5月10日，有(yǒu)消息称部分银行相关部门收到(dào)《关于调整协定存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)的通知》，四大国有(yǒu)银行协(xié)定存(cún)款(kuǎn)和通知(zhī)存款自律上(shàng)限的下调幅度为30BP，其它金(jīn)融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执(zhí)行。本次(cì)拟下调中协定存款(kuǎn)更多是对公业务，而通(tōng)知存款则集(jí)中于短期(qī)存(cún)款。

　　就本次协定存款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上(shàng)限拟(nǐ)下调的背(bèi)景、影响，后(hòu)续(xù)货币政策走向(xiàng)等(děng)，记者采访了招商基金研究(jiū)部首(shǒu)席经济学家李湛(zhàn)、长城(chéng)基金总经理助(zhù)理兼(jiān)现(xiàn)金(jīn)管理(lǐ)部总经理(lǐ)邹(zōu)德立、鹏扬(yáng)基金(jīn)固定收益副总监兼(jiān)鹏扬利泽基金经(jīng)理陈(chén)钟闻、平安基金、光大保德信基金、德邦基金等公(gōng)募基金(jīn)公司(sī)及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于(yú)推进利率市场化改革(gé)深化大背景的考虑。对银(yín)行而(ér)言，存款利(lì)率下调有助于(yú)减少(shǎo)存(cún)款定价的(de)无序竞争，降低(dī)银行(xíng)负债成(chéng)本；同时本(běn)次降息有助(zhù)于促进投(tóu)资、消费，也被看作(zuò)是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来(lái)看，存款利率下(xià)行仍(réng)是大势所趋(qū)。2023年经(jīng)济有所复苏，进一(yī)步降低贷(dài)款利率的紧迫性不(bù)高，但银行(xíng)普遍(biàn)以(yǐ)量(liàng)补价，使(shǐ)得贷款价格(gé)战(zhàn)激(jī)烈，贷款利率很难(nán)上行。预计(jì)下半年货币政策不会(huì)出现(xiàn)急转(zhuǎn)弯(wān)，延续稳健货币政策(cè)基调(diào)。

　　延续银行存款利率调(diào)降的趋势

　　中国基金(jīn)报记者(zhě)：四大国有银(yín)行(xíng)为何下调(diào)协定存款及通知存款自律上限？

　　李(lǐ)湛：我们认为(wèi)，当前调降更(gèng)多(duō)是出于(yú)推进利率市场化改革(gé)深化大背景的(de)考虑。2022年4月，央行指导利率自(zì)律机制建立(lì)了存款利率市场(chǎng)化调(diào)整(zhěng)机制，自律(lǜ)机制(zhì)成员银行(xíng)参考(kǎo)以10年期(qī)国债收益率为代表的(de)债(zhài)券(quàn)市(shì)场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存(cún)款利(lì)率(lǜ)水平(píng)。

　　随后，国(guó)有(yǒu)大行去年9月下(xià)调存款利率(lǜ)，中小银行陆(lù)续跟(gēn)进(jìn)下调存(cún)款利率。今年4月市(shì)场利率(lǜ)定价自律机制发布(bù)《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订(dìng)版）》，在(zài)相关(guān)指标中引入了存款定价惩罚措施。而此前(qián)4月(yuè)部分中(zhōng)小银(yín)行、农商行存款利率下(xià)调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰三家(jiā)股份行挂牌(pái)利率下调，均(jūn)是在利率市场化改革推进背景下，银行出于自(zì)身经营考虑的(de)自发行(xíng)为。

