大家好，转眼假期就结束了，泰勒小区都没出一直在加班，这个长假，国内旅游(yóu)消费(fèi)爆了，而海外有(yǒu)爆了，不过是爆雷(léi)。按(àn)照惯例，我们(men)梳理一下重大消息(xī)，以(yǐ)及券商老(lǎo)师们的最新看法(fǎ)。

　　五(wǔ)一大事(shì)件

　　1、中央政治局会议(yì)定调！

　　中共中央政治(zhì)局4月(yuè)28日召开会议，分(fēn)析(xī)研究当(dāng)前经济形势和(hé)经济工作(zuò)。中共中央(yāng)总(zǒng)书记习(xí)近平主持(chí)会议。会议(yì)认为，今年(nián)以来(lái)，在以习近平同志为核心的党中(zhōng)央坚强(qiáng)领导下，各(gè)地区各部门更好统(tǒng)筹(chóu)国内国(guó)际两(liǎng)个大(dà)局，更好统筹疫情防控和经济社(shè)会发展，更(gèng)好统筹发展和安全，我国疫(yì)情(qíng)防控(kòng)取得(dé)重大(dà)决定性胜(shèng)利，经济(jì)社会(huì)全面恢(huī)复常态化运(yùn)行，宏(hóng)观政策(cè)靠(kào)前协(xié)同发力，需求(qiú)收缩、供给冲(chōng)击、预期转弱三重(zhòng)压力(lì)得到缓(huǎn)解，经济增长好(hǎo)于预期，市场(chǎng)需求逐步(bù)恢复，经济(jì)发展(zhǎn)呈现(xiàn)回(huí)升向(xiàng)好态势(shì)，经济运行实现(xiàn)良好开局(jú)。

　　会议指出，当前我国经济运(yùn)行好转主要是恢复性的，内生动力(却之不恭受之无愧是什么意思，却之不恭受之有愧是接受还是拒绝lì)还不强，需求仍然不足，经济转型(xíng)升级面临新的阻力，推动高质量发展(zhǎn)仍需要克(kè)服不少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会议重申对刚(gāng)性(xìng)和改善(shàn)性(xìng)住房需(xū)求的支持(chí)，强调做好保交(jiāo)楼、保民生、保稳定工作，促进房地产(chǎn)市场平稳健康发展。同时，会(huì)议还(hái)提出，在超大特大城(chéng)市积极稳步推进城中村(cūn)改造和“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计(jì)局(jú)：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月(yuè)份，制(zhì)造业采(cǎi)购经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百分点，低于临界(jiè)点，制造(zào)业(yè)景气水平回落(luò)。

　　3、美国第一共(gòng)和银行被正式接(jiē)管

　　在勉(miǎn)强支撑了两个月后(hòu)，风(fēng)雨(yǔ)飘摇的(de)美国第(dì)一共和(hé)银(yín)行终(zhōng)究还是没(méi)能逃脱(tuō)倒闭并被接管收(shōu)购的命(mìng)运。美国加州金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）周一(yī)表示，监(jiān)管机(jī)构已接管了第一共和银行，这是本轮美国银行业(yè)危机中(zhōng)第(dì)四家倒(dào)下(xià)的(de)银行，同时也是美国(guó)历史上第二大的(de)破产(chǎn)银(yín)行。

　　4、今年(nián)五一假期国(guó)内旅(lǚ)游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化(huà)和旅游部数据中心测(cè)算(suàn)，全国国内旅游(yóu)出(chū)游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口(kǒu)径(jìng)恢复至2019年同期(qī)的(de)119.09％；实现(xiàn)国内旅游(yóu)收(shōu)入1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄(é)新社报道，当地时间(jiān)5月(yuè)3日(rì)凌晨，乌克(kè)兰试图用无人(rén)机袭击克里姆林宫(gōng)。

　　据报道，当晚(wǎn)两架无人(rén)机瞄准(zhǔn)了(le)克(kè)里姆林宫(gōng)，俄军方(fāng)和(hé)特种部(bù)队(duì)及时采取行动(dòng)，并使(shǐ)用电子(zi)对抗系(xì)统，使(shǐ)这(zhè)两(liǎng)架(jià)无(wú)人(rén)机出现(xiàn)异常，未(wèi)能(néng)达到袭(xí)击目的(de)。

