在投资日经225ETF的“基(jī)金吧”里(lǐ)，基金的(de)大涨大跌走势，激起了基(jī)民的热烈讨(tǎo)论，“这(zhè)个(gè)日经正经(jīng)不？”“还要有个跌停(tíng)板才和净值一(yī)样”“这基涨跌这么(me)大(dà)，吓人”……到底(dǐ)发(fā)生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两(liǎng)大公募(mù)巨头纷纷公告，对公(gōng)司旗下高溢价(jià)日经225ETF提示风险，目前折溢价(jià)率已(yǐ)经大幅回落(luò)。与此(cǐ)同时，科创50、创业板指继续受(shòu)到资金(jīn)的青睐，今年以来创业(yè)板ETF净(jìng)买入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等(děng)净流(liú)出居前(qián)，热门板(bǎn)块传媒(méi)、基建ETF受到资金“落袋为(wèi)安”，但部(bù)分机构看好传(chuán)媒、顺周期板块的(de)长期(qī)配置价值。

　　提示高溢价风险(xiǎn)

　　日经(jīng)ETF溢价已有所回(huí)落

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，两家公募旗下(xià)的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格(gé)波动较(jiào)大。截至(zhì)5年22日，两只(zhǐ)产(chǎn)品的(de)溢(yì)价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提(tí)示(shì)投资者关注(zhù)二级(jí)市场(chǎng)交易价格溢价风险，如果盲(máng)目投资，可能遭(zāo)受重大(dà)损(sǔn)失(shī)。

　　从(cóng)两只产品的(de)表现(xiàn)看(kàn)，今年两(liǎng)只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都超(chāo)过了(le)16％。截至5月23日(rì)下午1点开盘，两只产品溢(yì)价率都(dōu)回落到4％以内(nèi)，投资(zī)者(zhě)的追捧热(rè)情在风险提示后(hòu)有所降温，正在回(huí)归理性。

　　而从资金流向看(kàn)，由于两只(zhǐ)产品规模仅(jǐn)有1个亿左右，流通盘偏(piān)小，昨日净(jìng)流入资金都不到2千万(wàn)体量(liàng)。

　　从全市场看(kàn)，目前跟踪日经指(zhǐ)数的产品共有4只，总(zǒng)规模5.4亿(yì)元(yuán)，今年以来资(zī)金(jīn)净流入2.42亿元，涨幅最高(gāo)的产品已经(jīng)达到27％，体(tǐ)现了很好的赚钱效应。

　　目前，四(sì)只产品跟踪的指数都是日经(jīng)225指数收益率（经汇(huì)率调(diào)整后），从该指数表现看，今(jīn)年也大涨18％，指数(shù)涨幅(fú)在亚(yà)太市场高居前列。

　　一位股票(piào)ETF基金(jīn)经(jīng)理告诉记(jì)者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较(jiào)大，涨幅犀利，叠加产品(pǐn)流通盘不(bù)够大，短期内受到资金(jīn)的净买入，产生了供(gōng)不应求(qiú)的情况，就(jiù)会(huì)推高二(èr)级市场(chǎng)价(jià)格，让价格走在指数(shù)涨幅的前面，这个情况就会产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层(céng)资产什么的山峰填合适的词二年级，什么的山峰填合适的词三年级(chǎn)是跟踪日经225指(zhǐ)数表现的，如果短期(qī)出现高(gāo)溢价，也就意味着(zhe)当前的价(jià)格超(chāo)出(chū)了(le)指数的涨幅，未(wèi)来会(huì)回归到指数正(zhèng)常走势和涨跌幅(fú)的(de)状态，也就(jiù)是(shì)会逐渐消除溢价。而高溢(yì)价回归的过程，就会(huì)产生二级(jí)市场价(jià)格的下跌，因此，建议投资者(zhě)不要盲(máng)目买入高溢价(jià)品种，避(bì)免下(xià)跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本股(gǔ)市表现看，今年年初以来日本(běn)股市持续上涨，日经225指数(shù)超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破(pò)裂(liè)以来的最高点。

　　中信建投证券认为，近期日本股市(shì)上涨受(shòu)多重(zhòng)因素(sù)驱动：一是随着美联储加息预期下降和日(rì)央行紧(jǐn)缩预期上升，吸(xī)引国际资本回(huí)流日本市场；二是随着疫后经济活动复苏(sū)和去年(nián)日(rì)元持续贬值(zhí)，东京交易所(suǒ)上市(shì)公司(sī)多表(biǎo)现良好；三是今年东京交易所提出(chū)将改革公司治理(lǐ)监督机制。在这一改革(gé)下，预计部分低(dī)估值企业可能采取股票回购等方式提振股价，截至本周，已有(yǒu)价值3900万亿日元的股票被宣布回购；四是(shì)近期部分利好消息(xī)带动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴(bā)菲特赴日考(kǎo)察(chá)并表(biǎo)示(shì)大举投资日本(běn)股市等，推动市场(chǎng)对日(rì)本(běn)股市的整体情绪提振(zhèn)。

　　也有基金(jīn)经理(lǐ)提示短期过快上(shàng)涨带来的投资风险，并提示投资者，海外投(tóu)资可(kě)能会涉及相(xiāng)关的汇(huì)率风险(xiǎn)，对(duì)相关市场(chǎng)熟悉程度(dù)不高等问题，建议投资者在(zài)自(zì)己能力圈内投资，避免盲目追(zhuī)高(gāo)带来的风险。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继续(xù)受青睐

