一度被称为“机构投资(zī)者(zhě)风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重大变局，个(gè)人投(tóu)资者不(bù)仅在新发基(jī)金中占据主(zhǔ)流，存量产品也超过了机构(gòu)投资者占比。

　　多位业(yè)内人士(shì)对此(cǐ)表示，在基(jī)金行业ETF投(tóu)教工作成效(xiào)显著，ETF交易工具优势被投(tóu)资者逐渐认知，以及(jí)投资热点轮动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪(zōng)效(xiào)率较高等(děng)背景下，国内(nèi)资本市场正在经历股民转(zhuǎn)基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人(rén)在股票ETF占比抬升，有利于(yú)投资者分散风险，提高市(shì)场交易活跃度(dù)，长远可提高(gāo)A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权(quán)益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月13日(rì)，今年新(xīn)成(chéng)立的37只股(gǔ)票(piào)ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披露的个人投资者平(píng)均(jūn)占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益(yì)ETF的主力军(jūn)。

　　而从(cóng)全市场(chǎng)数据看，2022年个(gè)人(rén)投资者比例为(wèi)50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分(fēn)点，但仍然在股票ETF市场(chǎng)占比超(chāo)过了(le)机构(gòu)资金。

　　针对个人投资(zī)者占比的变化，华(huá)泰柏瑞指(zhǐ)数投(tóu)资部(bù)总监助理、基金(jīn)经理李沐(mù)阳表示(shì)，2018年以(yǐ)前，权(quán)益类ETF的规模主要集中在几大(dà)宽基(jī)ETF，一般都是机构投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠(dié)加全行业指数相(xiāng)关(guān)业务同仁在ETF投(tóu)教工作(zuò)上的共(gòng)同努力，ETF作为交易工(gōng)具的优势，越来越被普(pǔ)通个人投资(zī)者(zhě)认知，从而使个人股(gǔ)票占(zhàn)比的大幅提升。

　　具(jù)体到(dào)今年新发ETF个(gè)人占比较高的现象(xiàng)，国泰基(jī)金也(yě)分析，今(jīn)年以来A股市场持续回暖，投资者(zhě)情绪比较积极，新发产品募资环(huán)境比(bǐ)较好，也越来越受到个人投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资(zī)者大(dà)部分由股民转化而来，这(zhè)些个人投资者(zhě)也认识到ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜率大概率(lǜ)更高，相(xiāng)对于个股来说，也能更好(hǎo)地分散风险。

　　基(jī)煜(yù)研究也补充道，个(gè)人(rén)投资(zī)者(zhě)“买新不(bù)买旧”的理(lǐ)念扎根较深，更倾向于交(jiāo)易新上市的ETF，而机构投资者对于时间成本的把控较严格，在看准投资机会后，更倾向(xiàng)于去申购(gòu)老产(chǎn)品。

　　近五年(nián)个(gè)人占(zhàn)比呈攀升(shēng)势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机(jī)构增持行业(yè)或主题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人在股票ETF占比也(yě)呈现(xiàn)明(míng)显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比例平(píng)均分(fēn)别为36％、42％，2021年(nián)一(yī)度占比达到(dào)54.52％的高点，超过了机构资金(jīn)，股票ETF作为“机构投资(zī)者风向标”成为过(guò)去式(shì)。