　　邹德(dé)立：银(yín)行近年息(xī)差(chà)不断下(xià)行。在资产端定(dìng)价压力较大且(qiě)存款持续高增的情况下，压降(jiàng)存(cún)款(kuǎn)成本成为(wèi)改善息差(chà)的重要手段。此外，2023年以来银行贷款向企(qǐ)业固定资产投资传导较弱，下调(diào)协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自(zì)律上限(xiàn)有利于对(duì)公客户留存(cún)的活期资金投向实体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年来市(shì)场利率整体(tǐ)下行，实体经济综合融资成(chéng)本不断下降，银行资产(chǎn)端收益(yì)下降较为明显(xiǎn)；第二，银(yín)行整体净息差持续(xù)走低，银行利润空间压(yā)缩明(míng)显；第三，企业和(hé)居民风险偏好大(dà)幅下降导致存款增长比较明显，存款市(shì)场供需关系发生(shēng)了变化(huà)，降低了银(yín)行高吸揽储的(de)必要性；第四，协(xié)定(dìng)存(cún)款(kuǎn)和(hé)通(tōng)知存款介于活期与定期存(cún)款之间，自2022年存款自律机制对(duì)于活期存(cún)款与定期存款利率(lǜ)进行了(le)几轮调整，本次将(jiāng)协定存款与通知存款(kuǎn)自律上限下调也是(shì)要将(jiāng)存(cún)款产品(pǐn)线的调整进行统一，全(quán)面缓(huǎn)解银行负(fù)债压力。

　　综合各项因素，银(yín)行从自身经营情(qíng)况考虑(lǜ)，顺应市(shì)场趋势，通过自律机制协调调降负债成本，有利(lì)于(yú)提升银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚(xū)，更(gèng)好的落实央行宽(kuān)信用的政策贯彻落实。

　　平(píng)安基金(jīn)：中国(guó)的(de)存款利(lì)率管控为上限管控(kòng)，贷款利率则为下限管(guǎn)控，近年(nián)来贷款(kuǎn)利率下限(xiàn)管控彻底取(qǔ)消。存款利率(lǜ)定价方式的(de)改变(biàn)也拉开(kāi)序幕，2022年4月(yuè)利率自律机(jī)制建(jiàn)立以来(lái)，4月和9月(yuè)经历了两(liǎng)轮大规模存款利率下降，主要是大行(xíng)和股份行参与，今年以来(lái)的调整更多是延(yán)续去年9月这(zhè)一轮存款利率下调，中小银行补充下调(diào)。

　　另外，考评制度由原来的激励为主(zhǔ)引(yǐn)入(rù)惩罚措施，加(jiā)速(sù)了中小银行存款利率补降的进度(dù)。就今年的(de)经济背景而言(yán)，疫后脉冲式复(fù)苏(sū)后经济边际(jì)走弱，经济修(xiū)复存(cún)在波(bō)折。目前(qián)居民超额储蓄高增，实体融资需(xū)求(qiú)有(yǒu)限，银行(xíng)存款增加，降低存(cún)款利率可以引导减少信(xìn)贷套利(lì)，助力(lì)经济增长。从(cóng)银行的(de)角度，净息差不断压缩，银行经营压力增大(dà)，调(diào)整存款成本成(chéng)为改(gǎi)善息差的重(zhòng)要手段。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：下调协定存款及通知存款自(zì)律上限(xiàn)，主要影响对(duì)公客(kè)户在商业银行的(de)活期类存款收益，延(yán)续(xù)近(jìn)期银行存款利率调降的(de)趋势。

　　一(yī)方面(miàn)，有助于缓解商业银行净息差收(shōu)窄趋势(shì)，特别是中小行高(gāo)息(xī)揽储的成(chéng)本(běn)压力；另(lìng)一方面，有利(lì)于(yú)引导超额储蓄向消费投资转化，符合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘活(huó)存量资金(jīn)”的定(dìng)位。

　　德邦基金(jīn)：存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)机制创设以来，两轮利(lì)率调降都集中在活期(qī)和定期存款，实际上忽略了(le)这些(xiē)介(jiè)于活期和定期存款之间的存款(kuǎn)的(de)利(lì)率调整，当(dāng)下有必要一次性调(diào)整通知存款(kuǎn)和(hé)协定(dìng)存款利率上限，保证存款利率下调(diào)的有效性。银行(xíng)一季度净息(xī)差水平(píng)均(jūn)创历史(shǐ)新低，上市银行整(zhěng)体净息(xī)差(chà)由(yóu)22年Q4的(de)1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款利率下调可以有效(xiào)降低银行(xíng)负债(zhài)成本，增厚息差，缓解银行经营(yíng)压(yā)力(lì)。