　　俄新社称，俄罗斯总(zǒng)统普京没有因袭击受(shòu)伤，其工作日程将照常(cháng)进行。 掉落(luò)的(de)无人机碎片也没有造成人(rén)员(yuán)伤(shāng)亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书(shū)佩(pèi)斯科夫称，乌克兰无人机试(shì)图(tú)发动(dòng)袭击时普京不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯科(kē)州的新奥(ào)加(jiā)廖沃官邸工(gōng)作(zuò)。

　　俄罗斯总统新闻处表示(shì)，俄方保留在合(hé)适的时间和(hé)地点采取回应措施的权利。

　　另据俄新社(shè)5月3日报道，俄罗(luó)斯首都莫斯科(kē)自当(dāng)日(rì)起禁止(zhǐ)放飞(fēi)无人机，经政(zhèng)府(fǔ)批准(zhǔn)的(de)除外(wài)。 莫斯科市长(zhǎng)索比亚宁表示，这一决定是(shì)为(wèi)了(le)防止未经授(shòu)权使用无(wú)人机，避(bì)免妨(fáng)碍执法机(jī)构的工作。

　　据法(fǎ)新社当地(dì)时间3日报道，乌克兰方(fāng)面(miàn)表(biǎo)示“没有参(cān)与”对克(kè)里(lǐ)姆林宫的无人机袭(xí)击(jī)。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息，针对无人机试图(tú)袭(xí)击俄罗斯克里姆林宫一事(shì)，乌总统新闻秘书谢(xiè)尔盖？尼基福罗表示，乌方(fāng)没有关于(yú)袭击的信息。

　　据俄(é)新社3日报道(dào)，俄(é)罗斯(sī)国(guó)家杜马议(yì)员(yuán)米哈伊(yī)尔·谢(xiè)列梅特接受该媒体(tǐ)采访时(shí)，呼吁俄军对乌克兰(lán)总统(tǒng)泽连(lián)斯基(jī)位于基辅的官邸进行导弹(dàn)打(dǎ)击，作为对(duì)乌方企图使用无人机袭击克(kè)宫的回应。

　　十大券(quàn)商最新研判

　　1、中信证券(quàn)：从(cóng)失衡到(dào)平稳，布(bù)局业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题(tí)行情诱发的(de)过度博弈和心态失(shī)衡，市场大幅动荡(dàng)。进入5月，国内的经济、政(zhèng)策和外(wài)部环(huán)境相比4月继续不断改善，投资者(zhě)对经济的预期将在微观体验(yàn)、宏观(guān)数据、A股业绩三个层面实现统一(yī)，投(tóu)资者心态(tài)也将逐步从短暂失衡趋向平(píng)稳，市场依(yī)然处于全年第二个关(guān)键做多窗口，财报(bào)季结束后，市场将(jiāng)步(bù)入业绩驱动的行(xíng)情阶段，配置思路上建议坚持高切低，关注上半年景气持续改善的品(pǐn)种。

　　首先(xiān)，政治局(jú)会(huì)议提振市场信(xìn)心，扩内需仍是(shì)着(zhe)力重点，政策(cè)预期回(huí)归理性，经济内生动能(néng)稳步修复，并将得到同比和高频数(shù)据验证；外部流(liú)动性拐点明确，美国银行(xíng)业风险不断发酵，但预计对A股实质影(yǐng)响十分有限(xiàn)。其次，财报季数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，A股(gǔ)业绩跨年筑底特(tè)征明显，全年逐季改善的趋势显现(xiàn)，其中行业的结(jié)构性亮点日(rì)益清晰，经济(jì)预期5月将在(zài)微观体验、宏观数(shù)据、A股(gǔ)业绩三个层面统(tǒng)一，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股仍(réng)处于今年第二个关键做多(duō)窗口中，并将步入业绩驱(qū)动的行情阶段，投资者(zhě)心(xīn)态(tài)由(yóu)短暂失衡趋向平(píng)稳(wěn)。

　　配置上(shàng)，建议(yì)紧(jǐn)扣业绩主线，重点(diǎn)布局(jú)医药、数字经济和(hé)“一带一路”板块(kuài)中有业绩亮点的(de)品种，以及其他板块(kuài)中一季(jì)度业绩明(míng)显改善，且在二季度有(yǒu)望持续的(de)细分行(xíng)业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股(gǔ)有望相(xiāng)比全球(qiú)市(shì)场显现相对(duì)韧性(xìng)