　　到2022年，个(gè)人占比又回(huí)落(luò)近5％，达到50.85％，但(dàn)仍(réng)然(rán)超过了机构占比。

　　分结(jié)构(gòu)来看(kàn)，在(zài)宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点(diǎn)；而(ér)个人投资者占比较(jiào)高的行业或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整(zhěng)体仍在扩张(zhāng)态势中，个人(rén)投(tóu)资者在行(xíng)业(yè)或主(zhǔ)题(tí)ETF产品中占比下降，但绝对(duì)份(fèn)额也是(shì)在增(zēng)长的，这(zhè)一数(shù)据更(gèng)代(dài)表(biǎo)了机构投资者对行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF的认可度也(yě)在不断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教(jiào)工(gōng)作在发(fā)挥作用。”李沐阳表示，在下(xià)沉(chén)调研的过程(chéng)中(zhōng)，我们发现(xiàn)大部分投资(zī)者都会将较为低风险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮(bàn)演了(le)资(zī)产组(zǔ)合配置中的一(yī)个(gè)重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金也(yě)补充(chōng)道，由(yóu)于近年(nián)来行(xíng)业(yè)轮动加快，而(ér)宽基ETF可以帮助(zhù)投资者(zhě)把握比(bǐ)较(jiào)均衡的投资(zī)机(jī)会，受(shòu)到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下(xià)行，投资者(zhě)的(de)风(fēng)险偏(piān)好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎(yíng)；而(ér)在市(shì)场(chǎng)上行(xíng)时，行业和主题异(yì)彩(cǎi)纷呈(chéng)，机会又多上(shàng)涨空间又大，风险偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜研究(jiū)也(yě)表(biǎo)示，近五(wǔ)年市场成交热情的提(tí)升带来了A股市场(chǎng)的大(dà)幅发展，个人投资者入(rù)市规模激(jī)增，而(ér)在经历(lì)了多种行情风格的锤炼后，尤其是操作难度(dù)较(jiào)高的2022年之后，投资者们对于跑赢(yíng)基准的难度(dù)有了更清晰的认知(zhī)，而ETF能够有效的跟(gēn)上(shàng)基准的步伐；另一方面，近几(jǐ)年投资(zī)热点轮动较(jiào)快，新的(de)投资(zī)领域带来了大(dà)量的(de)学习成本，而ETF的投资门(mén)槛较低，运(yùn)作透(tòu)明(míng)度较高(gāo)，因(yīn)而逐步(bù)获得个人(rén)投资(zī)者的认(rèn)可(kě)。

　　具体来看(kàn)，基煜研究分(fēn)析，一是(shì)随着A股市场愈发成(chéng)熟、有效性提升，个人投(tóu)资者对于β收益(yì)的(de)认知将越来越(yuè)深入(rù)，近几年可以(yǐ)看到更多投资者会基于大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资主(zhǔ)线较为清晰(xī)，如消(xiāo)费、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提升(shēng)交(jiāo)易活(huó)跃度

　　长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市(shì)场(chǎng)的稳定性台湾领导者是谁，现任台湾领导者是谁

　　随着个人(rén)占比的(de)抬升，股票ETF市场的交(jiāo)投活跃度也呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)43％；年平均换手率(lǜ)也从(cóng)7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股(gǔ)票ETF市场个(gè)人占比超过(guò)机构，有利于股民(mín)转(zhuǎn)为基民，为投资者分散(sàn)风险，提(tí)升交易活跃度，长远可(kě)提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基(jī)金(jīn)表示，E台湾领导者是谁，现任台湾领导者是谁TF的个人(rén)投资(zī)者大都由股民转(zhuǎn)化而来，个人投资者发现ETF快捷(jié)、透明、成本低廉且相比(bǐ)个股可以(yǐ)更好地(dì)平滑风险，也能够获得交易的参与(yǔ)感，于是更多选择通过ETF来参与市场。相比个(gè)股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散波动也更小，因此个人(rén)投资(zī)者(zhě)选择ETF而非股票，长(zhǎng)远(yuǎn)来看可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资(zī)上(shàng)可(kě)能交(jiāo)易频率更高，也更(gèng)容易(yì)受到市场消息的影响(xiǎng)，这对于(yú)我们基金管理人(rén)的持(chí)续运(yùn)营和投资者陪(péi)伴都(dōu)提出了(le)更(gèng)高(gāo)的要求。”国泰(tài)基(jī)金相关人士称。

　　“更(gèng)高的个人占比可能会带来(lái)更活跃的交易，并带(dài)来更有吸引力(lì)的市场。”李沐(mù)阳也称。

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