　　存款利率下行仍是(shì)大势所趋

　　中国基金(jīn)报(bào)：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份社融数据，居民贷款偏弱(ruò)之外(wài)，企(qǐ)业贷款也在(zài)边际转弱，但企业中长期贷款同(tóng)比(bǐ)多增幅度(dù)较大。在(zài)这种背(bèi)景下(xià)，MLF利率(lǜ)是否下(xià)调，还(hái)要进一步观察5-6月信(xìn)贷情(同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗qíng)况。对于存(cún)款(kuǎn)利率，2023年银(yín)行(xíng)息差(chà)压力增大，控制存款成本成(chéng)为(wèi)当务之急。中小银(yín)行或有动力持续主动下调存(cún)款利率。长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅(jǐn)集中在银行(xíng)领域。以地方债为(wèi)例，2022年后广东(dōng)、上海、深圳、江苏、浙江等发(fā)达地(dì)区地方债发行利(lì)差降(jiàng)至(zhì)10Bp，未来仍可(kě)能下(xià)降至5Bp。同理，对于资质较好的(de)发(fā)债主体，其(qí)信用(yòng)债收益(yì)率(lǜ)仍有下行趋势和(hé)空间。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率的方向(xiàng)仍(réng)是由(yóu)实体经济(jì)资(zī)金供需决定的，而央行的政策利率、基准利率在一方面(miàn)要合适顺(shùn)应市场环境，一方(fāng)面也代(dài)表着政策意愿强调信号意义的作用。今(jīn)年是真正疫(yì)后复苏的第一年，我们仍面临(lín)内(nèi)生动力不(bù)强(qiáng)需求(qiú)不足的情况，央行已经(jīng)通过降准以及结构性(xìng)货币政策等多(duō)项举措给予了实体经济所需的一定的(de)资金投(tóu)放支持，有效降低了实(shí)体综合融资成本(běn)，后续需要财政政策产业政(zhèng)策等配(pèi)套(tào)政策(cè)继续激活内生动力扭转预期。

　　当前央行需要观(guān)察跟踪(zōng)经济(jì)运行情况(kuàng)，短期调(diào)整(zhěng)政策利率的概(gài)率不大，但仍会维(wéi)持资(zī)金(jīn)合理充(chōng)裕的环(huán)境，故从银行资产端的角度(dù)来讲(jiǎng)，贷款利率或仍维持低位，后续是否进一步下(xià)调(diào)要看(kàn)实体经济(jì)复苏的情况。银(yín)行负(fù)债端(duān)，存款(kuǎn)基准利率(lǜ)下调的概率不大，而存款利率上限的调整空(kōng)间仍存(cún)在，而是(shì)否进一步下调(diào)要看银行自身经营需(xū)要。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金(jīn)：2022年4月，人民银(yín)行指导利率自律机制建立了存(cún)款(kuǎn)利率市场(chǎng)化(huà)调整机制，自(zì)律机制成员银(yín)行参考以(yǐ)10年期(qī)国(guó)债收益率为代表的债券市(shì)场利率和以(yǐ)1年(nián)期(qī)LPR为代(dài)表的贷款(kuǎn)市(shì)场利率，合理(lǐ)调整(zhěng)存(cún)款(kuǎn)利率水(shuǐ)平。在(zà同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗i)存(cún)款利率市场化调(diào)整机制作(zuò)用(yòng)下，2022年(nián)4月、2022年(nián)8月大行分(fēn)别下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年(nián)4月，《合格(gé)审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》新增(zēng)存款利率市场化定价情况作为(wèi)合格审慎(shèn)评估的(de)扣分项，引发(fā)中小银(yín)行跟随调降存款(kuǎn)利率(lǜ)。我们认为(wèi)，通过存款利率下行，稳定商(shāng)业(yè)银行(xíng)净息差进而(ér)保持(chí)贷(dài)款利率维持低(dī)位或继(jì)续下行，最终有利于社会融资成(chéng)本下行。

　　德邦基金：从(cóng)日前公布的金融数据(jù)看(kàn)， M1增(zēng)速回(huí)升，M2-M1略有收(shōu)窄，需(xū)求(qiú)边际弱修复趋势或(huò)仍在。近期国债利率持(chí)续下行，银(yín)行间利率下行，叠加银行存款定价(jià)下调，4月社(shè)融信贷低于预期(qī)，国(guó)内降息预期被进(jìn)一步强化(huà)。海外(wài)来看，全球(qiú)经济(jì)进入衰退(tuì)周期，加息周期基本结束，后续有望逐步迎来降息高(gāo)峰。