　　中金(jīn)策略团队(duì)5月3日表示，节后A股有望相比全球市场(chǎng)显现相对韧(rèn)性。主要基于：1）经济复苏势(shì)头尚(shàng)不稳固(gù)，政策有(yǒu)望延续(xù)稳中求进(jìn)基调。2）上市公司业(yè)绩(jì)低迷期已过。3）海外风险需要密切关注，如若应对得当，对A股影响可能有限。上(shàng)述因素结合当(dāng)前A股市场整体估值水平不高仍(réng)处于(yú)历(lì)史中低(dī)位，A股节后两个(gè)交易日虽受(shòu)节假期间的(de)事(shì)件性因素影响可能有所波(bō)动，但对后市整体表现不用过(guò)于谨慎，当前位置市场(chǎng)机会仍大于风(fēng)险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营收(shōu)增(zēng)速等(děng)指(zhǐ)标仍在探底(dǐ)，五一出行恢复(fù)亮(liàng)眼(yǎn)，但(dàn)制(zhì)造业PMI已露出疲(pí)态，海外处于多事之秋，高利率环境下美国银行风险(xiǎn)事件频发(fā)，衰退风(fēng)险上升。市场(chǎng)处于(yú)再平(píng)衡(héng)期，低位(wèi)把握再布局机(jī)会；短期结构(gòu)上关(guān)注(zhù)在低(dī)位资产中寻找景气稳(wěn)定或好于(yú)预期(qī)方向，中期线索在于科(kē)技周期与复苏链(liàn)中(zhōng)的弹(dàn)性方向。行(xíng)业(yè)重点关注：医药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军(jūn)工、新能(néng)源等。主题重(zhòng)点关注：一带(dài)一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次牛市第(dì)一波上涨的结构分(fēn)化更显著。②牛市初期类似(shì)春天，市场有所反复(fù)很正常(cháng)，短期政策和业绩因素影响下，行(xíng)业或更(gèng)均衡。③数字经济是(shì)全年主线，后续(xù)或(huò)依(yī)据基本面(miàn)去伪存真，阶(jiē)段性关注复苏的部(bù)分消费。

　　5、波动率已经(jīng)回归 | 民生策略(lüè)

　　往后(hòu)看(kàn)，核心资产、海外映射的科技和大宗商品都将被海外逐级放(fàng)大(dà)的宏观波动所影(yǐng)响(xiǎng)。我(wǒ)们的资源+重资产(chǎn)组合(hé)短(duǎn)期驱动逻辑建议以“红利+中特估(gū)”为(wèi)主(zhǔ)导，以等(děng)待通胀(zhàng)逻辑(jí)的回归(guī)。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤(méi)炭、油、金、铜(tóng)），交通运(yùn)输(shū)（油(yóu)运、干散运、港口(kǒu)、公路）；近(jìn)期场景消费正在展(zhǎn)现(xiàn)出成为(wèi)未来(lái)经济增长(zhǎng)新动能的(de)潜力(lì)，推荐中低端消费、县域消(xiāo)费；以“宁组(zǔ)合(hé)”为代表的赛道(dào)板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五一(yī)前(qián)后(hòu)市场表(biǎo)现如何(hé)？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市场上涨概率较节(jié)前明显提升。以(yǐ)全A指数为代(dài)表，节前1周、1个月(yuè)指数大多(duō)震荡调(diào)整，上涨概(gài)率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅(fú)上升至(zhì)38.5％、46.2％。分(fēn)行业看(kàn)，五一节后(hòu)1周国防(fáng)军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后1个月食品(pǐn)饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，却之不恭受之无愧是什么意思，却之不恭受之有愧是接受还是拒绝食品饮(yǐn)料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假期间全球大(dà)类资(zī)产波动以及背后释放的信号(hào)

　　国内复苏延(yán)续，支(zhī)撑A股指数震荡上移。从“五一”前后大类(lèi)资产表(biǎo)却之不恭受之无愧是什么意思，却之不恭受之有愧是接受还是拒绝现(xiàn)来看，全球主要权益市场及原油(yóu)等大宗商品(pǐn)走弱，美债收益率下行，黄金价(jià)格走强(qiáng)，表明(míng)海外市(shì)场(chǎng)“衰退交易”有所(suǒ)升温(wēn)。美欧(ōu)一季度经济增速不(bù)及市场预期，美(měi)国(guó)银行业危机和两党债务上(shàng)限博(bó)弈使得海外风险偏好有(yǒu)所回落，同时(shí)也促使美(měi)联储更快(kuài)转向鸽派。

