“一带一路”对(duì)冲(chōng)欧美(měi)拖累无疑是2023年出口(kǒu)最大的看点(diǎn)。即使考虑去(qù)年(nián)的低基(jī)数，4月的出口增速也不赖，与韩(hán)国、越南(nán)等邻国(guó)形成鲜明对(duì)比；拉(lā)动方(fāng)面，“一带一路”国家成为主角，欧美发达经济体整体偏弱(ruò)。今年1-4月“一带一路”国家在中国出口(kǒu)的份额约为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如果今(jīn)年“一带一路”出口(kǒu)增速保持在6％以(yǐ)上，那么在(zài)增量(liàng)上就可能对冲美欧日出(chū)口的下(xià)滑，使得全年(nián)2023年(nián)全年的出口增速转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的数(shù)据再次验证，当(dāng)前观察的中(zhōng)国的出口(kǒu)“不看港(gǎng)口，不看韩、越(yuè)”。港口数据和韩国、越(yuè)南(nán)出口通胀作为传统观察中国出口增速的重要指标(biāo)，但随着(zhe)中国(guó)出(chū)口结(jié)构向“一带一路”国家转移，其对中国出口的指(zhǐ)示作用(yòng)逐渐下降。一方面(miàn)，由于多(duō)数(shù)“一带一路”国家(jiā)偏(piān)向内(nèi)陆，汽(qì)车、火车(chē)等陆(lù)路运输占比和增(zēng)速快速上升，导致港口数据与(yǔ)实际(jì)出口增速持续偏离，另(lìng)一(yī)方面，以往韩国、越南出(chū)口(kǒu)增速(sù)与(yǔ)中国出口基本(běn)保持统一(yī)趋势，但由于产品结(jié)构差(chà)异，2023年以来两者产生较大背离。出口结构性变化背景下，传统观察框架适用性减弱，信息(xī)的噪音(yīn)和预期的波动可能加大(dà)。

　　国别方面，擘画外贸(mào)蓝(lán)图的突破口仍在于(yú)“一带一路”国家。除低基(jī)数(shù)影响之(zhī)外，4月(yuè)对(duì)俄出口的高增反映“一(yī)带一路”贸易持续(xù)活跃，沿路经济带仍是(shì)我国(guó)稳外(wài)贸的“抓手(shǒu)”。4月对东盟出(chū)口增速暂时(shí)回落，不过整体来看，自(zì)2022年初以来“俄+东(dōng)盟升、欧(ōu)美降”的趋势加(jiā)速(sù)，日韩份(fèn)额(é)保持稳定。

　　产品方面，4月出(chū)口结构继续延续“扬长避(bì)短(duǎn)”的属(shǔ)性(xìng)。中国(guó)4月汽车及机电出口金额维持强(qiáng)势(shì)，增速较(jiào)3月(yuè)进(jìn)一(yī)步加快部分源(yuán)于(yú)去年低(dī)基数原因，不过对同比(bǐ)的(de)拉(lā)动仍(réng)明显好于韩国，半导体出口跌幅则相较韩国更加“温和(hé)”。从(cóng)散点图(tú)看，量(liàng)价齐升的汽车出口(kǒu)反映(yìng)海外车市较高景气度(dù)与产业链韧(rèn)性仍(réng)可在一段时(shí)间(jiān)内支撑出口，而受全球半导体周期影(yǐng)响(xiǎng)，集成(chéng)电路(lù)4月出口(kǒu)量与(yǔ)价(jià)格均(jūn)偏萎缩。

　　那(nà)么(me)，2023年出口最大的变数：“一带一路”的空(kōng)间(jiān)有多大(dà)？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚光灯之外“一(yī)带一路”却在稳定外贸上发挥了(le)越来越(yuè)重要(yào)的作用，那么如何去评估这一(yī)空间有(yǒu)多大？