　　平(píng)安基金：目前，我国国有大(dà)型商(shāng)业银(yín)行(xíng)和(hé)股份(fèn)制商业银行的定期存款利(lì)率(lǜ)已告别“3时代”。压降(jiàng)存款成本仍是大势所趋。一方面，银行(xíng)仍(réng)有(yǒu)净息差压力(lì)，22Q4 新发(fā)放贷款加权平(píng)均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显(xiǎn)，监管(guǎn)层面有动(dòng)力去(qù)持续推动(dòng)存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)降，来保障银行合理(lǐ)利差(chà)范围，增(zēng)加银行信贷(dài)投放的动力。

　　另一方(fāng)面，居(jū)民避险(xiǎn)需求仍在，存款(kuǎn)持续(xù)高增，在揽(lǎn)储压力(lì)不大(dà)的(de)基(jī)础上(shàng)，银行(xíng)自身也(yě)有(yǒu)动力去下(xià)调存款定价来(lái)保障利差。

　　缓(huǎn)解银行(xíng)负债及经营压(yā)力

　　中国(guó)基(jī)金报：协定(dìng)存款、通知(zhī)存款利率自律上(shàng)限调整，将有哪些政(zhèng)策传导效果？

　　德邦(bāng)基金(jīn)：一方面银(yín)行息差(chà)压力大是普(pǔ)遍现象，此次(cì)政策(cè)调整有望带(dài)动中小银行主动跟随下(xià)调存款利率(lǜ)。另一方面，由于此前经济下行影响，投资(zī)者(zhě)悲观预(yù)期(qī)被放大，大(dà)量(liàng)资金集(jí)中在(zài)银行存款端，此次存款利率下调也(yě)有(yǒu)望带动存款资金的释放，盘活市场(chǎng)流(liú)动性。

　　李湛：本(běn)次调降通知释放了(le)以下信号：①减轻银行息差压力。本次(cì)下调将引导银行的对(duì)公(gōng)活期成本下降，存款降价(jià)叠加资产(chǎn)端让利压力趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有利于(yú)增强银行(xíng)内(nèi)生资本(běn)补充能力；②减少(shǎo)企业及居民的短期存款意愿、促进企(qǐ)业投资(zī)、居(jū)民消费。

　　后续来看，本次下调对市场的影(yǐng)响集中在以下两点：①规范银行的协定(dìng)存款定价秩序，减少存款定价的无序竞争。此前，部分中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行的协定存(cún)款(kuǎn)和通知(zhī)存(cún)款定价过高，会对遵守自律机制、定(dìng)价较低的银行产生(shēng)揽储冲击。本次上限下调后会(huì)普遍降(jiàng)低中小行协定存款及通知存款利率，减少中小银(yín)行间揽(lǎn)储恶意竞(jìng)争，而对股份行及(jí)国有大行影响较小。②长端利率下行仍有(yǒu)空间。市(shì)场降息预(yù)期(qī)升温(wēn)，但大概率落空。

　　光大保德信基(jī)金：下调(diào)协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限，主要影响对公客户在(zài)商业银行的活期类存款收益，使得对公客(kè)户活期存款(kuǎn)收益向对私客户看齐，一方面有助于缓(huǎn)解商业银行净息差收窄趋势(shì)，另一方面有利于引导(dǎo)超(chāo)额(é)储蓄向消费投资转化(huà)。

　　邹德(dé)立：对于银行，存(cún)款利率自(zì)律上限调整降(jiàng)低了银(yín)行负债成本，目前上市银行协定存款占总存款的比重在(zài)13％左(zuǒ)右(yòu)，重新规定协定(dìng)利率上限后(hòu)，预计行业资金成本(běn)可以缓释3-4bp左右(yòu)。另一方面可以限(xiàn)制高息揽储，规范行业竞争，特别是降(jiàng)低银行(xíng)对(duì)公活期存款成(chéng)本压力，减轻银行(xíng)负债及经营(yíng)压力。此外，银(yín)行负债(zhài)端成(chéng)本的(de)下降(jiàng)使得银行盈利能力增强，进一步打开了资产端收益率下行的空(kōng)间(jiān)，或带动债(zhài)券(quàn)收益(yì)率(lǜ)不断下(xià)行。