　　创业板ETF净流入资金已(yǐ)达165亿

　　除了(le)关(guān)注市(shì)场热点ETF外，再来(lái)看(kàn)下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘(pán)，全(quán)市场(chǎng)728只股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比去年末(mò)规(guī)模新增(zēng)1293亿(yì)元，规模增幅10％。在本周(zhōu)震荡市场中，昨日净申购(gòu)份额13.23亿(yì)份，按照区间成交均价测算(suàn)，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金(jīn)净流入方向来看，资金净(jìng)流入宽基ETF中(zhōng)，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净流入都是(shì)3.39亿元(yuán)，位居(jū)行(xíng)业前列(liè)。另外(wài)，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元(yuán)以上资金的净(jìng)流入(rù)。

　　行业和主(zhǔ)题产品(pǐn)中(zhōng)，半导体、游戏、证券ETF等净流(liú)入(rù)资金(jīn)居(jū)前，都(dōu)超过了2亿元资金体量。另外(wài)，触底(dǐ)反(fǎn)弹的医药ETF、高位回(huí)调的(de)传媒ETF，也(yě)同样吸引资金关(guān)注(zhù)，净流入(rù)资金相对居前。

　　拉长(zhǎng)时间看(kàn)，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)净(jìng)流入资金最多的是(shì)易方达创业板ETF，今年净流入(rù)资金165亿元(yuán)，位居行业首(shǒu)位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入(rù)70亿元(yuán)、67亿元(yuán)，都(dōu)位居(jū)行业前列。

　　而(ér)今年(nián)景(jǐng)气度回升的(de)半导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒(héng)生互(hù)联网等，也都受到资金的追逐，净流入资金都在50亿元体量及以上(shàng)。

　　谈及(jí)创业板相关指数的“越跌越买”，华(huá)安基金指数(shù)与量(liàng)化投资部(bù)表(biǎo)示，随着前期(qī)创业板50指数的(什么的山峰填合适的词二年级，什么的山峰填合适的词三年级de)回调，当前估值已(yǐ)来(lái)到30倍的历史低位区(qū)间，且一(yī)季报显示成分股净利润同(tóng)比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持(chí)续关注板块趋(qū)势反转机(jī)会(huì)。

　　该机(jī)构(gòu)分(fēn)析，在政策层面，4月底的政治局会议提(tí)出“要夯实科(kē)技自立自强根基，培育壮大新动能(néng)。要巩固和扩大(dà)新能源汽(qì)车发(fā)展优(yōu)势，加快推(tuī)进充(chōng)电桩、储能(néng)等设(shè)施建(jiàn)设(shè)和配套电网改造。要重视通用人工智(zhì)能发(fā)展，营造创新生态，重视防范风险”，这宣示(shì)着(zhe)国内经济发展动能(néng)要(yào)加快(kuài)转变，新能(néng)源及人工智能将是经济转型的两(liǎng)大(dà)动能，汇(huì)聚(jù)战(zhàn)略性新兴(xīng)产业(yè)的创业(yè)板持续受益于政(zhèng)策红利，该机构建议(yì)关注(zhù)创(chuàng)业板(bǎn)50指数的投资机(jī)会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋(dài)为安”

　　而从资(zī)金(jīn)净流(liú)出方向看，表(biǎo)现(xiàn)相对强(qiáng)势的上(shàng)证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖出，当(dāng)日基金份额流失4亿(yì)份(fèn)，资金净流出超(chāo)过11亿(yì)元。另外(wài)，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指数，也分别有超过(guò)1个(gè)亿的(de)资金净流出。

　　行业和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤(méi)炭(tàn)、中药ETF等近期出(chū)现(xiàn)阶段性行情(qíng)的板块，遭遇资金的卖出，天(tiān)弘银行(xíng)ETF、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)净(jìng)流出资金也(yě)有1个亿以上。

　　拉(lā)长时间期限，今年(nián)以来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百亿体(tǐ)量的(de)资金净流出。上证50ETF也有57亿元资(zī)金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资(zī)金24亿元，位居行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等(děng)也(yě)出现越涨越卖，整体资金净流(liú)出位居前列。

　　虽然部(bù)分(fēn)热(rè)门主题行业的资金出(chū)现流出，但部分机构仍建议(yì)从中长期角度，观察(chá)各类板(bǎn)块(kuài)的(de)投(tóu)资机会和行情(qíng)演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中国经济中(zhōng)长期的(de)趋势，但(dàn)市场展现(xiàn)出(chū)更多结(jié)构性机会(huì)，当(dāng)前市场对题(tí)材(cái)的追捧热度仍持续(xù)偏高(gāo)。“传媒板块近期跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒作有(yǒu)逐步退潮趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基(jī)金建议继续关注资金合力最(zuì)强的(de)人工智(zhì)能与央企相关品种，中期在市场(chǎng)炒作热度回落(luò)、且经济复苏(sū)趋势确立(lì)后关注“顺周期(qī)”板(bǎn)块的整(zhěng)体(tǐ)机会，尤(yóu)其(qí)是大(dà)众消费(fèi)等领域；而(ér)长期(qī)来看(kàn)，可以积(jī)极关注数(shù)字(zì)化对生产(chǎn)力的提升，重点关(guān)注(zhù)计算机(jī)、互联网和传(chuán)媒等行业。

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