昨天深夜，美国(guó)债务(wù)上(shàng)限谈判突然(rán)中止！

　　当地时(shí)间周五上(shàng)午，美国共(gòng)和党债务上限(xiàn)谈(tán)判(pàn)代表格雷夫斯与白宫代表举(jǔ)行闭(bì)门(mén)会议，但(dàn)会议开(kāi)始后不(bù)久就(jiù)突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表(biǎo)实在不可(kě)理(lǐ)喻，目前谈判处于“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯强调(diào)，他不(bù)知道双方是否会在周五或(huò)周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股指集体(tǐ)转跌(diē)。

　　不过，美联储主席(xí)鲍威尔传(chuán)出了有(yǒu)望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银(yín)行业的压力可能影响联储(chǔ)的利率路(lù)径，若(ruò)源于银行业危机的(de)信(xìn)贷环(huán)境收紧(jǐn)导致经济放(fàng)缓，美联储(chǔ)可能(néng)不(bù)必让利率(lǜ)升到原应有的高位。

　　交易员(yuán)目前(qián)预(yù)计，美(měi)联储6月份加(jiā)息25个基点的可能(néng)性为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此同时(shí)，交(jiāo)易员预计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲(jiǎng)话相(xiāng)比，交(jiāo)易员似乎更受债务上限事态发(fā)展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美股跌幅收(shōu)窄；美债价格跳涨、收益(yì)率跳水，对利率(lǜ)前景敏感的两(liǎng)年期美(měi)债收(shōu)益率(lǜ)迅速(sù)远(yuǎn)离(lí)他(tā)讲话前所创的两个(gè)月(yuè)来高位，一度较高位回落(luò)超(chāo)过10个(gè)基点；美元指(zhǐ)数刷新日低，加速跌(diē)离周四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束(shù)后，美(měi)债收益率逐(zhú)步(bù)回升，全天攀升收官，美(měi)股和美元(yuán)的跌势(shì)未改。

　　最(zuì)终(zhōng)，美股周五高开低(dī)走，受(shòu)债务(wù)上(shàng)限(xiàn)谈(tán)判暂停拖累(lèi)三(sān)大股指盘中转跌，道指收跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收(shōu)跌(diē)近1％，热门中概(gài)股走势(shì)分化(huà)，蔚来(lái)涨(zhǎng)超(chāo)3％，理(lǐ)想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有(yǒu)色金属(shǔ)大多上(shàng)涨(zhǎng)，伦(lún)锌(xīn)涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦(lún)镍也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连(lián)涨(zhǎng)三日。本周基(jī)本金(jīn)属涨跌各异。伦镍(niè)跌(diē)超4％，在上周跌超9％后(hòu)继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦(lún)锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大(dà)致持(chí)平一周前水(shuǐ)平，都止住四(sì)周连跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨(zhǎng)1.11％，报(bào)1981.60美(měi)元/盎司(sī)，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一(yī)周以来最(zuì)大周跌(diē)幅，在连涨(zhǎng)两周后(hòu)连跌(diē)两周。WTI 6月原(yuán)油(yóu)期(qī)货(huò)收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特(tè)7月原油(yóu)期(qī)货收跌(diē)0.37％，报75.58美(měi)元/桶(tǒng)。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点，有最新消息称，美国白(bái)宫谈(tán)判代表已抵达(dá)会场，准(zhǔn)备继续进(jìn)行债(zhài)务(wù)上限(xiàn)谈判。

　　美(měi)国(guó)国会众议(yì)院议长麦卡锡(xī)表示，共(gòng)和党人将于北京(jīng)时间今天上午重返谈判桌，恢复债务谈判(pàn)。麦卡锡称，动(dòng)用宪法第14修正案来绕开债务上限解决不了任何问(wèn)题，将阻止(zhǐ)拜登推动的增(zēng)加政府开支行动。

　　值(zhí)得注意的是，美(měi)国财(cái)政(zhèng)部现金(jīn)余额截(jié)至5月18日进一(yī)步降至573亿美(měi)元。截至5月(yuè)17日(rì)，美国财(cái)政(zhèng)部财政紧急措(cuò)施(shī)余额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远(yuǎn)远高(gāo)于2％目标，鉴于信贷压(yā)力(lì)可能无(wú)需(xū)继续(xù)加(jiā)息