　　并(bìng)非降息的确定(dìng)性信号

　　中国基金(jīn)报：未(wèi)来存款利率是否还有进一步(bù)下(xià)降的空间(jiān)？对(同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗duì)股债市场(chǎng)有何影响？

　　光大保(bǎo)德信基金：近年(nián)来(lái)，贷款和存(cún)款(kuǎn)利率的非(fēi)对称(chēng)下行(xíng)使得商业银行净(jìng)息差已逼近1.8％的监管(guǎn)下限，经(jīng)营压力倒逼存款利率(lǜ)有进一步调降的预(yù)期。一方面，为支持实(shí)体经济，政(zhèng)策导向(xiàng)下贷款加权平(píng)均利率(lǜ)创(chuàng)有统计以来(lái)新低，2022年12月金融机构人民(mín)币贷(dài)款(kuǎn)加权(quán)平均利(lì)率(lǜ)较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在存款市(shì)场上的竞争(zhēng)类似(shì)“非零(líng)和博弈”，“存款立行”和(hé)存款市(shì)场(chǎng)份额考(kǎo)核压力使得(dé)各行下调存款利率动力不(bù)足，同(tóng)样2020年以来上市银行存(cún)量存款(kuǎn)平均成(chéng)本率基本持平。贷(dài)款和存款(kuǎn)利率(lǜ)的非对称(chēng)下行作用(yòng)下，2022年12月(yuè)商业银行净息差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期，有利于降(jiàng)低全(quán)社会无风险收益率，利多(duō)永续经营性质的(de)票息资产，比(bǐ)如利率债、稳(wěn)定(dìng)股息率(lǜ)的央企等。

　　邹(zōu)德立：存款利率(lǜ)仍然有下降的(de)趋(qū)势和空间(jiān)。从(cóng)银行角度(dù)，2018年以来(lái)由于存款定(dìng)期化，活期存款占比(bǐ)明(míng)显下降，存款(kuǎn)付息率有所(suǒ)抬(tái)升，与此(cǐ)同时，贷(dài)款收益率大幅(fú)下(xià)行，大(dà)幅加剧了银(yín)行息差压力，这使得控制存(cún)款成本(běn)尤为(wèi)重要。

　　此外(wài)，从政策角度，居民(mín)超额储蓄高(gāo)增、企业存款提升(shēng)、消费复(fù)苏较慢，监管层面(miàn)有动力去持(chí)续推动存款利率下降，促(cù)进存(cún)款流向消费和实际(jì)投资。短期(qī)看，存款(kuǎn)利率下调(diào)带动流动性继续进入债市，中(zhōng)短期利率，特(tè)别是(shì)中(zhōng)短期信(xìn)用债利率仍有下行(xíng)空间。如果经济复苏较强，流动性也(yě)有可能进入股(gǔ)市，利好权(quán)益资产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济(jì)有所(suǒ)复苏，进一步(bù)降低贷款(kuǎn)利率的紧迫(pò)性不高。但银(yín)行(xíng)普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。考虑(lǜ)到存量贷款(kuǎn)重定价等影响(xiǎng)，2023年银行息差(chà)压(yā)力增大(dà)，中小银(yín)行或有动力主(zhǔ)动(dòng)跟(gēn)进下调存款利率(lǜ)。长期(qī)来看，有望带动(dòng)存款(kuǎn)利率整(zhěng)体下行。现实中，存款(kuǎn)利率(lǜ)降低有助于压低全社会(huì)利率水平，利好债(zhài)券，同时股票市场中，对流动性敏感的股票也(yě)将因此受益(yì)。

　　李湛：从本次(cì)降(jiàng)息释放的信号来看，是否(fǒu)意味(wèi)着货币(bì)政策进(jìn)一步宽松？货币政(zhèng)策充裕延续，但解读为边(biān)际再宽松(sōng)为时(shí)尚早(zǎo)。2022年四季度货(huò)币政策执行报告以及2023年一(yī)季度货政例会均表明当前货币政策基调未变，“精准有(yǒu)力”仍是第一要(yào)求，而(ér)在此基础上(shàng)强调“着力支持扩大内需(xū)，为实(shí)体经济提供更有(yǒu)力(lì)支持”。