　　回(huí)顾假期消费(fèi)数据，国(guó)内服(fú)务消费大幅回升(shēng)，但地产销(xiāo)售复(fù)苏(sū)偏缓(huǎn)，4月制造(zào)业PMI回落也表明国内经(jīng)济仍处(chù)于复苏早期。4月政治局会议(yì)强(qiáng)调“当前经济(jì)运(yùn)行好转主要是(shì)恢(huī)复(fù)性(xìng)的，内生动(dòng)力(lì)还不强，需求仍然不足”，因此(cǐ)总量(liàng)政策(cè)收紧风(fēng)险(xiǎn)不大(dà)，企业(yè)盈利上行将支撑A股指(zhǐ)数震(zhèn)荡上移。结(jié)构上，政治局会议首(shǒu)提“重视通用人工(gōng)智能(néng)发展”，全球产(chǎn)业催化和国内政策驱动的数字(zì)经济行(xíng)情或(huò)反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全(quán)A指数整体是震荡下行的，是去(qù)年底熊市结束后(hòu)，指数(shù)的第一次长时间(jiān)回撤，可以类比历史上牛市第一(yī)年中的战术性调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一(yī)年中的(de)第一次战(zhàn)术(shù)性(xìng)回撤，时(shí)间约2个月，起始和结束的拐点，均与(yǔ)高频经济指标和预期的边际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经(jīng)济(jì)比2016年(nián)弱很多，所以主跌阶段(duàn)完成后还出现(xiàn)了2个月的底(dǐ)部(bù)震荡，整体(tǐ)回撤持续(xù)的时间比2016年更(gèng)久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股市(shì)、债市(shì)和商(shāng)品市场的表(biǎo)现(xiàn)，均表明资本市场(chǎng)对经(jīng)济的判新偏向认为Q1的经(jīng)济回升可(kě)能不会持续太久，或(huò)者至少Q2可能不(bù)会(huì)持续(xù)。从(cóng)最(zuì)新的PMI数据来(lái)看，4月份确实出现了较为明显(xiǎn)的下降。这一下降背后我们认为可(kě)能主要有(yǒu)两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季(jì)节性(xìng)回落；（2）根据历史(shǐ)经(jīng)验，疫(yì)情后(hòu)第一个季度(dù)经济(jì)数据最容易恢复，4月开始经济进入疫后(hòu)第二个季度。PMI数(shù)据、商品价格(gé)、海外经济担心等因(yīn)素，可能会让4-5月的经济数据很难(nán)超预期。由此导致这一次市场的战术调整虽(suī)然(rán)可能已经(jīng)完成大部(bù)分，但由于缺(quē)乏数据改(gǎi)善，可(kě)能还需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第五次(cì)“赛(sài)道大切换”

　　我(wǒ)们(men)或(huò)已(yǐ)正站在新一(yī)轮牛市(shì)起点(diǎn)之上(shàng)，短期(qī)的迷雾掩盖不了长期的坦途，把(bǎ)握“上(shàng)证50高股息(xī)央(yāng)国企+科创50赛道大切换”。5月的迷(mí)雾在增加：回落(luò)的PMI和长(zhǎng)端利率(lǜ)、反(fǎn)复的美联储、激(jī)烈的中美摩擦、偏弱的一季(jì)报业绩；但中期(qī)的坦途(tú)较为明确：经(jīng)济温和复苏(sū)、美联储年内结(jié)束(shù)加息、A股市场估值(zhí)极低(dī)、产业趋势(shì)明(míng)确、机构赛道大切换(huàn)向(xiàng)TMT。看长做(zuò)短，如(rú)何(hé)应对短期迷雾(wù)？5月建议重(zhòng)点关(guān)注上证50高股息央国企(qǐ)，央国企指(zhǐ)数和ETF后续将发行、迎来增量资金(jīn)行情，高股息组合在(zài)经济(jì)偏弱、利率下行环境下获取(qǔ)超额收益（13只被指(zhǐ)数集中覆盖的高(gāo)股息(xī)央国企见正文）。此外Q1基(jī)金(jīn)持仓呈现机构赛道的第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在(zài)5月有明显调整(zhěng)，是进(jìn)一步加配的(de)良机(jī)，其中以科创(chuàng)50方向最为关键。若美联储(chǔ)能够(gòu)在(zài)5月完成(chéng)最后(hòu)一次加息，中美摩擦(cā)有所缓和(hé)，将极大地(dì)利于新兴市场（A股(gǔ)和(hé)港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商(shāng)策(cè)略(lüè)：盛夏攻势，科创(chuàng)再起

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 却之不恭受之无愧是什么意思，却之不恭受之有愧是接受还是拒绝