　　当地时(shí)间周五（北京时(shí)间今天凌晨），美(měi)联储主席鲍威尔出席名为“货(huò)币政策观点”的小(xiǎo)组讨论。市场关注(zhù)他提供的利率路(lù)径(jìng)线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通(tōng)胀远远(yuǎn)高于我们(men)2％的目标”，若抗通胀失败，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有(yǒu)力(lì)地致力于(yú)”让通胀重(zhòng)返目(mù)标2％的承诺，物价稳定是经济(jì)保(bǎo)持(chí)强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔(ěr)同(tóng)时(shí)发表(biǎo)鸽派信号称，自己倾向于支持6月会议暂不(bù)加息，而且银行业危机导致的信(xìn)贷条件收紧，可能(néng)意味(wèi)着美联储峰(fēng)值利率将低(dī)于预期：“鉴(jiàn)于信(xìn)贷压力可能对经济增长、就(jiù)业和通胀造(zào)成的负面影响，可能无需(xū)（继续）加息至那么(me)高的水(shuǐ)平就能成功打压(yā)通胀。美联(lián)储在(zài)收紧货(huò)币(bì)政策方面(miàn)已取(qǔ)得长足(zú)进步(bù)，政策立场现在是对(duì)经济增长具(jù)有限(xiàn)制性的。做(zuò)太多与做太少的风险(xiǎn)正变得更加(jiā)平衡。我们(men)面临(lín)着迄今为止收(shōu)紧政策的效(xiào)应滞后(hòu)，以及近期(qī)银行业压力导致的信(xìn)贷收紧程度(dù)等多(duō)重不确定性。有鉴于此，美联储有能力观察更多数据和(hé)未来前景(jǐng)的(de)演变，然后再决(jué)定可(kě)能需要提高(gāo)多少利(lì)率(lǜ)。”

　　同时，鲍威(wēi)尔(ěr)也强调季度经济预测的准确度(dù)通常存在挑战，他上述(shù)提到的观点及其能(néng)实现的(de)程度也都(dōu)存在不确定性，理由是“未来前景(jǐng)面临着历史性(xìng)高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应(yīng)进一步收紧(jǐn)多少而作(zuò)出决定。”

　　有分析称(chēng)，这说明银行业危(wēi)机后，鲍威尔开始释放“保持耐心(xīn)”的利率路径(jìng)信号。“新美联(lián)储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点(diǎn)明银(yín)行业压力将影响货(huò)币决(jué)策。

　　产业供需结构预期转弱(ruò)，纯(chún)碱、玻(bō)璃连续下行(xíng)

　　近期纯碱和(hé)玻璃期货持续(xù)走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期货继续(xù)深跌，盘中纯(chún)碱2306合约触(chù)及跌(diē)停。昨日盘后，郑商所发布(bù)公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时(shí)起，纯(chún)碱期货(huò)2309合约(yuē)的日内平今仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研(yán)究(jiū)所负(fù)责人闾振兴(xīng)表示，主(zhǔ)要(yào)有三方面(miàn)：一是产业供(gōng)需结构预期转弱；二是宏观环境(jìng)不乐(lè)观(guān)；三是交易者在对冲(chōng)操(cāo)作中将纯碱玻璃作为(wèi)空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南(nán)华研究院(yuàn)能化(huà)分析师李嘉豪(háo)认为，各自的原(yuán)因(yīn)并(bìng)不相(xiāng)同(tóng)。纯(chún)碱周五跌幅较(jiào)大的(de)主要原因在于远(yuǎn)兴(xīng)投产的消(xiāo)息面刺(cì)激，使(shǐ)得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存依旧累库，可见(jiàn)下游一二大写字怎么写千，大写的壹贰叁到十(yóu)的持货意愿依旧较差。纯碱上(shàng)周到港5万吨(dūn)，对供需关系也存在一定的影响。在(zài)现货松动、投产预期、库(kù)存(cún)累(lèi)库的影响下，纯碱价格持续(xù)下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因在于(yú)前期（3月(yuè)和(hé)4月）需求(qiú)较旺(wàng)，下游补库至(zhì)环比高位。”他说，短期价格松动，中下游的(de)备货情绪(xù)出(chū)现一定的谨慎或者(zhě)恐高的(de)情形，因此产销出现(xiàn)了较为(wèi)明显的下滑。在(zài)现货松动(dòng)、产(chǎn)销较弱的(de)局(jú)面下，玻璃(lí)的价格跌幅(fú)较为明显。

　　从产业供需结构(gòu)看，浙商期货分析师江文敏(mǐn)具体介绍，纯(chún)碱方面(miàn)，近期主要市场交易点是(shì)远(yuǎn)兴一二大写字怎么写千，大写的壹贰叁到十能源新增投产。昨日，远兴能源(yuán)1号线正式点火，新增天然碱产(chǎn)能150万吨，后续2号线原计划(huà)于6月(yuè)点火投产，产能为(wèi)150万吨天(tiān)然碱，3A号(hào)线原(yuán)计划于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天(tiān)然碱，3B号线原计划(huà)于(yú)9月份出产品，产能为100万吨天然碱和40万(wàn)吨(dūn)小苏打(dǎ)。远兴(xīng)能源的天然碱预(yù)计(jì)生产成本在(zài)1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘面(miàn)在大(dà)量新增产能和低成本纯碱的叠加作(zuò)用下持续走低，周五(wǔ)又(yòu)逢远兴能源点(diǎn)火的信(xìn)息(xī)落地，市场看空(kōng)情绪高(gāo)涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾(lǘ)振兴还(hái)介绍，纯碱的供需结构(gòu)在9月会发生变(biàn)化，这是(shì)市场早已(yǐ)预期的，市场也已(yǐ)充分计价，这一(yī)点从(cóng)9月合约的深贴水可以得到验证(zhèng)。在这(zhè)个供需转(zhuǎn)宽松的预期下，产(chǎn)业链开始形成负反馈，纯碱现(xiàn)货(huò)价(jià)格也出现崩塌，这(zhè)一(yī)点从近月合约的(de)跌幅和现(xiàn)货向期货回归的方(fāng)式收(shōu)敛基差(chà)上(shàng)可以得到(dào)验(yàn)证。