　　本次(cì)调降意味(wèi)着当前长端利率仍(réng)有(yǒu)下行空间，但这一(yī)调降是针对银行协(xié)定存款及通知存款利率自律上限，而非直接调降挂牌存款(kuǎn)利率，存款利率下调并不等于政策(cè)利(lì)率就必(bì)须进行对等下调，市场不应视为降息的确定性信号(hào)。

　　兼顾考量收益性(xìng)、流动性(xìng)以及安全性

　　中国基金报：当前利率环境(jìng)下，普通投(tóu)资者应(yīng)该如何守住(zhù)自己的钱袋(dài)子？你(nǐ)有什么(me)建(jiàn)议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应该(gāi)兼(jiān)顾考量收(shōu)益(yì)性、流动性以及安(ān)全性(xìng)。在(zài)存款(kuǎn)利率下降的(de)背景下，短(duǎn)债基(jī)金以(yǐ)及其他固收类基金在具一定流动性的同时，相较活期(qī)存款和相(xiāng)当部分的银(yín)行理财(cái)产(chǎn)品，具有一定的超额收益，是风(fēng)险偏好较低和风险偏好适中投资(zī)者的合适投(tóu)资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年(nián)初(chū)以来(lái)，债券市场(chǎng)利率整(zhěng)体下行，4月(yuè)以来下行加速，当前无论从绝对利率水平还是(shì)从信用(yòng)利差，都回(huí)到了较低历史(shǐ)分(fēn)位(wèi)数水(shuǐ)平，虽然债市多头环境仍未(wèi)改变，但(dàn)一致预期导致行情走的比较迅速，市场进一步盈(yíng)利空(kōng)间(jiān)被压缩，若看不到央(yāng)行货币政策增量(liàng)政(zhèng)策，后续(xù)或进(jìn)入震(zhèn)荡环境，而存(cún)量博(bó)弈(yì)交(jiāo)易下也可能会(huì)放大(dà)市(shì)场波动。

　　对于(yú)普通投资者来(lái)说，在这样的环境下尽量(liàng)选择防(fáng)守类型(xíng)的产品，规避(bì)市场波动(dòng)，例(lì)如货币基金，而短债基金中要选(xuǎn)择久期短(duǎn)流动性好、历史回(huí)撤控制好的产品(pǐn)。

　　德邦基金：随着经济(jì)高频数据(jù)的(de)弱化(huà)趋势(shì)显现，且4月(yuè)底政治(zhì)局会(huì)议从(cóng)疫情(qíng)后稳增长转(zhuǎn)向中长(zhǎng)期调结构(gòu)，政策发力预期下(xià)降，市(shì)场对(duì)经济(jì)的“弱复苏”预期进一(yī)步强化，因此股票市(shì)场(chǎng)也进(jìn)入(rù)到“休整期(qī)”。在(zài)市场震荡休整(zhěng)期，高股息策略往往跑赢(yíng)市(shì)场。因此在(zài)当前(qián)环境下(xià)，建(jiàn)议关注行业估值水平较低，高(gāo)股(gǔ)息的个股。

　　平安基金：目前面临低(dī)利率环境，需要我们识别金融陷阱(jǐng)，抵挡(dǎng)住金融陷阱(jǐng)的(de)诱惑，比如面对收益率高达(dá)20％且能保本的所谓(wèi)理财产品。对普通投资者而(ér)言(yán)，如果不具备相关专业知识，可以选择(zé)把投资理财交给少数专业(yè)的(de)人来做，让优秀(xiù)的基金经理管理(lǐ)自己的钱袋子。具备一定投资能力和风控能力的人士可通过理(lǐ)财和投资试图跑赢通胀，但前提条件是做好风控，选(xuǎn)择适(shì)合自(zì)己风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)的方向和标的。

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：随着(zhe)存款利(lì)率(lǜ)下(xià)行，普通投资者储蓄收益下降，为保持(chí)资金保值增值(zhí)，投资者在(zài)评(píng)估(gū)自身风险承受能力后可(kě)适当考虑公募货币(bì)基金、公募中短债基金(jīn)、商业银行现金管理(lǐ)类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)等风险(xiǎn)等级(jí)较低、支取相对灵活(huó)的产品(pǐn)。

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