善、高股息水平(píng)等特征，使(shǐ)得其估值修(xiū)复成(chéng)为了可(kě)能。虽然(rán)经过前期反弹，大金融整体估值仍旧处于低位，由于情(qíng)绪(xù)和资金仍旧是主导(dǎo)，短期表(biǎo)现存在剧(jù)烈(liè)波动可(kě)能；从中期看，整体(tǐ)大金融当前(qián)估值仍旧处于中(zhōng)低水平，部分个股尤其是基本面明显改(gǎi)善的(de)个(gè)股，仍旧有(yǒu)估(gū)值修复的空间。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平仍(réng)具吸引力

　　在上周(zhōu)下(xià)跌的A股市(shì)场中，股票ETF整(zhěng)体呈现“越跌越买”趋势，净(jìng)流(liú)入(rù)资金超(chāo)出净(jìng)流出资(zī)金。但也有部分短期涨(zhǎng)幅偏高、短(duǎn)期行情板(bǎn)块，以及部(bù)分海外指数(shù)遭遇资金的净(jìng)卖出。

　　从(cóng)资金净流(liú)出(chū)榜单看，今年(nián)涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单(dān)日净(jìng)流出4.76亿元(yuán)，为单日之(zhī)最。另外，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生(shēng)科技ETF等(děng)多只产(chǎn)品，单日净流出资(zī)金也(yě)超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今(jīn)年来“越跌(diē)越(yuè)买”的创(chuàng)业板(bǎn)ETF、创业(yè)板(bǎn)50ETF，单日出(chū)现短暂净流出现象，华夏、南方、富(fù)国(guó)旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也(yě)在(zài)单日出(chū)现净流出，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中(zhōng)迎来“获利了结”资金，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公(gōng)募机构评价(jià)，基建板块(kuài)受益于“一带一路”板块(kuài)前期(qī)涨幅较大，有调整要求，可能会(huì)受到获(huò)利(lì)盘的短期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋(qū)势(shì)确立后(hòu)，“顺周期”板块的整体机会值得(dé)关注。

　　民生加银基金评(píng)价(jià)净(jìng)流(liú)出的证(zhèng)券(quàn)保险板块(kuài)称(chēng)，一季报陆续(xù)披露(lù)，非银金(jīn)融业(yè)绩超预期，证券板块回复好和好的的区别在哪里，好,好的区别(kuài)市场交投活跃(yuè)度较一季度显著改(gǎi)善，差(chà)异(yì)化最低结算(suàn)备(bèi)付金(jīn)缴(jiǎo)纳比例机制引入，证券公司保证金(jīn)比例下调，经济温(wēn)和复苏下行业景(jǐng)气度(dù)有望持续修复(fù)。保险板块(kuài)一(yī)季报净(jìng)利(lì)润超预(yù)期，部分险企(qǐ)凭借储蓄险的(de)产品(pǐn)力实现了一定的增长，负(fù)债端V型反转(zhuǎn)趋势(shì)较(jiào)明显，资产端或(huò)有望维(wéi)持较高增速(sù)。

　　而针(zhēn)对电力板块(kuài)，民生加银基金认为，2023年(nián)宏观经济运行总体回升有望将促(cù)进(jìn)电力消费需求(qiú)增(zēng)长。受上(shàng)年同期低(dī)基数等因素(sù)影响，预计今年(nián)二季度(dù)电力消费(fèi)增(zēng)速将有望回升。在电力(lì)市场(chǎng)化改革的持续推(tuī)进(jìn)下(xià)，电价(jià)趋势(shì)有望稳(wěn)中(zhōng)小幅上涨，电力现货市场和辅助服(fú)务市场机制有(yǒu)望持续推广，容(róng)量补偿电价等机(jī)制或有望出台。回复好和好的的区别在哪里，好,好的区别>

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