　　而玻(bō)璃方面(miàn)，江文(wén)敏表示(shì)，近期市(shì)场主要交易点是(shì)需求转(zhuǎn)弱(ruò)，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强(qiáng)有(yǒu)力的订(dìng)单支撑，5月中(zhōng)旬订(dìng)单天数(shù)为16.4天，与4月(yuè)底(dǐ)相比减少0.1天。深加工(gōng)厂原(yuán)片(piàn)库存天(tiān)数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相比减少(shǎo)1.73天。从历(lì)史数据来看，原片库存(cún)偏高，补库意愿(yuàn)相(xiāng)比4月降低。从(cóng)玻璃产销数(shù)据来看，5月沙河地(dì)区产销数据平均(jūn)为(wèi)65％，湖北(běi)地区产销数据平(píng)均(jūn)为(wèi)73％，华东地区产(chǎn)销数据平均为82％，相比于3月及(jí)4月的数据，5月份产销数据大幅下(xià)滑。5月还(hái)要新增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量(liàng)3150吨，8月减(jiǎn)少日熔(róng)量400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月(yuè)减少(shǎo)日熔量(liàng)1000吨(dūn)。预(yù)计(jì)2023年(nián)9月份玻(bō)璃日熔量达到巅峰(fēng)，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都比较弱，主(zhǔ)要是高库(kù)存和低需求逻辑(jí)。”闾(lǘ)振兴说，4月(yuè)中下旬玻璃价格在(zài)去库逻辑下出现过反弹，但反(fǎn)弹后利润改(gǎi)善(shàn)很多，加之终端(duān)表现并不乐观，因此又出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济(jì)衰(shuāi)退预期(qī)、国内(nèi)经济复(fù)苏不及预期的背景下(xià)，整个工业品价(jià)格承压，纯碱此(cǐ)前强势的中观逻辑终敌不过疲(pí)弱(ruò)的宏(hóng)观逻辑。从(cóng)持仓上看，部分市场(chǎng)资金在做(zuò)强弱(ruò)对(duì)冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃(lí)弱(ruò)势(shì)或将持续

　　对于后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主要关注检修是否能带来现(xiàn)货(huò)价格(gé)短期的(de)企(qǐ)稳，但(dàn)中长期价格下跌至成本(běn)线为大概率(lǜ)事件。“从(cóng)商品格局(jú)看，纯碱(jiǎn)投产后必(bì)然走向过(guò)剩，而短期(qī)检(jiǎn)修(xiū)的兑现有限(xiàn)，因此(cǐ)检修(xiū)仅(jǐn)为(wèi)长(zhǎng)期趋势下的扰(rǎo)动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格(gé)趋势预(yù)计继续向下。”他(tā)说，对(duì)于(yú)玻璃(lí)，需要等待的则是中下(xià)游的备货意愿何时能(néng)够(gòu)起来：一是等待下游的原料库存消(xiāo)耗，二(èr)是(shì)对未(wèi)来的需(xū)求(qiú)是否存在旺季的预期(qī)。短期来(lái)看，下游以消耗(hào)前期库存为主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价格预期偏(piān)弱。后(hòu)市关注在需求存在缺口(kǒu)的情形下，7月订单是否依旧具有(yǒu)连续(xù)性。

　　中期来看(kàn)，闾振兴认为(wèi)，除非价(jià)格开始冲(chōng)击成本，或(huò)是供需上有重大改(gǎi)变(biàn)，否则纯碱和玻(bō)璃依然维持弱势。“短期则还是要关(guān)注持(chí)仓的变化，短线资金(jīn)离场或使得低(dī)位波动(dòng)加大(dà)。”他说，止跌(diē)可以关(guān)注(zhù)两个指标：一是基差不再是以(yǐ)现(xiàn)货下跌方式来修复；二是(shì)月供需预(yù)期博弈相对(duì)明朗，基差(chà)企稳。

　　分(fēn)品种看(kàn)，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱(ruò)势，可重点(diǎn)关注(zhù)远兴能源的后续投产进展、碱(jiǎn)价(jià)降(jiàng)价幅(fú)度(dù)。若一二大写字怎么写千，大写的壹贰叁到十(ruò)远兴能源后续投产推迟(chí)，则盘面或将(jiāng)维稳振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价(jià)，则盘面(miàn)也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后市弱势也将(jiāng)继续保持，中长期(qī)则(zé)视(shì)终端需(xū)求变动来(lái)判断是否维持(chí)弱势，可重点关(guān)注下游深加工(gōng)订单情况、地(dì)产施工端情况。若(ruò)后(hòu)期地产(chǎn)施工端主体(tǐ)封顶数量较多，那(nà)么玻璃的(de)需求(qiú)量将抬升，下游(yóu)深加工(gōng)订单数量也将(jiāng)因此抬升(shēng)，盘(pán)面或维稳(wěn)。

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