　　一带一(yī)路出口背后(hòu等不及了在车上就弄到了高c，在车上迫不及待)存量博弈。在全(quán)球经济(jì)和贸易放缓的背景下，我(wǒ)国出口的韧性可能(néng)主要来自于存(cún)量的(de)竞争——我(wǒ)们认为很有可能(néng)是抢(qiǎng)占欧美日韩在这些国家的进口份额，2018年至2022年，中国在一带一(yī)路沿线10国的进口份额上涨了(le)2.5％，同期(qī)欧(ōu)美日韩(hán)下降(jiàng)了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守估计拉(lā)动2023年中国出(chū)口1个百分(fēn)点。我们选取“一带一路(lù)”沿(yán)线65国中(zhōng)，中国出口(kǒu)规模最大的10个国家(jiā)（约占中国(guó)对“一带一路”沿线国家总出口的70％，以(yǐ)下(xià)简称(chēng)10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的(de)进口(kǒu)情景来(lái)对标2023年10国在悲观、中性、乐观(guān)三(sān)种情形下(xià)的进口增速(sù)情(qíng)况，同时(shí)参考2018至2022年欧(ōu)美日韩的年均下跌份额，假设2023年(nián)10国对美欧(ōu)日韩减(jiǎn)少的进口(kǒu)份额中约60％被中国取(qǔ)代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)增(zēng)速约0.97％，此(cǐ)外根据占比(bǐ)（10国占(zhàn)65国的70％），大致(zhì)估算“一带一路”沿(yán)线65国(guó)拉动我国出(chū)口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背景(jǐng)下，1个百分点(diǎn)并(bìng)不少，我(wǒ)国全年出口增速(sù)可能略高于(yú)0％。对欧(ōu)美日等发达经济(jì)体出口增(zēng)速预测，思路为在(zài)中国加入(rù)世界贸易组(zǔ)织后、历次全球经(jīng)济陷入(rù)衰退或(huò)是(shì)经(jīng)济增速大幅下行(xíng)（downturn）的时(shí)间段中，选出具有参考意义的三年，分别作为(wèi)中性、乐观和悲观情景作为参(cān)考(kǎo)。我们(men)对(duì)于2023年的基(jī)准假设(shè)为美欧有可(kě)能在下半年陷入温和衰退，我们选择2009（全(quán)球金(jīn)融(róng)危机）、2016（美国(guó)紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全球(qiú)经济温和放缓）分别作(zuò)为悲观、中(zhōng)性和乐观情景。根(gēn)据预测(cè)，中性(xìng)假设下(xià)，2023年欧美日(rì)韩拖(tuō)累我(wǒ)国出口(kǒu)增(zēng)速约-1.9个(gè)百分(fēn)点。

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　　假设对其余国家(jiā)（在我国出口(kǒu)中约(yuē)占26％）出(chū)口增速预测按(àn)照IMF对(duì)2023年世界商品贸易数量增速(sù)预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预(yù)测（0.96％），计算得出其余(yú)国家拉(lā)动我国(guó)出(chū)口增速约0.64个百分(fēn)点。因此，中性假设下2023年我国出口增速约为(wèi)0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估(gū)的风(fēng)险，主要来自于两个方面：数据口径(jìng)差异(yì)和欧美(měi)经济(jì)体的“韧性(xìng)”。数(shù)据方面，各国自(zì)中(zhōng)国进(jìn)口的数(shù)据(jù)和中国向各国出口的数据存在差异(yì)（无(wú)论是绝(jué)对量还是(shì)增速），有时这一(yī)差异还(hái)较大，一(yī)般而言中(zhōng)国出口端的增(zēng)速(sù)会(huì)更高，这(zhè)意味(wèi)着我们基于“一带一路”国家进口(kǒu)数(shù)据(jù)的测算是(shì)低(dī)估的；外需方面，欧美经济陷入衰(shuāi)退的时(shí)点存在较大的不确定性，可能在今年下半年、也可(kě)能(néng)在明(míng)年，若后者出(chū)现，那么2023年(nián)发达经济体对于中(zhōng)国出口的拖累(lèi)可能没(méi)有那么大。

　　风险提示(shì)：东盟(méng)、俄罗斯及其他新(xīn)兴经济体经(jīng)济增长不及预期，对外需拉动不足。疫情二次冲(chōng)击(jī)风险对出口造成拖累(lèi)。欧美经济韧性(xìng)超(chāo)预期，对于中国(guó)出口的拖累不足。

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